Giữa VCB 100, STB 68, ACB 170 bạn chọn cổ phiếu nào???

Theo KH các phiếu bỏ thầu VCB sẽ được niêm phong vào ngày 24/12 tới. Xét tình hình giao dịch hiện tại có lẽ nhiều khả năng TT sẽ bắt đầu ấm lên từ tuần 24~28/12 và sẽ sôi động trong tháng 1 và 2.

Cơ hội giải ngân cho các nhà đầu cơ bottom fish chắc sẽ từ 10~21/12.
Future sẽ dừng post bài từ đây đến 24/12 để chiêm nghiệm nhận định này. Goodluck to all!



Được futureprecedor sửa chữa / chuyển vào 14:40 ngày 10/12/2007

Trái phiếu chuyển đổi : Những lưu ý khi đầu tư
(ĐTCK-online) Trước khả năng đạt được lợi nhuận cao khi cổ phiếu tăng giá, trong khi trường hợp xấu xảy ra, nhà đầu tư vẫn hưởng lãi trái phiếu và thu hồi được vốn gốc, hiện trái phiếu chuyển đổi đang hấp dẫn khá nhiều nhà đầu tư. Lợi ích đem đến cho đơn vị phát hành cũng không nhỏ nên nhiều doanh nghiệp đã tăng cường huy động vốn bằng cách phát hành loại trái phiếu này. Nhưng một vấn đề dường như ít được nhà đầu tư chú ý, đó là lợi ích của trái chủ có thể bị ảnh hưởng bởi quyết định của các cổ đông.

Trường hợp của SSI

Trong thời gian trái phiếu chuyển đổi chưa đáo hạn mà doanh nghiệp phát hành thực hiện các nghiệp vụ như thưởng cổ phiếu, trả cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành thêm cổ phiếu, hoặc tách cổ phiếu thì thị giá cổ phiếu của đơn vị đó gần như chắc chắn sẽ giảm xuống. Khi đó, giá trị số cổ phiếu có được từ việc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi sẽ giảm xuống, có thể giảm xuống thấp hơn giá trị của trái phiếu chuyển đổi.

Ngày 30/11/2006, CTCK Sài Gòn (SSI) phát hành 5 triệu trái phiếu chuyển đổi (mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu), trong đó 1,5 triệu trái phiếu có kỳ hạn 14 tháng (mã là SSICB0106), 1,5 triệu trái phiếu có kỳ hạn 26 tháng (mã là SSICB0206) và 2 triệu cổ phiếu có kỳ hạn 38 tháng (mã là SSICB0306).

Theo phương án phát hành thì số trái phiếu trên không bán ra ngoài mà chỉ phát hành cho cổ đông hiện hữu theo cách, cứ sở hữu 100 cổ phiếu SSI sẽ được quyền mua 3 trái phiếu SSICB0106, 3 trái phiếu SSICB0206 và 4 trái phiếu SSICB0306. Khi trái phiếu đáo hạn, trái chủ được quyền đổi sang cổ phiếu theo tỷ lệ 1:10 (1 trái phiếu đổi được 10 cổ phiếu). Việc lãi lỗ của trái phiếu chuyển đổi sẽ không phải là vấn đề lớn nếu trái phiếu không được chuyển nhượng cho bên thứ ba và trước khi trái phiếu đáo hạn, SSI không thực hiện một hoặc một số nghiệp vụ làm thay đổi số lượng cổ phiếu lưu hành nêu trên.

Do trong phương án phát hành cũng như trong các văn bản pháp luật liên quan không có quy định về việc tổ chức phát hành trái phiếu chuyển đổi không được phép thực hiện các nghiệp vụ làm thay đổi số lượng cổ phiếu lưu hành, do đó, tháng 4/2007, ĐHCĐ SSI đã quyết định phát hành 30 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, nâng vốn điều lệ từ 500 tỷ đồng lên 800 tỷ đồng. Tiếp đó, ngày 14/11/2007, HĐQT SSI ra nghị quyết về việc phát hành thêm gần 40 triệu cổ phiếu để thưởng cho cổ đông hiện hữu vào tháng 12/2007, trong khi ngày 30/1/2008 là trái phiếu SSICB0106 đáo hạn. Ngoài ra, SSI còn phát hành trên 27,3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức (tỷ lệ 20%) vào tháng 4/2008, sau đó phát hành 3 triệu cổ phiếu cho cán bộ, nhân viên.



Trái chủ thiệt thòi

Ngày 15/12/2006 là ngày giao dịch đầu tiên 50 triệu cổ phiếu SSI tại sàn Hà Nội, giá chuyển nhượng bình quân đạt 166.000 đồng/cổ phiếu. Sau đó, cổ phiếu SSI có xu hướng tăng giá và đạt 240.700 đồng/cổ phiếu vào ngày 23/5/2007. Giả sử đến ngày đáo hạn của trái phiếu SSICB0106, giá cổ phiếu SSI vẫn giữ nguyên là 240.700 đồng/cổ phiếu thì giá trị của 1 trái phiếu này sẽ là hơn 2,4 triệu đồng.

Nhưng ngày 24/5/2007 là ngày giao dịch không hưởng quyền nhận 60% cổ tức bằng cổ phiếu (tỷ lệ 5:3) nên giá tham chiếu của cổ phiếu SSI đã được điều chỉnh giảm còn 179.100 đồng/cổ phiếu. Giả sử mức giá này vẫn giữ nguyên cho tới ngày đáo hạn của trái phiếu SSICB0106 thì giá trị của 1 trái phiếu chỉ còn chưa đến 1,8 triệu đồng. Việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức của SSI đã làm trái chủ thiệt hại hơn 600.000 đồng/trái phiếu.

Tuy nhiên, khi trái phiếu được chuyển đổi thì thị giá của cổ phiếu SSI cũng sẽ được các nhà đầu tư điều chỉnh giảm tương ứng nếu như cổ phiếu SSI chưa niêm yết hoặc niêm yết nhưng Việt Nam chưa có quy định điều chỉnh giá tham chiếu trong trường hợp này. Bởi lẽ, việc chuyển đổi của trái phiếu SSICB0106 cũng tương tự như việc SSI phát hành thêm 15 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu (vì 1 trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng đổi được 10 cổ phiếu mệnh giá 10.000 đồng).

Nếu SSI không phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức thì với khối lượng cổ phiếu lưu hành trước đó là 50 triệu cổ phiếu, giá cổ phiếu hiện tại là 240.700 đồng/cổ phiếu, theo công thức tính tham chiếu hiện nay cho trường hợp phát hành cổ phiếu với giá ưu đãi (giá thấp hơn giá của ngày giao dịch liền trước ngày giao dịch không hưởng quyền), giá tham chiếu của cổ phiếu SSI được điều chỉnh giảm xuống còn 192.800 đồng.



(50 x 240.700) + (50 x 10.000)

192.800 = ______________________

50 x 1,3



Trường hợp SSI phát hành thêm 30 triệu cổ phiếu để trả cổ tức thì cũng với cách tính tương tự, giá tham chiếu của cổ phiếu SSI khi trái phiếu được chuyển đổi sẽ được điều chỉnh giảm từ 179.100 đồng/cổ phiếu xuống còn 159.200 đồng/cổ phiếu.



(80 x 179.100) + (80 x 10.000)

159.200 = _______________________

80 x 1,1875



Và như vậy, trong trường hợp này, trái chủ của trái phiếu SSICB0106 bị thiệt 336.000 đồng/trái phiếu hay 33.600 đồng/cổ phiếu sau khi chuyển đổi. Trái chủ của trái phiếu chuyển đổi sẽ càng thiệt hại hơn nếu đơn vị phát hành tiếp tục có những hành động tương tự.

Ở TTCK các nước, trong những trường hợp như thế này, nhằm bảo vệ nhà đầu tư, Luật Công ty hoặc Luật Chứng khoán thường quy định tổ chức phát hành trái phiếu chuyển đổi phải có những điều chỉnh về giá hoặc tỷ lệ chuyển đổi. Nhưng ở Việt Nam hiện chưa có quy định về vấn đề này nên trước khi đầu tư vào trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư cần đọc kỹ phương án phát hành xem có điều khoản nào hạn chế sự bất lợi nêu trên hay không.

Hãy cẩn thận khi múc ACB

Bấm vào đây để biết lựa chọn của tôi

Vậy là VCB gần như đã xác lập giá 100, cơ hội đang dành cho các bác chưa có STB và ACB

Em chờ mấy phiên nữa đợi ACB xuống thêm rồi mua cũng chưa muộn,
Con gì HOT nhất bây giờ?

Từ mai ACB và STB quay đầu rồi không còn cơ hội mua rẻ nữa đâu --- hê hê ...

Tớ vẫn chọn STB

tốt nhất là loại bỏ cp ngân hàng ra khỏi danh mục đầu tư, ai đấu giá được VCB thì mừng quá còn gì, thể nào sắp tới chả có ngưòi mua trên OTC giá 90. hìhì.
Chuyển sang BDS và dầu khí đi anh em ơi!