HAH - bước vào chu kỳ tăng mới

HAH - bước vào chu kỳ tăng mới

Lý do chính
- Doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành vận tải biển nội địa: HAH là đơn vị sở hữu đội tàu container lớn nhất Việt Nam và hệ thống cảng container ở các khu vực trọng điểm.
- Tăng trưởng bền vững từ xuất nhập khẩu: HAH hưởng lợi từ việc xuất nhập khẩu phục hồi và xu hướng chuyển dịch chuỗi cung ứng sang Việt Nam.
- Mô hình kinh doanh tích hợp: Cung cấp dịch vụ vận tải, logistics và cảng biển trọn gói, đảm bảo nguồn thu ổn định và biên lợi nhuận cao.

Số liệu tài chính nổi bật:
- Doanh thu thuần (DTT): Đạt 1,128 tỷ (+65.64% YoY)
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): Đạt 199 tỷ (+88.5% YoY)

Tiềm năng phát triển từ ngành vận tải biển:
- Tiếp tục đầu tư và phát triển mạnh mẽ với ưu thế về đội tàu Container:
• T7/2024, HAH đã nhận tàu Opus là tàu cuối cùng trong dự án 4 tàu đóng mới giúp gia tăng 45% công suất so với đầu năm 2023. T9/2024, HAH đã phê duyệt chủ trương mua tàu container đã qua sử dụng, cỡ Panamax (3,500 - 5,000 TEU)
• Chúng tôi cho rằng sau khi mua tàu mới, HAH có thể bán tàu già và ghi nhận lợi nhuận bất thường tốt khi giá tàu vẫn đang tiếp tục neo cao
- Mảng cho thuê định hạn kỳ vọng cải thiện nhờ giá cước và nhu cầu tăng:
• Hiện tại HAH có 7 tàu cho thuê định hạn. Giá tái ký cải thiện so với đầu năm (Q3/2024 là 15 - 18,000 USD/ngày, đầu năm là 14 - 15,000 USD/ngày) đảm bảo cho KQKD khả quan trong quý cuối năm
• Mặc dù giá cước đã có dấu hiệu chững lại và giảm nhẹ, nhưng chúng tôi cho rằng mặt bằng giá cước trong 2025 vẫn sẽ được neo ở mức cao so với 1H.2024 nhờ nhu cầu thuê tàu hiện tại không quá thấp
- Triển vọng thị trường vận tải container:
• Căng thẳng tại biển Đỏ đã đảo ngược cung cầu từ một thị trường dư thừa đến thiếu hụt công suất. Chúng tôi kỳ vọng điều kiện bình thường trong năm 2025 là khủng hoảng biển Đỏ tiếp tục kéo dài và giá cước vận chuyển container biến động cao

Quản lý tài chính và triển vọng đầu tư:
Dòng tiền ổn định: HAH duy trì dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh, khả năng chi trả cổ tức cao.
Lợi thế cạnh tranh: HAH sở hữu mô hình kinh doanh khép kín từ vận tải, cảng biển đến logistics, giúp tối ưu hóa chi phí và tăng khả năng sinh lời.

Kết luận:
Cổ phiếu HAH là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh ngành vận tải biển Việt Nam tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, cần theo dõi chặt chẽ các yếu tố như biến động giá cước vận tải và tình hình kinh tế vĩ mô để đưa ra quyết định tối ưu.