HAG - HNG : CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG MỚI

GATEWAY là hội thảo giới thiệu cơ hội đầu tư hàng năm do SSI leader và tổ chức. Là nơi để các doanh nghiệp present về cơ hội đầu tư của mình với tầm 70 quỹ và tổ chức lớn.Năm nay, HAG tới GATEWAY với 1 vị thế khác sau giai đoạn 2015-2016 nhiều biến cố và tâm bão , 2017 cũng là 1 năm cam go với quá trình tái cấu trúc nợ và chuyển đổi sản phẩm chủ đạo – core business của doanh nghiệp .

Với người trình bày là Mr Cường – 1 người kinh nghiệm trong lĩnh vực IR , liệu HAG sẽ mang lại những thong tin gì cho nhà đầu tư ?

GATEWAY 2017
​

Phần trình bày của HAG​

Sự tham gia của các quỹ đầu tư
​

Thứ 1 , bầu Đức thừa nhận những biến cố xảy ra trong giai đoạn quá khứ đến từ việc mở rộng quá đà và 1 số yếu tố không control được
​

- Sai lầm từ việc sử dụng các nguồn vốn ngắn hạn để xây dựng tài sản dài hạn => gia tăng các khoản nợ

- Giá cao su thế giới giảm mạnh từ $6000 xuống $1000 ( Hiện tại đang $2000)

- Việc trồng các sản phẩm công nghiệp mang lại rủi ro khi tốc độ tăng trưởng về nhu cầu chậm và phân hóa rõ rệt về tầng lớp khách hàng

- Điểm sang trong vấn đề này là 2017 được coi là 1 năm tái cấu trúc nợ thành công của tập đoàn

Bài học quá khứ
​

Thứ 2, thống kê tài sản chứng tỏ tiềm năng và tài sản của HAG đang có là 1 con số đáng ngưỡng mộ của tất cả các doanh nghiệp đang đi theo hướng nông nghiệp

- 18.000 ha trái cây
- 49.000 ha cao su
- 29.000 ha dầu cọ
- 150.000 m2 diện tích sàn khu phức hợp Myanmar

Diện tích đất của HAG - HNG
​

• Điểm sáng ở đây là câu khẳng định cũng như tuyên ngôn của HAG tạo niềm tin cho nhà đầu tư : We made mistakes, but no one can doubt our execution ability – Chúng tôi đã phạm sai lầm, nhưng không ai có thể đánh giá thấp năng lực thực thi của chúng tôi​

Thứ 3, dự án phức hợp của Myanmar . Dự án này có thể chia ra làm 2 giai đoạn

+ Giai đoạn 1 : Khởi công xây dựng và hoàn thành giai đoạn 2013-2015 với các hạng mục như sau :

- Khu bán lẻ : 38.000m2 => đã cho thuê 100%
- Khu văn phòng : 80.000m2 => đã cho thuê 52%
- Khách sạn : 430 phòng => tỷ lệ cho thuê 40%

+ GIAI ĐOẠN 2 : 2017-2019

- Khu bán lẻ : 29300 m2
- Khu văn phòng : 64500 m2
- Căn hộ cao cấp : 1034 căn

2 GIAI ĐOẠN DỰ ÁN MYANMAR
​

Phần quan trọng ở dự án myanmar có 3 điểm

- Định giá dự án : $500-600 triệu
- khi giai đoạn 2 xong thì bán căn hộ sẽ thu về lợi nhuận lớn và lợi nhuận thu về sẽ nằm trong 2 năm 2018-2019
- Quan trọng nhất : sẽ thoát khỏi myanmar và tập trung vào phát triển mảng trái cây , và hiện tại đang có vài nhà đầu tư quan tâm
- Kế hoạch thoát : 1 phần hoặc fully exit - thoát toàn bộ. Tôi đánh giá đây là điểm nhấn để HAG có thể tái cấu trúc doanh nghiệp thành công , tập trung cốt lõi vào core doanh nghiệp mới hiệu quả

Kế hoạch thoái vốn dự án Myanmar
​

Vậy, câu hỏi đặt ra là mảng trái cây có hiệu quả và tiềm năng thế nào , biên lợi nhuận và dự phóng ra sao mà HAG lại tự tin đến như vậy

+ Mục tiêu và tham vọng : Trở thành nhà cung ứng sản phẩm trái cây lớn nhất thế giới
+ Cơ sở :
- Có quỹ đất cực lớn với gần 100.000 ha trải dài 3 nước đông dương : Lào , Campuchia & Việt Nam
- Chi phí nhân công thấp
- Gần Trung quốc , nhà tiêu thụ và thị trường nhập khẩu trái cây lớn nhất thế giới
- Tất cả quy trình chuẩn hóa theo tiêu chuẩn Global Gap

+ Thành tựu đạt được ( tới quý 3.2017 )

- 18000 ha trái cây
- 2000 ha đang khai thác dang dở
- 19 loại trái cây
- 25 đối tác lớn
- 50.000 tấn trái cây đã được tiêu thụ và bán ra thị trường
- Doanh thu : $50 triệu
- Lợi nhuận trước thuế & lãi vay : $20 triệu

Mục tiêu HAG - HNG
​

+ Nhà tiêu thu lớn nhất hiện tại – Trung quốc

- Sự gia tăng khá nhanh từ tầng lớp Trung lưu ở TQ khi tầng lớp này hiện tại có tầm 300 triệu người ( tầm 100 triệu hộ gia đình )

- Hàng năm có 400 triệu tấn trái cây được tiêu thụ toàn cầu thì Trung Quốc chiếm 1 tỷ lệ khá tích cực : 40%

- Sự gia tăng của các tầng lớp trung lưu và quá trình toàn cầu hóa mạnh mẽ sẽ thúc đẩy sự phát triển của các hệ thống bán lẻ trái cây chuyên nghiệp ( ví dụ sự kết hợp Bách Hóa Xanh và HAG là ví dụ về sự cung ứng của các doanh nghiệp chuyên nghiệp tới người tiêu dung )

Nhu cầu từ TRUNG QUỐC
​

+ Vị thế của HAG trong bức tranh cung ứng sản phẩm ở thị trường Việt Nam
- Nông dân Việt Nam chiếm 95% chỉ nắm giữ 1 số lượng cực thấp về diện tích trồng trọt : 5 ha
- 1 số tập đoàn lớn như Nafood , Pan , …. Chiếm 100 ha
- Hoàng Anh Gia Lai : 20.000 ha

Vị thế thị trường
​

+ Dự phóng kế hoạch doanh thu trái cây giai đoạn 2017-2018

- Ngoại trừ trái cây, các loại khác sẽ thu hoạch và khai thác vào quý 4/2017 và 2018
- 2018 dự đoán sẽ là thời điểm Hoàng Anh Gia Lai hồi sinh với core business từ mảng trái cây đạt được tối ưu
- Các sản phẩm trái cây mới sau chanh dây và thanh long , chuối sẽ là tiêu , xoài , mít ….

Sản phẩm
​

+ CASE STUDY TIÊU BIỂU : PASSION FRUIT – CHANH LEO

· Thị trường TRUNG QUỐC

- Size thị trường nhỏ : Trung Quốc nhập khẩu 100.000 tấn trong năm 2016 ,đa số từ Việt Nam
- Nhưng tăng trưởng nhanh: Trung Quốc nhập khẩu 50% / năm kể từ năm 2014.
- Thị trường phân tán: Người trồng và thương lái chủ yếu là nhỏ.
- Logistics là rất nghiêm ngặt cho sau thu hoạch.
- Biến động giá cả đều theo mùa vụ và ngắn hạn

· Mục tiêu HAG

- 1.600ha trồng và áp dụng Global GAP, thu hoạch 1.000 ha, xuất khẩu 30.000 tấn, doanh thu 700 tỷ đồng, EBITDA 328 tỷ đồng vào 9 tháng năm 2017
- Xây dựng nhà máy chế biến lạnh và kho lạnh.
- Thiết lập chuỗi cung ứng trực tiếp cho các nhà nhập khẩu lớn ở Trung Quốc.
- Người bán buôn phải trả 20% giá cao hơn so với người nông dân.
- Giữ 30% lượng hàng nhập khẩu của Trung Quốc - Nước xuất khẩu trái cây lớn nhất.

=> CASE PASSION FRUIT được coi là case tiêu biểu cho chuỗi sản phẩm của HAG HNG

CASE STUDY : PASSION FRUIT
​

+ Dự phóng lợi nhuận và kế hoạch

- 300.000 tấn sản phẩm cung ứng trong năm 2018
- Mục tiêu 7000 tỷ doanh thu và 4000 tỷ lợi nhuận trước thuế+ lãi vay

Dự phóng kế hoạch
​

Chúng tôi cho rằng với việc tái cấu trúc nợ thành công 2017 , 2018 sẽ là điểm sáng của HAG – HNG trong việc trỗi dậy doanh nghiệp với sự thay đổi core kinh doanh sang trái cây chủ đạo và 1 phần từ dự án Myanmar

Xét trên góc độ kỹ thuật , đồ thị trung hạn cho thấy VNINDEX sẽ điều chỉnh theo biên độ đi ngang giảm nhẹ từ từ co xuống và tiến về vùng giá 785-790 trong vòng 3-5 tuần tới và đây là thời điểm chính để giải ngân vào HAG và HNG để đón đầu báo cáo quý 3 , dự đoán Q4 và đồng pha với chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường

Theo quan điểm cá nhân thì vùng giá của HAG HNG lúc đó cũng tương đương với vùng giá của giai đoạn hiện tại là HAG 7.6x và HNG 8,9x-9.0x nhưng sự đồng thuận từ xu thế thị trường hồi phục sẽ tạo ra vị thế giá tốt khi giải ngân vào HAG HNG giai đoạn này



Với những gì chia sẻ ở GATEWAY , tôi cho rằng thời điểm giải ngân vào HAG - HNG giai đoạn này cho 1 long-term view là hoàn toàn hợp lý

Good trade & Take care