FPT siêu cổ vượt đỉnh mọi thời đại

FPT – Q3-2024: Siêu dự án mới được ký kết và nhà máy AI đảm bảo triển vọng tích cực cho năm 2025.

Cập nhật KQKD Q3-2024: Khối Công nghệ duy trì vai trò dẫn dắt tăng trưởng trong khi khối giáo dục giảm tốc do cạnh tranh từ các trường công lập.

• FPT tiếp tục duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận 20% trong Q3-2024. Lũy kế 9T-2024, KQKD của FPT phù hợp với kỳ vọng khi hoàn thành 72% dự phóng doanh thu và 73% dự phóng LNST cả năm của chúng tôi. Chúng tôi giữ nguyên dự phóng cho năm 2024 với doanh thu thuần 63,2 nghìn tỷ đồng (+20,2% YoY) và lợi nhuận thuần đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (+21,5% YoY). Dự phóng này hàm ý LNST Q4-2024 đạt 2.161 tỷ đồng, tăng 21% YoY.

Cập nhật các dự án đáng chú ý

• Cuối tháng 10, FPT đã thắng thầu một siêu dự án có tổng giá trị kỷ lục 225 triệu USD cho một khách hàng hiện hữu kinh doanh trong ngành ô tô tại thị trường Mỹ. FPT sẽ cung cấp dịch vụ quản lý tổng thể (managed services) hệ thống khoảng 75 phần mềm của khách hàng. Hợp đồng này sẽ được thực hiện trong vòng 3 năm, và dự kiến có thể mang lại biên LNTT cao hơn (18%-20%) so với các dịch vụ truyền thống hiện hữu. Ngoài ra, biên lợi nhuận của khối Công nghệ sẽ dần cải thiện khi tỷ lệ chi phí khấu hao của lợi thế thương mại phát sinh từ các thương vụ M&A sẽ giảm đi.

• FPT sẽ đưa hai nhà máy AI tại Nhật Bản và Việt Nam vào vận hành giải đoạn 1 từ đầu năm 2025. Tổng quy mô CAPEX cho giai đoạn này 100 triệu USD (50/50 cho Nhật Bản và Việt Nam) trên tổng nhu cầu vốn 200 triệu USD. FPT kỳ vọng khá cao vào dự án này khi lượng đặt hàng trước rất tích cực. Trong năm đầu khai thác, hiệu suất khai thác sẽ là hơn 90%, doanh thu dự phóng là 100 triệu USD, tỷ suất EBITDA và LNTT lần lượt là 50% và 20%-30%. Với kế hoạch này, chúng tôi ước tính dịch vụ mới này của FPT có thể đóng góp tăng thêm 4% doanh thu và 7% LNTT của tập đoàn trong năm sau.

• Dự án Trung tâm dữ liệu tại Quận 9 hoãn lại đến cuối năm 2025 do có sự vướng mắc về logistics. Trước đó hồi Q1-2024, ban lãnh đạo dự kiến đưa dự án này vận hành vào cuối năm nay.

Đánh giá chung

• Cổ phiếu FPT đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2024F và 2025F lần lượt là 25,7 lần và 21,0 lần, trong khi P/E trượt là 26,7 lần cao hơn đáng kể mức TB 3 năm là 19,7 lần. Mặc dù định giá trong ngắn hạn không quá hấp hẫn so với trung bình quá khứ, chúng tôi tin rằng mặt bằng định giá cao hiện nay sẽ dần được hợp lý hóa trong dài hạn, phù hợp với sự dịch chuyển của FPT lên các chuỗi giá trị cao hơn trong ngành DV CNTT.
• Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với FPT khi tập đoàn liên tục cho thấy sự nâng cấp về năng lực công nghệ cốt lõi, vốn đáp ứng các yêu cầu của những dự án quy mô ngày càng lớn, cũng như khả năng hoạch định và thực thi chiến lược mới nhằm thích ứng với sự thay đổi nhanh chóng của ngành công nghệ trong lĩnh vực AI. Những giá trị cốt lõi này hứa hẹn mang lại kết quả tích cực hơn cho khối Công nghệ, thông qua các hợp đồng lớn trong lĩnh vực hợp đồng trọn gói và nhà máy AI, và toàn tập đoàn trong năm sau.

--- Gộp bài viết, 04/12/2024, Bài cũ: 04/12/2024 ---

Cổ đông FPT đâu hết rồi.