FPT - mềm mãi mà không cứng

Có câu chuyện vui tặng các bác nhân mấy ngày nghỉ, đặc biệt là dành tặng nhân vật đã có gan nói lên những điều "không phải đạo" tại ĐHĐCĐ FPT.

Một người đàn ông đứng giữa quảng trường và gào lên "Tổng thống là thằng ngu" và sau đó dĩ nhiên anh ta bị bắt, mọi người nghĩ rằng anh ta sẽ bị xử 2 năm tù vì tội "sỉ nhục quốc thể" cuối cùng anh ta bị xử tử hình vì tội "tiết lộ bí mật quốc gia".




Được Dao_Duy_Anh sửa chữa / chuyển vào 23:44 ngày 25/04/2007

À, về chuyện nhân sự, Grid đã thống kế số managers đã và đang xin nghỉ chưa?

Tôi có cảm giác gần đây có 1 thế lực tung tiền ra để làm PR ngược cho FPT. Các bác có thấy trong thời gian gần đây có rất nhiều bài viết đánh giá này nọ về thằng FPT. Tôi nghĩ mọi người nên cảnh giác, thông tin cũng chỉ để tham khảo nên bà con nên hết sức cảnh giác, đừng quá tin kẻo lại ôn hận.

Vậy là coi như một tuần đã kết thúc, giá FPT vẫn giảm và hướng về tới mức giá gần lúc chào sàn. Phanh ABS của FPT đợt này chính là những ngày nghỉ rất dài...
Cũng trong quãng thời gian này, ngoài những tin tốt và tin xấu được liệt kê trong trang 51 và các trang tiếp theo vẫn chưa có điểm nào bất cập, bên cạnh đó lại xuất hiện thêm một số tin mới, xin tổng hợp để bà con dễ ra quyết định.
TỔNG HỢP TIN FPT TỪ 20/04/2007 - 26/04/2007
1. TIN TỐT
1.1. Hoạt động kinh doanh vẫn tăng trưởng mạnh
Bất chấp về mọi dị nghị về hoạt động kinh doanh, FPT vẫn chứng tỏ sức mạnh của mình với LNST là 179,4 tỷ VND. Nếu duy trì được nhịp điệu này, FPT sẽ có LNST là 717,6 tỷ VND (vẫn đuối hơn kế hoạch trong Bản cáo bạch là 726,8 tỷ VND). Như vậy, giả sử FPT có đạt được LNST là 726,8 tỷ VND như cam kết thì cũng chẳng có gì đáng ngạc nhiên.
Nhưng thử nhìn lại các bluechip khác xem, với LNST như vậy (xét cả trên tốc độ tăng trưởng, số tuyệt đối cũng như EPS và vượt kế hoạch kinh doanh) thì FPT chỉ là con muỗi so với SSI, BVSC, PVD, Banks (ACB, STB, EAB, EIB, VPB, VIB, TCB...)... và thậm chí chẳng so được với penny như TCT, BMC...
Vậy trong bối cảnh chung tăng trưởng cực tốt, FPT có gì nổi bật không?
Chưa kể tại sao FPT lại vội vàng đưa ra KQKD vào thời điểm này? Liệu có phải với mục đích giữ cho giá FPT không thể xuống hơn? Nhưng con số này, đa số ai cũng biết rồi, chỉ có điều HĐQT FPT đã quá tự tin và mải trả lời các câu hỏi khác mà không thèm công bố trong cuộc họp ĐHĐCĐ mà thôi.

1.2. Giá đã xuống tới ngưỡng hỗ trợ
Việc FPT rớt một mạch từ 5XX xuống 425 và việc nhà đầu tư nước ngoài bán tháo liên tục FPT lại là tin tốt cho FPT vì rằng mức giá này - mức giá thấp kỷ lục từ đầu năm 2007 đến nay - chỉ một chút nữa thôi là tới ngưỡng chào sàn của FPT.
Và khi ở ngưỡng này, một số nhà đầu tư cho rằng đây là ngưỡng hỗ trợ mới của FPT. Liệu điều này có chính xác? Chúng ta hãy cùng suy ngẫm:
- Nước ngoài đa số gom FPT với giá rất cao (5XX-6XX) vậy tại sao họ vẫn bán tháo FPT, kể cả khi FPT xuống 413?
- Trong số các siêu bluechip, tại sao FPT lại xuống mạnh nhất?
Có thể nói đây mới chính là TIN TỐT NHẤT của FPT trong giai đoạn này.


2. TIN XẤU
2.1. Tỷ trọng lợi nhuận của các công ty trong hệ thống bỗng nhiên trở nên nhỏ bé
Chi tiết FPT có lợi nhuận từ các mảng như thế nào, nếu có dịp tôi sẽ đề cập sau. Tuy nhiên, chỉ riêng Báo cáo tài chính Quý I/2007 cũng nói lên nhiều điều:
- Lợi ích của cổ đông thiểu số: 24,4 tỷ VND (chỉ chiếm 13%, trong khi năm ngoái là 36%). Vấn đề là với những mảng siêu lợi nhuận mà ngay cả Intel, Texas cũng thèm thuồng như FSoft, FTel mà sao chiếm tỷ trọng nhỏ nhoi vậy?
Bên cạnh đó là tỷ lệ nắm giữ của FPT lần lượt là 72% và 45%. Tất nhiên việc này đã được nêu trong Bản cáo bạch nhưng liệu HĐQT của FPT có dồn lợi nhuận cho 2 "con cưng" này và dùng chiêu "từ chối quyền" để tiếp tục giảm tỷ lệ sở hữu của FPT xuống thì chưa ai có thể biết trước.
- LNSTcủa cổ đông của công ty mẹ: 155 tỷ VND (chiếm 77%) trong đó có mảng ngon nhất, hấp dẫn nhất và đem lại sự tự hào nhất cho FPT chính là phân phối ĐTDĐ lại bị đe dọa nghiêm trọng bởiTập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam và sự ra đi trên đỉnh cao của đại gia TiếnHN.

Giả sử sau khi tăng vốn, FPT có giữ được LNST ở mức cao đi chăng nữa thì:
- Đóng góp vào LN chung của FPT của các doanh nghiệp mang thương hiệu FPT (chứng khoán, quản lý quỹ, ngân hàng...) cũng nhỏ bé.
- Mảng phân phối thì từ Quý 2 mới xây xát nhẹ vì Petrosetco trong thời gian đầu chưa thể làm được gì to tát, nhưng từ Quý 3, Quý 4 và các năm sau (chưa kể thêm đối thủ cạnh tranh khác), chắc chắn mảng phân phối sẽ bị cạnh tranh khốc liệt.

2.2. Mảng kinh doanh vốn là niềm tự hào của FPT đã chính thức xuất hiện đối thủ cạnh tranh
Cũng trong tuần này, trên các phương tiện thông tin đại chúng đều công bố đại gia ngành dầu khí đã chính thức ký kết Nokia để trở thành nhà phân phối điện thoại di động thứ 4 tại Việt Nam. Rõ ràng, tại sao FPT đang triển khai phân phối khá hiệu quả, thậm chí phát triển thêm cả mảng bán lẻ... nhưng Nokia vẫn phớt lờ và lại ra sức tìm kiếm các nhà phân phối mới là một dấu hỏi không dễ trả lời?
Bên cạnh đó, với sức mạnh của 1 tập đoàn đóng góp tới 40% NSNN, liệu PetroVietnam Telecom có làm cho Ông Đinh La Thăng mất mặt? Và khi đã thành công, liệu tham vọng của Tập đoàn có dừng lại đó?
Quả vậy, ngay lập tức đại gia Petrosetco rủng rỉnh tiền bạc tập hợp ngay một đội ngũ chuyên gia hàng đầu, với cả những tên tuổi tốt nghiệp cao học ở Harvard (vốn còn hiếm hoi ở Việt Nam) để vào trận.
Đây là một tin vui cho thị trường:
- Người tiêu dùng và doanh nghiệp bán lẻ nhìn thấy kênh phân phối từ nhà sản xuất đã thêm rộng mở và thêm tính cạnh tranh.
- Giúp các doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam mạnh lên khi tránh được bất lợi phải đối đầu với độc quyền (hoặc tương đương).
- Các nhà sản xuất thấy có thêm các đại gia của Việt Nam nhìn nhận được cơ hội và tham gia vào ngành phân phối.
- Các nhà đầu tư nhìn thấy thêm cơ hội khi thêm doanh nghiệp Việt Nam được chấp nhận vào sân chơi của các đại gia quốc tế.
Còn 20 tháng nữa là đến thời hạn các ?ođại gia? nước ngoài vào cuộc. Họ đang nhìn thấy những gì: Năm 2006, công ty tư vấn AT Kerney đã xếp hạng thị trường phân phối và bán lẻ Việt Nam đứng thứ nhì thế giới về triển vọng. Ngày 9/4/2007, Tân Hoa xã đưa tin tập đoàn phân phối bán sỉ Metro Cast & Carry đang có lợi nhuận nửa tỉ USD mỗi năm tại Việt Nam và mức tăng trưởng 47%/năm.
Chúng ta hãy cùng đọc tin tại Đảng CSVN, Timnhanh (mảng mà nếu FPT là công ty CNTT phải quan tâm nhưng vì không có năng lực triển khai nên lại dừng vô thời hạn?), PetroVietnam Telecom
Liệu FPT có duy trì được thị phần không? Đối phó với mấy công ty nhỏ (Thuận Phát, Lucky) thì dễ chứ đối đầu với PetroVietnam thì sao đây? Câu trả lời chắc ai chúng ta cũng rõ.

2.3. Nhân sự rối ren
- Các mảng cũ: nhân sự từ level 1 cho tới level 4 đều lần lượt ra đi và xu hướng ngày càng tăng lên... và trở thành tiêu điểm khi tỷ lệ này lớn nhất trong lịch sử ngành công nghệ thông tin cũng như FPT -> Tinh thần, Vật chất chưa đủ sức để giữ được chân từ người nghèo cho tới người giàu...
- Các mảng mới: nhân sự kéo về chủ yếu FPT dùng chứng khoán hoặc tiền kéo về... (nếu ai giàu từ chứng khoán, quản lý quỹ... liệu họ có về không?) đủ cho thấy chất lượng nhân sự của FPT tại mảng này. Việc này thì thường thôi, nhưng liệu họ có dễ gắn kết và hòa nhập khi quan hệ với nhau chỉ bằng lợi ích vật chất?

2.4. Cổ đông thất vọng nhưng cũng pó tay
Sau ĐHCĐ, bất kỳ ai có thể nhận thấy một điều đơn giản là bất kỳ câu hỏi nào nhạy cảm là HĐQT phớt lờ và đá gà đá vịt sang chuyện khác.
Đây là tư cách của một đại gia hay chỉ là sự coi thường những người chưa bằng mình?
Rồi chưa kể những câu trả lời đi vào lịch sử như thị trường là thị trường, có tin xấu giá FPT sẽ tăng... đã làm cho nhiều cổ đông phải thất vọng nhưng cũng chỉ biết pó tay, lắc đầu...
Ngay cả như Intel, Texas háo hức là vậy, nhưng muốn vào HĐQT cũng phải nắm được 10% VĐL, đợi 5 năm nữa và được đa số đồng ý...

2.5. Hành xử mang tính chất đối phó
Tại sao FPT lại cung cấp báo cáo tài chính vào thời điểm mà giá sụt liên tục (kể cả khi thị trường và các cổ phiếu khác đi lên?) thì mỗi người sẽ có lý giải của riêng mình.

2.6. Vụ khiếu kiện đầu tiên tại Việt Nam trong lĩnh vực dịch vụ viễn thông lại liên quan đến FPT
Vụ khiếu kiện đầu tiên tại Việt Nam trong lĩnh vực dịch vụ viễn thông đã diễn ra với gương mặt không mấy xa lạ với chúng ta, đó chính là FPT.
Công ty Việt Mỹ yêu cầu nhà cung cấp dịch vụ khôi phục lại những thông tin dữ liệu trên 10 e-mail đã bị mất, nếu không khôi phục được phải bồi thường 1 triệu USD. Để đòi quyền lợi, Công ty Việt Mỹ đã gửi đơn đến Tòa án nhân dân TP. Hồ Chí Minh để kiện FPT Telecom.
Vấn đề ở chỗ:
- FPT không khôi phục được -> dịch vụ kém?;
- FPT đề xuất chữa cháy bằng cách "miễn phí dịch vụ Hosting 30 ngày (tính từ ngày hết hạn hợp đồng đã ký), tăng dung lượng Hosting lên gấp đôi (400 MB) trong thời gian 1 năm tính từ ngày hết hạn hợp đồng và giảm 20% giá trị phụ lục hợp đồng cho gia hạn năm kế tiếp" -> dịch vụ kém thì miễn phí khách hàng cũng không đồng ý?
- Nguyên nhân xảy ra sự cố là do lỗi ổ cứng của máy chủ bị hư vật lý do đã sử dụng ổ cứng (máy chủ) hơn 1 năm, trong khi các nhà sản xuất máy tính đã khuyến cáo, ổ cứng máy chủ để cung cấp dịch vụ lưu trữ thông tin trên mạng thời hạn sử dụng an toàn không quá 6 tháng.
-> không thể chấp nhận với một công ty chuyên nghiệp như FPT.
Chi tiết tại đây.

2.7. Nhà đầu tư nước ngoài chấp nhận cắt LỖ và liên tục bán tháo FPT
Sau khi nhà đầu tư nước ngoài bán tới hơn 4,2 vạn và chỉ mua vào có 8,9 ngàn cổ phần ngày 18/04/2007, ai cũng nhận thấy việc bán tháo của các nhà đầu tư bắt đầu mãnh liệt xoay quanh ĐHCĐ, cụ thể như sau:
- Ngày 20/04/2007: Bán 127.680 cp Mua 3.510 cp -> Chênh lệch -124.170 cp
- Ngày 23/04/2007: Bán 41.690 cp Mua 3.820 cp -> Chênh lệch -37.870 cp
- Ngày 25/04/2007: Bán 111.190 cp Mua 53.880 cp -> -57.310 cp
Như vậy, càng xuống mức hỗ trợ, các nhà đầu tư nước ngoài càng "bán tháo" FPT dù rằng họ có thể LỖ rất lớn.
Sự việc này liệu có tiếp diễn???

2.8. Cả thị trường xanh lét trong khi FPT vẫn ĐỎ
Đây rõ ràng là sự việc không bình thường chút nào, đặc biệt là tại TTCK VN và đối với siêu bluechip FPT?

Kết luận nhanh: Vẫn là những thông tin chúng ta (nhà đầu tư trong nước) và các nhà đầu tư nước ngoài đều biết nhưng hành động như thế nào là việc của mỗi nhà đầu tư.

Chúc các bác có quyết định đúng đắn. Mọi việc đang còn ở phía trước.
Chúc các bác có một kỳ nghỉ vui vẻ.

Được Dao_Duy_Anh sửa chữa / chuyển vào 21:59 ngày 26/04/2007

Thị trường tăng FPT giảm
Thị trường giảm FPT giảm
Thị trường không tăng không giảm FPT vẫn giảm
Tại sao thế?

FPT chỉ đáng 2xx thui.

Tôi hơi ngạc nhiên vì công nghệ lưu trữ hiện tại của FPT? Cách đây hơn 2 năm, ở cty tôi, đã sử dụng RAID để bảo toàn dữ liệu trên các máy chủ.
Bây giờ, tất cả các máy chủ đều áp dụng RAID 10, chạy tít, kể các dòng ổ SamSung hỏng liên tục cũng ko làm gián đoạn hoặc làm mất hết dữ liệu.
Chia buô?n với mấy anh FPT nhé .

Hic, trong cáo bạch không có con số LNST=149,4 tỉ VND như ông nói đâu. Chính xác là 179,4 tỉ VND.
Mà sao ông không so sánh nó với cùng quí I năm ngoái là 53,3 tỉ VND, tức là tăng 250% mà lại đi lấy con số sai nhân 4 để ra lợi nhuận cả năm thế hả???.

Các điểm xấu ông nói nếu có như nhân sự, cạnh tranh, ... nếu có thực thì cũng bình thường, doanh nghiệp nào chả phải đối mặt.

Đừng phân tích mấy cái giao dịch NN vào lúc này mà đánh giá DN vì nếu thế mọi DN đều xấu.

P/S: nhận định khách quan hơn đi, rắm mọi người thì đều thối cả, cơ mà nếu đi sâu phân tích rắm của một người cụ thể thì sẽ thấy thối hoắc đấy!.

Đính chính hộ bác là lợi nhuận Quý I không có trong bản cáo bạch đâu nhé.
Như tôi đã nói, FPT vẫn tăng trưởng, và nói đây là điểm tốt. Còn về con số: Nếu 149*4 có ra con số 717 không bác? Xin bác xem lại phép tính. Mà tôi cũng nói là FPT sẽ đạt được kế hoạch kinh doanh đã đề ra (có tính đến tốc độ tăng trưởng) là điều rất dễ dàng và không phải công ty nào cũng làm được. Thế mới "xứng danh anh hùng" phải không bác?

Nhưng có một số tồn tại. Đó là đây là báo cáo mang tính chất thông lệ, cho nó có, và so với năm ngoái thì có nhiều điểm khác biệt nên không cần phân tích sâu do:
- Năm ngoái ở OTC, có công bố đại chúng đâu?
- Năm ngoái vốn của FPT lúc đó bao nhiêu hả bác?
- Tăng trưởng toàn diện phải xét thêm cả các yếu tố liên quan (ROE, EPS, VCSH, VĐL, cơ cấu lợi nhuận, xu hướng lợi nhuận, ảnh hưởng từ nền kinh tế vĩ mô, các doanh nghiệp cùng ngành, các doanh nghiệp được coi là bluechip...)
- Giai đoạn T12/2006 và T1/2007 thường là giai đoạn cơ cấu lợi nhuận do lợi nhuận năm cũ có thể chuyển giao sang năm mới. Cái này bất kỳ DN nào đạt được LN quá kỳ vọng trong năm trước đều làm thế cả.
- Năm nay các công ty đều tăng trưởng đặc biệt mạnh, như FPT thì mới đạt kế hoạch kinh doanh nếu duy trì tốc độ này (mảng mới bù đắp mảng bị cạnh tranh dù rằng tỷ trọng góp vốn của FPT quá bé trong các mảng mới). So trong ngành thì rất khó, vì ngay cả FPT thuộc nhóm ngành gì, các nhà đầu tư nước ngoài cũng chưa tìm ra câu trả lời hợp lý. Còn nếu so với các doanh nghiệp HOT thì trong khi các Ngân hàng, Công ty chứng khoán (SSI, BVSC...) và thậm chí là bé hạt tiêu như BMC, TCT, NAV... thì LN quý I năm nay phải so sánh với LN cả năm ngoái mới thấy hết được sự tăng trưởng mãnh liệt bác ạ. vậy nếu so với Quý I năm ngoái với Quý I năm nay chẳng phải là lại hạ thấp FPT không trong khi chưa có gì nổi bật?
- Cơ cấu lợi nhuận có điểm bất ổn (Tỷ trọng của FSoft, FTel giảm từ 36% xuống còn 13%).
- Quý I chưa có cạnh tranh từ mảng phân phối ĐTDĐ, TiếnHN vẫn ung dung ngồi trên ghế chỉ đạo... còn từ bây giờ thì sao?
- Quý I chưa có vụ kiện đầu tiên trong lịch sử ngành. Mặc dù 1 triệu USD không lớn nhưng có ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh của FTel (gián tiếp ảnh hưởng tới FPT?).
- Quý I, mặc dù Lợi nhuận và Thặng dư vốn chưa chia... nhưng thực ra tất cả đã tham gia vào hoạt động kinh doanh rồi.
...

Thế nên các gì cũng phiên phiến thôi, và tôi xin khẳng định lại, LNST của FPT là 179,4 tỷ là tin tốt vì nó cho thấy FPT vẫn hoạt động hiệu quả, giữ nhịp tăng trưởng ổn định. Nhưng việc này chỉ nằm trong kế hoạch kinh doanh của FPT (đã công bố trong Bản cáo bạch) chứ chưa có gì xuất sắc mang tính đột phá nếu không nói đến các yếu tố trên. Nếu ai chẳng hiểu gì về tài chính cũng có thể dễ dàng đoán biết LNTT của FPT sẽ đều đều 200 tỷ VND/quý thì sẽ đạt kế hoạch đề ra. Nhưng cuối năm Vốn của FPT là bao nhiêu rồi?

Còn về việc Tây bán, đúng là nhiều cổ phiếu khác cũng như vậy nhưng có nhiều điểm khác biệt mà tôi vẫn chưa hiểu như:
- FPT đa số TÂY mua giá cao (5XX-6XX) chứ không phải như các bluechip khác họ mua từ lúc giá thấp (IPO, mua gom dễ dàng trên sàn trong một khoảng thời gian dài...) nhưng sao họ vẫn bán?
- Cả thị trường đi xuống, FPT xuống đã đành nhưng cả thị trường lên, FPT vẫn xuống?
- Tại sao họ thờ ơ với tin tốt một cách phũ phàng như thế?
- FPT là siêu bluechip tăng khá bền vững kể từ khi lên sàn nhưng sao xuống quá nhanh như vậy?
...

Còn về nhân sự, tỷ lệ ra đi quá lớn của FPT mới là điều đáng bàn cãi mà như bác BinfhTG phải thừa nhận là sự ra đi lớn nhất trong lịch sử ngành, lịch sử công ty... (mời đọc lại các bài trang trước).
...

Tôi đã nói đi nói lại, FPT là 1 công ty tốt, đang trong quá trình phát triển nhưng HĐQT hành xử có hợp lý không, có mang tính chất cá nhân không và về lâu dài sẽ ảnh hưởng thế nào tới thương hiệu, kết quả hoạt động kinh doanh cũng như lợi ích cổ đông nhỏ của FPT là điều chúng ta cần lưu ý và suy ngẫm.

Đôi lời thế thôi, không có rắm thêm thối phải không bác. Mặc dù tuần chưa kết thúc nhưng có lẽ tôi cũng chỉ tổng hợp nhanh và nên nghỉ ngơi thôi.

Chúc các bác có kỳ nghỉ vui vẻ và hạnh phúc.

Được Dao_Duy_Anh sửa chữa / chuyển vào 22:21 ngày 26/04/2007

TẠI SAO?
Câu châm ngôn này của 1 cổ đông FPT là rất đúng và có thể hiểu theo nhiều khía cạnh, có thể nói ra từ nhiều người. Bức tranh được thấy ở cả 2 nơi:
1 - Trong Đại hội cổ đông của FPT vừa diễn ra.
2 - Trên thị trường chứng khoán.
Chỉ có một điểm thú vị là vị trí của các ngôi trong câu châm ngôn thay đổi trên mỗi bức tranh mà thôi.
Nếu đã từng là một FPTer như camnhuong hay là một cổ đông của FPT các bạn sẽ hiểu rõ hơn về điều đó. Còn với các bạn đang còn băn khoăn tôi tin rằng các bạn cũng sẽ sớm nhận ra. Vấn đề này MC sẽ sớm làm rõ trong một bài viết cụ thể hơn.
Chúc tất cả một kỳ nghỉ không có cổ phiếu.



Được microcom sửa chữa / chuyển vào 13:49 ngày 26/04/2007