Gấp đi tìm cổ phiếu x 5 lần như TBD

PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP
REE: Chờ đợi những thương vụ M&A mới sau khi bất ngờ phát hành thêm trái phiếu 03.2019
Ngày: 13/03/2019 01:12 - Lượt xem: 129
VCSC giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 6,5% lên 44.400VND/cổ phiếu với việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận các mảng điện và cơ điện (M&E) nhờ giá trị backlog đạt mức cao nhất từ trước đến nay.

• Chúng tôi dự báo EPS cốt lõi 2018 sẽ tăng 14% lên 6.098VND/cổ phiếu nhờ (1) mảng cơ điện phục hồi nhờ giá trị backlog lớn; (2) E-town Central đạt tỷ lệ lắp đầy tối đa; (3) lợi nhuận mảng nước tăng nhờ hiệu suất hoạt động của VCW tăng từ từ 76% lên 95%, bù đắp cho việc lợi nhuận từ thủy điện giảm do khả năng El Nino xảy ra trở lại.

• Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cốt lõi 2019 thêm 2,6% do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận mảng điện thêm 14,5% so với dự báo trước đây, chủ yếu do tăng giả định lợi nhuận của PPC cho năm 2019 (để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng xem báo cáo cập nhật dành cho PPC ra ngày 11/02/2019).

• Chúng tôi điều chỉnh tăng giả định dự báo cổ tức bằng tiền mặt thêm 12,5% lên 1.800VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 5,2%) từ năm 2018 trở đi theo như công bố trả cổ tức gần đây của REE và công ty cũng có bảng cân đối kế toán lành mạnh.

• Yếu tố hỗ trợ chính: Các dự án văn phòng mới và các khoản đầu tư mới có thể thúc đẩy lợi nhuận báo cáo tăng trưởng 15%/năm theo mục tiêu TGĐ công bố, nhưng chúng tôi hiện vẫn chưa có đầy đủ thông tin để phản ánh vào mô hình định giá.

• Rủi ro chính: EVN yêu cầu xem xét lại các hợp đồng mua bán điện, việc thương lượng hợp đồng mua bán điện cho nhà máy Thượng Kon Tum (220MW) của VSH.

• Chúng tôi cho rằng REE đang bị đánh giá thấp so với thực của công ty với P/E dự phóng 2019 đạt 5,8 lần và P/B 1 lần, nhưng có ROE cao đạt 19,2% và cơ cấu nợ lành mạnh với lượng tiền ròng lớn.

Đợt phát hành trái phiếu mới là một diễn biến bất ngờ khi REE cũng đã phát hành trái phiếu vào cuối năm 2017 nhưng không đạt kế hoạch đầu tư mới trong năm 2018.Đợt phát hành trái phiếu sơ cấp mới trị giá 2,3 nghìn tỷ đồng với tỷ lệ lãi suất cố định 7,0% bằng đồng VND với kỳ hạn 10 năm được đảm bảo bởi Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) – trực thuộc Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) đã diễn ra thành công. REE có kế hoạch sử dụng lượng trái phiếu này sẽ tài trợ cho các dự án cho thuê văn phòng sắp tới, và Tổng Giám đốc công ty tự tin về các thương vụ M&A mới trong ngành điện và nước trong năm 2019.

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của danh mục điện sẽ thấp hơn trong năm 2019. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận cốt lõi mảng điện năm 2019 đạt 767 tỷ đồng (-6,8% YoY) với khả năng El Nino sẽ quay trở lại làm giảm lượng nước cho các nhà máy thủy điện.

Lượng backlog (hợp đồng đã ký và chưa thực hiện) cao nhất từ trước đến nay đạt 6,3 nghìn tỷ đồng hứa hẹn sự phục hồi mạnh mẽ của mảng M&E (cơ điện) trong năm 2019. Ngoài ra, chúng tôi dự báo REE M&E sẽ không ghi nhận chi phí bất thường trong năm 2019 so với chi phí dự phòng 67 tỷ đồng trong năm 2018, do tiến độ chậm tại một dự án. Do đó, chúng tôi dự phóng tăng trưởng doanh thu và LNST mảng M&E năm 2019 đạt lần lượt 18,3% và 46,5%.

Lợi nhuận bùng nổ cho mảng cho thuê văn phòng trong vòng 2 năm tới. Dự án E-town Central (35.000 m2) đạt hiệu suất hoạt động 95% tính đến cuối năm 2018 trong khi dự án E-town East West (15.000 m2) đang thực hiện đúng tiến độ để vận hành trong quý 2/2019, dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận dự báo 54,8% trong năm 2019 và 16,5% trong năm 2020.

(Nguồn: VCSC)

--- Gộp bài viết, 31/03/2019, Bài cũ: 31/03/2019 ---

ĐHĐCĐ REE: Năm 2019 sẽ giải ngân tối thiểu 2.000 tỷ tiền mặt đầu tư mảng bất động sản và điện nước, đang thương thảo để có một Etown ở Hà Nội
THỨ 6, 29/03/2019, 11:58

Sáng ngày 29/3/2019, CTCP Cơ điện lạnh (REE) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên nhằm thông qua mục tiêu kinh doanh 2019. Chi tiết, doanh thu dự kiến đạt 5.577 tỷ, tăng 10% so với năm 2018, trong đó doanh thu từ mảng cơ điện lạnh vẫn là chủ lực với 3.600 tỷ - chiếm khoảng 65%, con số từ mảng văn phòng cho thuê ước đạt 836 tỷ, mảng điện và nước ước khoảng 772 tỷ và bất động sản dự kiến đạt 369 tỷ đồng.


Tương ứng mức lợi nhuận sau thuế dự kiến 1.465 tỷ đồng, giảm 18%, trong đó mảng điện và nước ghi nhận 685 tỷ đồng, mảng cho thuê văn phòng đóng góp 390 tỷ, mảng chủ lực cơ điện lạnh mang về 275 tỷ và con số tại mảng BĐS là 115 tỷ đồng.

"Cổ đông hỏi tại sao không đặt mục tiêu cao lên, thực ra muốn cao thì đặt được thôi, nhưng phải nói rõ là chúng tôi xây dựng kế hoạch từ tháng 11-12/2018, đồng thời dựa trên những yếu tố khách quan trong thay đổi chính sách. Do đó chúng tôi không muốn vẽ cho nhiều, thay vào đó sẽ đi sát với thực tế", Chủ tịch Nguyễn Thị Mai Thanh chia sẻ tại Đại hội.

Với chỉ tiêu trên, REE dự kiến tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2019 tối thiểu là 16% vốn điều lệ.

Kế hoạch đưa Etown ra Hà Nội

Về nguồn vốn hoạt động, đại diện REE cho biết Công ty đã huy động vốn thông qua trái phiếu (100 triệu USD). Xét trên từng mảng, mảng cơ điện lạnh năm 2019 sẽ không cần thêm vốn, Công ty thay vào đó tập trung tăng đầu tư cho hai mảng điện mước và bất động sản. "Dự tính năm nay giải ngân hết những số tiền vốn đã huy động thời gian qua. Đồng thời, với số dư tiền mặt tính đến cuối năm 2018, Công ty sẽ giải ngân tối thiểu 2.000 tỷ đầu tư thời gian tới", bà Thanh nhấn mạnh.

Về cho thuê văn phòng, năm 2019 Công ty sẽ có thêm 200.000 m2 cho thuê, đồng thời đang thương thảo để có một Etown ở Hà Nội, tuy nhiên phía REE cho biết chưa thể nói trước điều gì vì hiện tại muốn tìm thuê mặt bằng rất khó, "tôi thì không thích nói trước điều gì", chia sẻ bởi bà Thanh.

Mảng cho thuê văn phòng được kỳ vọng sẽ đóng góp tăng trưởng chính vào lợi nhuận năm 2019, khi tòa nhà Etown central bắt đầu ghi nhận toàn bộ doanh thu và lợi nhuận, đi cùng sự đóng góp của tòa nhà Etown 5 với 14.000 m2 sàn cho thuê, giá cho thuê trung bình 17 USD/m2 bắt đầu đi vào hoạt động trong quý 2/2019.

REE cũng đã thông qua phương án phát hành 100 triệu USD trái phiếu không chuyển đổi, tương đương khoảng 2.320 tỷ đồng, mục tiêu phát triển các dự án bất động sản văn phòng cho thuê trên quỹ đất hiện hữu (khu văn phòng Etown) ở Tp.HCM, và dùng cho việc thanh toán tiền sử dụng đất, mua đất, phát triển thêm quỹ đất. Trái phiếu dự kiến sẽ được phát hành cho nhà đầu tư riêng lẻ ngay trong quý 1/2019.

Trong năm 2018, hoạt động này ghi nhận doanh thu 638 tỷ (tăng 25%), lợi nhuận sau thuế giảm 10% về 250 tỷ đồng do tỷ lệ thu tiền tại Etown Central chỉ đạt 40% nên chưa ghi nhận lợi nhuận trong năm 2018. Với tỷ lệ này, Etown Central sẽ ghi nhận lợi nhuận trong năm 2019. Các tòa nhà còn lại duy trì tỷ lệ cho thuê ở mức 97% đến cuối năm 2018 với giá thuê bình quân tăng nhẹ. Hiện, REE Property đang là đơn vị kinh doanh và quản lý bất động sản cho thuê của REE với diện tích văn phòng hơn 130.000 m2.

Nhắm vào các công ty điện đang có kế hoạch thoái vốn




Với mảng điện, Công ty mục tiêu nỗ lực phát triển điện tái tạo, bao gồm điện gió và mặt trời. Song song, một số công ty điện đã lên kế hoạch thoái vốn và dĩ nhiên REE cũng đang nhắm đến, song rất khó để chia sẻ cổ đông, lãnh đạo cho hay, "không phải muốn giấu nhưng kế hoạch đầu tư liên quan nhiều cái, bao gồm tính cạnh tranh… nên REE khó để mà chia sẻ trước với cổ đông".

Tính đến cuối năm 2018, REE đã đầu tư vào 8 công ty thủy điện với tổng công suất thiết kế là 1.034 MW; 3 công ty nhiệt điện với tổng công suất thiết kế là 2.340 MW; 1 công ty phong điện với công suất thiết kế 24 MW và 1 đơn vị phân phối điện với sản lượng 250 triệu kWh.

Tại Đại hội, Công ty cũng thông qua việc miễn nhiệm chức danh thành viên HĐQT đối với ông Adrian Teng Wei Ann. Thay thế, REE sẽ bầu bổ sung ông Stephen Patrick Gore (quốc tịch Anh, sinh năm 1972) đảm nhiệm vị trí này trong thời gian còn lại của nhiệm kỳ 2018 – 2020.

Cũng liên quan đến vấn đề nhân sự, bà Thanh đặt câu hỏi: "REE có gì hấp dẫn nhân sự?" khi thực tế thời gian qua, Công ty cũng phải đối mặt với việc cạnh tranh nhân sự. Đây là vấn đề mà ban lãnh đạo Công ty thảo luận rất nhiều, theo bà Thanh, Công ty vẫn có chính sách khen thưởng vượt chỉ tiêu hàng năm, cùng với đó Công ty cũng sẽ ghi nhận ý kiến phát hành ESOP từ phía cổ đông thời gian tới.

Năm 2018, REE ghi nhận doanh thu 5.100 tỷ đồng, tăng 2% và lợi nhuận sau thuế đạt 1.784 tỷ, tăng gần 30% so năm 2017. Theo đó, Công ty sẽ chi trả cổ tức với tỷ lệ 18% bằng tiền mặt vào ngày 5/4 sắp tới, tương đương số tiền chi ra vào khoảng 558 tỷ đồng. Về cổ tức năm 2018, REE sẽ chi trả 18% bằng tiền mặt vào ngày 5/4 sắp tới, tương đương tổng số tiền chi ra hơn 558 tỷ đồng.

REE – Kế hoạch kinh doanh có "bất thường"?
Tri Túc
Theo Trí Thức Trẻ

--- Gộp bài viết, 31/03/2019, Bài cũ: 31/03/2019 ---

Danh sách các mã điện nước trên sàn ace vào lọc TDw, Bwe Vsi, tv3 tv4 evn.....????

--- Gộp bài viết, 31/03/2019 ---

Có điều lạ là Ree và Gelex luôn có sở thích săn hàng giống nhau

--- Gộp bài viết, 31/03/2019 ---

Có lẽ đại Gia tầm nhìn xa . 2 ngành này muôn đời thịnh

--- Gộp bài viết, 31/03/2019 ---

Nói thêm Tbd chỉ có Gelex và Hàn quốc quan tâm mà cảm giác rất Yomost

Tv3 toàn việt mua gần 6 chấm

Chứng khoán

Bài toán 100 triệu USD của REE
HỒ ĐIỆP Thứ Ba | 26/02/2019 08:00

https://m.nhipcaudautu.vn/chung-khoan/bai-toan-100-trieu-usd-cua-ree-3328138/

hàng ngon chưa biết ai thắng.

Muốn gấp bằng lần thì phải chọn con ít để ý, thanh khoản còn thấp
Như Ree tổ chức nắm nhiều lên 5% nó táng cho vỡ mặt

Mua những con bị nó cho vào tầm ngắm. Ree nặng mông

Trên sàn có 2 mã điện nước có khả năng bị thâu tóm rất cao

Theo dõi Ree Gex xem họ đang muốn M&A thằng nào