FPT- Cổ phiếu mạnh của bluechip

1) Lĩnh vực hoạt động kinh doanh

- Dịch vụ kiểm định kim cương và đá quý
- Sản xuất, KD trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, vàng miếng
- Cho thuê nhà theo luật kinh doanh bất động sản...
2) Kết quả kinh doanh
Doanh thu quý 3 bị ảnh hưởng bởi dịch khi chỉ đạt 876 tỷ đồng giảm 77,64% YoY,các quý còn lại doanh thu tăng trưởng tốt lần lượt là 43,61% đặc biệt là quý 2 62,32% và 21,5% YOY.

Lợi nhuận gộp duy trì trên mức 17% YOY. LNST tăng manh ở Q2 khi đạt 222 tỷ đồng tăng 603,26% YOY,tác động của dịch làm ảnh hưởng đến lợi nhuận quý 3 và dần phục hồi ở quá 4
3) Câu chuyện đầu tư

-Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3

- Doanh thu bán lẻ trang sức/ cửa hàng hiện hữu (SSSG) tăng từ 6.7% (2021) lên 11.9% (2022) nhờ xu hướng tiêu dùng trả thù do nhu cầu bị dồn nén trong Q3/2021;hiệu quả của nỗ lực tái cấu trúc và chiến dịch marketing tận dụng khoảng trống thị trường khi các cửa hàng nhỏ lẻ buộc phải đóng của do dịch bệnh và đẩy mạnh các sản phẩm cao cấp (kết hợp kim cương) phục vụ các đối tượng có thu nhập cao không bị ảnh hưởng nhiều bởi dịch; doanh thu tăng thêm khi mở rộng cửa hàng ra thành phố cấp 2, cấp 3.

- Biên lợi nhuận tăng từ 18.2% lên 18.8% do giảm tỷ trọng bán lẻ vàng miếng từ 25.6% (2021) xuống còn 24.9% (2022) theo định hướng tập trung vào mảng kinh doanh trang sức của ban lãnh đạo. Riêng biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ trang sức được duy trì tương đương với năm 2021 ở mức ~29%-30% nhờ xu hướng tiêu dùng trả thù và cao cấp hoá, đủ để bù đắp phần lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng do mở cửa hàng ở thành phố cấp 2, cấp 3. Tuy nhiên, chúng tôi kì vọng biên lợi nhuận gộp mảng này sẽ giảm nhẹ 1ppt trong 2024-2026 do tăng đóng góp doanh thu của các cửa hàng cấp 2, cấp 3 có biên lợi nhuận thấp hơn, khi doanh nghiệp đẩy nhanh việc mở rộng cửa hàng.

- Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/ DT duy trì ở mức 11%, nhờ cân đối hợp lý giữa chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí bán hàng, duy trì các chương trình khuyến mãi, marketing giúp kích cầu trong giai đoạn tiêu dùng trang sức vẫn còn ảnh hưởng do dịch bệnh.

- Mở rộng chuỗi cửa hàng: Kỳ vọng số cửa hàng cuối năm 2022 đạt 376 cửa hàng (tăng 35 so với tổng số cửa hàng 2021) ở khu vực cấp 2 và 3;Style by PNJ trong các shop ở các TP lớn, đầu tư marketing, tăng trải nghiệm của khách hàng nhắm tới đối tượng khách hàng trẻ trung với các dòng sản phẩm phù hợp túi tiền.
- Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí

- Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng thông qua kênh bán hàng hiện đại, chiến lược marketing

Rủi ro

- Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức.

- Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kì vọng.

4) Điểm nhấn kỹ thuật



Điểm mua : 110

Target : 120-125

Stoploss : 99-102