FPT khi thị trường đồng thuận

khi MWG giá 75K/cp, tất cả các công ty chứng khoán đều đồng thuận kêu gọi MÚC giá MT 100K, nay nó đã gần 150K.
gần đây các cty ck lại liên tục kêu gọi ae tham gia vào FPT với giá Mục tiêu 50-60K/cp
Tóm tắt lý do:
- Năm 2017 sẽ tang trưởng trở lại
- Cuối năm 2016 sẽ bán FPT Shop và FPT Phân Phối ghi nhận lợi nhuận đột biến ( hay lưu ý khi KDC bán mảng bánh kẹo và giá cp đã tang như thế nào? )
- Mua lại FTEL để trở thành công ty viễn thông với mức P/E cao hơn là cty bán lẻ/bán buôn


1. VCSC: Giá MT 60.5K/cp

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với Công ty Cổ phần FPT (FPT) đồng thời tăng giá mục tiêu 12% lên 60.500 đồng do thay đổi giai đoạn chiết khấu dòng tiền và chi phí vốn chủ sở hữu giảm 120 điểm cơ bản. Lĩnh vực phân phối và CNTT trong nước ảnh hưởng đến kết quả 7 tháng đầu năm, nhưng chúng tôi cho rằng tăng trưởng sẽ trở lại trong các tháng còn lại của năm vì có thêm các dự án CNTT trong nước được ghi nhận trong khi lĩnh vực viễn thông không còn chịu chi phí đầu cuối liên quan đến dự án cáp quang tại Hà Nội và TP. HCM.

· LNST giảm 9% trong bảy tháng đầu năm do lĩnh vực phân phối bị mất doanh thu và ghi nhận từ các dự án CNTT trong nước giảm.

· Xuất khẩu phần mềm tiếp tục đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lành mạnh 34% và 25% trong 7 tháng đầu năm, nhưng việc cải thiện biên lợi nhuận sẽ bị trì hoãn đến năm 2017.

· Không còn phải chịu chi phí đầu cuối liên quan đến dự án cáp quang tại TP. HCM và Hà Nội, mảng viễn thông đạt tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 9,5% trong tháng 07/2016.
2. HSC:
Cổ phiếu FPT (MUA VÀO) tăng mạnh hôm nay trước tin đồn Lazada tỏ ra quan tâm đến mảng bán buôn và bán lẻ của công ty này. Tuy nhiên, được biết hiện tại FPT đang chốt danh sách NĐT tiềm năng, dù vậy chúng tôi không cho rằng Lazada có tên trong danh sách này. Trong bất kỳ khả năng nào thì hoạt động bán hàng trực tuyến và mảng bán lẻ truyền thống là hai mảng rất khác biệt và sẽ là không có ý nghĩa khi Lazada mua lại mảng bán lẻ của FPT. Trong khi đó, FPT đang trong giai đoạn chuẩn bị để có những đàm phán nghiêm túc hơn liên quan đến thương vụ này mặc dù không chắc chắn liệu công ty có thể hoàn tất mọi đàm phán trong năm nay hay không.

Cho năm 2016, chúng tôi dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng khiêm tốn, là 11,1% – Theo mô hình dự báo lợi nhuận của mình, chúng tôi ước tính doanh thu cả năm 2016 của FPT là 41,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 8,7%) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 2.146 tỷ đồng (tăng trưởng 11,1%) với đóng góp chủ chốt từ các mảng kinh doanh chính như viễn thông, gia công, bán lẻ và giáo dục trong khi đó các mảng kinh doanh khác như phát triển phần mềm, tích hợp hệ thống và phân phối tăng trưởng kém. Chúng tôi dự báo EPS 2016 là 4.205đ, theo đó P/E dự phóng 2016 là 10,4 lần.

Tuy nhiên, triển vọng cho năm 2017 khả quan hơn với dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 24,4%. Theo mô hình dự báo lợi nhuận của HSC, chúng tôi dự báo cho năm 2017, FPT sẽ đạt doanh thu 47,3 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 12,7%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 2.670 tỷ đồng (tăng trưởng 24,4%). Đóng góp từ mảng dịch vụ viễn thông là động lực tăng doanh thu lợi nhuận chính do đến tháng 6/2016 chi phí và khấu hao cho hệ thống cáp quang ở Hà Nội và TPHCM đã được phân bổ hoàn toàn và mức khấu hao cho hệ thống cáp quang ở các thành phố hạng 2 rất nhỏ. Mảng gia công cũng tăng trưởng mạnh nhờ hoạt động đào tạo Kỹ sư Cầu nối (Bridge Software Engineer) của FPT bắt đầu cho kết quả. Tiếp đến, mảng tích hợp hệ thống, dịch vụ công nghệ thông tin và giải pháp phần mềm dự báo cũng đạt kết quả tốt hơn so với năm 2016 nhờ khối lượng công việc của 3 mảng này đều tăng tốt. Theo đó, chúng tôi ước tính EPS 2017 là 5.250đ nên P/E dự phóng 2017 là 8,4 lần. Đây vẫn là mức định giá rất hấp dẫn đối với cổ phiếu của công ty công nghệ đầu ngành tại Việt Nam.

Lặp lại đánh giá MUA VÀO – Giá cổ phiếu FPT ở trong tình trạng ảm đảm một thời gian khá dài khi mà KQKD kém khả quan của mảng bán buôn/bán lẻ đã có những tác động đáng kể. Chưa kể tỷ suất lợi nhuận giảm dần. Do đó, việc chuyển nhượng hoạt động kém hiệu quả này sẽ là bước ngoặt đối với công ty cũng như cổ phiếu. FPT là một trong số ít các mã blue chip vẫn cho giá trị thực sự lớn ở mức định giá hiện tại. Và trên quan điểm dài hạn, cổ phiếu vẫn là lựa chọn hấp dẫn.

· Định giá hiện nay tỏ ra hấp dẫn và việc thoái vốn mảng phân phối và bán lẻ sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trong thời gian tới.
3. SSI: MUA giá mục tiêu 55K/cp

http://ftp2.ssi.com.vn/Customers/Re...nd_expectations_of_a_better_2017_20160907.pdf

4. VDSC: giá MT 58K/cp
VDSC đánh giá FPT sẽ khó vượt được kế hoạch năm về doanh thu và lợi nhuận. Mức doanh thu và lợi nhuận dự phóng vào khoảng 41.751 tỷ đồng và 2.154 tỷ đồng tương ứng mức EPS vào khoảng 4.220 đồng. Với P/E áp dụng cho FPT là 13,7x, mức giá hợp lý đối với cổ phiếu FPT vào khoảng 58.000 đồng. VDSC đưa ra mức khuyến nghị MUA đối với FPT trong DÀI HẠN.
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/FPT_050916_VDSC.pdf
5. MBS: Giá MT 50.5K/cp
Năm 2016, FPT đặt kế hoạch khá thận trọng với doanh thu đạt 45.796 tỷ đồng doanh thu tăng 14,5% và lợi nhuận trước thuế đạt 3.151 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế tăng 10,5% so với thực hiện năm 2015.
Tuy nhiên kết quả kinh doanh 6 tháng kém khả quan. Do đó, MBS dự phóng năm 2016 doanh thu thuần của FPT đạt 43.654 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 2.040 tỷ đồng tăng lần lượt 15% và 7,6% so với thực hiện năm 2015, EPS forward năm 2016 đạt 5.131 đồng/cp.

Bằng các phương pháp định giá FCFE, FCFF, MBS đưa ra mức định giá bình quân đối với cổ phiếu FPT là ở mức 50.500 đ/cp, cao hơn 24,69% so với mức giá hiện tại là 40.600 đồng/cp tại ngày 08/08/2016. Do đó MBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT tại vùng giá hiện nay
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/FPT_110816_MBS.pdf