FPT - Cần một mặt bằng giá thấp hơn sẽ mở ra cơ hội tích lũy cho chu kỳ mới

Chúng tôi luôn coi FPT là một cổ phiếu có dư địa mở rộng ra vô hạn khi có những lợi thế nhất định khi tham gia nhiều năm trong ngành kinh doanh dịch vụ phần mềm. Điều này sẽ giúp doanh nghiệp lấn sân sang các lĩnh vực mới khi nắm thông tin thị trường, quy trình vận hành, chuỗi cung ứng v.v. Và bằng chứng rõ ràng nhất là việc "buff" cho FRT trở thành một "Ngựa Ô" trong mùa giải gần đây.

Nhưng trải qua một chặng đường dài phát triển phi mã, từ mức ~25.000 đồng/cổ phiếu đầu năm 2021 sau điều chỉnh lên 130,000 đồng/cổ phiếu ngày 13/05/2024 liệu đã đến lúc review lại? Mức giá hiện tại, FPT đang giao dịch gấp 6.2 lần book value và P/E là 24.4 lần.

Chúng tôi thử nhẫm qua về kỳ vọng của FPT bằng phương pháp định giá nhanh nếu FPT duy trì tốc độ tăng trưởng như bình quân 2022-2023, hơn 20%. EPS năm 2024 sẽ rơi vào khoãng hơn 6,000 đồng/cổ phiếu nếu không có gì thay đổi. P/E trung vị của FPT trong giai đoạn tăng trưởng này hiếm khi vượt 20 lần, chúng tôi trả hào phóng 20 lần cho giả định trên. Kết quả là hơn 120,000 đồng/cổ phiếu. Nhưng thực tế, thị trường đang trả cho mức 24.6 lần và FW là 21.x lần... cao nhất lịch sử của FPT. Vậy điều gì khiến thị trường chấp nhận trả cho FPT ở mức giá này? Câu chuyện gì hấp dẫn đang đợi FPT phía trước? Chợt, chúng tôi chợt nhớ đến một ngày tháng năm cách đây ngót nghét 7 năm, FPT là cổ phiếu nặng mông bậc nhất thị trường...