HAX: Làm dâu xứ Hàn - Tính khả thi và Lộ trình thực hiện

Lâu lâu phải nhắc lại không anh em quên!

MỤC ĐÍCH VÀ NGUYÊN TẮC CỦA TOPIC:

- Mổ xẻ, phân tích LÝ DO & TÍNH KHẢ THI của thương vụ The Class Hyosung đề xuất chào mua công khai TRÊN 51% HAX với giá đề xuất ban đầu là 45.500 đồng/cp.

- Tình hình tài chính, kết quả kinh doanh KHÔNG PHẢI LÀ TRỌNG TÂM của topic này. Điều này đồng nghĩa bất luận kết quả kinh doanh năm 2019 của HAX có tăng giảm ra sao cũng KHÔNG LÀM THAY ĐỔI MỤC ĐÍCH VÀ NGUYÊN TẮC CỦA TOPIC.

- Topic chỉ phù hợp với anh em nào có niềm tin vào sự thành công của thương vụ, có sự kiên nhẫn & đủ tiềm lực tài chính để ĐẦU CƠ tối thiểu 3 tháng bất chấp biến động bất thường của thị trường chung và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

- Ngược lại, anh em nào không đồng thuận các tiêu chí trên thì nên ĐỨNG NGOÀI.

CẢNH BÁO: Vì đây là thương vụ ĐẦU CƠ VÀO DEAL KHÔNG CHẮC CHẮN 100% nên sẽ RỦI RO hơn các thương vụ đầu tư mình từng làm trong quá khứ như SDI, HTM, PWA, SIP, MFS, VNA...Anh em cân nhắc MỨC ĐỘ CHẤP NHẬN RỦI RO của bản thân trước khi đưa ra mọi quyết định.

LƯU Ý: Mình sẽ dừng trao đổi chia sẻ NGAY KHI THƯƠNG VỤ THÀNH CÔNG / THẤT BẠI.

KÊNH TƯƠNG TÁC: https://www.facebook.com/phongtran68F319

lên tàu hôm t6, giờ mới thấy pic này của Bác @phongtran68
Bác vẫn phân tích hay, logic ... như mọi lần

Sau khi cùng mổ xẻ những phát ngôn và động thái từ phía HYOSUNG vào tuần trước, hôm nay chúng ta cùng xem những tín hiệu từ phía HAXACO. Liệu quá trình tìm nhà đầu tư chiến lược có đơn thuần chỉ như phát ngôn của HAXACO mới đây không:

"Haxaco cũng đã nhiều lần bày tỏ quan điểm muốn tìm nhà đầu tư chiến lược, có thể đồng hành với doanh nghiệp trên chặng đường phát triển dài hạn cùng quan tâm đến thị phần, chất lượng nhân viên, chiến lược phát triển và không muốn cổ đông là các nhà đầu cơ chỉ quan tâm đến lợi nhuận ngắn hạn. Bởi vậy hành trình tìm đối tác chiến lược của Haxaco mất nhiều thời gian hơn khi phải lựa chọn theo tiêu chí phù hợp với doanh nghiệp."

Hay còn là vì thị trường phân phối xe sang đã chuyển sang giai đoạn mới: MẠNH VÌ GẠO, BẠO VÌ TIỀN cùng với mùi khói lửa khốc liệt hơn của cạnh tranh: xe sang với xe sang, xe sang với xe phổ thông, trong nước với nước ngoài. Chúng ta cùng mổ xẻ phân tích nhé

1.6 – CÁC ĐỘNG THÁI VÀ PHÁT NGÔN TỪ PHÍA HAXACO:

- Ngày 13/10/2017: Công ty bắt đầu tiếp xúc với một số nhà đầu tư chiến lược lớn. Vì thị trường xe hơi khi đó vẫn "ngon" nên có thể thấy rõ các phát ngôn của Haxaco khá "chảnh" . Khá nhiều yêu cầu được đặt ra và một quan điểm xuyên suốt đến cả bây giờ của Haxaco là: KHÔNG TIẾP CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH, TÌM KIẾM ĐỐI TÁC CHIẾN LƯỢC CÙNG NGÀNH NGHỀ LĨNH VỰC.

--- Gộp bài viết, 16/12/2019, Bài cũ: 16/12/2019 ---

- Ngày 28/02/2018: Công ty lần đầu đưa mục tiêu tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược vào nghị quyết đại hội cổ đông. Đây là giai đoạn Vietnam Star - Công ty 100% vốn nước ngoài với tiềm lực tài chính vô cùng mạnh mẽ (mạnh mẽ thế nào anh em xem lại các trang trước của topic) đang chiếm tới trên 50% thị phần phân phối xe Mercedes Benz.

- Ngày 06/07/2018: Trong buổi gặp mặt nhà đầu tư, lãnh đạo tái khẳng định mong muốn tha thiết tìm kiếm đối tác chiến lược nhưng kiên quyết nói không với các quỹ đầu tư tài chính đơn thuần. Công ty chỉ tìm kiếm các đối tác cùng ngành nghề nhưng lại không muốn bán trên 50%. Đây chính là giai đoạn miếng bánh thị trường đang ngon khi BMW gặp hạn và HAX thâm tâm lúc này chỉ muốn bán 30% để cải thiện dòng tiền.

--- Gộp bài viết, 16/12/2019, Bài cũ: 16/12/2019 ---

--- Gộp bài viết, 16/12/2019 ---

Nhìn vào số liệu dưới đây các bạn sẽ rất dễ hiểu tại sao 2018 Haxaco vẫn được quyền "chảnh":

Biên lợi nhuận gộp cao kỷ lục từ bình quân 3,x% lên 4,8% vào năm 2018. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt mức cao nhất kể từ ngày thành lập công ty.

- Ngày 23/03/2019: Vấn đề tìm kiếm cổ đông chiến lược tiếp tục được đưa vào nghị quyết đại hội cổ đông. Công ty chính thức đề xuất phương án phát hành 10 triệu cổ phiếu (28%) cho nhà đầu tư chiến lược với giá không thấp hơn 16.600 đồng/cp. Đây là lúc lãnh đạo thông báo kết quả kinh doanh quý 1 dự kiến vẫn tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ và đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2019 tăng tới 15,5%. Một con số để thấy lãnh đạo chưa dự báo được tình hình kinh doanh xe ô tô năm 2019:

--- Gộp bài viết, 16/12/2019, Bài cũ: 16/12/2019 ---

BƯỚC NGOẶT THAY ĐỔI VỀ QUAN ĐIỂM BÁN CHO NHÀ ĐẦU TƯ CHIẾN LƯỢC CỦA HAXACO BẮT ĐẦU TỪ SAU QUÝ 2/2019 - VÀ TỪ ĐÓ MỚI CÓ TOPIC NÀY CỤ THỂ THẾ NÀO, HẸN GẶP ANH EM SAU 2 TIẾNG NỮA.

Sau hai năm đưa vào Nghị quyết ĐHCĐ về việc tìm đối tác chiến lược một cách chung chung mà chưa có phương án cụ thể thì việc ĐHCĐ 2019 thông qua phát hành 10 triệu cổ phiếu cho đối tác chiến lược là một diễn biến đang chú ý. Một phương án cụ thể được đưa ra hàm ý hai điều:
(1) Đã tìm được đối tác chiến lược.
(2) Quá trình đàm phán về giá, khối lượng đã hoàn tất. Đại hội thông qua chỉ là bước hợp thức hóa để tiến hành các thủ tục hành chính.

VẬY MÀ:

- Ngày 21/06/2019: Haxaco thông báo hủy phương án phát hành cổ phiếu cho đối tác chiến lược với lý do không tìm được đất để xây showroom lớn nhất Việt Nam



Lý do này tin được không? Dĩ nhiên đó chỉ là lý do mang tính NGUỴ TRANG bởi sau đó là một loạt các động thái BƯỚC NGOẶT:

BƯỚC NGOẶT ĐÓ LÀ GÌ, CHÚNG TA CÙNG XEM THÊM CÁC MỐC THỜI GIAN TIẾP THEO:

- Ngày 19/08/2019: Trong một động thái bất ngờ, Hội đồng quản trị công ty ra nghị quyết về việc tiến hành các thủ tục TĂNG TỶ LỆ SỞ HỮU CỔ PHẦN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TẠI HAX LÊN 100% (từ mức 49% hiện hành).

Lưu ý rằng với tất cả các ngành nghề hiện tại của HAX thì pháp luật hiện không khống chế room ngoại. Thủ tục sẽ rất đơn giản.

--- Gộp bài viết, 16/12/2019, Bài cũ: 16/12/2019 ---

NGAY SAU ĐÓ:

- Ngày 22/08/2019: Công ty tuyên bố: ĐÃ TÌM ĐƯỢC NHÀ ĐẦU TƯ CHIẾN LƯỢC và SẴN SÀNG BÁN TRÊN 50% CỔ PHẦN.

--- Gộp bài viết, 16/12/2019 ---

Đây là BƯỚC NGOẶT chiến lược bởi trước tháng 3/2019, công ty rất quyết liệt tìm đối tác chiến lược nhưng chỉ chấp nhận bán tối đa 30% cổ phần chứ không chấp nhận bán công ty, mất thương hiệu.

Đối tác này là ai và Lý do vì sao HAX thay đổi quan điểm từ bán 30% thành BÁN THÂN >50%?

Phát hành thêm 10tr cổ thì tổng số lượng CP lưu hành là khoảng 46tr cổ, muốn chiếm 51% trở lên thì ít nhất số cổ phiếu phải nắm là 24tr cổ, vậy là còn phải gom thêm ít nhất 14tr cổ nưa

CÂU TRẢ LỜI:

(1) Đối tác mua trên 50% cũng chính là đối tác ban đầu dự kiến mua 28% (10 triệu cổ phiếu) mà ĐHCĐ 2019 thông qua. Đối tác này nhiều năm muốn mua trên 50% nhưng đều bị từ chối. Và khi HAX đổi ý đồng thuận bán trên 50% đối tác vui vẻ chấp thuận một cách nhanh chóng để công khai thông tin sau đó.

(2) Hai bên đã đàm phán 6 tháng và HAX đổi ý muốn bán trên 50% khi nhận thấy công ty bắt đầu có những chệch choạc đầu tiên trong kết quả kinh doanh quý 2 - quý 3:

- Doanh thu tăng - Biên lợi nhuận giảm - Lợi nhuận ròng giảm mạnh.

- Đối thủ lớn nhất là Vietnam Star (100% vốn nước ngoài) đã kiện toàn lãnh đạo cấp cao và ngay lập tức trở lại bằng việc xây dựng showroom lớn nhất, hiện đại nhất Việt Nam tại Bình Dương theo tiêu chuẩn cao nhất của Mercedes Benz. Số 1 về mạng lưới.

- BMW trở lại vững chắc khi THACO tiếp quản với mục tiêu 15 showroom trên cả nước.

- Cạnh tranh giữa các hãng xe sang, xe phổ thông ngày càng khốc liệt dẫn tới chi phí khuyến mại, giảm giá tăng mạnh (trích giải trình lợi nhuận quý 3 của Haxaco).

--- Gộp bài viết, 16/12/2019 ---

VẤN ĐỀ CÒN LẠI CHỈ LÀ GIÁ:
GIÁ MUA TRÊN 50% SẼ PHẢI KHÁC GIÁ MUA 30%

NGƯỜI MUA PHẢI RA GIÁ TRƯỚC LÀ ĐƯƠNG NHIÊN: 45.500 ĐỒNG LẦN THỨ NHẤT!

- Nhiều anh em sẽ thắc mắc TẠI SAO KHÔNG MUA TRỰC TIẾP TRÊN SÀN MÀ LẠI GỬI THƯ NGỎ CHÀO MUA GIÁ 45.500 ĐỒNG LÀM GÌ? CHẢ PHẢI GIÁ TRÊN SÀN ĐANG DƯỚI 20 THÔI SAO?

Mình cùng ANH EM LẠI PHẢI TƯ DUY NGƯỢC LẠI MỘT CHÚT:

(1) Chủ tịch Dũng và người nhà hiện đang nắm giữ quanh 42% HAX. Tuy chưa đạt mức quá bán (>50%) nhưng là nhóm cổ đông lớn nhất. DO VẬY ĐÂY LÀ ĐỐI TƯỢNG MÀ HYOSUNG SẼ ĐÀM PHÁN ĐỂ MUA ĐẦU TIÊN.

(2) Chỉ có dại dột mới mua trên 50% một công ty vốn gần 400 tỷ trên sàn bởi khi đó giá sẽ tăng rất nhanh và GÂY SỨC ÉP NGƯỢC LÊN BÀN ĐÀM PHÁN MỤC (1)

(3) TỶ LỆ ĐỂ PHỦ QUYẾT ĐIỀU HÀNH LÀ TRÊN 65% nên sau khi CHỐT GIÁ ĐÀM PHÁN VỚI CHỦ TỊCH DŨNG, HYOSUNG sẽ chào mua công khai trên sàn của cả cổ đông lớn lẫn cổ đông nhỏ lẻ. Quá trình chào mua sẽ diễn ra nhiều đợt với mục tiêu đạt tỷ lệ sở hữu tối đa. Đợt mua sau thường sẽ mua cao hơn đợt mua trước.

ĐIỀU ĐÓ CÓ NGHĨA LÀ: 45.500 LÀ MỨC GIÁ ĐẦU TIÊN CHỨ CHẮC CHẮN CHƯA PHẢI MỨC GIÁ CUỐI CÙNG!