HAH - Siêu cổ phiếu ngành vận tải biển có FA cực kì lành mạnh

HAH - Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE)
I - Tổng quan về ngành nghề kinh doanh và đội tàu của HAH
* KQKD quý 2/2019 của HAH đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu khởi sắc nhờ vào chiến lược dịch chuyển trọng tâm sang hoạt động vận tải biển kể từ năm 2014. Nhờ có sự chuẩn bị sớm, đến nay, hoạt động khai thác tàu đã dần ổn định về nguồn hàng và giúp đảm bảo hiệu quả hoạt động cho chính cảng Hải An.
* Ngoài 02 mảng kinh doanh chính: Vận tải biển và hoạt động khai thác cảng biển, Công ty cũng đã mở rộng sang khai thác depot tại Nam Đình Vũ (Hải Phòng) từ năm 2018. Điều này cũng góp phần hoàn thiện chuỗi dịch vụ hậu cần khép kín, qua đó, cải thiện lợi thế cạnh tranh của công ty.
* Về đội tàu của HAH:
Công ty bắt đầu đầu tư tàu container từ năm 2014. Tình đến hiện tại, HAH sở hữu 6 tàu, trong đó bao gồm:
- 04 tàu do HAH trực tiếp khai thác chạy 3 chuyến nội địa và 1 chuyến quốc tế hàng tuần. 4 chuyến này đều cập cảng Hai An.
- 02 tàu còn lại đang được cho các hãng tàu quốc tế thuê định hạn.
Lợi thế cạnh tranh của đội tàu:
- Dẫn đầu thị trường về năng lực vận tải, tổng trọng tải đội tàu đạt 66 nghìn tấn tương đương 4.100 TEU, chiếm 19% tổng công suất hiệu dụng toàn thị trường.
- 04 tàu HAH bao gồm: HAIAN PARK, HAIAN SONG, HAIAN TIME, HAIAN BELL đều sở hữu 2 cấp đăng kiểm: quốc tế và Việt Nam. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho HAH khi vận tải trên lãnh hải quốc tế.
- Trọng tải trung bình của đội tàu HAH đạt khoảng 16 nghìn tấn, lớn hơn gần gấp đôi so với mức tải trọng trung bình của đội tàu container Việt Nam là 9,5 nghìn tấn. Nhờ vào điều này, các tàu của HAH không phải dừng lại để tránh bão, qua đó, đảm bảo được đúng lịch trình của tuyến vận tải, một yếu tố tối quan trọng trong ngành hàng hải.
- Tất cả các tàu chạy tuyến quốc tế giữa Hải Phong - Hồng Kông đã được nâng cấp để có thể sử dụng loại dầu có hàm lượng lưu huỳnh dưới 0,5% (tiêu chuẩn nhiên liệu theo công ước IMO2020 sẽ được áp dụng trên vùng lãnh hải quốc tế từ 2020).

II - Phân tích tình hình tài chính và kết quả KD của HAH
1, Cấu trúc vốn

- HAH có cấu trúc vốn lành mạnh, công ty luôn duy trì tỷ lệ nợ phải trả/Tổng nguồn vốn dưới mức 50%. Đây là cơ sở để HAH có thể tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới.

2, Cơ cấu tài sản ngắn hạn

- Với việc Tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ lớn trong cơ cấu tài sản ngắn hạn giúp công ty chủ động trong việc thanh toán công nợ và có thể chủ động được trong những tình huống xấu nhất có thể xảy ra.
3, Vòng quay HTK - Phải thu

- Số ngày tồn kho của HAH khá thấp, duy trì quanh mức 20 ngày, điều này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho của công ty khá tốt
- Mặc dù kinh doanh trong ngành vận tải tuy nhiên số ngày công nợ phải thu của HAH được duy trì khá tốt, ở mức bình quân 60 ngày.
4- Kết quả kinh doanh

- Công ty luôn duy trì được Biên lợi gộp cao trên 20%, và xu hướng lãi gộp tăng qua từng quý, điều này thể hiện chiến lược dịch chuyển kinh doanh của công ty là hoàn toàn chính xác
- tỷ lệ % LN sau thuế/DTT luôn duy trì ở mức trên 15%, đây là 1 tỷ lệ đáng ngưỡng mộ đối với các công ty trong lĩnh vực vận tải, sản xuất. Điều này cũng được công ty cụ thể hóa qua việc trả cổ tức đều đặn = tiền mặt và có tỷ lệ khá cao qua từng năm

5- Lưu chuyển tiền

- Với việc hưởng lợi của ngành logistic từ CTTM đã mang tới kết quả kinh doanh khả quan cho công ty. Điều này thể hiện qua Dòng tiền CFO - từ HĐKD chính của HAH luôn duy trì ở mức dương và duy trì ở mức tương đối cao bắt đầu từ Q1.2019. Đây chính là điều cốt lõi, chứng tỏ hoạt động KD của HAH đang đi đúng hướng.
- Dòng tiền từ HĐ đầu tư âm trong Q4.2018 là do công ty đầu tư mạnh vào đội tàu vận tải biển, điều này là phù hợp với chiến lược dịch chuyển kinh doanh từ vận hàng cảng biển sang vẩn tải biển.

III - Tổng kết
Sau sự bùng nổ của các cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp, thị trường chứng khoán đang xuất hiện một làn sóng mới đó là cổ phiếu cảng biển. Ngành cảng biển đóng vai trò là một hạ tầng logistics quan trọng cho xuất khẩu. Sự tăng trưởng của toàn ngành thuận theo sự tăng mạnh xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam ra thế giới.Trong giai đoạn thị trường chứng khoán có nhiều khó khăn, HAH đã dẫn đầu ngành cảng biển bứt phá và trở thành một cổ phiếu tiềm năng.