Góc nhìn đầu tư: Sóng dầu khí, phân bón

Dòng dầu khí sau 2 tháng im hơi lặng tiếng thì bắt đầu tăng chở lại nhờ khủng hoảng năng lượng ở châu Âu đẩy giá dầu và khí đốt tăng rất cao trong vòng hơn 1 tháng trở lại đây. Dĩ nhiên các doanh nghiệp liên quan đến dầu khí được hưởng lợi nhưng trong các doanh nghiệp có niêm yết trên sàn thì hưởng lợi lớn nhất là GAS công ty thượng nguồn hưởng lợi trực tiếp do khai thác TRỰC TIẾP từ mỏ lên bán.

Dĩ nhiên khi giá dầu tăng và đặc biệt khí đốt tăng sẽ gia tăng lợi nhuận của GAS. Và công ty thứ 2 được hưởng lợi là BSR khi hàng tồn kho dầu năm ngoái khá lớn với 8000 tỷ hàng tồn kho chủ yếu là dầu và khí hóa lỏng ở mức giá rẻ tầm 45$/thùng.

Còn các công ty còn lại như PVS PVD gần như sẽ không được hưởng lợi mà chỉ mang yếu tố tâm lý kèm theo sóng ngành nên chủ yếu tăng bằng dòng tiền đầu cơ - Không bền nên mọi người xem kĩ rủi ro với 2 mã cổ phiếu này. Còn các công ty còn lại như PVT hay PET đầu có câu chuyện riêng không ảnh hưởng quá lớn từ giá dầu và khí đốt.

Tiếp theo là dòng phân bón các mã cổ phiếu như DCM, DPM, BFC,… ĐẦU TIÊN mọi người phải nắm đa số các công ty phân bón này sử dụng nguyên liệu từ khí thiên nhiên để tổng hợp ra các thành phần phân bón nên khi giá khí tự nhiên đang tăng thì sẽ bị ảnh hưởng lớn đến giá vốn hàng bán đặc biệt trong giai đoạn đang khủng hoảng nguyên liệu khí đốt đẩy giá Natural GAS tăng lên hơn 30% trong tháng 9 vừa qua. Đặc biệt lưu ý là mùa đông sắp đến cho nên an toàn năng lượng sẽ được đẩy mạnh nên dự báo giá khí tự nhiên sẽ tiếp tục tăng trong vài tháng tới. Cho nên giá vốn hàng bán các công ty về phân bón chắc chắn bị ảnh hưởng.

THỨ HAI 1 vấn đề mọi người cần lưu ý là do dịch bệnh và kèm đó là ách tắc trong vấn đề vận chuyển nên phân bón Trung Quốc bị hạn chế nguồn cung làm đẩy giá phân bón trong nước tăng trong ngắn hạn giúp lợi nhuận tăng lên ở quý 2 vừa rồi. Tuy nhiên mình đánh giá là đà tăng lợi nhuận này có 3 rủi ro: Giá phân tăng cao ảnh hưởng đến chi phí mua phân bón của người nông dân, hiện tại phân ure ở VN có 4 doanh nghiệp sản xuất độc quyền đó là Đạm Ninh Bình-Đạm Hà Bắc, Đạm Cà Mau, Đạm Phú Mỹ tất cả các cty này đều do nhà nước chi phối nên giá phân khi tăng quá cao hay quá thấp sẽ điều chỉnh về trung bình chứ không neo theo giá thế giới.

GIÁ cổ phiếu đã phản ánh trước rất nhiều lần so với lợi nhuận của các công ty. Có cổ phiếu tăng hơn 200% cho đến 300% trong khi lợi nhuận quý 2 chỉ tăng đâu đó 10%- 20% chỉ mỗi DPM lợi nhuận quý 2 tăng 100% so với cùng kì. Trong khi đó chưa chắc quý 3 và quý 4 có mực tăng trưởng lớn do giá Urê bị chững lại do Trung Quốc sẽ cho xuất khẩu lại Urê vào đầu quý 4 năm nay. Mọi người cần nắm là cho dù giá Urê có tăng thì công suất các nhà máy phân bón là có giới hạn và không thể tăng sản lượng đột biến cho nên lợi nhuận không thể tăng đột biến. Nên việc giá cổ phiếu ngành Phân bón tăng như hiện tại thì quá rủi ro và cần cẩn trọng. Thêm nữa các nhà máy sản xuất Urê ở TQ rất lớn khi giá phân bón tăng thì sau vài tháng số lượng nhà máy sản xuất tăng cường, các nhà máy thi nhau hoạt động hết công suất thì lại sinh ra thừa mứa. Việc này xãy ra ở các năm 2017 2018 khiến giá cp của các cogn6 ty phân bón giảm sâu là điển hình.

Tổng kết lại là lợi nhuận các công ty phân bón 10 năm nay đang đi tụt lùi, các công ty không có sự tăng trưởng mạnh trong khi lợi nhuận tương lai không rõ ràng mà giá cổ phiếu lại tăng quá nóng bằng dòng tiền đầu cơ, nên nếu lỡ đu đỉnh bọn cổ phiếu này thì 10 năm không tìm thấy bờ với mức PE 1x trong khi %yoy gần như = 0.