Góc nhìn thị trường tuần hoảng loạn!

Tiếp theo bài nhận định thị trường tuần hoảng loạn, 3 phiên hôm nay đã khẳng định lại những nhận định trên là có cơ sở. Bài viết hôm nay sẽ cung cấp cái nhìn chi tiết cụ thể hơn giải thích lý do hoảng loạn và vì sao nó có rất ít ảnh hưởng đến Việt Nam:

Thị trường chứng khoán tuần đầu tiên năm Mậu Tuất

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đồng nhịp với thị trường toàn cầu giảm điểm hoảng loạn trong những phiên cuối cùng trước tết Nguyên Đán. Trước hết chúng ta cần phân tích nguyên nhân dẫn đến một sự giảm điểm mạnh mẽ trên thị trường tài chính ở quy mô toàn cầu:

Vấn đề trực tiếp nhất là những chính sách quyết liệt của Donald Trump trong việc đưa kinh tế Mỹ từ mô hình hướng ngoại sang mô hình hướng nội. Cụ thể nhất là quyết định giảm thuế thu nhập doanh nghiệp từ 35% về 21% và đặc biệt hơn những ưu đãi chưa từng có cho việc chuyển lợi nhuận từ nước ngoài về Mỹ. Trước đây lợi nhuận chuyển về từ nước ngoài bị áp mức thuế 10.5% chính sách mới có xu hướng miễn các loại thuế này. Điều này kích thích dòng vốn từ bên ngoài chảy về nước Mỹ ở các đầu tư gián tiếp và trực tiếp. Bên cạnh đó Mỹ dựng lên các hàng rào bảo hộ (gần đây nhất là hàng rào tăng thuế nhập khẩu đối với thép có xuất xứ từ Trung Quốc và trước đây là áp thuế đối với các sản phẩm thủy sản của Việt Nam)

Chính sách đó được cộng hưởng bằng việc FED quyết định tăng lãi suất do nền kinh tế của Mỹ đã phát triển ổn định. Việc tăng lãi suất càng kích thích dòng vốn quy đổi sang đồng USD quay về nước Mỹ. Hậu quả trước mắt của chính sách đó là lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên chóng mặt. Lãi suất trái phiếu tăng kích thích dòng vốn đầu tư an toàn chuyển dịch từ các thị trường tài chính khác, trong đó chủ đạo là thị trường cổ phiếu sang đầu tư trái phiếu. Dòng vốn đầu tư trái phiếu càng mạnh, càng làm tăng lãi suất trái phiếu, qua đó càng kích thích dòng tiền rút ra mạnh hơn.

Chưa hết, những ảm đạm trong việc lợi nhuận không đạt như kỳ vọng của ngành bán lẻ truyền thống vốn phải cạnh tranh với các đại gia nhanh chóng áp dụng công nghệ như Amazon, ngành ngân hàng chậm đổi mới (tiêu biểu là Nhật) và sự chững lại đà tăng của giá dầu sau chu kỳ hồi phục làm cho thị trường chứng khoán toàn cầu có những đợt giảm điểm hoảng loạn như vừa qua.

Rõ ràng, chúng ta thấy sự dịch chuyển dòng vốn và biến động thị trường tài chính toàn cầu như thời gian qua là hợp lý. Nhưng cũng phải nhấn mạnh đó là những biến động ngắn hạn.

Vì sao vậy? Tất cả các chính sách của Trump cũng như FED đề khẳng định kinh tế Mỹ đã và đang phát triển bền vững. Đó là cái gốc cho thị trường chứng khoán khởi sắc trong dài hạn. Đối với Việt Nam, câu hỏi đặt ra là liệu dòng vốn đã nói ở trên có rút ra khỏi Việt Nam. Câu trả lời là không. Dòng vốn đầu tư ở Việt Nam là dòng vốn rủi ro cao, đầu tư ở các thị trường mới nổi. Dòng vốn này chấp nhận rủi ro và yêu cầu tỷ suất lợi nhuận cao hơn rất nhiều so với dòng vốn ở các thị trường phát triển như Mỹ và EU. Hãy xem mức lợi nhuận của các quỹ Mekong hay Vina Capital trong thời gian qua sẽ thấy. Mặt khác đối với dòng vốn đầu tư trực tiếp, Việt Nam có những ưu đãi, lợi thế của một thị trường mới nổi mà Mỹ không có được. Hoặc ít nhất mức thuế thu nhập doanh nghiệp ở Việt Nam cũng chỉ khoảng 20% đối với các doanh nghiệp FDI mức ưu đãi còn lớn hơn nhiều (Sam Sung là một ví dụ). Như vậy không có câu chuyện dòng vốn cả trực tiếp và gián tiếp sẽ rút ra khỏi Việt Nam như khối EU đang lo sợ do sự khác biệt về tính chất cũng như mức độ chấp nhận rủi ro.

Thị trường chứng khoán đã bình tâm trở lại sau kỳ nghỉ lễ, đặc biệt là phiên hôm nay, sau 1 phiên điều chỉnh hôm qua đã làm đà tăng của VNI vững vàng hơn bao giờ hết. Bất chấp việc khối ngoại bán ròng rất mạnh (chủ yếu là HPG - có lý do đã nói ở trên và VRE) các cổ phiếu bị bán ròng và thị trường chung vẫn tăng điểm khởi sắc với thanh khoản tích cực. Đó là tiền đề để năm 2018 thị trường tiếp tục chinh phục các đỉnh cao mới. Vì:

1. Không có rủi ro hệ thống trên toàn cầu
2. Các chỉ số kinh tế của Việt Nam: lãi suất, lạm phát, tăng trưởng GDP ở mức tích cực. Dự trữ ngoại hồi dồi dào
3. Nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, mặt bằng chứng khoán chưa quá cao do cuối năm 2017 mức tăng VNI chỉ tập trung vào một số trụ.
4. Chính phú kiến tạo cắt bỏ u nhọt, tạo hành lang phát triển cho nền kinh tế và quan trọng hơn là phải phát triển thị trường chứng khoán cho chiến lược thoái vốn gấp rút cần thực hiện.

Không có lý do để lo sợ thị trường trong dài hạn.

Đi hết thành quả chỉ vì tuần khốn nạn này
Dụng CTG 23.1

Có thể là do "tuân thủ kỷ luật" một cách thái quá! Nhưng dù sao thì tuân thủ kỷ luật luôn đúng. Còn tiền là còn cơ hội. Chúc Bác may mắn vòng sau.

Bác phân tích rất cơ bản dễ hiểu !mong tất cả các cổ phiếu vốn hóa thấp cũng đi theo kịp thị trường , thì tt ckvn sẽ vững và mạnh

Vâng, cảm ơn Bác. Nên để mọi thứ đơn giản như vốn có của nó.

Cười vì cái gì vậy Bác?

Vì câu'' Chúc bac may mắn vòng sau'' thôi vì nó giống như mua xổ số
đùa vui thôi, không ý gì cả...

Cũng chẳng khác nhau là mấy Bác ạ

Trước tôi nhớ là cụ có bài phân tích về dòng tiền rất hay, dạo này không thấy phân tích?