HAG - 3x không xa nữa! Con đường màu xanh

HAG REVIEW: CÔNG – THỦ TOÀN DIỆN

Tỷ lệ cổ tức 10-15% tiền mặt tương ứng với tỷ suất cổ tức 3.92%-5.88%

Target: 40.0 +/-

1.Con người

Lãnh đạo người tiên phong, Đoàn Nguyên Đức, một doanh nhân tâm huyết, có tầm nhìn tư duy và khát vọng. Đây là một trong những nhân tố mạnh mẽ thúc đẩy HAG sẽ tiếp tục vửng bước tiến về phía trước. Điều này phần nào thể hiện qua chiến lược kinh doanh thông minh, cũng như cách làm thương hiệu khác biệt và tạo giá trị, kết nối đam mê từ bóng đá.

2.Chiến lược kinh doanh thông minh

Lấy nông nghiệp làm trọng, cốt lõi tạo dòng tiền ổn định để phòng thủ.

Lấy BDS và kinh nghiệm ở Việt Nam áp dụng cho Myanma, nơi những vị trí đắc địa, một đất nước chuẩn bị trở mình cất cánh để làm thế công.

2.1.Nông nghiệp – Thế thủ vững chắc

Nông nghiệp kỹthuật cao.Cácdự án nông nghiệp của HAG đềuđược “cơ giới hóa”tối đatừ khâu chăm sóc và thuhoạch,được tư vấn và hỗtrợbởi các chuyên gia giáosư, tiến sĩ nông nghiệp đến từIsrael, Thái Lan và Việt Nam. Ngoài ra quy mô các dựán của HAG cũng đủlớn đểtạo ra “lợi thếvềquy mô” với năng suất cao nhất trong khu vực.

Nông nghiệp với 5 mảng chính gồm: cao su, dầu cọ, mía đường, bắp và nuôi bò.

a.Bắp và mía đường, chiến lược lấy ngắn nuôi dài hợp lý

Hiện HAG đã trồng thử nghiệm được 5.000 ha bắp tại Campuchia và đang cho thu hoạch. Dự án trồng bắp của HAG được cơ giới hóa rất cao với công nghệ nhập khẩu từ Israel. Với công nghệ này, HAG kỳ vọng năng suất bắp có thể đạt khoảng 10 tấn/ha, gấp đôi năng suất tại Việt Nam. HAG cũng cho biết giá thành sản xuất ước tính khoảng 2,5 triệu đồng/tấn (25 triệu đồng/ha). HAG ước tính có thể bán bắp ở mức 6 triệu đồng/tấn (60 triệu đồng/ha) tại thị trường Việt Nam

Chúng tôi ước tính doanh thu từ bắp trong năm 2014 của HAG đạt khoảng 315 tỷ đồng và lợi nhuận ròng từ dự án bắp trong năm 2014 có thể đạt khoảng 125 tỷ đồng.

Trong năm 2015, HAG dự kiến mở rộng diện tích trồng bắp lên 10.000 ha và sẽ trồng 2 vụ/năm trong năm 2015. Vì vậy chúng tôi dự đoán doanh thu và lợi nhuận từ bắp của HAG trong năm 2015 có thể đạt lần lượt 1.200 tỷ và 500 tỷ đồng.

Hiện nay HAG đang có khoảng 8.000 ha diện tích mía đường và có thể tăng lên khoảng 10.000 ha trong năm 2014. Mía đường là cây công nghiệp hàng năm có đặc tính dễ trồng và không đòi hỏi vốn đầu tư quá cao. Hơn nữa, vòng quay thu hồi vốn của việc trồng mía khá nhanh (khoảng 1 năm). Điều này giúp HAG thu hồi vốn nhanh, duy trì dòng tiền và lợi nhuận trong khi các dự án mang tính trung và dài hạn như dầu cọ và cao su vẫn chưa đi vào khai thác. Theo ước tính, với 10.000 ha mía nguyên liệu thì HAG có thể sản xuất được khoảng 120.000 tấn đường RS/năm. Với đường thế giới hiện nay khoảng 500 đô la/tấn thì doanh thu từ mía đường hàng năm ước đạt khoảng 60 triệu đô-la.

Ngoài nhà máy tinh luyện đường, HAG còn đầu tư nhà máy nhiệt điện để tận dụng phụ phẩm bã mía. Sắp tới HAG sẽ đầu tư nhà máy cồn để tận dụng mật rỉ và nhà máy phân bón để tận dụng bã bùn.

b.Chiến lược trung hạn: Trồng cọ dầu và nuôi bò

Hiện tại HAG đã trồng được khoảng 12.300 ha diện tích dầu cọ tại Capuchia và Lào. Trong đó lứa trồng đầu tiên tại Campuchia đã được 20 tháng tuổi và sẽ bắt đầu thu hoạch trong năm 2015. Mức năng suất dự kiến mà HAG đưa ra là khoảng 30 tấn quả tươi/ha với tỷ lệ chiết xuất dầu khoảng 24%. Để thực hiện việc chiết xuất này, HAG dự kiến sẽ xây dựng nhà máy chế biến dầu cọ công suất khoảng 45 tấn quả tươi/giờ, tương đương 270.000 tấn quả tươi/năm. Tổng mức đầu tư nhà máy này dự kiến khoảng 15 triệu đô-la Mỹ.

Việt Nam sẽ là thị trường chính tiêu thụ sản phẩm dầu cọ của HAG do hiện nay Việt Nam vẫn đang phải nhập khẩu 100% dầu cọ phục vụ cho nhu cầu trong nước. Vì vậy chúng tôi không quá lo ngại về thị trường tiêu thụ đối với dầu cọ của HAG. Trong thời gian tới, HAG cho biết sẽ mở rộng diện tích dự án dầu cọ từ 12.300 ha hiện nay lên 30.000 ha. Toàn bộ quỹ đất cho việc mở rộng này hiện đã gần như được chuẩn bị xong tại Campuchia và Lào.

Chúng tôi đánh giá một khi dự án được đưa vào thu hoạch dần từ năm 2015 sẽ là động lực tăng trưởng đáng kể của HAG trong khi chờ đợi dự án dài hạn hơn là cao su đi vào thu hoạch đồng loạt từ năm 2016 – 2017 trở đi.

Bên cạnh cọ dầu, HAG cũng sẽ mở rộng lĩnh vực nông nghiệp sang chăn nuôi bò. Công ty cho biết đang làm việc để nhập khẩu khoảng 80.000 con bò từ Úc, trong đó khoảng 40.000 con là bò đang có thai và 40.000 con là bò con. Khu vực chăn nuôi là tại các dự án của HAG tại Campuchia, Lào và Việt Nam. Phụ phẩm từ các dự án trồng bắp, dầu cọ và sắp tới là trồng cỏ (HAG cho biết hiện có đủ quỹ đất để thực hiện vì mỗi 100 ha cỏ có thể cung cấp thức ăn cho 3.000 con bò) sẽ là nguyên liệu thức ăn đầu vào quan trọng, chiếm khoảng 70% giá thành chăn nuôi bò.

Sản phẩm dự kiến ban đầu là thịt bò, sau đó sẽ phát triển nuôi bò lấy sữa. HAG cho biết bò nuôi khoảng 18 tháng với trọng lượng khoảng 600 kg/con thì có thể thu hoạch được. Giá bán thịt bò hơi hiện tại khoảng 3 đô-la/kg. Với quy trình chăn nuôi gần như khép kín, HAG tự tin giá thành sản xuất thịt bò và sữa của công ty sẽ ở mức thấp và rất cạnh tranh so với thịt bò nhập từ Úc hay sữa của Vinamilk hay TH True Milk.

Với những lợi thế sẵn có cùng quy trình chăn nuôi khép kín, chúng tôi đánh giá khá cao dự án nuôi bò của HAG. Nếu dự án này được triển khai trong năm 2014 thì sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu và lợi nhuận cho HAG vào khoảng năm 2016.

c.Dự án cao su: động lực tăng trưởng dài hạn

Theo ước tính, khoảng 9.364 ha cao su sẽ được đưa vào cạo mủ năm 2014 và sẽ tăng lên gần 30.000 ha năm 2016 và 51.000 ha năm 2018. Rõ ràng đây sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng của HAG một cách ổn định trong dài hạn. Chỉ cần giá cao su ổn định ở mức 2.000 đô la/tấn (khoảng 40 triệu/tấn) thì ngành cao su sẽ mang về cho HAG khoảng 707 tỷ lợi nhuận gộp vào năm 2016 và 2.140 tỷ vào năm 2020.

HAG cũng dự kiến sẽ đầu tư nhà máy sản xuất sản phẩm cao su SVR10,20 để tạo chuỗi giá trị khép kín trong hoạt động sản xuất.

2.2.Mảng bất động sản – Thế công

Khu phức hợp HAGL Myanmar Center được HAGL khởi công từ tháng 6/2013. Khu đất thực hiện dự án có quy mô 8ha, nằm tại thành phố Yangon và được HAGL mua từ năm 2011 với giá khá rẻ, chỉ 700 US D/m2.

Tổng mức đầu tư dự kiến là 440 triệu USD, trong đó, giai đoạn 1 là 200 triệu USD.

Dự án đã được triển khai xây dựng nhanh chóng với 3 ca làm việc/ngày trong năm 2013. Năm 2014 tiếp tục triển khai công tác xây dựng 3 ca/ngày đối với các hạng mục của giai đoạn 1 để hoàn thành và đưa 2 block văn phòng đầu tiên với diện tích 85.701 m2 và trung tâm thương mại diện tích 38.000 m2 vào hoạt động trong quý 1/2015 và khách sạn 5 sao với 400 phòng vào hoạt động trong quý 2/2015. Đến cuối năm 2013 HAG đã giải ngân gần 1.400 tỷ đồng vào dự án này.

Hiện tại HAG đã bắt đầu tiếp nhận đăng ký cho thuê mảng văn phòng và trung tâm thương mại. Riêng mảng trung tâm thương mại thì khoảng 80% diện tích đã được khách hàng đăng ký. Đáng lưu ý hơn, tại ĐHCĐ vừa qua HAG cho biết đã bắt đầu thu tiền từ khách hàng đối với mảng trung tâm thương mại. Đối với mảng khách sạn, HAG đang đàm phán với các đối tác quản lý và điều hành khách sạn chuyện nghiệp. HAG cho biết giá cho thuê văn phòng tại Yangon, Myanmar hiện tại khoảng 80 đô-la/m2/tháng và từ 80 đến 100 đô-la/m2/tháng đối với các dự án có vị trí đẹp. Tương tự, giá cho thuê trung tâm thương mại cũng giao động từ 40 đến 50 đô-la/m2/tháng.



3.Kế hoạch 2014 và triển vọng dài hạn

3.1.Kế hoạch LNST 2014 tăng 50% n/n

Trong năm 2014 HAG đặt kế hoạch doanh thu thuần 3.373 tỷ đồng (+21,7%n/n) với tỷ suất lợi nhuận gộp biên bình quân ở mức 47%. Lĩnh vực trọngđiểm là nông nghiệp sẽ đóng góp khoảng 52,5% tổng doanh thu so vớikhoảng 38,9% trong năm 2013. Trong đó, mía đường dự kiến tăng trưởng 35% n/n đạt 1.132 tỷ đồng và đóng góp 33,5% tổng doanh thu; cao su tăng 41,5% n/n đạt 341 tỷ đồng và đóng góp 10% tổng doanh thu và bắpđóng góp 8,9% với 300 tỷ đồng.



Ngoài ra, HAG cũng đặt kế hoạch LNST 2014 tăng 50% n/n đạt 1.460 tỷđồng so với mức tăng 21,7% n/n của doanh thu.

Bên cạnh đó, kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền năm 2014 dự kiến từ 10% - 15% trên mệnh giá cổ phần. Mức cụ thể sẽ xin ý kiến cổ đông trước khi triển khai. Ngoài ra HAG còn có kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng cho người lao động và phát hành quyền chọn mua cổ phần cho cán bộ quản lý cấp cao của công ty (xem trong file Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2014 đính kèm).

3.2.Triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn tích cực

Chúng tôi cho rằng triển vọng tăng trưởng trung dài hạn của HAG trong giaiđoạn 2015-2017 khá tích cực. Khi phần diện tích còn lại của dự án cao su đi vào hoạt động dần và đạt đỉnh vào năm 2018 thì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của HAG sẽ có sự bứt phá. Tương tự,dự án dầu cọ và dự án nuôi bò theo đánh giá của chúng tôi cũng sẽ bắt đầuđược thu hoạch đồng loạt vào khoảng năm 2016 và 2017.

Ngoài ra, dự án rất được kỳ vọng sẽ tạo nên sự đột biến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của HAG là dự án bất động sản tại Myanmar. Giai đoạn 1 của dự án sẽ bắt đầu tạo ra doanh thu và lợi nhuận từ năm 2015 và giai đoạn 2 cũng sẽ bắt đầu tạo ra doanh thu và lợi nhuận trong khoảng 2 năm
sau đó.

Điểm thuận lợi đối với triển vọng trung dài hạn của HAG là công ty vẫn đảm bảo được dòng tiền cũng như doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn nhờ cây ngắn ngày là mía đường và bắp. Chúng tôi ước tính doanh thu hàng năm từ mía đường và bắp của HAG hàng năm khoảng trên 2.300 tỷ với lợinhuận gộp biên khoảng 50-60%. Vì vậy, chúng tôi cho rằng cổ phiếu HAG sẽ phù hợp cho nhà đầu tư giá trị trong dài hạn có đủ thời gian để chờ đợi HAGgặt hái thành quả từ các dự án đã và đang được đầu tư hiện tại.

4.Phân tích kỹ thuật

Về xu hướng vận động giá, HAG vẫn đang vận hành trong up trend và up channel trung hạn với thanh khoản ngày càng cải thiện rõ rệt. Trong một xu hướng tăng của một cổ phiếu bất kỳ, thanh khoản sẽ là điều kiện đủ hỗ trợ cho xu hướng tăng đó.



Thị giá của cổ phiếu là giá của kỳ vọng, do vậy sẽ luôn đi trước tình hình kinh doanh của doanh nghiệp ít nhất 6 tháng. Với những kỳ vọng về nền tảng tài chính và xu hướng tích cực của đường giá, HAG là cổ phiếu phù hợp nhất cho mục tiêu ĐẦU TƯ trung và dài hạn với tỷ suất sinh lời hấp dẫn và mức độ rủi ro hợp lý.

Target: 40.0 +/-
Gởi các bác cái bài này em chôm của người ta nè

Quý chủ thớt và anh em yêu thích HAG nên phụ họa thêm tí tin, không biết tốt xấu, nhưng khoản tuần sau sẽ có tin chốt ngày để thực hiện quyền như đại hội cổ đông đã nói. Có thể đây là serial đòn đã được cân chỉnh về timing: công bố chính thức kết quả, chốt ngày, tây bán xong, công bố các ký kết tại Myanma....
Chúc anh em vững tin.

ngon rùi

Bác này bán hết HAG rồi, còn gì mà lái nữa, nếu khi nào không có hàng mà bác vẫn lên f đạp xuống thì nói nhỏ em mua theo với nha!

Cám ơn bác. Anh em luôn vững tin với anh Đức và HAG.

Chen là giới thạo tin, cũng ok mà. Có gì mà lái. Đưa thông tin cho anh em trên đây cùng tham khảo. Từ từ rồi tính .

Vội gì.

Hag ngon nhưng có vẻ mông em nó to quá

Mông to sờ mới sướng, nó mà ko lên thì thôi, lên là 1 phát thẳng đứng... tui thích mông to là thế, keke

Em nó vừa thông qua phương án trả cổ tức 10% bằng cổ phiếu năm 2013 đó bà con ơi, mai tranh thủ lên tàu thôi, keke...
http://static2.*********.vn/*******...ien-khai-phuong-an-chi-tra-co-tuc-bang-CP.pdf

http://s.cafef.vn/hag-140598/hag-ng...ai-phuong-an-chi-tra-co-tuc-bang-co-phieu.chn

10% nhé các bác