GEG - Cập nhật ĐHCĐ năm tài chính 2021

Tổng kết năm 2021, doanh thu giảm nhẹ và LNST tăng 10% YoY
Lũy kế cả năm 2021, doanh thu của GEG đạt 1,381 tỷ VND (-7.5% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 325 tỷ VND (+10.3% YoY). Sự khác biệt giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế đến từ biên lợi nhuận gộp của GEG được mở rộng thêm 5 điểm % lên 56% do sự đóng góp nhiều hơn của các mảng có biên lợi nhuận cao như điện gió và điện mặt trời, nhờ đó LNST của GEG đã vượt kế hoạch, đạt 125% so với kế hoạch đề ra năm 2021.

Kết quả kinh doanh Quý 1/2022 tăng trưởng tích cực nhờ đóng góp từ mảng điện gió
— Ban lãnh đạo GEG đặt kế hoạch năm 2022 cho doanh thu và LNTT lần lượt là 1,930 tỷ VNĐ (+39.8% YoY) và 345 tỷ VNĐ (-6.4% YoY). Cho biết về sự khác biệt giữa Doanh thu và LNTT, Ban lãnh đạo giải thích rằng năm 2022 là năm đầu tiên ghi nhận khấu hao và lãi vay của 3 dự án điện gió năm 2021, dẫn tới việc thu hẹp LNTT. Tuy nhiên, Ban lãnh đạo cũng cho biết thêm đây là một kế hoạch thận trọng do sự không chắc chắn của loại hình điện gió và tự tin rằng GEG sẽ đạt được 400 tỷ LNTT cho năm 2022.
— Về kế quả kinh doanh Quý 1/2022, LNTT sơ bộ đạt 183 tỷ VNĐ (+123.2% YoY), hoàn thành 53% kế hoạch năm 2022. Điều này được giải thích nhờ vào việc vận hành của 3 nhà máy điện gió mới trong Quý 1/2022 so với Quý 1/2021. Cũng theo GEG, Quý 1 và Quý 4 sẽ là mùa gió thuận lợi cho các nhà máy điện gió nhờ vào tốc độ gió mạnh trong khoảng thời gian này.

Nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 sẽ được đưa vào vận hành theo kế hoạch vào cuối năm 2022
Theo chia sẻ từ Ban lãnh đạo, nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 (100 MW) với tổng mức đầu tư trước VAT là 4,500 tỷ VNĐ sẽ được khởi công trong Quý 2/2022 và hoạt động trong Quý 4/2022. Đây là dự án chuyển tiếp sau khi lỡ hạn cuối hoà lưới điện quốc gia để hưởng giá FIT vào ngày 30/11/2021. Tân Phú Đông 1 cũng được GEG tiến hành lắp đường dây và trạm biến áp như nhà máy cùng cụm là Tân Phú Đông 2 để sẵn sàng đưa vào khai thác. Do đó, Ban lãnh đạo kì vọng dự án này sẽ được tham gia đấu giá trực tiếp với EVN để xác định giá bán với kì hạn đấu giá 5 năm/lần. Theo ước lượng từ GEG, với giá bán điện mới giảm 10-15% so với giá FIT hiện nay thì dự án sẽ đạt mức IRR từ 10-12% và mức IRR cho cụm dự án Tân Phú Đông sẽ đạt khoảng 13-14%. Nhờ vào các thông tin dần rõ ràng, GEG cho biết ngân hàng VCB đã đồng ý thu xếp vốn cho dự án với tỷ lệ tài trợ vốn vay từ 70-73% trên tổng giá trị toàn dự án. Ngoài ra, GEG cũng thông tin thêm về dự án khác đang chờ được thu xếp vốn và chờ cơ chế giá bán điện mới là điện gió VPL Bến Tre 2 (30MW). Chúng tôi cho rằng, GEG sẽ mất một khoảng thời gian để có thể tìm nguồn thu xếp vốn cho dự án này khi Ban lãnh đạo công ty đề cập tới việc không có ý định dùng tới các nguồn hỗ trợ tín dụng cho phát triển xanh như các doanh nghiệp cùng ngành như PC1 và REE đang thực hiện. Ngoài ra, về dự án điện mặt trời Đức Huệ 2 tại tỉnh Long An đã được chấp thuận chủ trương đầu tư nhưng tỉnh Long An hiện đang kiểm tra lại các dự án về bất động sản và cơ sở hạ tầng trên địa bàn tỉnh. Do đó, chúng tôi cho rằng dự án này sẽ không thể hoạt động trong năm 2022 và 2023.

GEG vẫn đang lên kế hoạch tìm kiếm các cơ hội đầu tư mới
Trong Quý 4/2021, GEG đã thực hiện mua 25% cổ phần của Thuỷ điện Trường Phú, công ty cho biết có kế hoạch thâu tóm Thuỷ điện Trường Phú trong tương lai khi chủ đầu tư đưa ra mức giá bán phù hợp với mong muốn của GEG. Bên cạnh đó, GEG cũng nhận thấy các dự án điện sinh khối, điện rác vẫn là một tiềm năng do số lượng nhà máy ít và vẫn còn cơ chế giá FIT và có mong muốn sẽ mở rộng sang mảng này trong tương lai gần khi có cơ hội.

GEG có kế hoạch tăng vốn nhờ phát hành cho cổ đông hiện hữu và ESOP
— ĐHCĐ đã thông qua tờ trình phát hành 30.37 triệu cổ phiếu (tương đương 10% số cổ phần đang lưu hành) cho cổ đông hiện hữu với giá bán 14,000 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 5% so với giá trị sổ sách tại BCTC kiểm toán năm 2021. Tỷ lệ thực hiện quyền là 1,000:94. Với đợt phát hành này, vốn điều lệ của GEG sẽ tăng lên 3,523 tỷ VNĐ. Mục đích của đợt phát hành này nhằm đầu tư vào dự án điện gió Tân Phú Đông 1 đã đề cập ở trên.
— Công ty có kế hoạch ESOP 9.11 triệu cổ phiếu với giá phát hành 11,000 VNĐ/cổ phiếu cho các cán bộ công nhân viên. Cổ phiếu phát hành ESOP dự kiến sẽ bị khoá quyền chuyển nhượng trong vòng 1 năm kể từ khi giao dịch.

Các thông tin khác
— ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch trả cổ tức 6% bằng cổ phiếu cho năm 2021 với thời gian thực hiện trong năm 2022. Bên cạnh đó, công ty cũng đề xuất kế hoạch trả cổ tức 8% cho năm 2022 nhưng chưa xác định được hình thức trả bằng tiền mặt hay cổ phiếu.
— IFC, cổ đông lớn nắm giữ 13.7% cổ phần của GEG và một cổ đông cá nhân nắm giữ 0.6% cổ phần GEG sẽ thực hiện chuyển nhượng toàn bộ cổ phần cho cổ đông lớn hiện hữu là AVH Pte.Ltd (tổ chức liên quan tới Quỹ năng lượng sạch Armstrong). Sau giao dịch này, AVH Pte là cổ đông lớn nhất của GEG với 35.1% tổng số cổ phần của công ty.