FRT update PHS

Khuyến nghị mua cổ phiếu FRT với giá mục tiêu 39.000 đồng/CP

CTCK Phú Hưng (PHS)

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2 ấn tượng, duy trì được đà tăng trưởng tốt tương tự như quý 1. Dự kiến lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, doanh thu FRT tăng trưởng trên 20% so với cùng kỳ.

Động lực tăng trưởng của FRT trong nửa đầu năm 2021 đến từ ngành hàng máy tính xách tay và chuỗi nhà thuốc Long Châu. Trong đó, ngành hàng máy tính xách tay tăng trưởng nhờ sản phẩm laptop gaming khi nhu cầu tiếp tục đột biến giữa đại dịch Covid-19. Chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ việc liên tục mở thêm các shop mới và các shop cũng tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của FRT có phần thận trọng hơn so với kết quả công bố của FRT với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 6 tháng ước tính đạt 8.116 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái) và 40 tỷ đồng (tăng trưởng 111%).

Chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu thuần của FRT trong năm 2021 ở mức 16.845 tỷ đồng (tăng 15% so với năm ngoái) nhờ sự tăng trưởng của sản phẩm ICT (laptops và điện thoại di động) và chuỗi nhà thuốc Long Châu. Trong khi, mức lợi nhuận sau thuế điều chỉnh giảm từ mức 113 tỷ đồng trong báo cáo trước xuống còn 86 tỷ đồng trong báo cáo này do lãi vay tăng mạnh. Tuy vậy, mức giá hợp lý vẫn được điều chỉnh tăng nhờ hàng tồn kho được giải phóng nhanh hơn và suất chiết khấu giảm do lãi suất phi rủi ro giảm.

Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, chúng tôi nâng mức giá hợp lý cho cổ phiếu FRT từ 37.700 đồng/cổ phiếu lên 39.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 27% so với giá hiện tại. Từ đó, khuyến nghị tiếp tục mua cho cổ phiếu này.