Đồng hành cùng bạn bè. ( Phần 2 )

"P/E đã rơi xuống vùng thấp nhất, TTCK Việt Nam đang vào vùng tạo đáy trung hạn"

Nếu so với các nước trong khu vực thì chỉ số PE của Vnindex và Hnxindex đã rơi xuống vùng thấp nhất và hiện tại còn thấp hơn của Shanghai và nằm trong top những nước Châu Á có PE thấp nhất.
Thị trường chứng khoán sắp sửa bước vào phiên giao dịch đầu tiên của năm 2015. Kỳ nghỉ lễ tết dương lịch dài 4 ngày cũng là thời gian cần thiết cho nhà đầu tư nhìn nhận lại thị trường chứng khoán 2014 cũng như chọn cho mình phương hướng đầu tư năm 2015 nói chung và những phiên đầu tiên của năm mới nói riêng.

Để giúp nhà đầu tư có thêm cơ sở lựa chọn, chúng tôi trao đổi với ông Nguyễn Hồng Khanh-Trưởng phòng phân tích chứng khoán SacombankSBS.

Thưa ông, bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại so với thời điểm VnIndex tăng mạnh quý 1/2014?

Việt Nam vừa kết thúc một năm với nhiều biến cố và thử thách lớn nhưng tất cả đã được vượt qua một cách tốt đẹp. Nếu như đầu năm chúng ta còn đương đầu với bài toán xử lý nợ xấu các ngân hàng, cố gắng duy trì mức lạm phát thấp và giữ lãi suất ổn định thì cuối năm một số vấn đề lớn cơ bản đã được giải quyết.

Tỷ lệ nợ xấu đã được kéo lui một phần dưới 4% và năm 2015 mục tiêu giảm nợ xấu dưới 3%. Tỷ lệ tự xử lý nợ xấu cả hệ thống trong năm qua đạt tỷ lệ 54% được xem là thành công bước đầu. GDP năm nay tăng ấn tượng 5.9% vượt kế hoạch đề ra, tuy nhiên nếu xét kỹ tăng trưởng GDP có sự đóng góp lớn từ khu vực nguồn vốn đầu tư nước ngoài (trên 20%) và khu vực này cũng chiếm 2/3 kinh ngạch xuất khẩu năm nay đưa cả nước xuất siêu 2 tỷ USD.

Khu vực kinh tế trong nước đã có những cải thiện đáng kể dù vẫn còn khó khăn trong hội nhập kinh tế chung và chỉ đóng góp ½ kim ngạch xuất khẩu so với khu vực FDI. Vì vậy để doanh nghiệp trong nước lớn mạnh có thể tiếp cận sâu rộng hơn vào thị trường thế giới và có sự cân bằng hơn giữa các khu vực kinh tế cần có sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ chính phủ trong thời gian tới.

So với thời điểm trước đợt sóng mạnh gần đây nhất thì P/E thị trường chứng khoán VN bây giờ thế nào?

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm qua cũng đã theo nhịp biến động chung kinh tế với hai đợt sóng tăng giảm lớn. Đợt sóng đầu tiên vào đầu năm đưa chỉ số Vnindex chạm mốc 600 và đợt sóng thứ hai dài hơn và nhờ nhóm ngành dầu khí đẩy chỉ số Vnindex từ 508 lên đến 640 chỉ trong 4 tháng. Tại đỉnh cao nhất vào tháng 9, PE thị trường gần chạm mức 17 và xấp xỉ các nước trong khu vực.

Sau khi đi vào đợt giảm trung hạn, chỉ số Vnindex đã mất hơn 100 điểm và PE thị trường đang quay về gần với mức đầu năm. Nếu so với các nước trong khu vực thì chỉ số PE của Vnindex và Hnxindex đã rơi xuống vùng thấp nhất và hiện tại còn thấp hơn của Shanghai và nằm trong top những nước Châu Á có PE thấp nhất.

Sau khi chạm đáy của đợt sóng giảm 2008 đến 2009 thì trong những năm gần đây PE thị trường VN đã ổn định từ mức 8-10 và luôn thấp hơn các nước khu vực và khi nền kinh tế trong nước tăng trưởng ổn định, PE cũng tăng dần với các vùng đáy thiết lập từ mức 10 lên 12 và với mức PE hiện tại đang xấp xỉ 12,5. Có thể xem thị trường Việt Nam đang vào vùng tạo đáy trong trung hạn nếu đánh giá tổng thể dựa trên sức khỏe nền kinh tế và các doanh nghiệp.


Liệu, dòng vốn ngoại có lựa chọn thị trường Việt Nam năm 2015?

Về giao dịch của khối ngoại năm qua có thể thấy giao dịch mua bán hai chiều tăng trưởng hơn 60% so với năm trước. Đây cũng là năm khối ngoại có sự mua bán sôi động nhất từ trước đến nay.

Một trong những lý do khiến các quỹ đầu tư nước ngoài đang rót vốn ngày càng nhiều vào thị trường Việt Nam đó là do nền kinh tế VN vẫn tăng trưởng đều cùng hệ thống chính trị ổn định, tỷ giá được kiểm soát tốt và giá trị doanh nghiệp được định giá hấp dẫn hơn so với các thị trường mới nổi khác.

Hai biến cố lớn sự kiện biển Đông và đợt điều chỉnh giảm do ảnh hưởng giá dầu đã ảnh hưởng khá nhiều vào lòng tin nhà đầu tư trong nước nhưng đó lại là cơ hội cho khối ngoại gom cổ phiếu giá rẻ và bán ra khi đạt lợi nhuận kỳ vọng.

Hiện nay khối ngoại đang nắm giữ khoảng 23% tính theo tỷ lệ vốn hóa thị trường, đây là một tỷ lệ khá cao khi giới hạn room là dưới 49%. Các doanh nghiệp tràn room đều là nhóm bluechip và hàng thường khan hiếm và được lấp đầy mỗi khi hở room. Chúng tôi cho rằng trong thời gian tới khi ngày càng có nhiều doanh nghiệp chất lượng niêm yết sẽ mang lại nguồn hàng hóa dồi dào hơn cho thị trường từ đó dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài sẽ còn tiếp tục đầu tư mạnh mẽ hơn.

Xin chân thành cảm ơn ông đã dành thời gian chia sẻ!

>>Nhận diện cơ hội thị trường 2015
Thanh Hương (thực hiện)
Theo Trí Thức Trẻ

Chúc cả nhà một năm an lành, sức khỏe và những phiên giao dịch như ý, thành công ấn tượng! Thân.

..........
có già nhất thật không cụ. em biết 1 số bác nhà mình tầm 5x tuổi đó,.

Trong nhà này thôi còn F thì mình ko biết vì ít giao lưu lắm. Mình 5x đời đầu

tuổi thì già nhưng nhiều cái vẫn thanh niên là được

Chào mừng người đưa tin của nhà đã trở lại

Ngân hàng ôm “giấc mơ” xử lý nợ xấu

Hoàn thiện khung pháp lý để bán cho nước ngoài, thu hồi được nợ, bán đấu giá tài sản… đang là “giấc mơ” mà ngành ngân hàng hy vọng trở thành hiện thực trong năm 2015 khi Chính phủ quyết tâm đưa nợ xấu về 3%.
Hoàn thiện khung pháp lý để bán cho nước ngoài, thu hồi được nợ, bán đấu giá tài sản… đang là “giấc mơ” mà ngành ngân hàng hy vọng trở thành hiện thực trong năm 2015 khi Chính phủ quyết tâm đưa nợ xấu về 3%.

Theo Nghị Quyết của Chính phủ về những nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu chỉ đạo điều hành thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2015, Ngân hàng Nhà nước dự kiến sẽ đẩy nhanh tiến độ xử lý nợ xấu gắn với cơ cấu lại các tổc chức tín dụng (TCTD) theo hướng: hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho thị trường mua, bán, xử lý nợ, tài sản bảo đảm, trách nhiệm của người đi vay và quyền hạn của chủ nợ, khuyến khích các nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia mua, bán nợ xấu.

Hai năm theo tòa chỉ đòi được tiền vốn

Nói về khó khăn trong việc xử lý nợ xấu, ông Đặng Bảo Khánh, Tổng giám đốc SeABank, cho biết có trường hợp khách hàng không trả được nợ, ngân hàng đã đâm đơn kiện ra tòa. Theo tòa ròng rã, hết tòa sơ thẩm, tòa phúc thẩm cho đến khi có tòa tuyên án khách hàng phải trả nợ cho ngân hàng cả gốc lẫn lãi, nhưng rồi kết quả chỉ lấy được tiền vốn.

“Lấy được tiền vốn đã may, nhiều trường hợp, ngân hàng không thể thu hồi được vốn do khách hàng không trả hoặc không thể trả nổi”, ông Khánh chia sẻ.

Cùng nỗi bức xúc này, ông Nguyễn Văn Thắng, Chủ tịch HĐQT Vietinbank, cho rằng với khung pháp lý hiện nay thì việc thu hồi nợ rất khó khăn nếu như khách hàng không trả được nợ.

“Nhiều địa bàn khách hàng có tài sản nhưng không thu hồi được, như cho vay làng nghề vậy, dân có tiền cũng không trả, nên việc phát mại khó khăn, người dân không hợp tác. Hay như tại địa bàn Hải Phòng, có doanh nghiệp vẫn kinh doanh bình thường cũng không chịu trả nợ mặc dù cơ quan thi hành án vào cũng không làm gì được”, ông Thắng bức xúc.

Theo ông Thắng, việc xử lý nợ xấu, Ngân hàng Nhà nước phải trực tiếp chủ trì phối hợp với các bộ ngành, như Bộ Tài chính, Bộ *******, Bộ Tư pháp để xử lý tài sản đảm bảo, hoàn thiện khung pháp lý để bán đầu giá tài sản, thu hồi nợ…
Ông Lê Công, Tổng giám đốc MB, cho rằng vấn đề nợ xấu là của cả nền kinh tế, chỉ mình ngành ngân hàng không làm được mà cần sự phối hợp của các bộ, ngành và doanh nghiệp.

“Một mặt, các NHTM phải nỗ lực, thu hồi nợ xấu, trích lập dự phòng rủi ro, phối hợp với VAMC. Bên cạnh đó, Chính phủ cần có các chính sách kinh tế tháo gỡ khó khăn cho các DN, hỗ trợ thị trường, đặc biệt là thị trường bất động sản, giúp môi trường kinh tế thuận lợi hơn, góp phần cho tăng trưởng kinh tế”, ông Lê Công phân tích.

Thực tế, việc xử lý nợ xấu đang bế tắc do các cơ chế pháp lý cần thiết để thúc đẩy quá trình xử lý nợ xấu chưa được xây dựng đầy đủ. Quyền tài sản, nhất là quyền sở hữu gắn với đất đai, chưa được phân định rõ ràng, dẫn tới việc đưa cơ chế thị trường vào quá trình định giá và xác định người mua gặp nhiều vướng mắc.

Bởi vậy, các TCTD vẫn chưa thể bán được nợ xấu cho chủ thể khác. Thời gian xử lý tài sản đảm bảo thông qua con đường xử lý qua tòa mất quá nhiều thời gian nhưng vẫn rủi ro cho ngân hàng.

Khuyến khích nước ngoài chi tiền

Với diễn biến của nợ xấu cũng như mục tiêu đưa nợ xấu về 3% trong năm 2015, Ngân hàng Nhà nước đang tỏ ra sốt ruột và đốc thúc quá trình hình thành thị trường mua bán nợ xấu trong quý đầu của năm 2015.

Theo đó, trong năm 2015, Ngân hàng Nhà nước dự kiến sẽ đẩy nhanh tiến độ xử lý nợ xấu gắn với cơ cấu lại các TCTD theo hướng: hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho thị trường mua, bán, xử lý nợ, tài sản bảo đảm, trách nhiệm của người đi vay và quyền hạn của chủ nợ, khuyến khích các nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia mua, bán nợ xấu.

Tăng cường tiềm lực tài chính, nâng cao năng lực, phát huy vai trò của VAMC, trong đó thực hiện việc mua bán nợ theo cơ chế thị trường; tăng cường thanh tra, giám sát về nợ xấu, chất lượng tín dụng và việc thực hiện quy định pháp luật về phân loại nợ, trích lập dự phòng rủi ro.

Theo Viện Nghiên cứu Chính sách - VEPR (Đại học Quốc gia), để nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào xử lý nợ xấu thì cơ chế pháp lý cần thiết cho sự vận hành của một thị trường mua bán công cụ nợ phải được gấp rút xây dựng, bao gồm xác định rõ ràng quyền tài sản gắn với đất đai, thay đổi quy định pháp luật liên quan đến phát mại, mua bán tài sản thế chấp hoặc công trình, dự án liên quan đến các khoản nợ xấu.

Nhiều chuyên gia cũng cho rằng, để tăng thanh khoản cho mua bán nợ xấu thì cần phải hình thành được một thị trường mua bán nợ, mà ở đó, người bán nợ có thể tìm được người mua và mặc cả giá, quyền sở hữu tài sản, đất đai. Và người nước ngoài chỉ chi tiền mua khoản nợ xấu khi mà họ được đảm bảo những quyền như tài sản đi kèm được chuyển quyền sở hữu sang tên họ và họ được quyền sử dụng nó một cách hợp pháp.

Theo ông Trương Văn Phước, Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, cần phải tạo lập các quyền hạn nhất định để VAMC có thể hoạt động được một cách hiệu quả như là khả năng giải quyết tài sản đảm bảo của các khoản nợ xấu, cũng như xây dựng thị trường nợ.

“Đồng thời các khoản nợ xấu cần phải có một khuôn khổ pháp luật để các NHTM khi gặp phải nợ xấu có được quyền được định giá thông qua các cơ quan nhà nước để phát mãi, thu hồi nợ chứ không phải trải qua quá trình tố tụng mất thời gian”, ông Phước bình luận.

Dù vậy, ông Phước năm 2015 sẽ đưa tỷ lệ nợ xấu về mức 3%. Điều này thể hiện quyết tâm của Chính phủ.

“Tôi cho rằng, mục tiêu này cũng có cơ sở khi mà nền kinh tế nước ta đã có những bước phục hồi mạnh mẽ: Tăng trưởng năm nay đạt trên 5,9%, lạm phát lại thấp, một số chỉ tiêu khác cũng rất tốt như xuất khẩu, tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối tăng, lãi suất giảm…

Nếu đà phục hồi này được duy trì cùng với việc thực hiện tốt tái cơ cấu DNNN, tái cơ cấu đầu tư công và tiếp tục thay đổi môi trường đầu tư thì mục tiêu giảm nợ xấu xuống mức 3% là hoàn toàn khả thi”, ông Phước phân tích.
>>> Sự bế tắc của VAMC
Theo Trần Giang

Bác hôm nay cũng vào sớm nhỉ

Bình thường vẫn sớm mà @cogiko . Nhưng hôm nay phiên đầu năm mới nên có vài lời chúc một năm tốt lành tới mọi người!

Chào cả nhà ,
1 ngày tốt lành !