Fed Trước Ngã Rẽ Chính Sách: Lãi Suất Trung Lập Có Thay Đổi?

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tuần này, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba liên tiếp. Tuy nhiên, họ có thể phát đi tín hiệu rằng mức cắt giảm lãi suất trong năm tới sẽ thấp hơn so với dự báo trước đó.

Nguyên nhân của sự điều chỉnh này là do nền kinh tế Mỹ đã thể hiện sức bật mạnh mẽ hơn so với kỳ vọng chỉ vài tháng trước. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát giảm chậm hơn dự kiến, trong khi thị trường lao động vẫn duy trì sự ổn định đáng kể, không suy yếu nhiều như lo ngại ban đầu.

Trong bối cảnh đó, Fed có khả năng sẽ thay đổi cách diễn đạt trong tuyên bố chính sách sau cuộc họp hôm thứ Tư, đồng thời nâng cao dự báo về chi phí đi vay. Một câu hỏi lớn đặt ra là liệu lãi suất trung lập—mức lãi suất mà Fed không thúc đẩy cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế—có đang cao hơn so với các ước tính trước đây. Sự không chắc chắn này có thể khiến Fed lựa chọn hành động thận trọng hơn trong việc giảm lãi suất, theo Tim Duy, nhà kinh tế trưởng tại SGH Macro Advisors.

Ông nhận định: “Khi lãi suất tiến gần đến ngưỡng trên của các ước tính trung lập, việc Fed hành động chậm rãi để đánh giá chính xác vị trí của mình trong chu kỳ chính sách là hoàn toàn hợp lý.”

Quyết định lãi suất
Quyết định về lãi suất của Fed, cùng với dự báo kinh tế hàng quý, sẽ được công bố vào lúc 2 giờ chiều thứ Tư (giờ Washington). Sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ tổ chức họp báo để giải thích thêm, bắt đầu từ 2:30 chiều.

Theo thị trường hợp đồng tương lai, Fed nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm trong tuần này, đưa phạm vi mục tiêu xuống còn 4,25%-4,5%. Mức này thấp hơn một điểm phần trăm so với hồi tháng 9, khi Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất.

Dù vậy, lãi suất chuẩn vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung lập dài hạn mà các quan chức dự đoán vào tháng 9, khoảng 2,9%. Những dữ liệu kinh tế mạnh mẽ gần đây có thể thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nâng dự báo lãi suất trung lập, từ đó kiềm chế kế hoạch cắt giảm lãi suất trong tương lai.



Triển vọng kinh tế
Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức mạnh vượt kỳ vọng của Fed trong lần dự báo trước vào tháng 9. Điều này có thể dẫn đến việc các nhà hoạch định chính sách nâng dự báo tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn trong năm 2024.

Một phần được giới phân tích đặc biệt quan tâm là biểu đồ "dot plot" của Fed, thể hiện kỳ vọng về lộ trình lãi suất trong tương lai. Theo khảo sát của Bloomberg, Fed có khả năng dự báo sẽ chỉ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024, ít hơn một lần so với dự báo hồi tháng 9.

Anna Wong, nhà kinh tế trưởng tại Bloomberg Economics, nhận định: “Dữ liệu lạm phát gần đây, dù thấp hơn một chút, có thể khiến Fed thận trọng hơn trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất. Điều này đặc biệt đúng với những quan chức lo ngại về áp lực tăng giá.”

Tuyên bố chính sách
Fed được kỳ vọng sẽ duy trì ngôn ngữ tương tự trong tuyên bố chính sách, nhấn mạnh rằng các rủi ro đối với mục tiêu kép về việc làm và lạm phát vẫn đang “tương đối cân bằng”. Tuy nhiên, họ có thể thêm vào thông điệp rằng việc hạ lãi suất sẽ diễn ra “một cách dần dần.” Một khả năng khác là Fed sẽ để ngỏ khả năng tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, theo Tim Duy.



Họp báo của Chủ tịch Powell
Tại buổi họp báo, Chủ tịch Powell sẽ làm rõ cách Fed đánh giá các dữ liệu kinh tế mới nhất và ảnh hưởng của chúng đến định hướng chính sách. Ông có thể đối mặt với các câu hỏi về điều kiện cần thiết để Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất, cũng như khả năng xảy ra điều đó ngay trong cuộc họp tháng 1.

Ngoài ra, Powell có thể sẽ được hỏi về tiến độ đạt mục tiêu lạm phát 2% và quan điểm của Fed về sức khỏe thị trường lao động hiện tại so với hồi tháng 9. Những nhà đầu tư quan tâm sẽ theo dõi chặt chẽ các tín hiệu từ Fed về tốc độ điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới.

(Nguồn: https://24hmoney.vn/posts/fed-truoc...i-suat-trung-lap-co-thay-doi-c55a2464489.html )