GTN : Thảo Nguyên xanh - Cổ “mát lành”

GTNfoods tiềm lực dồi dào, chỉ chờ “gió đông”?

Báo cáo tài chính GTNfoods công bố trong vòng 4 năm gần đây sau 2 đợt tăng vốn đều thể hiện rõ ràng doanh nghiệp đang có nguồn lực tài chính rất tốt. Vốn chủ sở hữu tăng gấp 7 lần từ 866 tỷ (2014) lên 3.869 tỷ (30.06.2018), tổng tài sản tăng trưởng từ 1.081 tỷ năm 2014 tăng gấp 5 lần sau 4 năm (4.818 tỷ tại 30.06.2018), trong đó tại thời điểm hiện tại, riêng tiền mặt và các khoản tiền gửi vẫn còn chiếm hơn 25%, tài sản lưu động (tiền+khoản phải thu+hàng tồn kho) chiếm gần 50%. Là nguồn dự trữ lớn cho các dự án đầu tư phát triển sắp tới của GTNfoods.

Kết quả kinh doanh đang tốt dần lên theo số liệu báo cáo qua các năm. Tỷ suất lợi nhuận gộp và lợi nhuận thuần 6 tháng năm 2018 lần lượt đạt 17,52% và 6%, tăng trưởng tốt so với mức 12% và 4,6% cùng kỳ 2017. Nếu xét riêng hai mảng sữa và trà, có thể thấy sữa tăng trưởng tuy chưa đột biến nhưng rất đều đặn ở mức 8%-10%/ năm, mức cổ tức chi trả thường xuyên giữ vững 25%/năm. Có vùng nguyên liệu rộng lớn, mô hình liên kết hộ dân quản lý chặt chẽ từ đồng cỏ tới từng ly sữa, năng suất sữa cao tiệm cận các nước nuôi bò lớn trên thế giới, Mộc Châu Milk đã và đang hoàn toàn chủ động được 100% nguyên liệu sữa tươi đầu vào. Điều mà doanh nghiệp này thiếu hiện giờ dường như chỉ còn là thời gian và biện pháp để tăng nhận diện thị trường.

Năm 2017, sau khi sáp nhập Vilico, GTNfoods đã thuê một đơn vị thẩm định giá độc lập đánh giá giá trị hợp lý của Tổng công ty chăn nuôi Việt Nam. Theo đó, giá trị vùng nguyên liệu và tiềm năng thương hiệu chính là 2 khoản mục được đơn vị thẩm định này đánh giá cao nhất.

Định hướng quyết tâm vươn xa bằng chính các sản phẩm chất lượng của Việt Nam, một trong những điểm khiến GTNfoods khác biệt chính là sở hữu trong tay các thương hiệu thuần Việt với giá trị lâu đời. Cả hai thương hiệu Vinatea và Mộc Châu Milk đều là những thương hiệu hơn 60 năm tuổi, bắt nguồn từ những nông trường quốc doanh từ những 1958 và sở hữu những sản phẩm mang lại chất lượng thực sự cho người tiêu dùng. Mua lại những doanh nghiệp tốt nhưng hoạt động chưa tương xứng với tiềm năng vốn có là nét chung thường thấy trong các thương vụ M&A. Điểm yếu của cả hai đơn vị nói riêng và các doanh nghiệp tiền thân nhà nước nói chung thường tập trung ở khâu marketing và định hướng quản trị. Chính vì vậy, trong 2 năm sáp nhập Vinatea và chỉ mới 1 năm về chung nhà với Vilico, điều tiên quyết mà ban quản trị GTNfoods đặt ra là tái cấu trúc doanh nghiệp bằng một loạt các biện pháp quyết liệt như tinh giảm bộ máy, thoái vốn ngoài mảng cốt lõi, bước đầu đã giải quyết hầu hết các tồn dư để lại trước đó. Vậy nếu kiên trì theo đúng từng bước như lộ trình đã đặt ra, với những luồng gió mới mà tái cơ cấu mang lại, việc chờ ăn quả ngọt từ cổ phiếu GTNfoods dường như chỉ còn là điều kiện thời gian hoặc thậm chí chỉ cần một cơn “gió đông” hợp thời để thổi bùng lên.

Nếu nhìn lại lịch sử, có thể thấy GTNfoods trong giai đoạn này có nhiều nét tương đồng với thương vụ Masan Beverage mua lại Vinacafe Biên Hòa và nước khoáng Vĩnh Hảo. Sau khi sáp nhập thành công với Masan Beverage, cả hai đơn vị trên đều được hưởng lợi từ việc tái cơ cấu hoạt động, tận dụng lợi thế vốn có của tập đoàn mẹ đưa hoạt động của doanh nghiệp bị thâu tóm tăng trưởng đột biến. Đây cũng là cái đích thường thấy cho những thương vụ thâu tóm. Vĩnh Hảo hay Vinacafe Biên Hòa đều là những doanh nghiệp Việt có thực lực, sở hữu các thương hiệu tốt tuy nhiên còn tốn kém nhiều chi phí do bộ máy cồng kềnh và các kênh bán hàng không hiệu quả, dẫn tới doanh thu tăng trưởng tốt nhưng lợi nhuận thấp. Chỉ sau khi về với Masan, hệ thống phân phối của cả 2 công ty được hợp nhất thành một kênh lớn hiệu quả hơn, tận dụng lợi thế về R&D, chi phí marketing,.. chi phí của cả hai đều đã được tiết giảm đáng kể, 6 tháng đầu năm 2018 Vinacafe Biên Hòa báo lãi 298 tỷ, so với 40 tỷ cùng kỳ năm 2017, doanh thu và lợi nhuận gộp Vĩnh Hảo tăng lần lượt 69% và 110%, biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ mức 36% lên gần 45%, và đặc biệt là giá cổ phiếu của cả ba đơn vị trên đều tăng phi mã ngay từ thời điểm mới chỉ có lời “dạm ngõ”.

Cuối tuần này gió mùa về

Tuần này khả năng có biến

Vượt 11 rồi, lên tàu gấp nhé ae!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

Thằng bạn có tí hàng canh mãi mới thoát được giá 11.3

Cảm ơn bọn quay tay

Tiên sư bọn lái GTN

Hôm nay thứ 2 , thứ 6 tuần trước nhiều bác hết kiên nhẫn ...

Hôm thứ 6 e bảo mua không biết có bác nào theo k

BREAK rồi, chúc mừng ae