ECB cắt giảm lãi suất: Liệu có đủ để vực dậy kinh tế châu Âu?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống còn 3,25 phần trăm, trong bối cảnh ngày càng tin tưởng rằng lạm phát Khu vực đồng tiền chung châu Âu cuối cùng cũng đang suy yếu và gia tăng lo ngại về tăng trưởng kinh tế ảm đạm.

Động thái hôm thứ Năm đã đưa lãi suất của Khu vực đồng tiền chung châu Âu xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2023 và diễn ra sau đợt cắt giảm lãi suất tương tự tại cuộc họp gần đây nhất của ECB , được tổ chức vào đầu tháng 9.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde phát biểu sau cuộc họp rằng quá trình giảm phát đang "đi đúng hướng" và tất cả dữ liệu kể từ cuộc bỏ phiếu vào tháng 9 "đều hướng theo cùng một hướng - giảm".

Điều đó cho thấy áp lực giá hiện có thể yếu hơn so với dự báo của ngân hàng trung ương vào tháng trước, khi họ dự đoán lạm phát sẽ tăng vào cuối năm nhưng đạt mục tiêu 2% vào cuối năm 2025.

Lagarde cho biết sự ủng hộ cắt giảm lãi suất từ hội đồng quản lý là nhất trí, trong khi dữ liệu gần đây "chắc chắn đã cải thiện niềm tin của chúng tôi" rằng ngân hàng trung ương đang đi đúng hướng để đạt được mục tiêu 2%.

“Chúng ta đã kiểm soát lạm phát chưa? Chưa,” Lagarde nói. “Chúng ta có đang trong quá trình kiểm soát đó không? Có.”



Đồng euro yếu hơn một chút sau thông báo này, giao dịch ở mức 1,083 đô la vào giữa buổi chiều.

Carsten Brzeski, giám đốc toàn cầu về kinh tế vĩ mô tại ING, cho biết việc cắt giảm lãi suất chỉ năm tuần sau động thái trước đó và với ít dữ liệu kinh tế bổ sung cho thấy "ECB hẳn đã quan tâm nhiều hơn đến triển vọng tăng trưởng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và rủi ro lạm phát không đạt được mục tiêu".

Lạm phát khu vực đồng euro giảm xuống 1,7% trong năm tính đến tháng 9, giảm xuống dưới 2% lần đầu tiên trong hơn ba năm.

ECB cho biết triển vọng lạm phát “cũng bị ảnh hưởng bởi những bất ngờ giảm giá gần đây trong các chỉ số hoạt động kinh tế”.

Một người hiểu rõ các cuộc thảo luận của hội đồng quản lý nói rằng "phần lớn" trong số 26 thành viên của hội đồng tin rằng khả năng tăng trưởng và lạm phát thấp hơn dự kiến đã tăng lên.

Nhưng, bất chấp tin tức đáng thất vọng về tăng trưởng, Lagarde cho biết những người thiết lập lãi suất không thấy suy thoái ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu là kịch bản có khả năng xảy ra nhất. "Chúng tôi đang hướng đến một sự hạ cánh mềm mại", bà nói.

Đồng euro đã giảm hơn 2 phần trăm so với đồng đô la trong tháng qua, do kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngày càng tăng.

Vào tháng 9, Fed đã giảm lãi suất chuẩn lần đầu tiên sau hơn bốn năm, hạ chi phí đi vay xuống nửa điểm và báo hiệu sẽ tiếp tục giảm thêm nữa.

Bản thân ECB đã đưa ra ít hướng dẫn về lộ trình tương lai của chính sách tiền tệ vào thứ năm. ECB nhắc lại rằng họ đang thực hiện "cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp" và "không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể".

Trong khi các nhà hoạch định chính sách vẫn khẳng định họ vẫn chưa quyết định sẽ làm gì tại cuộc họp cuối cùng vào năm 2024, các nhà giao dịch đang đặt cược rằng việc cắt giảm vào tháng 12 và tháng 1 là điều gần như chắc chắn.

Nhìn chung, các nhà giao dịch trên thị trường hoán đổi kỳ vọng sẽ có thêm bốn hoặc năm đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt giảm 0,25 điểm phần trăm vào giữa năm sau.



Akshay Singal, người đứng đầu bộ phận giao dịch lãi suất ngắn hạn tại Citi, cho biết việc Lagarde đề cập rằng quyết định cắt giảm lãi suất là nhất trí đã "làm gia tăng" kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.

Frederik Ducrozet, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô tại Pictet Wealth Management, nhấn mạnh rằng Lagarde “không đóng sầm cánh cửa cắt giảm lãi suất liên tiếp”, nhưng chỉ ra rằng ECB sẽ có nhiều dữ liệu hơn trong tay vào tháng 12.

Những người khác cho rằng việc cắt giảm vào tháng 10 có thể đại diện cho một "bước ngoặt" hướng tới việc quay trở lại nhanh hơn với lãi suất thấp hơn. Ulrike Kastens, một nhà kinh tế tại công ty quản lý tài sản DWS của Deutsche Bank, cho biết: "Trong khi ECB tiếp tục nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu, con đường để cắt giảm lãi suất đáng kể hơn nữa trong những tháng tới là rõ ràng".

ECB bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và hiện đã hạ chi phí vay ba lần. Quyết định hôm thứ năm được đưa ra tại Ljubljana, tại ngân hàng trung ương Slovenia.