Fed cắt lãi suất nhưng thị trường vẫn bất an: Điều gì đang thực sự diễn ra?

Cục Dự trữ Liên bang đang ở thời điểm quan trọng khi các nhà hoạch định chính sách phải vật lộn với những áp lực kinh tế cạnh tranh, với những biến động gần đây của thị trường và những bình luận chính thức khác nhau cho thấy sự phức tạp của bối cảnh chính sách tiền tệ hiện tại.

Phản ứng của thị trường phản ánh sự bất ổn về chính sách

Thị trường trái phiếu kho bạc đã cho thấy nhu cầu trái phiếu chính phủ tăng trở lại sau phát biểu mới nhất của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, nhấn mạnh sự cân bằng đầy thách thức giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ thị trường lao động. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 4,11%, đánh dấu mức tăng đầu tiên trong năm phiên sau khi áp lực bán liên tục đẩy lợi suất lên cao trong suốt tuần trước.

Biến động thị trường này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm ngày càng tăng đối với các thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là khi các nhà đầu tư đang cố gắng phân tích các tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai. Hiệu suất vững chắc của phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn hai năm trị giá 69 tỷ đô la hôm thứ Ba càng cho thấy nhu cầu tiềm ẩn đối với các tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh triển vọng kinh tế không chắc chắn.

Sự chia rẽ chính sách mới nổi trong Fed

Có lẽ điều quan trọng nhất là sự chia rẽ sâu sắc trong quan điểm triết học giữa các quan chức Cục Dự trữ Liên bang về tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp. Việc Thống đốc Michelle Bowman ủng hộ việc giảm lãi suất quyết liệt hơn để hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu hoàn toàn trái ngược với lập trường thận trọng hơn của Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, người nhấn mạnh bản chất dai dẳng của áp lực lạm phát vượt quá mục tiêu 2% của Fed.

Sự phân kỳ này phản ánh thách thức cơ bản mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang phải đối mặt: làm thế nào để điều chỉnh chính sách khi các chỉ số kinh tế truyền thống đang phát đi những tín hiệu trái chiều. Thị trường lao động, mặc dù đang cho thấy dấu hiệu giảm tốc, vẫn duy trì trạng thái thắt chặt theo nhiều thước đo, nhưng lạm phát vẫn tiếp tục dai dẳng, gây khó khăn cho bất kỳ chiến dịch nới lỏng mạnh mẽ nào.



Thị trường quyền chọn báo hiệu sự bất ổn gia tăng

Thị trường phái sinh đang vẽ nên một bức tranh đặc biệt rõ nét về tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư. Hoạt động của các quyền chọn lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho một loạt các kết quả chính sách tiềm năng, cho thấy ngay cả những người tham gia thị trường lão luyện cũng thiếu tự tin trong việc dự đoán các động thái tiếp theo của Fed.

Hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện đang định giá khoảng 43 điểm cơ bản cho việc nới lỏng thêm vào cuối năm, sau khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gần đây đã giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức từ 4% đến 4,25%. Tuy nhiên, vị thế quyền chọn cho thấy quan điểm đồng thuận này có thể quá lạc quan hoặc quá thận trọng, tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/f...g-thuc-su-dien-ra-a48305.html#google_vignette