GAS update VCSC

Khuyến nghị khả quan cho GAS với giá mục tiêu 99.400 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) công bố kế hoạch cho năm 2021 với doanh thu đạt 70 nghìn tỷ đồng (tăng 9,4% so với năm ngoái) và lợi nhuận ròng đạt 7 nghìn tỷ đồng (giảm 9,9%), giả định sản lượng khí thương phẩm tăng 9,0% và giá dầu Brent đạt 45 USD/thùng (tăng trưởng 4,0%). Mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2021 đều cao hơn 6% kế hoạch năm 2020.


Mục tiêu doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2021 lần lượt thấp hơn 5,4% và 27,2% dự báo của chúng tôi, chúng tôi cho rằng do 1) GAS đặt mục tiêu dựa theo giả định giá dầu Brent trung bình đạt 45 USD/thùng so với dự báo của chúng tôi là 60 USD/thùng và 2) công ty thận trọng trong việc đề ra kế hoạch kinh doanh; chúng tôi lưu ý rằng GAS đã vượt trung bình khoảng 60% mục tiêu lợi nhuận đã đề ra trong 4 năm qua.

GAS đề xuất chia cổ tức tiền mặt cho năm 2020 ở mức 3.000 đồng/CP (lợi suất 3,5%), thấp hơn 25% dự báo hiện tại của chúng tôi là 4.000 đồng/CP (lợi suất 4,7%). Đối với năm 2021, GAS đặt mục tiêu cổ tức tiền mặt đạt 2.500 đồng/CP (lợi suất 2,9%) so với dự báo hiện tại của chúng tôi là 4.000 đồng/CP. Chúng tôi sẽ tham gia ĐHCĐ của công ty diễn ra ngày 16/04/2021 để có thêm thông tin chi tiết về kế hoạch này.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan cho GAS với giá mục tiêu 99.400 đồng/CP (tổng mức sinh lời dự phóng 20,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,7%). Theo giá đóng cửa phiên hôm nay, GAS đang giao dịch tại P/E dự phóng năm 2021 và 2022 lần lượt là 17,4 lần và 15,5 lần.