Fed Giảm Lãi Suất: Ai Sẽ Mất Tiền, Ai Sẽ Sống Sót?

Thời kỳ thoải mái của việc tạo ra thu nhập dễ dàng đang dần khép lại đối với các nhà đầu tư tổ chức. Chiến lược từng khá đơn giản – gửi vốn vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn để thu được lợi nhuận hấp dẫn – nay đã trở nên ngày càng phức tạp hơn khi chính sách tiền tệ thay đổi và định giá tài sản biến động trên nhiều thị trường.


Thời kỳ kiếm tiền dễ dàng đã kết thúc.
Khoảng thời gian ngắn ngủi khi trái phiếu kho bạc Mỹ mang lại lợi suất vượt quá 5% là một hiện tượng bất thường trong lịch sử tài chính hiện đại. Đối với các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ tài trợ của trường đại học, những công cụ này mang lại một điều hiếm có: thu nhập có ý nghĩa mà không có rủi ro kỳ hạn hay rủi ro tín dụng. Điều này hoàn toàn trái ngược với thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi lãi suất gần bằng 0 buộc các nhà phân bổ phải đưa ra những lựa chọn khó khăn.

Giờ đây, khi các ngân hàng trung ương chuyển hướng sang chính sách nới lỏng tiền tệ, thời kỳ tạm lắng đó đang kết thúc. Chu kỳ giảm lãi suất liên tục của Cục Dự trữ Liên bang đã kéo lợi suất xuống thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh gần đây. Đối với các danh mục đầu tư được xây dựng dựa trên các nguồn thu nhập ổn định, tác động của điều này là vô cùng sâu sắc.


Lợi nhuận nén trên các loại tài sản

Thách thức không chỉ dừng lại ở nợ chính phủ. Sự tăng giá kéo dài của các tài sản rủi ro, được thúc đẩy bởi sự lạc quan về trí tuệ nhân tạo và khả năng phục hồi kinh tế bền vững, đã làm giảm lợi nhuận tiềm năng trên toàn thị trường chứng khoán. Các nguồn thu nhập thay thế truyền thống hiện nay không còn mang lại nhiều sự an tâm.

Lợi suất cổ tức cổ phiếu toàn cầu đã giảm xuống mức chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ. Chênh lệch lãi suất tín dụng doanh nghiệp đang ở mức thấp kỷ lục, chỉ mang lại sự bù đắp tối thiểu cho rủi ro vỡ nợ. Biên độ sai sót đã biến mất chính xác vào thời điểm bất ổn kinh tế vẫn ở mức cao.

Đối với các tổ chức có khoản nợ dài hạn tương ứng, việc tính toán trở nên khó khăn hơn. Tạo ra lợi nhuận đủ lớn hiện nay đòi hỏi phải chấp nhận thời hạn dài hơn, hy sinh tính thanh khoản hoặc chấp nhận rủi ro cao hơn—thường là cả ba cùng một lúc.

Di cư hướng tới thị trường tư nhân

Môi trường này đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các chiến lược kém thanh khoản hơn. Thị trường tín dụng tư nhân đã hấp thụ một lượng lớn vốn đầu tư từ các tổ chức trong những năm gần đây khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn so với trái phiếu chính phủ. Mặc dù sự nhiệt tình đã giảm bớt phần nào do lo ngại về chất lượng giao dịch và sự bão hòa của thị trường, nhưng lãi suất phi rủi ro giảm đã củng cố sức hấp dẫn tương đối của các lựa chọn thay thế kém thanh khoản này.

Các nhà quản lý tài sản dự đoán xu hướng này sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn. Trái phiếu lợi suất cao, trái phiếu thị trường mới nổi và các sản phẩm tín dụng cấu trúc đang nhận được sự chú ý trở lại khi các nhà quản lý danh mục đầu tư tái cấu trúc chiến lược thu nhập của họ. Sự đánh đổi giữa tính thanh khoản và lợi nhuận đã nghiêng hẳn về phía lợi nhuận.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/b...3c5023e22248db08976ec373d436bc7df2b814f4ab8de