HAG - anh Đức, tỉ phú USD số 1 VN (2016) - Nhận định, thách thức và cơ hội - Tập 1

HAG: Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2013 và thay đổi mũi nhọn kinh doanh sang ngành nông nghiệp

Hương Vũ, huongvl@ssi.com.vn

Kết quả kinh doanh năm 2013
HAG đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013 với doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 756 tỷ đồng (-56% so với cùng kỳ) và 257 tỷ đồng (+869%). Lũy kế cả năm, HAG đạt doanh thu 2.774 tỷ đồng (-37% so với năm trước) và lợi nhuận ròng 950 tỷ đồng (+160%).

Thay đổi về cơ cấu doanh thu
Bất động sản: Cơ cấu doanh thu của HAG đã thay đổi đáng kể từ việc tập trung vào bất động sản trong năm 2012 (64%) sang tập trung vào nông nghiệp trong năm 2013 (39% doanh thu từ cao su và đường). Doanh thu từ bất động sản đã giảm từ 2.829 tỷ đồng trong năm 2012 xuống 247 tỷ đồng trong năm 2013, phản ánh sự thay đổi chiến lược của HAG. Xây dựng chiếm 17% tổng doanh thu trong năm 2013. Hầu hết doanh thu từ xây dựng là từ việc phát triển hai sân bay ở Lào. Trong năm 2014, HAG dự kiến sẽ ghi nhận 1.000 tỷ từ hai dự án này. Chúng tôi không coi xây dựng là nguồn doanh thu ổn định và lâu dài. HAG đã đặt trọng tâm vào ngành nông nghiệp, đây sẽ là ngành kinh doanh cốt lõi của HAG trong tương lai.

Đường: Một nguồn doanh thu chính của HAG trong năm 2013 là hoạt động kinh doanh đường với
hơn 800 tỷ doanh thu, chiếm 30% tổng doanh thu. Trong năm 2014, HAG dự kiến sẽ tăng diện tích
trồng và thu hoạch từ 4.000 ha trong năm 2013 lên 7.000 ha.

Cao su: Cùng với đường, cao su dự kiến sẽ đóng vai trò quan trọng trong năm 2014 với diện tích
khai thác tăng gần gấp đôi lên 7.200 ha. Mặc dù HAG đã tăng diện tích khai thác trong năm 2014,
sản lượng vẫn hạn chế. Do đó, hiện tại HAG chưa có ý định tham gia vào mảng bán buôn hay tìm
kiếm các hợp đồng lớn. Thay vào đó, mủ cao su được bán thông qua các thương lái nhỏ. Cao su
chỉ nở rộ từ năm 2016 khi doanh thu cao su tăng do diện tích khai thác tăng lên khoảng 25.000
đến 30.000 ha.

Gần đây, có nhiều thông tin cho rằng HAG đang thử trồng và thu hoạch ngô. Có thể thấy rằng
HAG đang gây dựng ngành kinh doanh ổn định dựa vào nông nghiệp với kế hoạch trồng cây trong
ngắn, trung và dài hạn. Ngô có thời gian thu hoạch ngắn sẽ giúp mang lại dòng tiền ngay. Ngược
lại, cao su sẽ là kế hoạch dài hạn.

Tái cấu trúc ở cấp độ Tập đoàn giúp tăng tỷ suất lợi nhuận gộp do ngành nông nghiệp. Doanh thu từ mủ cao su và đường đã giúp tăng tỷ suất lợi nhuận gộp lên 44% trong năm 2013 so với 27% trong năm 2012. Chúng tôi cũng nhận thấy mảng dịch vụ có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp chỉ đạt 4% trong năm 2013, điều này có thể đặt ra câu hỏi về hiệu quả hoạt động.

Đóng góp đáng kể từ việc thoái vốn
Bên cạnh ngành kinh doanh cốt lõi, thu nhập tài chính đã đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh
năm 2013 với hơn 1.000 tỷ đông, gấp đôi năm 2012. Khoảng 70% thu nhập tài chính trong năm 2013 là từ bán cổ phần trong các công ty con bao gồm các nhà máy thủy điện, dự án bất động sản và các công ty gỗ và đá khác. Đây là những nguồn thu một lần. Trong năm 2014, HAG có kế hoạch thoái vốn khỏi hoạt động khai thác mỏ. Trữ lượng mỏ còn có thể khai thác không tới một năm và dự kiến sẽ mang lại thu nhập không đáng kể cho HAG. Tuy nhiên, đây là một bước đệm giúp HAG tái cấu trúc hoạt động kinh doanh.

Tái cấu trúc bảng cân đối kế toán: Việc đẩy mạnh hoạt động nông nghiệp và các ngành khác trong thời gian vừa qua đã gây áp lực nợ lớn cho HAG, đưa HAG vào tình trạng đòn bẩy cao. Mặc dù HAG đã cố gắng giảm tỷ lệ nợ, HAG vẫn còn khoản vay 14.200 tỷ đồng so với vốn chủ sở hữu 12.900 tỷ đồng. Về tài sản, từ quý 4/2013, có một khoản phải thu 3.684 tỷ đồng, là nợ dài hạn của An Phú. An Phú là công ty bất động sản được tái cấu trúc và tách ra khỏi HAG do triển vọng kinh doanh kém khả quan. Khoản phải thu này chiếm 13% tổng tài sản của HAG, lớn hơn lợi nhuận chưa phân phối là 3.544 tỷ đồng. Nói cách khác, có thể thấy tuy có nhiều tiến triển về mặt lợi nhuận, HAG sẽ mất một thời gian dài để cải thiện bảng cân đối kế toán.

Quan điểm đầu tư
Với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2014 và cổ phiếu HAG có diễn biến tích cực trong những tháng vừa qua, nhà đầu tư trong nước khá ưa thích cổ phiếu này. Ngược lại, trong tháng vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài lại bán ròng gần 13,7 triệu cổ phiếu HAG. Gần đây, một trong những nhà đầu tư nước ngoài lớn của HAG có kế hoạch bán cổ phần HAG. Tổng khối lượng dự kiến gần 4,2 triệu cổ phiếu và thời gian giao dịch dự kiến từ ngày 5/3 - 9/4/2014. Với giá hiện tại là 26.200 đồng, HAG đang được giao dịch với PE 2014 17x và PB 2014 1,3x. Chúng tôi cho rằng triển vọng năm 2014 đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Chúng tôi duy trì quan điểm NẮM GIỮ cổ phiếu HAG

bản cập nhật HAG của SSI; ko thấy e phân tích đả động j tới dự án ở Miến Điện nhỉ ???

cái nguồn LN tiềm năng nhất thì thiếu, khả năng e này ...quên phải ko các cụ ???

Thông tin chưa kiểm chứng nè:wenger đặt

Anh Hưng chỉ đạo thế để Anh gom thêm hàng giá rẻ!

Cool!

Quan điểm của SSI khá điềm tĩnh và thể hiện tầm nhìn tốt.

HAG: ngày hôm qua lệnh lớn HAG lại vượt trội, HAG đang trên đà tăng giá trở lại.

Những lời khuyên hài hước của Warren Buffett.

=> phù hợp với Hag

Quan niệm của huyền thoại đầu tư là nên mua cổ phiếu các doanh nghiệp tuyệt vời đến mức một kẻ ngốc cũng có thể điểu hành được, vì sớm muộn gì việc đó cũng xảy ra.

Warren Buffett không chỉ là nhà đầu tư thành công nhất lịch sử, mà còn nổi tiếng với những lời khuyên hài hước và trí tuệ.

Business Insider đã thống kê những câu nói nổi tiếng nhất của Warren Buffett qua những lần ông xuất hiện trên TV, báo chí và cả trong thư gửi cổ đông Berkshire Hathaway hàng năm.


Warren Buffett được đánh giá là nhà đầu tư thành công nhất thế giới. Ảnh: Bloomberg

1. Mua cổ phiếu đừng quan tâm đến giá cả

"Mua một công ty tuyệt vời với giá hợp lý tốt hơn nhiều so với việc mua một công ty vừa phải với mức giá tuyệt vời".

2. Không phải chỉ thiên tài mới giỏi đầu tư

"Đầu tư không phải trò chơi mà những người IQ 160 đánh bại được người IQ 130".

3. Nhưng bạn vẫn phải nắm vững cơ bản

"Để đầu tư thành công, bạn không cần phải hiểu beta, thị trường hiệu quả, thuyết danh mục đầu tư hiện đại, định giá quyền chọn hay thị trường mới nổi. Thực tế là, không biết còn tốt hơn, dù đây là những môn học phổ biến tại trường. Quan điểm của tôi là bạn chỉ cần học tốt hai môn – Làm thế nào để định giá một doanh nghiệp và Làm thế nào để nhận định giá cả thị trường".

4. Đừng mua một cổ phiếu chỉ vì mọi người đều ghét nó

"Nếu bạn chọn mua một cổ phiếu, hay một công ty chỉ vì nó ít được yêu mến, đó hoàn toàn không phải hành động thông minh. Bạn cần phải suy nghĩ chứ không chọn bừa. Nhưng thật không may, theo quan sát của nhà triết học Bertrand Russell, phần lớn mọi người thà chết còn hơn là phải nghĩ".

5. Bạn sẽ không nhìn thấy những thứ tồi tệ khi mọi chuyện đang tốt đẹp

"Bạn chỉ có thể biết được ai đang bơi khỏa thân khi thủy triều rút mà thôi".

6. Luôn sẵn sàng thanh khoản

"Tôi vẫn luôn cam kết điều hành Berkshire với thật nhiều tiền mặt. Chúng tôi không bao giờ muốn trông chờ vào lòng tốt của những người xa lạ để trả nợ trong tương lai".

7. Cơ hội tốt nhất để mua một công ty là khi nó đang nguy ngập

"Điều tuyệt vời nhất bạn có thể nắm bắt là một công ty tốt gặp khó khăn tạm thời. Chúng tôi chỉ muốn mua khi họ nằm trên bàn phẫu thuật".

8. Mua các công ty có thể có giám đốc kém năng lực

"Tôi luôn cố mua cổ phiếu các doanh nghiệp tuyệt vời đến mức một kẻ ngốc cũng có thể điểu hành được. Vì sớm muộn gì việc đó cũng xảy ra".

9. Hãy tham lam khi người khác sợ hãi

"Nhà đầu tư nên nhớ rằng sự hưng phấn và chi phí là kẻ thù của mình. Và nếu họ muốn xác định thời điểm tham gia thị trường chứng khoán, hãy tập sợ hãi khi người ta tham lam, và tham lam khi người ta sợ hãi".

10. Không cần phải bắt lấy mọi cơ hội

"Thị trường chứng khoán không giống như bóng chày. Bạn không cần phải lúc nào cũng vung gậy, mà có thể chờ đường bóng thích hợp. Vấn đề chỉ là khi quản lý quỹ đầu tư, khách hàng của bạn sẽ luôn kêu gào: "Sao không làm gì cả thế?".

11. Bỏ qua các yếu tố chính trị và vĩ mô khi chọn cổ phiếu

"Các dự đoán liên quan đến chính trị và vĩ mô sẽ khiến nhà đầu tư và doanh nghiệp phân tâm. 30 năm trước, chẳng ai có thể đoán được những vấn đề như tổng thống từ chức, Liên Xô tan rã hay Dow Jones giảm tới hơn 500 điểm một ngày.

Tuy nhiên, chẳng sự kiện nào khiến Ben Graham thay đổi nguyên tắc đầu tư của mình. Chúng cũng không ngăn được các thương vụ mua bán doanh nghiệp tốt với giá hời. Hãy tưởng tượng bạn sẽ mất bao nhiêu tiền nếu phải hoãn hoặc thay đổi kế hoạch đầu tư vì những nỗi sợ hãi vô danh. Trên thực tế, những thương vụ tốt nhất của chúng ta lại được thực hiện khi nỗi sợ hãi về các sự kiện vĩ mô lên đỉnh điểm".

12. Cổ phiếu càng có nhiều giao dịch, lợi nhuận kiếm được càng giảm

"Isaac Newton đã tìm ra ba định luật chuyển động. Tuy nhiên, tài năng của ông cũng chẳng thể áp dụng được vào đầu tư. Newton đã mất cả đống tiền trong vụ cổ phiếu South Sea sụp đổ. Sau đó, nhà bác học giải thích: "Tôi có thể tính toán được chuyển động của các vì sao, nhưng không thể đo được sự điên rồ của con người". Nếu không vì sự cố đó, có lẽ ông ấy đã tìm ra định luật chuyển động thứ 4 - Với nhà đầu tư nói chung, lợi nhuận càng giảm nếu giao dịch càng nhiều".

13. Công ty không phải thay đổi có thể là kênh đầu tư tốt

"Các tiếp cận của chúng tôi là kiếm lời từ những gì ít thay đổi hơn là hay thay đổi. Với hãng kẹo cao su Wrigley, chính sự ổn định của họ đã hấp dẫn tôi. Tôi không cho rằng họ sẽ bị ảnh hưởng bởi Internet. Đó là kiểu kinh doanh mà tôi thích".

14. "Nguyên tắc số 1: Đừng bao giờ để mất tiền. Nguyên tắc 2: Đừng quên nguyên tắc 1".

15. "Wall Street là nơi duy nhất những người đi Rolls-Royce xin lời khuyên từ những người đi tàu điện ngầm".

Hà Thu


Ý kiến bạn đọc (0)

Anh Đức với tình yêu U19 VN

http://m.vnexpress.net/thethao/trong-nuoc/bau-duc-u19-viet-nam-can-su-khich-le-/2960290/p0

Bầu Đức: 'U19 Việt Nam cần sự khích lệ'
01:00 | 07/03/2014
|
Ông Đoàn Nguyên Đức đánh giá chiến thắng trước U19 Arsenal là điều đáng khích lệ và cho rằng những trận đấu giao hữu như thế rất hữu ích cho các cầu thủ trẻ Việt Nam.

U19 Việt Nam hôm 5/3 làm nức lòng người hâm mộ ở quê nhà cũng như các fan Việt Nam trên toàn thế giới khi thắng đậm chủ nhà U19 Arsenal3-0 với cú đúp của tiền đạo Công Phượng và một bàn của tiền vệ Xuân Trường.

Tuy nhiên, bên cạnh số đông vui mừng và tâng bốc cũng có nhiều ý kiến cho rằng kết quả này không phải là điều gì quá ghê gớm, vì bại tướng của thầy trò Guillaume Graechen không phải là đội U19 Arsenal xịn.


Bầu Đức vui vì U19 Việt Nam chiến thắng và không quan tâm đến chất lượng đội hình của đối thủ - U19 Arsenal. Ảnh: An Nhơn.

Ông Đoàn Nguyên Đức, ông bầu của Học viện Bóng đá HAGL JMG, nơi góp số đông cầu thủ cho đội U19 Việt Nam, thì cho rằng không nên mổ xẻ quá sâu về đối thủ. "Trong một trận đấu, ai hay, ai dở thể hiện cả trên sân và tỷ số cuối cùng chính là thước đo rõ nhất. Người nào yêu mến đội tuyển thì vui mừng và dễ ca ngợi, đưa các cầu thủ lên mây, còn ai ghen ăn tức ở thì sẽ chỉ trích", ông trả lời VnExpress.net.

Tuy nhiên, doanh nhân người Gia Lai cho rằng U19 Việt Nam cần được khích lệ vì kết quả trên: "Các cháu lần đầu sang châu Âu tập huấn và cũng mới đến London mấy ngày. Các cháu đá như thế, trước đối thủ châu Âu có thể hình, thể lực tốt hơn hẳn đã là tốt rồi. Hơn nữa, đây cũng chỉ là một trận đá tập".

"Chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư cho U19 Việt Nam như định hướng ban đầu. Đội bóng cần những chuyến tập huấn châu Âu dài hạn như thế này, cọ xát với các đối thủ có đẳng cấp cao hơn hẳn để biết rõ trình độ, thể lực của bản thân rồi từ đó cố gắng để cải thiện những gì còn hạn chế và phát huy các điểm mạnh", ông Đức chia sẻ thêm.

Trận đấu với Arsenal là trận đầu tiên trong chuyến tập huấn dài 51 này của U19 Việt Nam ở Anh và Bỉ. Kinh nghiệm tích lũy được từ những lần cọ xát trực tiếp với các đối thủ châu Âu lần này được kỳ vọng sẽ giúp U19 Việt Nam gặt hái thành tích tốt tại giải vô địch U19 Đông Nam Á tháng 9 tới và U19 châu Á một tháng sau đó.

Sau khi thắng U19 Arsenal, U19 Việt Nam sẽ lần lượt đấu với đội U19 của các CLB Wimbledon, Fulham, Tottenham và Wolverhampton trong thời gian lưu lại Anh. Ngày 21/3, toàn đội sẽ bay sang Bỉ và đấu thêm bảy trận nữa với đối thủ là các học viện JMG trên toàn cầu.

Hồng Anh

ssi phân tích thận trọng, trong ngắn hạn, chưa nói đến tầm trung và dài hạn ( BĐS Myama, diện tích caosu,mía, ...không ngừng tăng lên) . Cũng chỉ là 01 thằng chuyên viên hoèn nào đó viết ra cho báo. Chẳng lẽ, đánh giá của một thằng nhân viên đó lại hơn mấy trêệu cổ đông hay sao? Nhiều khi phân tích vậy để dìm HAG cho thằng Hưng lùn cũng mua nên!