DPM (Đạm Phú Mỹ) - Hành trình 3 chữ số

Thấy gì từ KQHĐKD Q1 của Đạm Phú Mỹ??
- Với LNST Q1/2022 là 2k1 (gấp 12.5 lần cùng kỳ) nhờ biên lợi nhuận tăng mạnh khi giá bán đầu ra tăng nhanh hơn giá vốn đầu vào.
- P/E hiện tại (theo vốn hóa ngày 20/04 và lợi nhuận 4 quý gần nhất) = 5.4
=> Nếu chỉ lấy P/E = 8 ở mức khiêm tốn thì DPM = 105, upside +50% là điều hợp lý chứ không hề ảo (với các luận điểm đầu tư mang tính duy trì cho quý sau như bên dưới đây)

.
Luận điểm đầu tư:
1. Giá phân bón DPM bán ra Thế giới vẫn sẽ neo cao khi căng thẳng Nga - Nato tuy hạ nhiệt nhưng vẫn kéo dài dai dẳng khiến các lệnh cấm vận kéo dài làm đứt gãy chuỗi cung ứng.
2. Trung Quốc sẽ có xu hướng hạn chế xuất khẩu phân bón (trong bối cảnh đang phong tỏa cục bộ chống Covid) để đảm bảo an ninh lương thực ... nguồn cung giảm thì giá sẽ tăng.
3. Trong BCTC cuối năm 2021 của DPM, khoản mục hàng hóa (dạng hàng thương mại, mua đi - bán lại) của DPM là 1k tỷ tiền hàng => khả năng là DPM đã dự đoán trước tình hình năm nay và gom thêm hàng thành phẩm của các nhà cung cấp khác về để đầu cơ chênh lệch giá thêm (ngoài việc tự sản xuất)
4. Đầu vào của DPM sẽ không bị ảnh hưởng lớn (vì 80% phân bón làm từ khí, mà giá khí bán cho DPM đã được Tập đoàn Dầu Khí Việt Nam đảm bảo cung ứng theo giá fix với biên độ max ~30%) ...
=> Điều này sẽ giúp biên lợi nhuận DPM được đàm bảo khi giá bán ra (giá Thế giới) không bị giới hạn.
5. Game chia cổ tức tiền mặt khủng: DPM có truyền thống trả cổ tức bằng tiền mặt rất đều theo năm (1k4 đồng/cp ở năm 2020, LNST chưa phân phối cuối năm 2021 là 3k tỷ gấp gần 5 lần cuối năm 2020
=> Nên cổ tức năm nay có thể lên tới 5k đồng/cp ?!)
.
Nhược điểm/ rủi ro:
- DPM không có định hướng mở rộng quy mô sản xuất (quan điểm an toàn thụ động thường gặp ở những DN nhà nước).
- Cục tiền mặt và tài sản ngắn hạn nó tới 6k tỷ (chiếm 40% tổng tài sản trên BCTC cuối năm 2021?!) trong khi mấy năm nay chỉ đem đi gửi ngân hàng để ăn tiền lãi là chính (điều này nghĩa là việc tận dụng vốn nhàn rỗi chưa hiệu quả)
- Một số ý kiến cho rằng chủ trương Việt Nam cấm xuất khẩu phân bón hoặc ràng buộc giá bán ra của DPM phải thấp
=> Cá nhân NDT cho rằng điều này là không có cơ sở vì hiện tại thời buổi kinh tế thị trường rồi ... xuất khẩu được thì mang về bao nhiêu là tiền, có chăng là ràng một hạn mức xuất khẩu nhất định thôi, không thể cấm xuất khẩu được, ... ngoài ra, bắt DPM bán giá rẻ là không thể vì những đơn vị khác mua đc giá rẻ xong lại đem xuất khẩu ăn chênh lệch giá thì ai kiểm soát đc ??

.
Phương án giải ngân:
- Về kỹ thuật:
+ DPM đang có 1 cây nến 20/04 khá xấu (bị bán sàn do áp lực force sell)
+ Phân kỳ RSI bị âm 3 đỉnh (nói chung cũng hơi xấu 1 tí)
+ Nhưng điểm cộng là 5 phiên gần nhất khối ngoại mua ròng 350 tỷ rồi (chắc đánh hơi thấy mùi phân khá thơm)
=> Hiện tại giá DPM = 70 liều 1 tí có thể mở mua thăm dò 1/2 vị thế, nếu vượt 77 hoặc gãy về 64 thì có thế tiếp tục mua thêm 1/2 còn lại ... Sau 2 điểm mua mà thị trường vẫn xấu thì nên dừng ở mức 7% và chờ thời điểm khác thuận lợi hơn thì vào

.
P/S: xin lỗi mọi người nhé, hôm nay 20/04 chỉ mới thấy bảng KQHĐKD Q1/2022 của DPM thôi, chưa thấy bản full BCTC nên mình chỉ viết trước thế thôi nhé