DPG - Bình cũ kì vọng thay rượu mới

Hiện tại DPG đang có 3 mảng kinh doanh chính:

1. Xây dựng – Mảng truyền thống và chủ lực
Đây là lĩnh vực đóng góp lớn nhất vào doanh thu của DPG. Chiếm hơn 85% tổng doanh thu, tuy nhiên, biên lợi nhuận của mảng này tương đối thấp, chủ yếu giúp duy trì dòng tiền và quy mô doanh nghiệp.

2. Thủy điện – Lợi nhuận cao nhưng quy mô nhỏ
DPG sở hữu các nhà máy thủy điện như Sông Bung và Sơn Trà. Doanh thu chiếm 11% nhưng biên lợi nhuận lại rất lớn, đem tiền về hằng ngày cho doanh nghiệp

3. Bất động sản – Biên lợi nhuận cao nhưng chưa ghi nhận doanh thu
Trước đây, bất động sản là nguồn lợi nhuận lớn nhất của DPG. Tuy nhiên, trong năm 2024, công ty không ghi nhận doanh thu từ mảng này do thị trường gặp khó khăn. DPG kỳ vọng sẽ mở bán lại các dự án khu đô thị vào cuối quý II/2025, góp phần tăng trưởng lợi nhuận trong năm nay.

Key tăng giá 1:

Từ những phân tích trên, mọi người dễ thấy mảng xây dựng đóng góp đến 85% doanh thu nhưng chỉ giữ vai trò duy trì quy mô doanh nghiệp. Mảng thủy điện biên lợi nhuận cao mang lại dòng tiền sạch mạnh mẽ mặc dù chiếm tỉ trọng nhỏ nhưng giữ cho cơ cấu tài chính của DPG thêm phần an toàn hơn nhiều, điển hình từ đầu 2024 DPG đã đưa cơ cấu mua hết nợ trái phiếu trước hạn từ 200 tỷ về bằng 0 và không cần phát hành thêm.

Đồng nghĩa động lực tăng giá của DPG chủ yếu sẽ đến từ mảng BĐS, cụ thể là mở bán KĐT Cồn Tiến. (Năm 2024 không hề ghi nhận doanh thu từ BĐS)

Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2025 của Tập đoàn Đạt Phương (DPG) diễn ra ngày 19/4/2025, ban lãnh đạo đã cập nhật nhiều thông tin quan trọng liên quan đến các dự án bất động sản, đặc biệt là dự án Khu đô thị Cồn Tiến (Casamia Balanca) tại Quảng Nam



Dự án Khu đô thị Cồn Tiến
+ Kế hoạch mở bán: Dự án dự kiến mở bán 120 căn biệt thự từ cuối quý II/2025, với mục tiêu bán 50% giỏ hàng trong năm

+ Ghi nhận doanh thu: Doanh thu từ dự án này phần lớn sẽ được ghi nhận vào năm 2026–2027, sau khi bàn giao nhà cho khách hàng.

+ Tình trạng pháp lý: Dự án đã hoàn thiện hạ tầng và xây dựng hàng chục căn nhà, nhưng vẫn chưa thể bán hàng do vướng mắc về thủ tục định giá đất. Tuy nhiên, “Năm nay chúng tôi khẳng định sẽ hoàn thành định giá và đủ điều kiện bán hàng trong quý II", ông Tuấn CTHĐQT phát biểu.

Thực ra thủ tục định giá đất để xác định tiền sử dụng đất rất đơn giản - chủ yếu đến giai đoạn doanh nghiệp làm xong thương phẩm để mở bán và quyết tâm làm là sẽ được, sự chậm trễ chủ yếu đến từ thay đổi cơ cấu bộ máy hành chính nên khi mọi thứ ổn định sẽ làm được ngay

Như vậy ta đã nhìn thấy quyết tâm gỡ rối nốt pháp lý cho mảng bán BĐS của DPG từ Q2 2025. Tại thời điểm 2024 DPG cũng đã có kế hoạch bán nhưng còn tồn đọng 1 hộ dân bồi thường giải phóng mặt bằng hiện đã xử lý xong.

Dự án Casamia Balanca có quy mô 31,1 ha, bao gồm 363 sản phẩm thấp tầng và một khu tái định cư. Dự án có thể mang lại doanh thu khoảng 4.400 tỷ đồng với biên lợi nhuận ròng đạt mức 35%. ( đương nhiên sẽ mở bán nhiều giai đoạn)

Tuy nhiên, với 1 doanh nghiệp BĐS thì hoàn thiện thủ tục pháp lý là một chuyện, còn thời gian mở bán và hoạch toán tiền lại là một chuyện khác. Điều này doanh nghiệp sẽ quyết định phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến thực tế của thị trường. Thường các doanh nghiệp BĐS sẽ mở bán và hoạch toán khoản phải thu người mua trả tiền trước và cuối năm

Như vậy với sự ổn định từ mảng xây dựng cầu và mảng thủy điện, cộng với việc mảng BĐS tháo gỡ khó khăn và đi lên từ một nền kết quả kinh doanh thấp thì DPG từ giờ doanh nghiệp sẽ nhiều kì vọng tới cuối năm.

Key tăng giá 2:

Nhà máy kính siêu trắng đột biến về doanh thu từ 1200-1500 tỷ/năm



Tư duy của nhà máy kính là đánh mạnh vào thị trường sản xuất kính dành cho chế tạo pin năng lượng mặt trời, một thị trường ngách riêng đặc thù

Cơ sở của DPG đến từ nhu cầu thị trường cao, Trung Quốc lại là quốc gia chiếm trọng số sản xuất lớn (60% tổng sản lượng trên toàn thế giới) nên khi DPG thực hiện thành công nhà máy kính với nguồn nguyên liệu trực tiếp từ Việt Nam sẽ hưởng lợi thế lớn từ thuế xuất nhập khẩu rẻ hơn hẳn. Thị trường của DPG nhắm đến chính là châu Âu, không nhắm đến Mĩ nhiều vì công suất còn ít.

“Thuế của kính trắng Trung Quốc xuất khẩu vào châu Âu là 94% trong khi Việt Nam chỉ là 3%”

Thêm nữa DPG có lợi thế lớn về vùng nguyên liệu khi đặt nhà máy trực tiếp tại Huế. Hiện DPG đã được cấp phép khai thác mỏ cát 3 ha tại Huế, Ngoài ra đang xin mở rộng mỏ lớn 169 ha, giúp đảm bảo nguồn cung bền vững và lâu dài cho toàn bộ vòng đời của nhà máy kính.

Đặc biệt nhiều địa phương (có cả Huế) không cho xuất nguyên liệu ra khỏi địa bàn. Các doanh nghiệp khác cạnh tranh với DPG đều phải đi mua từ nơi khác về.

Như vậy vừa tối ưu chi phí Logistic, nguồn gốc rõ ràng, vừa được chính sách hỗ trợ của địa phương phát triển công nghiệp

Khi đầu tư nhà máy mới, nguồn vốn là rất quan trọng, DPG đã thu xếp ổn định và không có ý định phát hành thêm trái phiếu, ngoài ra DPG cũng đã sắp xếp kí kết với bên Trung Quốc để mua công nghệ, lắp đặt dây chuyền sản xuất lên đến 45tr$

Mũi nhọn trong 5 năm tới của Đạt Phương sẽ là sản xuất kính trắng. Đây sẽ là ngành đóng góp doanh thu và lợi nhuận chính một cách lâu dài cho tập đoàn. Các ngành còn lại vẫn đóng góp, nhưng khi so sánh tỷ lệ thì sẽ có sự chuyển biến tổng thể mà ngành kính trắng là chủ đạo.

Đây sẽ là một dự án dài hơi và là đại dự án của DPG, nó sẽ giúp định vị lại tập đoàn trên bản đồ tài chính

Ngoài ra nếu muốn tìm điểm mua tối ưu của cổ phiếu DPG có thể liên hệ Admin để sử dụng Robot Lavender - bảo bối đầu tư:

**** / Mobie: 0329.600.101