Đừng coi thường gà còi VFMVF1 nhất là vào lúc này

Dkm, gặp quỹ thì tránh xa cho nó lành. Nhân viên nó miệng ăn núi lở. Xèn nó kiếm được bao nhiêu chia thưởng ầm ầm, không để lại chút cháo nào cho cổ đông cả.

bọn VFM phò phạch lắm

con này lởm lắm ban lãnh đạo làm ăn như C kinh doanh kiểu ch.ó gí mà 5 năm NAV mới tăng được gấp đôi éo hơn gì gửi NH .

VF1 có NAV hiện giờ gần 20 là nhờ bán thêm CCQ lần trước thu được thặng dư khổng lồ, rồi nó lấy luôn thặng dư chia đều ra các chứng chỉ quỹ ra NAV được cỡ 20, chứ thật sự VF1 làm ăn lỗ , VF1 không hơn Quỹ PruBF1

Đã tiếp thu ý kiến các bác, sẽ ngừng nhập em này chờ nge ngóng, biết đâu thanh khoản tốt thế này em ấy lại đi lên chút đỉnh giúp anh em kiếm chút cũng nên

Đạm cà mau bọn VFM, Trần Thanh Tân.

http://www.fpts.com.vn/VN/Tin-tuc/Trong-nuoc/Doanh-nghiep/TTGDCK-HCM/2007/07/3B9AF754/


Những đánh giá tổng quan về VF1: Rủi ro và cơ hội?

Quỹ đầu tư luôn được các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và có vốn nhỏ coi là điểm đầu tư an toàn trong số hàng trăm cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch. VF1 là 1 trong những quỹ đầu tư như thế.

Lật lại lịch sử - Những điều bất cập!

Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam VF1 là quỹ đầu tư chứng khoán đóng, thành lập ngày 24/3/2004, thời điểm khá khó khăn của thị trường chứng khoán Việt Nam với số vốn điều lệ 300 tỷ đồng.

Chính trong thời kỳ khó khăn ấy, VF1 lại được hưởng những đặc ân to lớn mà chẳng một quỹ đầu tư nào ở thời điểm này có được. Đó là trở thành cổ đông chiến lược của hàng loạt công ty (đặc biệt là các công ty mới IPO lần đầu) trong mọi lĩnh vực chủ chốt như ngân hàng, tài chính, dược phẩm, thực phẩm, giao thông vận tải, dầu khí, điện...

Mức giá ưu đãi của các cổ phiếu mà VF1 mua được ở thời điểm này chỉ bằng ~ 80% mức giá đấu giá bình quân và rất nhiều cổ phiếu trong số đó VF1 mua được ở mức giá mệnh giá. Thế nhưng, trong suốt một khoảng thời gian dài, giá VF1 vẫn chỉ giao dịch ở mức giá dưới mệnh giá từ 5 - 15% trong thời kỳ đầu VF1 niêm yết. Năm 2006, khi thị trường chứng khoán Việt Nam có bước tăng trưởng và phát triển vượt bậc, VF1 cũng "khởi sắc" cùng sự lớn mạnh này.

Chớp lấy thời cơ, lãnh đạo Quỹ VF1 đã làm được cái điều tưởng chừng như không thể làm được cho 1 quỹ đóng: Tăng vốn điều lệ từ 300 tỷ lên 500 tỷ! Đợt tăng vốn này gây rất nhiều tranh cãi và tốn không ít giấy mực của báo chí cũng như trên nhiều diễn đàn về chứng khoán. Hàng loạt vấn đề được mang ra mổ xẻ như: Tính pháp lý của việc tăng vốn cho quỹ đóng, cách phát hành cho cổ đông chiến lược ngoài quỹ, giá phát hành, bảo lãnh phát hành...

Phương thức phát hành đợt đầu của VF1 có nguy cơ thất bại khi mà giá VF1 giảm xuống dưới giá phát hành và thêm lần nữa, giá VF1 lại giảm xuống dưới NAV (giá trị tài sản ròng). Điều này cũng thể hiện sự mất lòng tin của các nhà đầu tư vào lãnh đạo VF1 khi biết rằng có những thời điểm, giá VF1 đã được đẩy lên gấp hơn 200% NAV (ngày 26/4/2006 giá VF1 đạt 45.800 đ/1chứng chỉ quỹ, gấp 2,1 lần NAV (NAV = 21.821) ở tuần tương ứng).

Trước phản ứng dữ dội của các cổ đông VF1, lãnh đạo VF1 một lần nữa phải ra tay bằng cách thay đổi phương thức phát hành (chỉ bán cho cổ đông hiện hữu, không bán cho cổ đông chiến lược), điều chỉnh giảm giá phát hành từ 24.222 đ/chứng chỉ quỹ xuống 18.167 đ/chứng chỉ quỹ vào ngày 1/8/2006 (tại thời điểm này, giá VF1 chỉ còn 18.500 đ/chứng chỉ quỹ so với NAV = 22.010).

Màn "chữa cháy" ngoạn mục này đã gây ra làn sóng phản đối khá mạnh mẽ từ phía các nhà đầu tư nhất là những nhà đầu tư mua VF1 sau ngày chốt quyền lần đầu. Tuy việc tăng vốn vẫn diễn ra nhưng nó đã tạo ra một tiền lệ xấu cho tương lai.

Lặp lại lịch sử - Những sai lầm!

Bài học đầy tai tiếng trong quá khứ của VF1 lại được lãnh đạo VF1 áp dụng gần như y nguyên cho lần tăng vốn thứ 2 từ 500 tỷ lên 1000 tỷ.

Chính vì phương án tăng vốn không hợp lý và kém hấp dẫn cổ đông nên VF1 chỉ đạt được một tỷ lệ khiêm tốn vừa đủ điều kiện để thông qua việc tăng vốn lần này (chỉ 67,85% biểu quyết thông qua việc tăng vốn điều lệ của Quỹ đầu tư VF1).

Mặc dù đợt phát hành lần này VF1 đã có tới 2 công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành nhằm đảm bảo cho sự thành công của đợt phát hành, nhưng ngay từ khi công bố phương án phát hành (PAPH), đã có hàng trăm ý kiến tranh luận và các bài viết mổ xẻ về PAPH hoặc lo ngại về khả năng thất bại của đợt phát hành này.

Nhiều nhà đầu tư cho rằng, lãnh đạo VF1 quá tham lam khi đưa ra mức giá phát hành quá cao trong thời điểm thị trường đang sốt nóng, rủi ro về giá chứng khoán, rủi ro về kỳ vọng của nhà đầu tư với VF1 là rất rõ ràng và nguy cơ đợt tăng vốn không thành công là rất cao.

Thậm chí nhiều nhà đầu tư còn nghi ngờ rằng Ban Lãnh đạo VF1 cố tình phát hành với giá cao nhằm giảm áp lực về NAV, tăng cơ hội vượt chỉ tiêu để có khoản thưởng vượt chỉ tiêu và giúp công ty quản lý quỹ thu một khoản lợi lớn từ khoản 2% NAV phí quản lý quỹ (Phí quản lý quỹ là 2%/ năm tính theo giá trị tài sản ròng NAV và trả vào cuối mỗi tháng).

Chỉ tính riêng cho 3 tháng đầu năm 2007, số phí này đã lên đến 11,3 tỷ đồng. Thưởng hoạt động tính đến hết tháng 3/2007 là 118,59 tỷ đồng => một con số khổng lồ).

Mọi giải thích vỗ về nhà đầu tư của Ban Lãnh đạo VF1, thậm chí các lãnh đạo VF1 còn đưa tin mua VF1 vào nhằm trấn an các nhà đầu tư đều không có hiệu quả. Giá VF1 liên tục sụt giảm từ mức 52,5 về 40,7 vào ngày chốt quyền và tiếp tục giảm mạnh về 30,7 vào ngày 4/5/07 khi có thông tin điều chỉnh giá phát hành về 23,7 với lượng dư bán sàn lên đến con số kỷ lục hơn 4 triệu cổ phiếu. Lòng tin của nhà đầu tư vào lãnh đạo VF1 bị sụt giảm nghiêm trọng sau những sai lầm nối tiếp sai lầm của họ.

Dường như lãnh đạo VF1 cố tình lờ đi việc họ có 2 tổ chức đứng ra bảo lãnh phát hành và vội vàng đưa ra quyết định giảm giá phát hành. Họ lập luận rằng: "Trên thực tế là các đơn vị bảo lãnh cũng chưa từ chối trách nhiệm của mình nên chúng tôi đã quyết định quay lại phương án cũ và kéo dài thời điểm nộp tiền". Lập luận này như một lời thú nhận rằng VF1 chủ động thay đổi giá phát hành.

Ảnh hưởng của việc thay đổi giá phát hành

Trước đó, trong đợt phát hành tăng vốn từ 300 tỷ lên 500 tỷ, các nhà đầu tư mua chứng chỉ quỹ sau ngày chốt quyền lần đầu "chỉ chịu thiệt" hơn 1000 đ/chứng chỉ quỹ, tương đương với vài tỷ tính trên tổng khối lượng giao dịch của 2 đợt điều chỉnh và các nhà đầu tư phải chấp nhận "hy sinh quyền lợi của cổ đông thiểu số cho cổ đông đa số" như lãnh đạo VF1 đã nói... Còn lần này, nếu phải thay đổi giá phát hành, nhà đầu tư mua chứng chỉ quỹ sau ngày chốt lần đầu phải chịu thiệt tới 4700 đ/chứng chỉ quỹ tương ứng với số tiền 44 tỷ đồng (ước tính tổng số chứng chỉ quỹ giao dịch từ 28/3/2007 (ngày chốt quyền) đến 4/5/2007 (ngày định thay đổi) lên tới 9,4 triệu chứng chỉ quỹ x 4700 đ ). Một con số không hề nhỏ!

Theo thống kê, 31.6 triệu chứng chỉ quỹ được các cổ đông của VF1 đăng ký mua (tính tới 30/5/2007) chỉ chiếm 63,2 %.18,4 triệu chứng chỉ quỹ. Số còn lại, 2 đơn vị Bảo lãnh phát hành là BVSC và HSC sẽ chịu trách nhiệm mua hoặc phân phối lại.

Trước những phản ứng gay gắt từ phía các nhà đầu tư, tổ chức, đại diện các câu lạc bộ chứng khoán, diễn đàn chứng khoán và báo chí, 20h ngày 4/5/2007, đại diện VF1 phải chính thức thông báo giữ nguyên giá phát hành. Việc làm có phần miễn cưỡng và chậm trễ của lãnh đạo VF1 tuy xoa dịu được cơn thịnh nộ của các nhà đầu tư nhưng đã khiến lòng tin của nhà đầu tư vào VF1 suy giảm nghiêm trọng.

Dù thời hạn nộp tiền được kéo dài thêm nhưng có hàng trăm nhà đầu tư vẫn quyết định từ bỏ quyền mua bởi theo nhận định, họ có thể dễ dàng mua VF1 dưới giá phát hành mà không phải dài cổ chờ chứng chỉ quỹ mới về tài khoản. Và họ đã đúng!

Bài học về lòng tin

Không thể hiểu nổi lý do mà ban lãnh đạo VF1 đưa ra khi thay đổi phương án phát hành mà không cần thông qua các bên liên quan nhất là các công ty bảo lãnh phát hành. Việc chấp nhận mua lại toàn bộ 18,4 triệu chứng chỉ quỹ bị các nhà đầu tư từ chối mua được coi như "trái đắng" mà BVSC và HSC nếm phải. Giá VF1 tiếp tục trên đà sụt giảm từ 35000 đ/chứng chỉ quỹ (14/5) xuống 29900 đ/chứng chỉ quỹ (ngày 4/7) dưới NAV tới 20.5% trên vốn 1.000 tỷ.

Nhìn vào danh sách các cổ đông chấp nhận mua VF1 phát hành thêm dễ dàng có thể nhận thấy phần lớn trong số họ là các nhà đầu tư nước ngoài, các tổ chức... "Cú sốc" VF1 với các nhà đầu tư cá nhân là quá lớn và không dễ gì lấy lại lòng tin của họ.

Bài học đắt giá về lòng tin của VF1 là bài học lớn cho không chỉ các quỹ công chúng mà còn cho tất cả các công ty niêm yết rút kinh nghiệm cho các đợt phát hành cổ phiếu của mình sau này.

Đầu tư VF1: Cơ hội từ những khó khăn?

Trong khi thị trường liên tục sụt giảm, giá các cổ phiếu đã rớt xuống ngưỡng khá an toàn. Cùng với các quy định về việc xiết chặt quản lý ngân hàng, cho vay đầu tư chứng khoán. Chỉ thị 03 ra đời như dội thêm 1 gáo nước lạnh vào thị trường. Các nhà đầu tư phải liên tục bán cổ phiếu để trả những khoản vay bắt buộc. Các đợt IPO lớn liên tục được tiến hành với mức đấu giá thành công tưởng như không thể tốt hơn nhưng cũng hút theo 1 lượng tiền mặt khổng lồ.

Trong khi đó, VF1 lại có sẵn trong tay 1 lượng tiền mặt lớn sau đợt phát hành lên tới hơn 1.600 tỷ đồng (50 triệu cổ phiếu x 32.168 đ) và thoải mái lựa chọn cơ hội giải ngân.

Không thể phủ nhận tính thức thời, việc lựa chọn thời điểm phát hành thêm cũng như khả năng "vận động hành lang" để được phát hành thêm của lãnh đạo VF1. Vì cả 2 đợt phát hành thêm không phải ngẫu nhiên mà thời điểm VF1 thu xong tiền từ cổ đông luôn trùng với thời điểm tốt nhất để giải ngân!

Với các nhà đầu tư cá nhân, trong suốt khoảng thời gian từ cuối tháng 3 tới nay, việc đầu tư vào hầu hết các cổ phiếu từ OTC tới niêm yết, từ sàn Hà Nội tới Hồ Chí Minh đều chung 1 kết quả: Thua lỗ! Vào thời điểm hiện tại khi mà xu hướng tăng giá của thị trường chưa rõ rệt thì phải chăng, đầu tư vào VF1 là 1 lựa chọn đúng đắn?

Đối với 1 quỹ đầu tư, NAV (giá trị tài sản ròng) chính là 1 trong những tiêu chí quan trọng trong việc xác định giá giá VF1. Ở mức giá hiện tại, VF1 đang giao dịch dưới NAV tới 20.5% trên vốn 1.000 tỷ. Danh mục đầu tư của VF1 gồm các cổ phiếu có tiềm năng tăng giá mạnh khi thị trường phục hồi. Đặc biệt, các cổ phiếu OTC như ngân hàng, dầu khí... mà VF1 đang nắm giữ được đánh giá là đã giảm ở mức đáy và có nhiều khả năng "trỗi dậy" trong 1 tương lai gần. Điều đó kéo theo sự tăng trưởng mạnh mẽ của NAV. Khi đó, giá VF1 có cơ hội cân bằng với NAV. Có thể khẳng định đây là mức giá rất hợp lý và khá an toàn cho các nhà đầu tư.

(Theo Diễn đàn doanh nghiệp)

Đúng vậy đợt phát hành thêm lần trước vào tháng 4 năm 2007 bọn nó chào bán giá 33.164đ thu về gần 1.7k tỉ mà NAV bây giờ mới có 2.1K tỉ tính ra là lỗ nặng
mà em thấy NAV của nó lúc VNI ở đáy 366 là tầm 1.74K tỉ bây giờ VNI 550 tăng hơn 80% mà NAV tăng có 20%. oánh ngu thì đợt vùa rồi cũng ăn tầm 100%.
lên thì chậm hơn TT rất nhiều xuống thì xuống nhanh hơn đúng là điên mới vác tiền cho bọn nó đầu tư

@ndc_thailand :cảm ơn bác, 1 thông tin rất có giá trị, đúng là trong quá khứ thật sự VF1 đã đánh mất niềm tin quá nhiều, nhưng với các yếu tố lúc này nhất là giá quá thấp và tín hiệu thị trường thì nó cũng đáng để chúng ta quan tâm, chúng ta hãy chờ xem lần này thế nào

Giá quá thấp hay cao là do kỳ vọng của các cổ đông.
Các bạn hãy tìm hiểu tại sao có những quỹ nước ngoài người ta trả cao hơn NAV (mà bản thân VF1 cũng đã có thời giá 4x đấy thôi), nguyên nhân chủ yếu là vì quỹ làm ăn hiệu quả (cũng tương tự như một công ty tài chính thôi).
Một quỹ làm ăn hiệu quả thấp quá thấp, lãnh đạo thì chỉ nhăm nhăm tìm cách moi tiền cổ đông để làm giàu cho túi mình thì giá bây giờ cũng là quá đắt. (bạn ở trên đã phân tích là họ kiếm khoản thưởng 2% NAV đấy, và hình như còn chưa tính hết xem họ được lĩnh tổng thu nhập như thế nào)
Không hiểu mấy vị ấy nhận tiền để quản lý tài sản do cổ đông tin tưởng giao cho mà làm ăn như mèo mửa ấy có thấy đắng không nhỉ, hay là càng chén nhiều càng ngọt béo bùi

Sống chết mặc bay, tiền thầy bỏ túi