GMD - Triển vọng tích cực nhờ Gemalink

CTCP Gemadept (HoSE: GMD)

Ngành: Dịch vụ cảng và Kho bãi

https://images.****.com/original/2X/1/116ea8fad473f95c5f76e9be5e6f34fbd2bca3ae.png

1. Thông tin doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Gemadept (GMD) có tiền thân là Công ty Cổ phần Đại lý Liên hiệp Vận chuyển, được thành lập vào năm 1990.

2. Lĩnh vực hoạt động và Vị thế

Công ty hoạt động chính trong lĩnh vực khai thác cảng và logistics, sở hữu hệ thống Cảng và hạ tầng Logistics trải dài từ Bắc vào Nam và vươn sang các quốc gia lân cận như Singapore, Hong Kong, Trung Quốc, Campuchia… GMD là một trong số ít các công ty logistics Việt Nam có thể cung cấp dịch vụ logistics trọn gói nhờ sở hữu hệ thống dịch vụ khép kín, từ cảng biển, kho hàng và các phương tiện vận tải nằm tại các vị trí kinh tế trọng điểm trên cả ba miền Bắc, Trung, Nam.

3. Kết quả kinh doanh Q1/2021

GMD công bố KQKD quý 1/2020 với doanh thu giảm 4,4% YoY đạt 601 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 4,9% YoY đạt 114 tỷ đồng.

Trong quý 1/2020, doanh thu cảng GMD chiếm 85% tổng doanh thu đã giảm 10% YoY (2019: +3,4% YoY) và biên LN gộp giảm còn 38,7% so với 40,5% trong quý 1/2019. Trong khi đó, mảng logistics hợp nhất ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ đạt 42% YoY trong quý 1/2020 cùng với biên LN gộp tăng 10 điểm % đạt 43,7%. BLNG mảng này đã biến động lớn trong khoảng 15-71% trong 2 năm qua. Mảng logistics hợp nhất đóng góp 18% tổng LN gộp trong quý 1/2020.

4. Triển vọng doanh nghiệp

Nhiều tuyến vận tải mới đã được thiết lập tại Cảng Nam Đình Vũ. Khối cảng tại Hải Phòng sẽ dẫn dắt tăng trưởng sản lượng với mức tăng 30% YoY. Ngoài ra, kỳ vọng các cảng GMD Dung Quất và các cảng tại Miền Nam (Phước Long ICD và cảng Bình Dương) sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng sản lượng ổn định ở mức lần lượt là 10% YoY và 5% YoY.
https://images.****.com/original/2X/0/0a28b26507d41903677e873fe0fe95610d279541.png

Dự án cảng nước sâu Gemalink (đã chính thức hoạt động trong Tháng 1/2021 và đang ghi nhận là Công ty LK của GMD) sẽ dẫn dắt mạnh mẽ tăng trưởng LN dài hạn. LN ròng trong năm 2021 được dự báo là -152 tỷ đồng do hiệu suất năm đầu đạt 46% (dự báo thông lượng đạt 686 nghìn TEU) trong khi CP lãi vay còn tương đối cao. Tuy nhiên, cho năm 2022, dự báo GML hoàn toàn có khả năng tiếp nhận thêm nhiều tuyến dịch vụ vận tải mới từ các hãng tàu khác trong liên minh OCEAN Alliance. Điều này thúc đẩy thông lượng container lên 1,2 triệu TEU, và đưa mức LN ròng của cảng này lên 209 tỷ đồng.
https://images.****.com/original/2X/e/e556a12df69636b4f5f2718419503826358107ec.png

Tốc độ tăng trưởng vượt trội của LNTT trong năm 2022 (dự phóng đạt 59%) sau khi dự án GML bắt đầu sinh lời và đóng góp đáng kể vào cơ cấu LN của GMD. Dài hạn hơn, mức tăng trưởng kép của LNTT từ năm 2021-2025 được dự báo đạt 26%.

Các chất xúc tác cho giá cổ phiếu bao gồm: Phê duyệt thông tư điều chỉnh tăng khung giá dịch vụ cảng biển và sự hợp tác thành công của GML với một hãng tàu mới thông qua việc chuyển nhượng cổ phần của GMD tại GML.

5. WinTrades Rating
https://images.****.com/original/2X/0/08581a9350840778e56c6bec15685b66af66d50b.png

Tổng điểm: 78 – Doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và diễn biến kỹ thuật tích cực, thể hiện tốt hơn 78% tất cả các cổ phiếu khác.

EPS Rating: 46 – GMD có mức tăng trưởng thu nhập tổng hợp (EPS hàng năm và 2 quý gần đây) nằm trong nhóm trung bình do ảnh hưởng từ dịch Covid-19.

RS Rating: 74 – Hiệu suất giá trong 12 tháng duy trì ở mức tốt hơn 74% cổ phiếu khác trên HoSE và HNX. Đường RS đang hồi phục và có xu hướng chinh phục mức đỉnh cũ.

A/D Rating: E – Xu hướng phân phối đang chiếm ưu thế trong 12 tháng qua.