HAC - Hãy tìm mỏ vàng khi chưa ai biết đến

Sắp có thêm một thương vụ hợp nhất CTCK trên thị trường

Thương vụ hợp nhất CTCK lần đầu tiên vào năm 2013 giữa MBS và VITS.
- Tính đến cuối năm 2014, lỗ lũy kế của HPC là 198 tỷ đồng, phải gần 10 năm mới xóa hết, cổ đông sẽ không được nhận cổ tức cho dù kinh doanh có lãi.

- Hợp nhất với 1 CTCK khác giúp HPC xóa lỗ lũy kế

- CTCK được lựa chọn là Chứng khoán Á Âu (AAS)

Tại ĐHCĐ thường niên 2015 của CTCP Chứng khoán Hải Phòng (Haseco - HPC), một vấn đề tiếp tục được đưa ra bàn thảo phân tích đa chiều là việc hợp nhất với mục đích xóa lỗ lũy kế. ĐHCĐ thường niên 2014 của công ty này cũng đã từng đưa ra vấn đề này, tuy nhiên kế hoạch chưa thực sự rõ ràng.

Lỗ lũy kế, xóa bao giờ mới hết?

Tính đến cuối năm 2014, số lỗ lũy kế của Haseco vẫn còn 198 tỷ đồng. Với lợi nhuận mỗi năm xung quanh 20 tỷ đồng như hiện tại, Chứng khoán Hải Phòng cần tới 10 năm để xóa hoàn toàn khoản lỗ kể trên.

Thực ra, công ty này vẫn còn gần 72 tỷ đồng thặng dư vốn cổ phần, và gần 35 tỷ đồng quỹ đầu tư phát triển. Tuy nhiên, có vẻ Chứng khoán Hải Phòng chưa có kế hoạch lấy những khoản mục nói trên để bù đắp lỗ lũy kế.

Hợp nhất - bài toán không dễ dàng

Năm ngoái, HPC đã đề cập đến việc hợp nhất với 1 công ty chứng khoán khác, không ngoài mục đích xóa lỗ lũy kế. Phát biểu tại ĐHCĐ, một cổ đông cho rằng HPC nên lựa chọn một công ty đủ mạnh để cùng hợp nhất vì như thế mới có thể bứt phá được nhờ những nguồn lực sẵn có từ công ty đó. Nếu đơn thuần hợp nhất chỉ để xóa lỗ, chắc chắn giá cổ phiếu HPC sau hợp nhất sẽ giảm.

Chủ tịch HĐQT HPC cho rằng, theo đề án tái cấu trúc TTCK, chỉ các CTCK mạnh mới có thể tồn tại. Còn lại sẽ bị giải thể, thu hồi giấy phép, hoặc đưa vào dạng kiểm soát đặc biệt. Bất kỳ trường hợp nào xảy ra, với 1 CTCK chưa thực sự mạnh, giá cổ phiếu sẽ giảm về 0, cổ đông sẽ mất toàn bộ tài sản của mình. Hợp nhất công ty chứng khoán chính là để sau hợp nhất công ty mới sẽ mạnh lên.

Với khoản lỗ lũy kế khổng lồ (198 tỷ đồng), việc hợp nhất là cần thiết để công ty hoạt động theo số vốn thực sự còn lại, chứ không phải là số vốn ảo trên sổ sách, đại diện này nhấn mạnh.

Chọn một công ty chứng khoán để hợp nhất là không hề dễ dàng. Việc hợp nhất với 1 công ty chứng khoán thực ra đã được đưa ra từ ĐHCĐ thường niên 2014. Tuy nhiên sau 1 năm tiến hành, thương vụ vẫn chưa được tiến hành.

Bằng chứng cho thấy, trong 4 năm trở lại đây, mới chỉ có 2 thương vụ hợp nhất CTCK thành công là MBS và VITS, OSC và VISE.

Tại ĐHCĐ, đại diện Chứng khoán Hải Phòng đã hé lộ tên CTCK được lựa chọn để hợp nhất là CTCP Chứng khoán Á - Âu (AAS). Được biết, công ty hợp nhất sẽ lấy tên và thương hiệu của Haseco. ĐHCĐ đã thông qua phương án này.

Trao đổi với chúng tôi, đại diện Chứng khoán Hải Phòng cho biết hiện công ty chưa có đề án hợp nhất cụ thể. Trước khi tiến hành hợp nhất, công ty sẽ tiến hành ĐHCĐ để công bố thông tin và lấy ý kiến.

Tại sao lại là AAS?

Chứng khoán Á Âu là một công ty chứng khoán nhỏ, bị đưa vào diện kiểm soát đặc biệt từ tháng 10 năm ngoái. Hiện tại AAS chưa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2014. Tuy nhiên, 9 tháng đầu năm công ty này lỗ ròng 3,5 tỷ đồng, lỗ lũy kế cuối quý 3 năm ngoái đạt 11,6 tỷ đồng trên 35 tỷ đồng vốn điều lệ.

Nhìn tình hình tài chính của AAS, ít thấy điểm sáng nào đáng kể. Tuy nhiên, đó không phải là vấn đề.

Tất nhiên, tìm một công ty chứng khoán thực sự lành mạnh về mặt tài chính sẽ tốt hơn, nhưng trả lời câu hỏi cổ đông tại đại hội, đại diện HPC cho biết bản thân một công ty chứng khoán tốt lại không có động lực để hợp nhất với HPC.

Xem xét lại thương vụ hợp nhất MBS và VITS năm 2013, có thể thấy mục đích xóa lỗ lũy kế phải đến từ 2 phía, là điều kiện cần cho việc hợp nhất.

Khi sáp nhập với VIT, hai bên sẽ đánh giá lại tài sản, vốn điều lệ của công ty mới sẽ là 621 tỷ, toàn bộ số lỗ lũy kế của 2 công ty sẽ “biến mất” trên bảng cân đối kế toán của công ty hợp nhất do việc đánh giá lại giá trị tài sản thuần của hai bên tham gia hợp nhất.

Hiện tại HPC vẫn chưa đưa ra lộ trình cụ thể cho việc hợp nhất với AAS. Đại diện HPC cho rằng, trong thời gian tới, việc hợp nhất các CTCK như trường hợp của công ty và AAS sẽ không phải là trường hợp cá biệt.

Hợp nhất Công ty chứng khoán – Cây đũa thần xóa lỗ lũy kế

Để xử lý hết lỗ lũy kế, cả AAS và HPC cần phải mất một thời gian dài. Riêng HPC, trao đổi với chúng tôi, Chủ tịch HĐQT công ty cho biết phải cần đến 10 năm để Haseco xóa lỗ lũy kế. Tuy nhiên, "đũa thần" hợp nhất sẽ giúp công ty hoàn thành điều đó sớm hơn rất nhiều.
Ngày 12/9/2015, Công ty cổ phần chứng khoán Hải Phòng (Haseco) đã tổ chức ĐHCĐ bất thường với nội dung thông qua phương án hợp nhất với Công ty cổ phần chứng khoán Á Âu (AAS). Đây không phải là nội dung mới mẻ, khi công ty đã bắt đầu rục rịch chuẩn bị từ năm ngoái. ĐHCĐ nhanh chóng kết thúc với sự nhất trí thông qua của hầu hết đại diện tham gia. Những tính toán được trình bày tại Đại hội tỏ ra vô cùng kín kẽ, ít cổ đông nào có thể đưa ra những tranh cãi, băn khoăn!

Cũng cần phải khẳng định một lần nữa, việc hợp nhất 2 công ty chứng khoán nói trên với mục đích cao nhất là xóa lỗ lũy kế cho cả hai. Công ty hợp nhất dự kiến sẽ lấy thương hiệu hoạt động của Haseco và đăng ký mã chứng khoán HAC – chuẩn bị cho việc lên sàn trong thời gian sớm nhất.

Haseco và Chứng khoán Á Âu sẽ hợp nhất bằng cách chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của 2 công ty sang Công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các công ty bị hợp nhất. Vốn điều lệ của công ty mới sẽ được xác định bằng tổng giá trị tài sản thuần của HPC và AAS đã được kiểm toán tại ngày 30/6/2015.

2 mảnh ghép

HPC và AAS đều có những khoản lỗ lũy kế khổng lồ, kéo theo việc giảm sâu giá trị tổng tài sản.

Với HPC, với vốn điều lệ trên 400 tỷ đồng, giá trị tổng tài sản cuối quý 2 năm 2015 của công ty chỉ còn 397 tỷ đồng – trong đó vốn chủ sở hữu còn 290 tỷ đồng. Tại ngày 30/6/2015, HPC lỗ lũy kế 212 tỷ đồng.

Trên thực tế, từ năm 2012 đến nay, HPC luôn có lãi. Khoản lỗ lũy kế khổng lồ có được chủ yếu là kết quả của 2 năm kinh doanh bê bết (2010 - 2011) - cũng là giai đoạn thị trường chứng khoán lao dốc, nhiều công ty chứng khoán lâm vào hoàn cảnh tương tự.

Với AAS, vốn điều lệ 35 tỷ đồng, tổng tài sản công ty còn lại 3,1 tỷ đồng, trong đó vốn chủ sở hữu 1,4 tỷ đồng.

Để xử lý hết lỗ lũy kế, cả AAS và HPC cần phải mất một thời gian dài. Riêng HPC, trao đổi với chúng tôi, Chủ tịch HĐQT công ty cho biết phải cần đến 10 năm để Haseco xóa lỗ lũy kế.

Dựa vào các tính toán về mức độ âm vốn chủ sở hữu, HPC và AAS đề xuất phương án hợp nhất, trong đó cổ đông của 2 công ty này sẽ được hoán đổi cổ phiếu sang cổ phiếu mới, theo tỷ lệ như sau:

- Cổ đông HPC: 0,731 – Cứ 1.000 cổ phiếu HPC được đổi 731 cổ phiếu HAC

- Cổ đông AAS: 0,039 – Cứ 1.000 cổ phiếu AAS được đổi 39 cổ phiếu HAC.

Tỷ lệ chuyển đổi khác nhau căn cứ vào mức độ “trầm trọng” trong tình hình tài chính (cụ thể là lỗ lũy kế) của hai bên. Cụ thể là Tài sản thuần/số lượng cổ phiếu lưu hành của mỗi công ty.

Được biết, HAC sẽ có vốn điều lệ gần 292 tỷ đồng – thấp hơn nhiều so với mức vốn điều lệ hiện tại của HPC.

Sau hợp nhất, HAC dự kiến tăng vốn điều lệ lên mức 583 tỷ đồng (tăng gấp đôi) vào năm 2018 - khi tình hình kinh doanh bắt đầu sáng sủa. Kế hoạch tăng vốn và các chỉ tiêu kinh doanh trong 5 năm tới của công ty hợp nhất như sau:


Cổ đông được gì?

Một lợi ích đối với cổ đông của AAS và HPC sau khi hai công ty này hợp nhất là các cổ đông sẽ có cơ hội được nhận cổ tức từ phần vốn đầu tư ngay khi công ty hợp nhất hoạt động kinh doanh có lãi. Đồng thời, công ty hợp nhất sẽ có thể thực hiện niêm yết khi đáp ứng đủ điều kiện, tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu.

Những thuận lợi nói trên dường như chưa đủ.

Đại diện HPC cho biết công ty mới (HAC) dự kiến sẽ niêm yết trên sàn chứng khoán, với giá khởi điểm 10.000 đồng/cổ phiếu. Sau khi làm đẹp báo cáo tài chính, xóa bỏ sạch sẽ dấu vết của các khoản lỗ lũy kế, việc định giá 10.000 đồng/cổ phiếu HAC có vẻ không quá khó hiểu.

Hiện tại, HPC đang giao dịch với giá 3.200 đồng/cổ phiếu. Thoạt nhìn qua, cổ đông của HPC dường như chỉ có lợi ích khi HPC và AAS hợp nhất. Tuy nhiên, kết quả hoạt động kinh doanh cũng như kỳ vọng của thị trường về lính mới HAC mới là thước đo chính xác nhất cho những lợi ích của cổ đông 2 công ty. Với lại, bao giờ "lính mới" được niêm yết cũng là vấn đề cần toan tính sau quyết định "đổi đời" của HPC.

Với việc kinh doanh hàng năm ( từ 2012 -> 2016 ) HAC luôn duy trì được lãi sau thuế hơn 15 tỷ thì việc HAC có thể chia cổ tức tối thiểu 5%/ 1 năm trong vòng 10 năm tới đối với HAC hẳn nhiên là không hề khó.

Với thị giá 3500đ/ 1 cổ như hiện tại cùng với mức trả cổ tức tối thiểu 500đ / 1 cổ mỗi năm thì cổ đông của HAC chỉ phải chờ khoảng 3500/500 = 7 năm để thu hồi lại khoản vốn đầu tư ban đầu chỉ = cổ tức ... và 7 năm sau toàn bộ số lượng cổ phiếu HAC cùng với giá trị thị trường khi đó mà cổ đông vẫn đang sở hữu khi đó sẽ chính là phần lãi ra của họ khi đã hạ được giá vốn về = 0

9 tháng đầu năm HAC đã đạt lợi nhuận sau thuế gần 11 tỷ đồng nên khả năng cả năm 2016 HAC tiếp tục lãi khoảng 15 tỷ đồng/ vốn chủ điều lệ 291 tỷ đồng là khả thi

--- Gộp bài viết, 18/11/2016, Bài cũ: 18/11/2016 ---

Một lợi thể nữa của cổ đông HAC khi nắm giữ HAC trong 10 năm tới , là nếu như nội bộ cổ đông của công ty muốn giải thể công ty để thu lại tiền góp vốn , thì với GTSS thực chất hiện tại là hơn 10k thì cơ hội cổ đông nhận về được tối thiểu 10k/ 1 cổ phiếu như KLS cũng là hiện hữu và nếu như vậy thì việc đầu tư HAC khi ở vùng giá 3.x -> 5.x vẫn là quá ngọt trong khoảng thời gian 10 năm tới ^^

Rất chuẩn, sau 7 năm thì phần lãi bù gốc, lúc đó bán hết cổ phiếu giá nào cũng có lãi, chưa kể trong 1-2 năm nữa thị giá tăng là đã có thể thu hồi cả gốc lẫn lãi được rồi.
BHN sau khi IPO 5 năm mới được lên sàn, sau 5 năm cổ đông lên sàn bán từ 100k-150/cp lãi 200%-300% cũng phải nên để ý chút.
Đầu tư chứng khoán không phải canh bạc mà là sự nghiệp, cứ sao Thái Bạch mua vào rồi đến sao Thái Dương bán ra (từ 1 năm trở ra) thì kiểu gì cũng lãi đậm

Nhân đà tăng giá khủng của những TNT từ 1.x -> 30.x hay DRH từ 1.x -> 80.x hay VEF từ 10k -> 80k, và gần đây nhất là ROS từ 10k -. 120k và có thể còn lên tới 160k -> 250 k như artex đang vẽ thì chúng ta cũng có thể thấy rằng :

Cổ phiếu đúng là muốn xưng bá nhanh chóng thì phải có đội lái mạnh đứng ở phía sau để hậu thuẫn, hỗ trợ

Không thì phải có giá trị nội tại cực kì khủng khiếp thể hiện bằng LNST/ vốn điều lệ

Thực ra thì giá cổ phiếu cũng có thể phản ánh thêm cả lợi nhuận tương lai ước tính trong vòng 3-> 5 năm vì thế
nên có thể là VEF và ROS có thể nó đang phản ánh trước tương lai rực rỡ có EPS cỡ 30k/ 1 cổ chăng ? ka ka ^^

cứ nhằm cổ phiếu giá đang đi ngang tạo đáy mà giá thị trường thấp bằng 1/3 - 1/5 giá sổ sách mà múc cất tủ, có ngày ăn bằng lần như KSH tôi đã âm thầm múc từ 3 tháng nay, HAC sẽ không phải ngoại lệ khi kế hoạch trước mắt tăng vốn lên trên 500 tỉ trước sau sẽ có sóng to.

--- Gộp bài viết, 18/11/2016, Bài cũ: 18/11/2016 ---

đừng ai múc giá CE nhá, để tôi mang hàng ra đè đó

--- Gộp bài viết, 18/11/2016 ---

à nhầm, mang hàng ra treo 1-2k trêu ngươi lái

--- Gộp bài viết, 18/11/2016 ---

Sàn upcom chơi mệt lắm, từ tuần sau rút kinh nghiệm đừng ông nào bán giá thấp vì sau cân giá tb làm giá đóng cửa không tăng được mấy

--- Gộp bài viết, 18/11/2016 ---

Cách chơi Upcom là chỉ treo giá trần bán hoặc ko treo gì cả, việc còn lại để lái đẩy, khi nào cầu nhiều và giá đạt mục đích thì đổ bô bất ngờ.

Thực tế thì ... 1 doanh nghiệp tồn tại trên sàn chứng khoán 100% đều có sẵn cổ đông của riêng nó

Khi lên sàn niêm yết thì sẽ tùy vào tính chất của doanh nghiệp cũng như có sẵn đội lái khủng để hỗ trợ hay là không có sẵn đội lái hỗ trợ mà nó sẽ có sức thu hút với những nhà đầu tư theo trường phái đầu tư giá trị , hay đầu cơ xu hướng ^^

+ với những nhà đầu tư theo trường phái đầu cơ xu hướng là những trader, NĐT, cổ đông vãng lai... không cần quan tâm quá nhiều tới thị giá giao dịch của cổ phiếu mục tiêu nó đang cao hay nó đang thấp , mà cái họ chỉ cần quan tâm có sóng sánh và có khối lượng khủng để lướt sóng hay không mà thôi . ... và trường phái này thì rất thường lướt T+ , hay sử dụng tới margin để trading và họ cũng thường không giữ cổ phiếu quá lâu cũng như là trade có nguyên tắc , và họ chính là niềm yêu thích của các công ty chứng khoán nơi có họ mở tk ^^. trên F319 đa số là những nhà đầu tư theo trường phái này ^^ và xu hướng của những nhà đầu cơ hay trader theo trường phái này thường rất hay mua đuổi giá lên theo xu hướng lên hay bán ồ ạt ra khi trong xu hướng xuống để tạo sóng sánh mạnh cho việc lướt sóng thêm phê ^^

+ Với những nhà đầu tư theo trường phái đầu tư giá trị ( cơ bản hoặc tăng trưởng ) thì khi mua vào 1 cổ phiếu thì thường họ sẽ soi kỹ FA của nó là yếu tố trước nhất, cũng như ước đoán sự tăng trưởng, cũng những yếu tố thuận lợi , hay rủi ro trong tương lai theo hiểu biết của họ về doanh nghiệp mà họ có ý định muốn xúc ... để họ có thể định ra được cho họ 1 vùng giá hợp lý mà họ chấp nhận được để sẵn sàng múc vào cổ phiếu đó và cầm dài hơi đúng nghĩa của việc đầu tư ^^ và xu hướng của những nhà đầu tư hay trader theo trường phái này thường ít khi mua đuổi giá lên trừ khi cái giá họ muốn múc có quá ít người muốn bán ra ^^

Vì thế nên Nhiều khi cổ phiếu của doanh nghiệp nào đó mà muốn xưng bá nhanh chóng trong 1 thời gian ngắn thì chắc chắn là phải có vài nhóm đội lái mạnh đứng ở phía sau để hậu thuẫn, hỗ trợ Không thì phải có giá trị nội tại cực kì khủng khiếp thể hiện bằng LNST/ vốn điều lệ để thu hút các nhà đầu tư giá trị tìm tới ^^

Với HAC, hàng đầu tư giá trị chất lượng khi thị giá còn bị đè dưới 5.x thì cứ thủng thẳng mà gom dần cổ phiếu sale off các cụ ạ ^^

Nếu nhà đầu tư mua vào cổ phiếu mà chỉ xác định là mình chỉ là cổ đông vãng lai, lướt sóng ăn chênh lệch thị giá thì chắc chắn là họ không cần quá quan tâm tới có chia cổ tức hay không ? , thị giá trước chốt hay sau chốt nó có chỉnh hay không ... mà có lẽ họ chỉ cần quan tâm là múc xong thì T+3 - T+5 cùng lắm là T+15 thì nó có tăng để bán ra chốt lời rồi khoe F319 hay nó lại giảm --> bị kẹp và nghĩ rằng người khác họ lùa gà mà thôi

Còn với nhà đầu tư xác định mua để đầu tư giá trị vì nhìn thấy tương lai phát triển của doanh nghiệp --> có thể sẽ gắn bó lâu dài cùng doanh nghiệp thì họ cực kì quan tâm tới việc doanh nghiệp đó có chia được cổ tức = tiền hay không ... và thường họ sẽ trở thành cổ đông trung thành và họ sẽ chỉ bán cổ phiếu đi khi doanh nghiệp họ đầu tư đã đạt tới đỉnh cao của sự phát triển ( do bản thân họ cảm nhận ) hoặc có tin xấu bất ngờ tác động tới tình hình hoạt động bình thường của doanh nghiệp ( như dành lãnh đạo có phốt, bị tóm, KQKD đang từ lãi lại thành lỗ khủng ...vv ) trong khi thị giá của doanh nghiệp lúc đó đang cao thì khi đó cổ phiếu sẽ bị cổ đông vãng lai và cả cổ đông trung thành bán tháo cũng không có gì là khó hiểu cả , chưa kể là những cổ cơ bản như vậy thì thường cũng có thêm cả sức ép từ margin ( kiểu như HAG, HNG, JVC, OGC, và xa nhất là DVD , rầu ACB , STB trước đây khi rúng động với vụ bầu kiên ^^ )

Còn một kiểu cổ đông nữa trên thị trường chứng khoán là vừa đầu tư nhưng cũng vừa đầu cơ ... và những cổ đông này thì có những đặc điểm khá giống với mình ^^... đó là chỉ thích mua vào cổ phiếu penny, móc cống ở vùng 1.x -> 5.x (vì 1.x-> 5.x nên thường chưa có cổ tức do nhiều nguyên nhân ảnh hưởng như GTSS nhỏ hơn mệnh giá 10k ( VIG, APS, VPC ... ) hay là có sự cố phải xử lý ( ACM, BGM, KHL... ) nhưng vẫn có nền tảng FA tốt mà nếu có giải thể thì giá trị cổ đông có thể nhận về sẽ khá sát hoặc thậm chí là cao hơn cả GTSS ( vì GTSS thường tính tới cả khấu hao tài sản cố định đã được sử dụng sau nhiều năm mà thực tế tới khi bán thanh lý , số tiền thu về vẫn nhiều và vẫn được cộng vào tài sản thuần để có thể trả về cho cổ đông ^^

Những cổ này có yếu tố vừa đầu cơ nữa là : có thể có đội lái hỗ trợ back up phía sau khi giá đã giảm sâu và có thể sẽ can thiệp đẩy giá lên bất cứ lúc nào khi có tin tốt liên quan đến vấn đề sản xuất , kinh doanh, hay lợi nhuận của doanh nghiệp được tung ra ^^, hoặc đơn giản chỉ là ... thích thì lái thôi ^^

Con này khả năng về 2