Giá trị thật VGI

.

1 doanh nghiệp vĩ đại!

VGI break phiên mai cho hết tranh cãi

vựợt 27 lại lao vào tranh cướp

kinh , những con hàng siêu kinh điển

Như vậy là qua mấy vấn đề tôi đã thảo luận trên bao gồm vấn đề tỷ giá, Arpu và định giá VGI thì đến nay các bạn cũng đã có những góc nhìn tương đối cho riêng mình. Tất nhiên mỗi người 1 quan điểm nên quyết định đầu tư là của riêng các bạn và tôi không khuyến nghị gì trong topic này.

Vấn đề tiếp theo tôi sẽ thảo luận là vấn đề về dòng tiền tự do và hiệu quả đầu tư tài sản của VGI mà rất nhiều bác đang lo ngại.
Vấn đề này cũng hơi phức tạp nhưng tôi sẽ phân tích trong 1 góc nhìn đơn giản nhất.

Sau khi tổng hợp số liệu từ năm 2007 (năm thành lập công ty) đến nay (do số liệu nhiều nên tôi không tiện đưa link, các bạn tự tổng hợp) thì tôi có 1 vài số liệu như sau:

- Tổng dòng tiền mà VGI làm ra trong kinh doanh (các bạn xem tại báo cáo lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh) trong tất cả các năm: ~ 16.500 Tỷ
- Tổng chi phí mua sắm và đầu tư vào tài sản cố định (các bạn xem tại mục đầu tiên của lưu chuyển tiền thuần trong hoạt động đầu tư) trong tất cả các năm: ~ 46.200 Tỷ
- Như vậy hiệu quả hoạt động tính theo tỷ lệ là: 16.500/46.200 ~ 36%
Nhìn qua thì khá là ghê và như các bác khác nói là 10 năm tới có khi VGI vẫn lỗ là có cơ sở chứ không phải không.

Nhưng khoan hãy kết luận vội, chúng ta thử đi sâu thêm 1 chút, VGI đã hoạt động được 12 năm, tôi chia ra làm 2 giai đoạn là 7 năm đầu và 5 năm gần nhất..

Giai đoạn 1, 7 năm đầu (2007-2013):
- Tổng dòng tiền mà VGI làm ra trong kinh doanh: ~ 4.250 Tỷ
- Tổng chi phí mua sắm và đầu tư vào tài sản cố định: ~ 16.300 Tỷ
- Như vậy hiệu quả hoạt động tính theo tỷ lệ là: 4.250/16.300 ~ 26%

Giai đoạn 2, 5 năm gần nhất (2014-2018)
- Tổng dòng tiền mà VGI làm ra trong kinh doanh: ~ 12.230 Tỷ (tăng 2.88 lần so 7 năm đầu)
- Tổng chi phí mua sắm và đầu tư vào tài sản cố định: ~ 29.900 Tỷ (tăng 1.83 lần so 7 năm đầu)
- Như vậy hiệu quả hoạt động tính theo tỷ lệ là: 12.230/29.900 ~ 41%
Tốc độ tăng dòng tiền nhanh hơn tốc độ tăng đầu tư tài sản là 2.88/1.83 ~ 1,57 lần.

Các bạn lưu ý là năm 2016 là năm mà dòng tiền kinh doanh của VGI âm do vấn đề tỷ giá nên quá trình này đã bị giảm hiệu quả khá lớn trong khi vẫn đầu tư vào tài sản đến 6.353 Tỷ.
Tuy vậy qua số liệu trên các bạn cũng thấy là VGI đang ngày càng hoạt động hiệu quả hơn.

Và nếu tính năm gần nhất là năm 2018 thì hiệu quả này là: 5.430/5.266 ~ 103%, nghĩa là dù đã đầu tư khá lớn vào Myanmar và Tanzania, hiệu quả gần như chưa đáng kể nhưng các thị trường khác đã mang lại dòng tiền rất tốt.

Vậy câu hỏi đặt ra là nếu cái dòng tiền này ngày càng tăng đến lúc có thể sử dụng để đầu tư vào các thị trường khác mà vẫn thừa thãi thì VGI sẽ lãi bao nhiêu? Từ đấy sẽ được định giá bao nhiêu theo cái cách mà các nhà đầu tư giá trị như Warren buffett, Mohnish Pabrai,.... định giá?

Có lẽ cần chờ số liệu các năm tiếp theo để tránh các bạn gọi tôi là "Đếm cua". (Nhưng tôi thì không cần chờ lắm)

Về vấn đề tỷ giá, các bạn chú ý là tôi đã thống kê trong 5 năm gần nhất. Và nếu các bạn theo dõi hết tất cả các biểu đồ tỷ giá các bạn sẽ thấy là tỷ giá các nước đã tăng rất nhanh kể từ năm 2014, 2015 khi mà Fed bắt đầu chính sách tăng lãi suất, thắt chặt tiền tệ.

Và những nước nào nợ đồng USD càng lớn thì tất nhiên đồng tiền mất giá càng nhiều, nếu các bạn đã đọc quyển "Chiến tranh và tiền tệ" các bạn sẽ thấy lãi suất Fed nó là cái quyết định nhiều nhất về tỷ giá hơn cả yếu tố chính trị hay lạm phát,...

Vậy đến ngày hôm nay khi mà chính sách thắt chặt tiền tệ đã thay đổi (cái này tôi không cần nói chắc các bạn đã biết) thì vấn đề tỷ giá tạm thời sẽ lắng xuống, nếu theo chiều hướng tốt thì đồng tiền các nước đã mất giá sẽ hồi phục kha khá.

Còn lại là vấn đề khủng hoảng tài chính thì theo tôi không chỉ ngành viễn thông, công nghệ thông tin mà nó là nỗi lo chung của tất cả thế giới và tất cả các ngành khác nên tôi không phân tích thêm.

Và giống như bác @duydu đã nói VGI "sẽ từ con kiến hóa thành con voi" trong 1 ngày nào đó là có cơ sở, nhưng ở đây tôi dùng hình ảnh khác, đấy là quy tắc 90/10 (không phải quy tắc 80/20), ngnĩa là VGI có thể mất 90% thời gian vào hoạt động đầu tư nhưng chỉ cần thời gian 10% là sẽ lấy lại tất cả cũng như kiếm đủ số tiền cho các cổ đông VGI thỏa mãn.

Có vẻ nó khá giống cái cách mà Amazon hay những doanh nghiệp khác có mô hình kinh doanh tương tự đang làm.

Trên đây tôi đã thảo luận thêm về vấn đề hiệu quả kinh doanh của VGI theo nhận định riêng của mình, rất mong các bạn quan tâm sẽ có những chia sẻ hữu ích.

Bác đóng bảng đi du lịch rồi à

Không bác ạ nhưng đầu tư VGI hiện tại nó nhàn quá nên mình không để ý nó mấy! Đành đợi khi nào có BCTC quý hay họp cổ đông thì mới update tiếp được. Giờ các bác nào dài hạn thì cầm thôi chứ ngắn hạn giá này ai dám vào đâu bác!

upcom hình như nó chỉ có báo cáo vào quý 2 với cuối năm thôi phải ko bác

Không bác ạ! tùy từng doanh nghiệp còn VGI sẽ up hàng quý như bình thường các công ty khác bác nhé!