Đuổi cổ thằng HSBC khỏi Việt Nam

Ủng hộ bác

Trí Việt có bài này bình luận về những nhận định của HSBC đây các bác:
HSBC và những nhận định!
Ngày 07/07, HSBC ra một Báo cáo trong đó có nhận định về TTCKVN, dự báo VN Index cuối 2008 và 2009 sẽ đạt lần lượt 400 và 450 điểm. Các báo cáo của HSBC thường nhận được rất nhiều sự quan tâm của giới đầu tư trong và ngoài nước, và chúng tôi cũng không phải là ngoại lệ. Chúng tôi đã có quá trình tìm hiểu Báo cáo của HSBC vì khả năng đưa ra dự báo bằng những con số, điều mà ít thấy những tổ chức khác làm được.

Bảng 1: HSBC dự báo VN Index và khuyến nghị tỷ trọng đầu tư.

Thời điểm
Tỷ trọng đầu tư
Dự báo VN Index
VN Index (thời điểm

báo cáo thực hiện)

Cuối 2008
Cuối 2009

Cuối 2007
0,5%
1100
1300
930

20/03
0,5%
1100
588

Hết quí I
1 %
600
750
509

08/05
500 là ?ođáy?[1]
507,94

30/05
1%
600
421

Hết quí II
0%
400
450
393


Nguồn: Các báo cáo của HSBC.

Bảng 1 cho thấy thời điểm HSBC vẫn giữ nhận định VN Index cuối năm đạt 1100 điểm là ngày 20/3, khi mà trong báo cáo VN Index đang ở mức 509 điểm và bắt đầu bị cơn lốc lạm phát hoành hành với CPI (YoY) cuối tháng 3 là 19,4% và CPI 3 tháng đầu năm 7,4%[2]. Nhưng chỉ 1 tháng sau, HSBC đã hạ mức dự báo VNI xuống còn một nửa với 600 cho năm 2008 và 750 cho 2009. Đặc biệt, trong báo cáo ngày 8/5, HSBC nhận định VNI đã chạm ?ođáy? 500; nhưng chỉ sau đó vài ngày, ngưỡng kháng cự 500 bị phá vỡ thê thảm, và đáy gần đây nhất là 366, một khoảng cách khá xa so với 500.

Vẫn giữ nguyên nhận định cuối 2008 VN Index sẽ đạt 600 điểm, trong báo cáo ra ngày 30/05 (VNI 421 điểm), HSBC đã khuyến nghị nâng tỷ trọng đầu tư vào VN lên 1%, thể hiện sự đánh giá cao về tiềm năng sinh lời, trong khi tỷ trọng tiêu chuẩn VN vẫn đang là 0%. Nhưng chỉ sau đó hơn 1 tháng, ngày 07/07, HSBC đã đưa ra dự báo VN Index chỉ đạt 400 cuối 2008 và 450 cuối 2009, bằng 1/3 so với dự báo trước đây gần 4 tháng. Chúng ta có thể thấy đó là một mức biên độ giao động rất lớn trong một thời gian ngắn; và chúng tôi cảm thấy bối rối khi HSBC vừa nâng tỷ trọng đầu tư lên 1% nhưng chỉ ít lâu sau lại khuyến nghị là 0%. Chúng tôi nhận ra sự không nhất quán trong những nhận định của HSBC có thể một phần xuất phát từ khả năng dự báo khi có nhiều sự thay đổi từ thái cực này sang thái cực khác, đặc biệt là tỷ trọng đầu tư. Lưu ý rằng trong báo cáo 29/02, HSBC đã đưa Việt Nam vào danh sách 6 nước nên tăng thêm tỷ trọng đầu tư (Overweight) và nhận định rằng những khoản đầu tư đó phải đem đến lợi nhuận cao hơn ít nhất 5% so với lợi nhuận yêu cầu trong quãng thời gian 12 tháng[3]. Dẫu biết rằng những nền kinh tế mới nổi như Việt Nam có rất nhiều biến động và rủi ro chính sách là khó tránh khỏi, nhưng với vị thế và kinh nghiệm của HSBC thì dường như họ đang có biểu hiện hi vọng nhiều và rồi thất vọng quá nhiều!

Bảng 2: HSBC dự báo các chỉ số

Thời điểm
Lạm phát
Tăng trưởng GDP

08/01

05/02
2008: 8,5%

10/03
2008: 11%[4]

2009: 7%[5]
2008: 8%

2009: 8%

02/04
2008: 16%[6]

2009: 11%[7]
2008: 8,3%

2009: 7,8%

08/05
2008: 40%

Hết quí II


Nguồn: Các báo cáo của HSBC.

Bảng 2 cho thấy đến thời điểm 02/04, HSBC vẫn không có cái nhìn tiêu cực về kinh tế Việt Nam với số liệu dự báo lạm phát năm 2008 là 16% và 2009 là 11%, trong khi vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng GDP trong 2 năm trên lần lượt là 8,3% và 7,8%, một con số có thể nói là rất lạc quan. Dưới đây chúng tôi sẽ trình bầy về quá trình thay đổi nhận định về lạm phát và GDP của HSBC.

- Lạm phát: 10/3, khi lạm phát bắt đầu có dấu hiệu bùng nổ sau 2 tháng Tết, HSBC vẫn dự báo lạm phát 2008 là 11% và 2009 xuống còn 7%. Chú ý rằng tại thời điểm cuối tháng 02/2008 thì CPI (YoY) là 15,7% và 2 tháng đầu năm là 3,6%[8]. Với những dữ liệu đó, nhiều người hiểu rằng, tại thời điểm 10/3, HSBC nhìn nhận kinh tế Việt Nam vẫn rất lành mạnh và đầy triển vọng.

Tuy nhiên, chỉ sau đó 23 ngày, khi CPI tháng 3 tăng 3,8%, điều mà HSBC có thể chưa dự đoán được trước đó, HSBC đã nâng dự báo lạm phát Việt Nam lên khoảng 50% trong 2 năm 2008 (11% lên 16%) và 2009 (7% lên 11%). Và tiếp sau đó khoảng 1 tháng, HSBC đã nâng con số đó lên 40%[9], tương đương với một nền kinh tế khủng hoảng.

Như vậy, riêng về dự báo lạm phát, chúng ta thấy các con số gia tăng theo một cấp số nhân, cùng với quá trình các chỉ số CPI được Việt Nam công bố. Ở một khía cạnh nào đó,

có thể ai đó cho rằng HSBC không dự báo gần chính xác được chỉ số này trong một tương lai gần và đôi khi có thể hiểu là đi theo những con số.

- GDP: 05/02, HSBC vẫn lạc quan về kinh tế Việt Nam khi đưa ra nhận định GDP tăng 8,5% năm 2008. Sau đó 2 tháng, HSBC có giảm nhẹ mức dự báo GDP xuống còn 8,3% cho 2008 và 7,8% cho 2009 trong khi lạm phát vẫn được dự báo ở mức cao. Khi đưa ra dự báo đó, có thể HSBC đã không để ý tới thông số tăng trưởng GDP 3 tháng đầu năm chỉ đạt 7,4% và Chính phủ đã hạ mục tiêu tăng trưởng xuống 7% để chống lạm phát và đảm bảo an sinh xã hội. Rất có khả năng HSBC chưa tính tới việc Chính phủ hi sinh tăng trưởng để cứu lạm phát như khuyến nghị gần đây của một số tổ chức nghiên cứu, đặc biệt là khi HSBC dự đoán lạm phát ở mức 40% mà không đưa ra dự báo về GDP trong báo cáo ngày 08/05. Sự thật là những con số mà HSBC dự báo về tăng trưởng GDP của Việt Nam ngày 02/04 là cách xa với thực tế, và lại tích cực quá; dẫn tới trạng thái tâm lý như Pincus[10] miêu tả: "Họ từng nói về một Việt Nam như con hổ mới Á châu, sự kỳ diệu mới trong phát triển kinh tế châu Á, tức là tựa như tâm lý tuổi mới lớn, lúc thì yêu hết mình, lúc thì chỉ như muốn tự vẫn ngay lập tức".

Ở đây, chúng tôi băn khoăn về nguồn thông tin đầu vào của HSBC để đưa ra dự báo, dẫn tới sự thay đổi nhanh và mạnh nói trên; cụ thể như HSBC giả định EPS của HoSE tăng trưởng 30% năm 2007 nhưng phân tích sau đó lại đưa ra con số 41%, gấp rưỡi giả định. Hơn nữa, 08/01, HSBC nhận định rằng VND sẽ tăng giá so với đồng USD là 1% và 2% lần lượt trong năm 2008 và 2009[11]. Nhưng với lạm phát cao như hiện tại và tăng trưởng giảm, kết hợp với tỷ giá niêm yết và tự do đều tăng cao so với đầu năm, thì có thể nói việc VND có giá hơn so với USD là điều rất khó xảy ra vào thời điểm cuối 2008.

Thay lời kết, chúng tôi muốn nói rằng việc dự báo là vô cùng khó khăn và rủi ro, đặc biệt là đối với các TTCK mới nổi. HSBC trong báo cáo 29/02 cũng đã nhận định TTCK Châu Á nhiều khả năng tăng chứ không phải là bull trap khi chỉ số MSCI Châu Á (ngoại trừ Nhật) tăng 13% từ khi chạm ?ođáy? ngày 22/01, nhưng thực tế lại không phải vậy. Chúng tôi cho rằng mọi báo cáo đều mang giá trị tham khảo và nhà đầu tư không nên đặt niềm tin thái quá vào bất kỳ báo cáo nào. Trong phạm vi bài viết này, chúng tôi khó có thể chia sẻ các ý kiến sâu hơn trong quá trình nghiên cứu hệ thống Báo cáo của HSBC. Chúng tôi hi vọng được chia sẻ và trao đổi chuyên sâu qua email triviet@tvic.com.vn.




--------------------------------------------------------------------------------

[1]The VN index seems to have found a bottom for now at 500 ?"- Vietnam Monitor Issue 13 HSBC 8 May 2008.
[2]Nguồn: GSO

[3]For a stock to be classified as Overweight, the implied return must exceed the required return by at least 5 percentage points over the next 12 months ?" Pan Asia Strategy HSBC 29 Ferbuary 2008
[4]For 2008 we are looking for GDP growth to come in at above 8% and inflation at around 11% - Vietnam Monitor Issue 11 HSBC 10 March 2008.

[5]We would also like to point out that when making our growth and inflation projections for 2009, we had assumed policy tightening and so are happy to stick with our GDP growth forecast of around 8%. The risks, if anything, would probably be biased toward mild disappointment. We expect inflation to average 7% in 2009 ?" Vietnam Monitor Issue 11 HSBC 10 March 2008

[6]we are forecasting GDP of 8.3% for 2008, we are expecting average inflation to be in the range of 16% in 2008 ?" double the level in 2007 - Vietnam Monitor Issue 12 HSBC 2 April 2008..

[7]These tightening measures should see growth and inflation slow in 2009 with our GDP forecast being 7.8% and average inflation 11% - Vietnam Monitor Issue 12 HSBC 2 April 2008

[8]Nguồn: GSO

[9]If this pace of acceleration continues, inflation in Vietnam could be around 40% by the end of the year ?" Vietnam Monitor Issue 13 HSBC 8 May 2008.
[10]Chuyên gia kinh tế trưởng UNDP tại Hà Nội.

[11]Our FX team pencilling in 1% appreciation of the VND versus the USD in 2008, with this accelerating to 2% appreciation in 2009.


Phạm Thanh Tùng- Lê Thị Ngọc Chung

http://www.tvic.com.vn/index.aspx?SUB=1169&chitiet=936&Style=1

Đuổi cổ nó đê, em còn khoản vay bên nó, đuổi sao nó không lấy lại được tiền của bà con vay nó ấy(trong đó có em)

Hêhê. Em với Bác không thù không oán, Bác làm thế này thì đá nồi cơm của Em rồi. Bác có chỗ làm nào tốt hơn nó không? Cho Em vào làm rồi hãy đuổi.

Đuổi mẹ thằng Khựa bẩn này đê, phát ngôn như cái tĩ vịt

Thằng HSBC này lúc nó bị kẹp nặng thì hô up, lúc thanh lý cánh cổ thì hô down. Miệng lưỡi không xương ấy mà. Giờ mà tin nó thì thà tin cái lỗ l con đ thì sướng hơn.

Hớ hớ, pác GirlHot làm ở HSBC hử, hàng tháng đến đóng tiền không biết có gặp bác không nhỉ

em cũng ủng hộ bác! thêm nữa nó là bọn tàu khựa, hoặc có dính dáng đến tàu khựa, dùng diễn biến hoà bình suốt đời chống phá đất nước ta trên mọi mặt trận từ kinh tế đến quân sự đến chính trị. luôn có âm mưa hiểm độc, coi chừng chúng đang lợi dụng quyền được phát ngôn ra báo cáo để lừa bịp dân ta, hoặc làm chùn bước các nhà đầu tư nước ngoài.DCM nhà nó, ai làm gì cũng có mục đích cả, ra những bản báo cáo rất ác ý, đi ngược lại sự tích cực để làm gì?
chó! ( em đang type thì có con chó chạy ngang trước mắt, em la, đuổi nó đi rồi)

http://www.bbc.co.uk/vietnamese/indepth/cluster/2008/07/080725_oil_conflict.shtml

các bác vào đó xem!

Được hungtrancong sửa chữa / chuyển vào 19:43 ngày 10/08/2008