Góc nhìn chứng khoán 11/07 – 15/07 Chờ đợi cho 1 con sóng mới

Quỹ thuộc SGI Capital bất ngờ bán hơn 50% cổ phiếu trong tháng 6
Trong tháng 6/2022, quỹ Ballad Fund lỗ hơn 5%, đánh dấu 3 tháng giảm mạnh liên tiếp. Tính từ đầu năm đến nay, quỹ trực thuộc SGI Capital đã lỗ hơn 13%.


Thành tích của quỹ Ballad Fund từ ngày thành lập.

Xả mạnh HPG, MBB, VIB

Điểm đáng chú ý trong báo cáo lần này của Ballad Fund là những thay đổi trong danh mục đầu tư theo hướng phòng thủ hơn.

Quỹ đầu tư dưới sự dẫn dắt của ông Lê Chí Phúc đã bán hơn 51% danh mục cổ phiếu, trong đó MBB, HPG và VIB bị xả mạnh nhất.

MBB và HPG từng là hai cổ phiếu có tỷ trọng cao nhất trong danh mục (20% mỗi cổ phiếu), nay đã bị hạ xuống tương ứng 5.98% và 1.82%. Trong khi đó, chỉ có ACG, PNJ, TLG, VCB là giữ nguyên.

Tại cuối tháng 6, tỷ trọng cổ phiếu của Ballad Fund chỉ còn gần 40%, còn lại là tiền mặt.


Cơ cấu danh mục tháng 6 của Ballad Fund.

Đây là bước đi bất ngờ của Tổng Giám đốc Lê Chí Phúc vì ông thường đưa các nhận định lạc quan về thị trường trong thời gian gần đây.

Tại một sự kiện đầu tư diễn ra vào ngày 08/06, ông Lê Chí Phúc cho rằng định giá của thị trường đang rất rẻ với P/E là 13 lần và chứng khoán Việt Nam hiếm khi có mức P/E rẻ như thế này.

Từ dữ liệu quá khứ, ông Phúc cho rằng lịch sử đã chứng minh để P/E rẻ hơn thì phải cần một số điều kiện: Lãi suất có xu hướng lên mạnh, mặt bằng lãi suất phải cao; triển vọng tăng trưởng phải rất tệ, rất nhiều rủi ro phía trước để mọi người phải bi quan thì mới có mức chiết khấu sâu với các tài sản rủi ro như cổ phiếu. Nếu không, định giá thị trường sẽ dao động từ 15-17 lần. Ông cũng nhận định nhà đầu tư nên tham lam hơn một chút cho góc nhìn dài hạn.

Từ “bò” hóa “gấu”

Tuy vậy, những thay đổi trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đã khiến SGI Capital phải thay đổi quan điểm, từ một bên thường đưa ra những nhận định tích cực sang thận trọng hơn.

Hiện tại, Fed cùng với nhiều NHTW khác trên thế giới nâng lãi suất quyết liệt hơn. “Đây là giai đoạn thắt chặt chưa từng có tiền lệ, đảo ngược quá trình bơm tiền quy mô lớn nhất lịch sử ở quy mô toàn cầu trong suốt giai đoạn đại dịch”, SGI Capital nhận định.

Đi kèm với những động thái của NHTW, tỷ giá và lãi suất toàn cầu biến động rất mạnh. Chỉ số đồng USD đã tăng lên mức đỉnh 20 năm, phản ánh phần lớn đồng tiền đều mất giá so với USD. Ngoài ra, giới doanh nghiệp toàn cầu và người tiêu dùng đặc biệt bi quan về triển vọng kinh tế và bước vào giai đoạn phòng thủ cho đầu tư và chi tiêu.


Về phần kinh tế Việt Nam, SGI Capital lưu ý: “Những sự kiện chấn chỉnh thị trường trái phiếu và thận trọng trong việc cấp room tín dụng khiến chúng tôi tin rằng NHNN không còn đặt ưu tiên vấn đề kích thích tăng trưởng so với việc lành mạnh hoá dòng chảy vốn và kiểm soát tỷ giá. Điều này dễ hiểu trong bối cảnh tăng trưởng nền kinh tế vẫn đang khả quan trong khi chỉ số lạm phát đang tiến về vùng 4% và nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh. Việc này đồng nghĩa với thanh khoản của nền kinh tế chung và trên thị trường chứng khoán chưa thể dồi dào khi room tín dụng tiếp tục được kiểm soát chặt”.

Kinh tế Việt Nam dù đang hồi phục mạnh 7.2% trong quý 2, nhưng áp lực lên tỷ giá và lãi suất đang lớn dần khi lạm phát trong nước tăng lên và Fed tiếp tục quá trình thắt chặt những tháng tới. “Kinh tế Mỹ và thế giới đang tăng trưởng chậm lại và có thể đi vào suy thoái trong những quý tới. Khi đó Việt Nam với độ mở rất lớn về kinh tế và cả dòng vốn đầu tư cũng sẽ chịu những ảnh hưởng tiêu cực”, SGI cho biết.

Trong bối cảnh lạm phát cao và lãi suất ngày càng tăng, quỹ đầu tư này cho rằng khó mà ước lược được mức độ sụt giảm của tổng cầu, liệu có nguy cơ suy thoái hay khủng hoảng hay không.

SGI Capital dẫn lại dữ liệu quá khứ cho thấy giai đoạn Fed nâng lãi suất nhanh chóng thường khiến những khu vực yếu kém đầu bộc lộ và tạo ra những tin xấu tác động lên thị trường toàn cầu.

“Chứng khoán Việt Nam với lịch sử tương quan rất chặt với chứng khoán Mỹ sẽ chịu ảnh hưởng của những biến số vĩ mô lớn đang thay đổi. Đây là giai đoạn thị trường chịu cùng một lúc cả hai tác động trọng yếu tác động tiêu cực: PE de-rating và triển vọng lợi nhận bị hạ xuống”, quỹ nhận định.

Do đó, SGI Capital cũng trở về trạng thái phòng thủ. “Lúc này, chúng tôi sẽ thận trọng quan sát kỹ chính sách của Fed và các tác động của nó, như giới đầu tư vẫn thường lưu truyền một câu nói “Don’t fight the Fed” (đừng chống lại Fed)”, SGI Capital cho biết.

“Trong quá khứ, những lần thị trường chứng khoán toàn cầu đi vào thị trường con gấu thường gắn với suy thoái kinh tế. Xu hướng giảm sẽ kết thúc sau khi Fed nới lỏng trở lại. Dòng tiền sẽ được kích hoạt khiến thị trường tạo đáy trước các chỉ báo kinh tế 3-6 tháng”.

Thị trường hàng hóa hạ nhiệt khiến triển vọng kinh tế thế giới càng thêm rối rắm
16:46 | 11/07/2022


Kinh tế Trung Quốc giảm tốc có thể đem đến vận may bất ngờ cho kinh tế thế giới
10-07-2022Châu Âu kẹt giữa hai lựa chọn: Phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch của Nga hay năng lượng tái tạo của Trung Quốc

(Hình minh họa: Getty Images, Financial Times).

Lạm phát tăng cao ngoài dự đoán khiến các ngân hàng trung ương bất ngờ. Và ngay khi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ nổ những phát đạn lớn đầu tiên để chế ngự áp lực giá, thị trường tài chính toàn cầu lại được dịp bất ngờ khác.

Các quan chức ngân hàng trung ương đã bị chỉ trích dữ dội vì để mặc giá cả leo thang hòng hỗ trợ tăng trưởng. Nhưng bây giờ, có thể họ sẽ bị lên án với lý do ngược lại. Trong vài tuần qua, giá của nhiều loại hàng hóa, vốn từng giúp lạm phát tăng cao, đã hạ nhiệt đáng kể.

Tuần vừa rồi, giá dầu Brent có lúc giảm sốc xuống dưới 100 USD/ thùng, thấp hơn hẳn 20% so với tháng trước. Giá đồng và sắt đều đã mất 1/3 so với mức đỉnh hồi đầu năm nay. Giá sắt đang ở mức thấp nhất từ đầu năm đến nay, còn đồng thì rẻ hơn bất kỳ thời điểm nào từ tháng 1/2021. Gỗ thì đã gần như quay trở lại mức trước đại dịch.

Ngay cả giá một số loại thực phẩm cũng đã "quay về mặt đất" sau khi tăng vũ bão vì chiến sự Nga-Ukraine. Hiện lúa mì đang được giao dịch với giá bằng với thời điểm ngay trước khi hai bên động binh, và thấp hơn gần 40% so với đỉnh hồi tháng 5, tờ Finanicial Times cho biết.


Những mặt hàng này đã giảm giá được một thời gian và cùng lúc, một số hàng hoá khác lại tăng tốc. Nguyên nhân là gì khi mà tình trạng gián đoạn của chuỗi cung ứng chưa được giải quyết. Rất nhiều thị trường hàng hóa vật chất vẫn đang chịu căng thẳng.

Diễn biến trái ngược của thị trường khí đốt là minh chứng cho điều này. Tại Mỹ, giá khí đốt đã giảm 1/3 trong tháng qua. Tại châu Âu, nơi mà Nga có thể cắt nguồn cung khí đốt bất cứ lúc nào, giá đang tăng vùn vụt.

Thêm nữa, không phải mọi hàng hóa được giao dịch toàn cầu đều đang giảm giá. Ví dụ, ngô và đậu nành đều đang được giao dịch với giá gần mức kỷ lục. Nhưng sự thay đổi lớn đang diễn ra cho thấy nhà đầu tư rõ ràng đã trở nên cẩn trọng hơn rất nhiều, thay vì đơn thuần đặt cược rằng nhu cầu cho một số loại hàng hóa chủ chốt sẽ luôn luôn cao hơn cung.

Nói cách khác, nỗi sợ lạm phát đang bị thay thế bởi nỗi lo suy thoái. Giá hàng hóa giảm là do nhà đầu tư đã tính đến rủi ro rằng nhu cầu sẽ nhanh chóng nguội lạnh và buộc người bán phải hạ giá sản phẩm.

Tương tự, kỳ vọng lạm phát trên thị trường cũng đang giảm nhanh. Những người muốn chứng minh nỗi sợ của mình là có căn cứ không cần nhìn đâu xa: Chi phí đi vay dài hạn tại nhiều thị trường đã đi lên dựa trên dự đoán về các hành động mạnh mẽ hơn của các ngân hàng trung ương.

• Báo cáo việc làm tháng 6 mang tới tia hy vọng nhưng không có chỗ để Fed mắc sai lầm

Dẫu vậy, nói Mỹ chắc chắn sẽ rơi vào suy thoái có thể là quá vội vàng. Tăng trưởng việc làm tháng 6 của Mỹ chậm lại nhưng vẫn cao hơn hẳn mức thông thường và kéo tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đi lên. Rõ ràng, thị trường lao động không báo hiệu một cuộc suy thoái. Và lạm phát vẫn còn quá cao ở cả hai bờ Đại Tây Dương.

Ngay cả những loại hàng hóa trên đà giảm giá trong thời gian qua vẫn có thể sẽ tăng vọt trở lại vào ngày mai. Trên thực tế, phần lớn giá những mặt hàng này đã lại đi lên trong nửa cuối tuần trước.

Suy thoái hay giá hàng hóa tăng cao kỷ lục đều không tốt cho ổn định kinh tế hay chính trị. Biến động giá điên cuồng phản ánh những niềm tin chóng thay đổi của nhà đầu tư. Một điều chắc chắn là các động thái thị trường gần đây càng làm xáo trộn thêm bức tranh vĩ mô vốn đã phức tạp.

Hầu hết mọi người, đặc biệt là các ngân hàng trung ương, biết rằng chính sách tiền tệ có độ trễ. Nếu các cú sốc phía cung gây ra lạm phát đảo ngược, chu kỳ thắt chặt mà hầu hết các ngân hàng trung ương khởi động trong những tháng qua sẽ giáng đòn đau lên nền kinh tế vào đúng thời điểm tồi tệ nhất.

Các ngân hàng trung ương không sai khi siết chặt chính sách tiền tệ. Nhưng những xu hướng trên khiến việc đánh giá quy mô và tốc độ thắt chặt của họ càng trở nên khó khăn.


Nhà đầu tư toàn cầu

Bọn mõm c hó mà bác, lạm phát thì cũng kêu trời, thắt ống thì đương nhiên ảnh hưởng TTCK; giảm nhiệt sẽ dễ thở hơn nhiều

chờ tín hiệu giảm thắt đường ống tiền từ FED thì TTCK mới dễ thở hơn được

Góc nhìn chứng khoán 12/07 - Chờ đợi cho 1 con sóng mới​

Phiên hôm qua áp lực điều chỉnh đến từ nhóm trụ và Bank đè nặng lên điểm số thị trường . Và trong lúc nhóm này chỉnh thì cũng có nhiều nhóm cổ phiếu thoát khỏi xu hướng giảm rồi . Những nhóm này sẽ cần thêm vài tuần để tạo nền giá tích lũy trước khi bước vào nhịp tăng giá mới . Tiêu biểu như các nhóm mình đề cập : BDS , Xây Dựng , Khu Công nghiệp …

Nói như vậy để thấy là đã có nhiều nhóm tạo đáy và khó giảm thêm , giờ thị trường có giảm nữa thì vẫn vậy và khi nhóm Trụ chiết khấu thêm đến vùng cân bằng thị trường khả năng lớn mới tạo đáy . Nhóm trụ tạo đáy được thì nhiều nhóm cổ phiếu sẽ có thời gian 2-4 tuần tạo nền giá và bứt phá . Nhưng để bứt phá được thì phải có kỳ vọng cho KQKD Q3 ngay vài ngày tới

Tiếp tục chờ đợi thông tin từ CPI của Mỹ ngày mai 13/07/2022 . Nếu tốt thì ngay mài mai sẽ có thể vào hàng luôn được còn hôm nay theo dõi thêm xem

Tiêu biểu nhất là cổ phiếu IDC . Tạo đáy trước thị trường , KQKD Q2 tốt và kỳ vọng các Quý sau nữa nên đã chạy trước thị trường

--- Gộp bài viết, Jul 12, 2022, Bài cũ: Jul 12, 2022 ---

IDC - KBC - VGC : Khu Công Nghiệp

nhóm bđs khu CN nay nhiều em lại đóng CE khi tt chung ổn.

Cơ hội lúc này bắt đầu nhiều hơn rồi . Chờ mỹ công bố CPI nốt xem tt phản ứng như nào thôi . Chứ bds . Xây dựng . Kcn . Đáy rồi

hình như đêm mai mỹ công bố thì phải

Phiên nay thị trường tăng khá quá . Các nhóm khỏe hôm nay có KCN , BDS là đang rất ổn