EVF khởi đầu mới cho mục tiêu 2x

Vượt 14 mốc tiếp theo 18

Trước mắt là mốc 16

Dưới đây mình tổng hợp định giá và số liệu tài chính trọng yếu (tổng tài sản & lợi nhuận 2025) của các công ty tài chính tiêu dùng đã từng hoặc đang được bán cho vốn ngoại tại Việt Nam, kèm theo giá trị các thương vụ khi họ được mua lại

1) FE Credit

Thương vụ bán vốn ngoại (2021)
• Bên bán: VPBank
• Bên mua: SMBC Consumer Finance (thuộc SMBC Group Nhật Bản)
• Tỷ lệ: 49% vốn điều lệ
• Giá trị giao dịch: ~ 1.4 tỷ USD (~ 1.37 tỷ USD theo nguồn) 
• Định giá công ty tại thời điểm bán: ~2.8 tỷ USD 
Tài chính (2025)
• Tổng tài sản (6 tháng đầu/2025): ~ 66,400 – 70,000 tỷ VNĐ (~ 2.7 – 2.85 tỷ USD) 
• Lợi nhuận trước thuế nửa đầu 2025: ~ 270 tỷ VNĐ (≈ 10 – 11 triệu USD) chỉ riêng nửa đầu năm 2025 

Ghi chú: FE Credit là thị phần lớn nhất Việt Nam trước bán vốn và vẫn giữ vị trí dẫn đầu sau đó. Năm 2025, công ty tiếp tục đầu ra và lợi nhuận phục hồi sau giai đoạn khó khăn. 

2) Home Credit Vietnam

Thương vụ bán vốn ngoại (2024–2025)
• Bên bán: Tập đoàn Home Credit (Czech)
• Bên mua: Siam Commercial Bank (SCB) – Thái Lan
• Tỷ lệ: 100% vốn
• Giá trị giao dịch: ~ 800 triệu EUR ≈ 860 – 870 triệu USD (gần 900 triệu USD theo thị trường) 

Tài chính (2025)
• Tổng tài sản (nửa đầu 2025): ~ 33,500 tỷ VNĐ (~ 1.3 – 1.4 tỷ USD) ước tính từ dữ liệu báo cáo thị trường 
• Lợi nhuận H1/2025: ~ 1,160 – 1,190 tỷ VNĐ (~ 45 – 47 triệu USD) nửa đầu năm 

Ghi chú: Home Credit là công ty tài chính lớn thứ hai tại Việt Nam trước khi được bán cho SCB Thái Lan, với thị phần khoảng 14 %. 

⸻

3) Prudential Vietnam Finance Company (nay thuộc Shinhan Card)

Thương vụ bán vốn ngoại (2018)
• Bên bán: Prudential Plc
• Bên mua: Shinhan Card (thuộc Shinhan Financial Group – Hàn Quốc)
• Giá trị giao dịch: ~ 151 triệu USD 

Tài chính (2025)
• Do Prudential Finance đã được mua hoàn toàn và sáp nhập vào Shinhan Card, không có số liệu cuối 2025 riêng biệt công khai, vì số liệu sau đó hợp nhất vào Shinhan Card (không tách riêng mảng tài chính tiêu dùng).

Ghi chú: Giao dịch này diễn ra sớm hơn và quy mô nhỏ hơn nhiều so với FE Credit & Home Credit, nhưng là bước đầu của vốn ngoại vào mảng này. 

⸻

4) PTF (Công ty Tài chính Bưu Điện) (tham khảo)

Thương vụ bán vốn ngoại (2023)
• Bên bán: SeABank
• Bên mua: Aeon Financial Service (Nhật Bản)
• Giá trị giao dịch: ~ 4,300 tỷ VNĐ (~ 180 – 190 triệu USD) 

Tài chính (2025)
• Dữ liệu tài chính 2025 sau chuyển nhượng chưa được công bố chi tiết theo từng năm ở dạng riêng công ty.

Đây là thương vụ nhỏ hơn nhưng cũng thể hiện xu hướng vốn ngoại tiếp tục quan tâm mảng tài chính tiêu dùng Việt Nam. 

Nhận xét tổng quan

FE Credit và Home Credit Vietnam là hai thương vụ lớn nhất trong lịch sử M&A công ty tài chính tiêu dùng tại Việt Nam, với định giá tỷ đô. 
FE Credit sau bán vốn vẫn duy trì tài sản lớn nhất và ghi nhận lợi nhuận phục hồi vào 2025. 
Home Credit Vietnam có mức lợi nhuận nửa đầu 2025 vượt trội hơn về biên sinh lợi so với quy mô tài sản, phản ánh hiệu quả hoạt động trước khi hoàn tất bán vốn. 

EVF còn đang quá rẻ , phải định giá tỷ đô là ít

Dưới đây là **phân tích định giá và so sánh **EVNFinance (EVF) với các công ty tài chính tiêu dùng đã được định giá cao trong quá khứ ở Việt Nam. Mục tiêu là hiểu được quy mô tài sản, lợi nhuận và mức định giá tiềm năng theo tiêu chuẩn của các thương vụ lớn

⸻

1) Tóm tắt số liệu tài chính EVF – Năm 2025

Kết quả hoạt động năm 2025
• Tổng tài sản: 83.058 tỷ VNĐ (~3.2 tỷ USD) – hoàn thành vượt kế hoạch và tăng ~39% so với năm trước. 
• Lợi nhuận trước thuế: 1.104 tỷ VNĐ (~42 – 43 triệu USD) – tăng ~57% so với năm 2024. 
• Lợi nhuận sau thuế: ~ 894 tỷ VNĐ (~35 triệu USD) – tương ứng EPS ~1.123 VNĐ/cp. 
• Tăng trưởng lợi nhuận & tài sản: Ổn định và cao hơn trung bình các công ty cùng ngành. 

Thị giá và định giá thị trường (HOSE)
• Market cap (năm đầu 2026): ~ 10 – 11 nghìn tỷ VNĐ (~400 – 440 triệu USD) theo giá cổ phiếu hiện tại. 
• P/E khoảng ~10 – 12x theo dữ liệu thống kê thị trường tài chính. 
• P/B khoảng ~0.9x – 1.0x theo thị trường (PB thấp hơn trung bình ngành) – điều này phản ánh rủi ro tín dụng và chất lượng tài sản được thị trường đánh giá thận trọng. 

Ý nghĩa:
EVF có quy mô tài sản và lợi nhuận trung bình khá trong ngành tài chính tiêu dùng, nhưng vì vẫn là doanh nghiệp nhỏ hơn nhiều so với FE Credit hay Home Credit nên thị trường định giá với P/B thấp hơn mức phổ biến.

⸻

2) So sánh với các công ty tài chính tiêu dùng đã được định giá cao trong quá khứ

Công ty Định giá M&A (USD) Tổng tài sản gần định giá Lợi nhuận 2025 (ước)
FE Credit ~ 2.8 tỷ USD (định giá tại bán 49% cho SMBC) ~70 000 tỷ VNĐ (~2.7 – 2.8 tỷ USD) ~611 tỷ VNĐ/năm (~25 triệu USD)
Home Credit Vietnam ~ 0.85 – 0.9 tỷ USD (toàn bộ vốn) ~33 500 tỷ VNĐ (~1.3 – 1.4 tỷ USD) ~1 160 tỷ VNĐ/nửa năm (~45 triệu USD nửa năm)
EVF (Chưa có M&A công bố) ~83 058 tỷ VNĐ (~3.2 tỷ USD) ~1 104 tỷ VNĐ (~42 triệu USD)

FE Credit – là tiêu chuẩn vàng của ngành, với định giá tỷ USD + thanh khoản rộng, quy mô lợi nhuận và tài sản rất lớn so với hầu hết công ty tài chính Việt Nam, và được mua vốn ngoại ở định giá cao nhất lịch sử thị trường.

Home Credit Vietnam – quy mô nhỏ hơn FE Credit nhưng vẫn được trả mức giá cao gấp ~2,5 lần lợi nhuận năm, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao.

EVF – chưa từng có thương vụ M&A lớn công bố, nên định giá thị trường hiện tại chỉ được phản ánh qua Market Cap (~400 triệu USD) – thấp hơn nhiều so với các thương vụ lớn. Tuy nhiên quy mô tài sản của EVF (83 000 tỷ VNĐ) đã lớn hơn Home Credit Vietnam trước thương vụ nếu so trên cùng thước đo tài sản (nhưng lợi nhuận và mức độ tăng trưởng khác nhau).

⸻

3) Phân tích định giá EVF nếu so với chuẩn M&A trước đây

Để ước lượng giá trị EVF trong trường hợp M&A chiến lược, ta có thể dùng 3 cách tiếp cận:

1. Tỷ lệ định giá / tổng tài sản (Asset multiple)
• EVF total assets ~ 3.2 tỷ USD (83 000 tỷ VNĐ) – vượt Home Credit Vietnam (~1.4 tỷ USD). 
• M&A Home Credit ~ 0.85 – 0.9 tỷ USD → EVF có tài sản gần gấp 2 nhưng đàm phán thành công phụ thuộc vào chất lượng tài sản, nợ xấu, tăng trưởng.

Nếu EVF được mua lại như Home Credit với hệ số ~0.6x tổng tài sản, thì định giá có thể vào khoảng ~1.8 – 2.0 tỷ USD.

2. Theo P/E (giả sử theo thị trường ngân hàng/công ty tài chính)
• EVF hiện P/E ~ 10x – 12x thị giá. 
• FE Credit/ Home Credit khi M&A thường được trả mức giá cao hơn rất nhiều P/E lịch sử (~15x – 25x) vì giá trị tăng trưởng.

Nếu EVF được mua với P/E ~ 15x – 20x dựa vào lợi nhuận 1.1 nghìn tỷ, thì định giá EVF có thể vào ~16 500 – 22 000 tỷ VNĐ (~650 – 860 triệu USD) — dưới mức của Home Credit do khác biệt kỳ vọng tăng trưởng.

3. Theo so sánh hệ số / lợi nhuận tương lai
• Lợi nhuận EVF năm 2025 ~ ~42 triệu USD (1.1 nghìn tỷ VNĐ). 
• Home Credit được định giá ~870 triệu USD trên lợi nhuận ~90 triệu USD nửa năm (ước ~180 triệu USD cho cả năm) → P/E ~4.8x tổng thu nhập tương đương.

Theo đó, EVF nếu có mức tăng trưởng tương đương thì giá trị chiến lược có thể vào khoảng ~700 triệu USD nếu có suất đầu tư chiến lược thành công.

⸻

Kết luận

EVF 2025 là một doanh nghiệp tài chính tiêu dùng vận hành hiệu quả, lợi nhuận tăng trưởng tốt và quy mô tài sản đáng kể, nhưng:
• Chưa có thương vụ vốn ngoại chiến lược lớn được công bố, nên định giá thị trường hiện tại phản ánh giao dịch cổ phiếu, chưa phản ánh “giá trị chiến lược” như FE Credit hay Home Credit. 
• Theo các chuẩn M&A trước đây, EVF nếu tiếp cận mua bán chiến lược có thể định giá ở mức 700 – 2 tỷ USD tùy mức độ kỳ vọng tăng trưởng, xử lý nợ xấu và lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai.

⸻

Điều chỉnh xong vượt mốc 16 không ae ?