Đồng USD suy yếu: Áp lực cấu trúc, tín hiệu chính trị và triển vọng phía trước

Trong nhiều thập kỷ, đồng USD của Hoa Kỳ được xem là tài sản trú ẩn của hệ thống tài chính toàn cầu — đồng tiền thường tăng giá khi bất định gia tăng. Năm 2026, mối quan hệ này đảo chiều. Nguồn cơn bất ổn xuất phát từ chính Washington, và thay vì tìm đến đồng bạc xanh, thị trường lại bán ra. USD đã giảm 9% so với rổ các đồng tiền chủ chốt trong 12 tháng qua, chạm mức yếu nhất kể từ tháng 3/2022 vào tháng Một. Đáng chú ý, chính quyền đương nhiệm — vốn là tác nhân tạo nên phần lớn biến động — công khai hoan nghênh xu hướng suy yếu này.

Những áp lực lên đồng USD
Nhiều động lực đang đồng thời gây áp lực lên đồng tiền Mỹ. Lập trường đối ngoại khó lường của chính quyền — từ ý tưởng sáp nhập Greenland đến các phát biểu về khả năng cưỡng bức thay đổi lãnh đạo Venezuela — đã làm xói mòn vai trò “trú ẩn địa chính trị” truyền thống của USD. Quan trọng hơn, áp lực chính trị kéo dài lên tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư vào thể chế tiền tệ Mỹ. Việc liên tục kêu gọi hạ lãi suất và kỳ vọng người đứng đầu Fed mới sẽ thực thi điều đó thách thức nguyên tắc độc lập ngân hàng trung ương — nền tảng cốt lõi của uy tín đồng tiền. Trong khi đó, lãi suất thấp hơn làm suy giảm lợi suất tương đối của USD, thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm cơ hội sinh lời cao hơn ở nơi khác.



Song song, lập luận mang tính cấu trúc đang gia tăng sức nặng. Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick cho rằng mức định giá hiện tại của USD có thể phản ánh giá trị “đúng hơn” sau nhiều thập kỷ đồng tiền này bị nâng đỡ bởi các cấu trúc thương mại – tài chính toàn cầu mà chính quyền cho là bất lợi cho xuất khẩu Mỹ.

Vai trò của USD trong hệ thống tài chính toàn cầu
Sự thống trị của USD không chỉ là vấn đề biểu tượng. Đây là đồng tiền ưu tiên trong định giá thương mại quốc tế, niêm yết hàng hóa và dự trữ ngoại hối. Hoa Kỳ cũng sử dụng USD như một công cụ địa chính trị, thể hiện rõ qua các biện pháp hạn chế tiếp cận USD đối với Nga sau xung đột tại Ukraine năm 2022. Tính đến giữa năm 2024, nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ khoảng 31 nghìn tỷ USD cổ phiếu và trái phiếu Mỹ — minh chứng cho mức độ “ăn sâu” của tài sản định danh bằng USD trong danh mục toàn cầu.

Liệu USD có thể bị thay thế? Khó trong ngắn hạn. Không đồng tiền nào hiện hội đủ thị trường nợ sâu, thanh khoản cao và độ tin cậy thể chế như USD. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde và Tổng giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế Kristalina Georgieva đều thừa nhận khu vực đồng euro chưa có thị trường nợ thống nhất đủ sức cạnh tranh. Kịch bản khả dĩ hơn là một hệ tiền tệ đa cực, nơi USD vẫn chi phối nhưng tỷ trọng suy giảm dần.

Người hưởng lợi, kẻ chịu thiệt và rủi ro lạm phát
USD yếu mang lại tác động hai mặt. Doanh nghiệp xuất khẩu Mỹ được hưởng lợi khi hàng hóa trở nên cạnh tranh hơn. Tuy nhiên, khi khu vực sản xuất chỉ còn chiếm dưới 8% việc làm tại Mỹ (so với hơn 30% thập niên 1950), tác động lan tỏa tới kinh tế thực mang tính cấu trúc là hạn chế. Rủi ro tức thì nằm ở chiều ngược lại: USD suy yếu kéo dài có xu hướng gây lạm phát nhập khẩu, làm tăng chi phí hàng hóa đối với cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp.



Nếu lạm phát tái tăng tốc, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể buộc phải nâng lãi suất, kéo chi phí vay thế chấp, vay mua xe và thẻ tín dụng đi lên. Lãi suất cao hơn cũng làm phình to gánh nặng phục vụ khối nợ công khoảng 38 nghìn tỷ USD của Mỹ — tương đương hơn 100% GDP, mức cao nhất kể từ Thế chiến II — qua đó đặt ra những lựa chọn tài khóa khó khăn cho Quốc hội.

Đồng USD từng vượt qua các thách thức, từ việc chấm dứt bản vị vàng năm 1971 đến khủng hoảng tài chính 2008. Nhưng giai đoạn hiện tại khác biệt ở điểm cốt lõi: áp lực không đến từ bên ngoài mà mang tính nội sinh. Và chính loại áp lực này thường là khó đảo ngược nhất.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xét tổng thể tháng 1/2026, giá bạc tăng trưởng rất mạnh. Tuy nhiên, áp lực chốt lời lớn quanh vùng tâm lý 120 USD từ cuối tuần trước khiến nến tháng dù đóng cửa tăng nhưng rút đầu đáng kể, qua đó phần nào hạ nhiệt đà tăng nóng, chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng đảo chiều tại thời điểm này.

RSI khung tháng đang nằm trong vùng quá mua, cho thấy các nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy đi ngang trong ngắn hạn là diễn biến hợp lý để thị trường cân bằng lại động lượng.

Tổng thể, xu hướng tăng trên khung tháng vẫn được giữ, song tín hiệu quá mua đã xuất hiện. Trong bối cảnh biến động mạnh của bạc, quản trị vốn và kỷ luật giao dịch là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro từ các nhịp rung lắc lớn.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )