DRI update MBS

Khuyến nghị mua cho DRI với giá mục tiêu 12.900 đồng/CP

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DRI với giá mục tiêu 12.900 đồng/CP, trên cơ sở kết quả kinh doanh quý I/2021 tốt hơn kỳ vọng và xuất khẩu cao su của cả nước 4 tháng năm 2021 tiếp tục tăng so với cùng kỳ. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 21,6 lần (theo EPS 2021F khoảng 598 đồng).

Quý I/2021 ghi nhận hơn 16 tỷ đồng lãi ròng nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán mủ cao su tăng mạnh. DRI cho biết trong quý I Công ty tiêu thụ được 3.126 tấn mủ cao su với giá bán bình quân 1.693 USD/tấn, tăng tương ứng 212,4% và 136,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng cao su xuất khẩu trong 3T2021 đạt 1.819 USD/tấn, tương ứng ~60% sản lương tiêu thụ toàn Công ty. Doanh thu trong kỳ đạt 125 tỷ đồng, cao hơn con số 53 tỷ đồng trong quý I/2020.

Theo số liệu thống kê sơ bộ của Tổng cục Hải quan, tháng 4/2021 cả nước xuất khẩu 62.013 tấn cao su, thu về 110,2 triệu USD, mặc dù giảm 44% cả về khối lượng và kim ngạch so với tháng 3/2021 nhưng tăng mạnh 46,9% về lượng, tăng 105,4% về kim ngạch so với tháng 3.2020. Như vậy, lũy kế 4 tháng năm 2021, xuất khẩu cao su tăng mạnh 73,2% về khối lượng so với cùng kỳ năm trước, đạt 468.202 tấn, kim ngạch còn tăng mạnh hơn, thêm 103,4% đạt 784,4 triệu USD.

Giá cao su xuất khẩu bình quân 4 tháng đầu năm nay cũng tăng 17,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.675,4 USD/tấn.

Lãi ròng 2021 ước đạt 49 tỷ đồng, gấp 2 lần năm 2020. Chúng tôi ước tính DRI sẽ tiêu thụ khoảng 16.414 tấn mủ cao su trong năm 2021, tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá bán cao su bình quân trong năm dự kiến tăng 5% lên 1.388 USD/tấn.