Hãy đọc để biết vì sao CK bùng nổ! Như mơ mà có thật

KINH TẾ VĨ MÔ - ĐẦU TƯ Thứ 2, 11/06/2012, 21:21
Grant Thornton: Nhà đầu tư lạc quan trở lại


Nguyên nhân do nhà đầu tư chứng kiến nỗ lực kiềm chế lạm phát, giảm lãi suất và tái cơ cấu DNNN của Chính phủ và thị trường chứng khoán phục hồi.
Các nhà đầu tư tư nhân bắt đầu lạc quan trở lại với nền kinh tế Việt Nam khi chứng kiến những nỗ lực kiềm chế lạm phát, cắt giảm lãi suất và tái cơ cấu DNNN của Chính phủ cũng như sự phục hồi của thị trường chứng khoán, theo báo cáo khảo sát quí 2-2012 vừa được Công ty kiểm toán và tư vấn tài chính Grant Thornton Việt Nam công bố hôm nay, 11-6.
Báo cáo khảo sát cho thấy, so với 6 tháng trước, mức độ lạc quan về nền kinh tế Việt Nam của các nhà đầu tư tư nhân đã gia tăng trở lại. Bằng chứng là có 34% những người được hỏi tỏ ra lạc quan về nền kinh tế trong 12 tháng tới, tăng gấp đôi so với 6 tháng trước dù còn thấp hơn giai đoạn 12-18 tháng trước.
Theo Grant Thornton, thực tế này bắt nguồn từ việc các nhà đầu tư đã và đang chứng kiến nỗ lực kiềm chế lạm phát, cắt giảm lãi suất và tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước (DNNN) của Chính phủ. Thêm vào đó là sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán trong quí 1.
Quan điểm này cũng được thể hiện ở việc nhiều nhà đầu tư quyết định tăng vốn đầu tư vào Việt Nam trong 6 tháng tới. Các nhà đầu tư cũng cho rằng “tài sản xấu” từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể trở thành cơ hội đầu tư.
Mức độ lạc quan về nền kinh tế Việt Nam 12 tháng tới của nhà đầu tư tư nhân

Nền kinh tế nên Việt Nam tiếp tục là một trong những điểm đến đầu tư hấp dẫn nhất ở châu Á khi có đến 53% người được hỏi đồng ý với ý kiến này, tăng 5 điểm phần trăm so với quí 4 -2011 (cuộc khảo sát gần nhất), nhất là với các quỹ đầu tư Nhật Bản và hội đồng tư vấn kinh doanh ASEAN. Tuy nhiên, quan điểm “kém hấp dẫn hơn” với tỷ lệ 28% vẫn được duy trì.
Tuy nhiên, Myanmar, đất nước đang có những chuyển biến cũng nổi lên là một đối thủ đáng gờm trong thu hút đầu tư đối với Việt Nam khi có tới 62% người được hỏi cho rằng sẽ chọn đất nước này nếu phải cân nhắc thêm một thị trường đầu tư mới.
Trong các lĩnh vực triển vọng đầu tư ở Việt Nam, lần khảo sát này lĩnh vực giáo dục, chăm sóc sức khỏe, dược phẩm nổi lên là các ngành thu hút các nhà đầu tư tư nhân nhiều nhất khi cùng nhận được 48% ý kiến đánh giá cao.

Giáo dục, chăm sóc sức khỏe và dược phẩm là những lĩnh vực hấp dẫn nhất trong mắt các nhà đầu tư tư nhân. Đồ họa của Grant Thornton Việt Nam
Ngược lại, bất động sản, vốn là lĩnh vực hấp dẫn trong nhiều năm trước trở thành ngành kém hấp dẫn nhất. Nguyên nhân là do lạm phát, tình trạng lãi suất cao, thiếu vốn và hạn chế xây dựng đã làm trì hoãn, thậm chí ngưng triển khai nhiều dự án của các nhà đầu tư.
Đáng lưu ý, lĩnh vực nông nghiệp đã được cải thiện đáng kể trong khảo sát lần này, từ ngành kém hấp dẫn nhất trong nhiều năm trước thành lĩnh vực hấp dẫn thứ hai sau giáo dục, chăm sóc sức khỏe, dược phẩm. Thế vị trí cuối bảng của nông nghiệp là lĩnh vực dịch vụ tài chính.
Báo cáo của Grant Thornton Việt Nam cũng cho thấy, một số nhà đầu tư đang đến chu kỳ thoái vốn khi có đến 53% ý kiến tin rằng mức độ thoái vốn sẽ tăng lên. Và cách thoái vốn hấp dẫn là chào bán cho các nhà đầu tư trong ngành, trong đó phổ biến là lựa chọn “ban giám đốc mua lại”, trong khi cổ phần hóa (IPO) không còn được coi là một lựa chọn. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư cũng tỏ ra lo ngại là sẽ bị mắc kẹt tài sản khi thoái vốn. 55% nhà đầu tư được hỏi đã trả lời "Có" trước câu hỏi có quan ngại hay không.
Về trở ngại đầu tư, các nhà đầu tư tư nhân đã khẳng định tham nhũng chính là trở ngại lớn nhất đối với họ khi xem xét thị trường Việt Nam với 83% ý kiến Tiếp đó là tình trạng quan liêu, thủ tục hành chính và cơ sở hạ tầng yếu kém (cùng 77%).
Kết quả trên được rút ra từ cuộc khảo sát lần 7 do Grant Thornton Việt Nam, một thành viên độc lập của Grant Thornton International thực hiện trong tháng 4-2012. Đây là khảo sát thường niên diễn ra vào quí 2 và quí 4 hàng năm. Người tham gia trả lời câu hỏi là những người ra quyết định đầu tư trong lĩnh vực đầu tư tư nhân đang hoạt động cả trong và ngoài Việt Nam.

Theo Minh Tâm
TBKTSG

120.000 tỷ đồng đầu tư công 'giải hạn' cho địa ốc
Nguồn tin: VnExpress | 01/06/2012 8:17:22 SA
In tin |
Lưu vào sổ tay |
RSS |
Chia sẻ Facebook

Kế hoạch bơm tiền của Chính phủ từ nay tới cuối năm, trong đó có 120.000 tỷ đồng vốn đầu tư công chưa dùng hết, được kỳ vọng sẽ gỡ thế bế tắc cho thị trường bất động sản.

Thông tin này được Thứ trưởng Bộ Xây dựng Nguyễn Trần Nam công bố tại hội thảo Vực dậy thị trường bất động sản diễn ra ngày 31/5.

Theo Thứ trưởng, trong số 180.000 tỷ đồng đầu tư công dành riêng cho năm 2012, Chính phủ mới dùng 60.000 tỷ đồng. Vì thế trong 7 tháng còn lại của năm, 120.000 tỷ đồng nữa sẽ được bơm vào thị trường. "Dòng tiền này khi được lưu thông chắc chắn sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế, tác động tích cực đến nhiều ngành nghề khác, trong đó có địa ốc", ông Nam nói.

VEF
12/6/2012 06:30 | | CHIA SẺ
Thoát phá sản nhờ Euro
Bia hơi chật kín chỗ ngồi, café tràn ra vỉa hè…, khai mạc Euro cũng chính là thời điểm để các quán café, bia hơi lớn vào mùa hút khách. Với những hàng quán nhỏ đang cận kề bên bờ vực phá sản do kinh doanh ế ẩm thì Euro chính là chiếc phao cứu sinh giúp họ kéo dài thêm sự sống.


Xem bài khác trên Vef.vn

Doanh thu tăng

Vốn bị ảnh hưởng ít, vẫn có thể sống chung trong thời buổi kinh tế khó khăn, nay vào mùa Euro, các quán café, bia hơi lớn có địa thế đẹp, trang bị tivi, máy chiếu trên một số tuyến phố ở Hà Nội như: Lê Đức Thọ, Hồ Tùng Mậu, Trần Thái Tông, Nguyễn Khánh Toàn… lại tiếp tục hút thêm một lượng “thượng đế” lớn. Quán lúc nào cũng chật kín khách vào mỗi buổi tối khi các trận đấu bóng diễn ra.

10h đêm, các quán café, bia hơi dọc hai bên đường Lê Đức Thọ đều chật kín khách. Người đông nghìn nghịt, không khí luôn sôi động. Quán nào cũng trang bị tivi LED, LCD cỡ lớn rồi cả máy chiếu để phục vụ các “thượng đế” thưởng thức một cách trọn vẹn các trận đấu bóng mùa Euro.

Anh Tú, chủ một quán bia trên đường Lê Đức Thọ cho biết: “Bắt đầu từ hôm khai mạc Euro, vào giờ các trận đấu diễn ra, quán thường không còn một ghế trống nào, thời điểm đông khách ở quán lên tới trên 400 người”.

Tương tự, chủ một quán bia trên đường Hồ Tùng Mậu cũng cho hay, hai - ba ngày gần đây, lượng khách đến quán tăng hơn nhiều. Trước kia, quán chỉ đông khách vào những ngày nắng nóng, vào buổi tối. Bây giờ, trời nắng cũng như trời mưa, chẳng kể thời tiết thất thường, khách cứ ùn ùn kéo ra quán vừa nhậu vừa xem bóng đá cùng bạn bè.

“Quán đông khách nên doanh số bán hàng nhờ vậy cũng tăng theo. Vào mùa Euro, thời gian bán hàng thường kéo dài hơn so với trước. Khi trận bóng đá kết thúc, quán mới hết khách. Một buổi tối bây giờ doanh thu có khi bằng hai - ba ngày bình thường cộng lại”, chủ quán này cho biết.

Các quán café cũng đang hút khách không kém. Theo chị Tô Thị Trà My, chủ quán café Mix khá lớn trên đường Nguyễn Khánh Toàn, vào giờ trận đấu diễn ra, khách đông ngồi tràn cả ra vỉa hè để theo dõi bóng đá. Nhiều khách ngồi ở đây xem liền hai trận, đồ uống cũng như đồ ăn kèm gọi vài lượt.



“Mặc dù bàn ghế đã được xếp gọn gàng theo hàng lối để tiết kiệm diện tích, đặt được thêm ghế cho khách ngồi nhưng có khi khách kéo đến quá đông, quán cũng đành hết chỗ. Nhiều khách muốn xem còn chấp nhận ngồi trên những chiếc ghế nhựa, miễn sao có thể vừa xem vừa uống café là được”, chị Trà My chia sẻ.

Euro: Thần may mắn

Bị ảnh hưởng nặng nề trong thời buổi kinh tế khó khăn, các quán café, bia hơi nhỏ đang trong tình trạng chờ chết do thiếu vắng khách lâu nay bỗng dưng sống lại khi Euro bắt đầu khai mạc.

Đang chực chờ phá sản do tình trạng kinh doanh ế ẩm, doanh thu ngày một giảm sút, một quán café nằm trên đường Xuân Đỉnh (Từ Liêm – Hà Nội) mấy ngày gần đây bắt đầu hồi sinh và trở nên nhộn nhịp theo không khí mùa Euro.

Chủ quán này vui mừng chia sẻ: “Quán nằm trong ngõ hẻm vốn ít khách, mùa hè mọi người lại thích giải khát ở những địa điểm rộng rãi, thoáng mát nên quán càng ế ẩm hơn. May thay, mùa Euro diễn ra, nhu cầu xem các trận đấu bóng của người dân rất lớn nên quán lại có thể sống sót”.

Anh Hoàng Tuấn, chủ một quán café trên đường Hoàng Công Chất (Cầu Diễn, Hà Nội) cũng hồ hởi chẳng kém bởi quán café của anh đã thoát khỏi tay tử thần. “Gần bốn tháng trời gần đây, quán luôn trong tình trạng làm ăn thua lỗ. Kinh tế khó khăn, người dân thắt chặt chi tiêu, lượng khách đến uống café ngày một giảm dần. Đang lo không biết có thể cầm cự được đến bao giờ khi vốn liếng làm ăn của anh đã bị hao hụt quá nửa, nay mùa Euro đến, khách tới quán uống café và xem bóng đá bỗng chốc tăng vùn vụt”, anh Hoàng Tuấn kể.

Theo anh Tuấn, thời gian trước mở cửa cả ngày nhưng lượng khách tới quán có khi chỉ đếm được trên đầu ngón tay. Có những tối nhân viên còn đông hơn khách. Giờ khách đông, nhân viên làm việc tại quán thường phải tăng ca cho tới khi các trận đấu kết thúc. Vào giờ cao điểm, quán không còn chỗ trống.

“Euro mới chỉ diễn ra 3 ngày nhưng doanh số bán hàng đã bằng cả tháng trước cộng lại. Anh hy vọng quán sẽ duy trì được tình trạng như hiện giờ cho tới khi hết mùa bóng”, anh Tuấn tâm sự.

Chủ một quán café trên đường Xuân Đỉnh cũng cho biết, quán đã thoát khỏi sự khủng hoảng, thực sự hồi sinh. Mấy ngày nay, quán đã bắt đầu hút được một lượng khách tương đối lớn. Khách phần lớn là các bạn sinh viên không có điều kiện xem ở nhà, số khác có điều kiện xem ở nhà nhưng vẫn thích ra quán vì có không khí hơn cũng nhiều không kém.


“Hầu hết các chủ quán café đều hy vọng sau khi Euro kết thúc, lượng khách tới quán chỉ cần bằng một phần ba bây giờ là đã có thể sống qua thời kỳ khủng hoảng. Tuy nhiên, điều đó là không dễ nếu không nhân dịp này để đầu tư nâng cấp, quảng bá và thu hút được nhiều khách quen đến với mình”, anh Hoàng Tuấn tâm sự.
Bảo Hân

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thứ 3, 12/06/2012, 10:51
Giảm lãi suất: cơ hội thêm 3.000 tỷ đồng lợi nhuận cho DN


MBS đánh giá “Đây có thể là lần hạ lãi suất cuối cùng trong năm nay của NHNN, trong bối cảnh lạm phát nhiều khả năng sẽ tạo đáy trong 2 tháng tới”.
Từ 11/6/2012, theo quyết định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), trần lãi suất huy động sẽ hạ xuống 9%/năm. Mức lạm phát thấp, tổng cầu giảm là yếu tố khiến NHNN một lần nữa nới lỏng chính sách tiền tệ.

Trần lãi suất huy động được điều chỉnh giảm xuống 9%/năm kể từ ngày 11/6/2011. Như vậy, trong vòng 3 tháng qua, trần lãi suất đã được điều chỉnh giảm mức 5%/năm. Ngay lập tức, nhiều CTCK đã đưa ra những nhận định về quyết định mới trong chính sách điều hành của NHNN. CTCK MB đánh giá: “Đây có thể là lần hạ lãi suất cuối cùng trong năm nay của NHNN, trong bối cảnh lạm phát nhiều khả năng sẽ tạo đáy trong 2 tháng tới”.


Tăng trưởng kinh tế dự báo sẽ tích cực hơn

Theo CTCK ACBS, việc NHNN giảm trần lãi suất huy động khá nhanh, mức 3%/năm trong vòng chưa đến 2 tuần, chủ yếu là do lạm phát đã giảm mạnh và thanh khoản hệ thống ngân hàng được cải thiện. Theo ACBS, lạm phát tính theo năm chỉ còn 8,34% trong tháng 5 và có thể chỉ còn khoảng 6,6% trong tháng 6. Như vậy, giảm lãi suất tiền gửi xuống 9%/năm vẫn đảm bảo lãi suất thực dương. Về thanh khoản của hệ thống ngân hàng, theo số liệu của ACBS, tỷ lệ cho vay/huy động của hệ thống ngân hàng hiện tại đã giảm xuống mức 97% từ mức 102% vào thời điểm cuối năm 2011. Điều này là cơ sở quan trọng để lãi suất huy động có thể giảm thực sự và ổn định.

Các chuyên gia của ACBS nhận định, việc giảm lãi suất sẽ tác động tích cực đến kinh tế Việt Nam trong 6 tháng cuối năm theo 3 hướng. Thứ nhất, sẽ giảm chi phí đầu vào của DN, qua đó giảm giá thành sản phẩm. Thứ hai, chi phí lãi vay giảm sẽ kích thích tăng trưởng tín dụng và đầu tư của nền kinh tế. Thứ ba, lãi suất huy động giảm sẽ kích thích người dân tiêu dùng và làm tăng tổng cầu, cũng như giúp DN giải phóng hàng tồn kho. Do vậy, tăng trưởng kinh tế 6 tháng cuối năm dự kiến sẽ tích cực hơn nhiều so với 6 tháng đầu năm.

Giảm 1% lãi suất đem lại 3.000 tỷ đồng lợi nhuận

Cũng theo ACBS, việc giảm lãi suất sẽ tác động tích cực đến TTCK Việt Nam nếu xét trên 2 khía cạnh: kết quả kinh doanh của DN và chi phí cơ hội của nhà đầu tư. Về phía DN, tổng vay ngắn hạn và dài hạn của các DN niêm yết tới thời điểm cuối quý I/2012 lên đến 300.000 tỷ đồng, nên việc giảm mức 1%/năm lãi suất cho vay có thể giúp tăng lợi nhuận của các DN niêm yết đến 3.000 tỷ đồng/năm. Tuy nhiên, do lãi suất cho vay giảm chậm hơn lãi suất huy động, nên tác động của việc giảm lãi suất đến kết quả kinh doanh của DN chỉ được thể hiện rõ trong báo cáo cuối năm. Về phía nhà đầu tư, kênh đầu tư gửi tiền sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn vào thời điểm hiện tại.

Cùng quan điểm, CTCK Bảo Việt (BVSC) cho rằng, cần thêm thời gian để kiểm chứng hiệu quả. Các chuyên gia của BVSC đánh giá, trong những ngày tới, bên cạnh việc điều chỉnh hạ trần lãi suất huy động, rất có thể, NHNN sẽ tiếp tục điều chỉnh lãi suất tín dụng cho vay, đồng thời nới rộng đối tượng được hưởng lợi từ động thái này.

Tuy nhiên, những “gói giải pháp” này cần thêm thời gian để được kiểm chứng mức độ hiệu quả trên thực tế, khi vẫn còn tồn tại một “khoảng cách” không dễ xóa bỏ, ít nhất là trong ngắn hạn, giữa các ngân hàng và hệ thống DN cần vốn.


Theo khảo sát của ĐTCK, đa số chuyên gia phân tích đều kỳ vọng, Chính phủ và NHNN sẽ tiếp tục điều hành nền kinh tế theo hướng ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô. Theo đó, ít có khả năng lãi suất huy động sẽ tiếp tục giảm, do NHNN cũng phải đảm bảo ổn định tỷ giá. Cũng theo nhiều chuyên gia, việc tái cấu trúc DNNN và hệ thống ngân hàng sẽ là ưu tiên hàng đầu của Chính phủ và NHNN trong thời gian tới.

Theo Nguyễn Quang
ĐTCK

DOANH NGHIỆP 12/06/2012, 11:00
Doanh nghiệp chờ đợi dòng vốn rẻ

Lãi suất giảm sẽ giúp các DN giảm được chi phí lãi vay, song mấu chốt là hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Liệu DN có giải được “cơn khát” vốn khi NHNN giảm trần lãi suất huy động xuống còn 9%/năm, từ ngày 11/6? ĐTCK trao đổi với một số DN.

Bà Ngô Thị Hồng Thu, Phó tổng giám đốc CTCP Tập đoànkỹ nghệ gỗ Trường Thành (TTF)

Quyết định giảm lãi suất huy động xuống 9%/năm của NHNN là thông tin tốt đối với nền kinh tế và là tín hiệu đáng mừng đối với DN. Tuy nhiên, thường phải vài tháng sau, DN mới được hưởng các ưu đãi về lãi suất, bởi phải chờ thời điểm đáo hạn hết các hợp đồng vay cũ.

Hiện nay, mức lãi suất bình quân mà TTF đang phải trả cho các ngân hàng khoảng 16%/năm và Công ty đang sử dụng gần hết hạn mức cho vay. Thông thường, Công ty vay để trang trải các chi phí như mua nguyên vật liệu, chi phí nhân công, nhà xưởng… Sau khi đối tác thanh toán, thì DN mới quay vòng nguồn vốn tiếp. TTF đang hợp tác với nhiều đối tác lớn nước ngoài, do đó, Công ty phải theo xu hướng toàn cầu là các hợp đồng chỉ được thanh toán khi gần đến hạn, nên dòng tiền về Công ty tuy chậm, nhưng chắc chắn.

Năm 2012, TTF lên kế hoạch 3.000 tỷ đồng doanh thu hợp nhất, lợi nhuận ròng từ 40 - 59 tỷ đồng. Trong năm nay, Công ty đã đầu tư khép kín công nghệ từ trồng rừng đến chế biến, nghiên cứu và phát triển sản phẩm mới, để sản xuất các dòng hàng đặc thù mang thương hiệu TTF.

Với quyết định hạ trần lãi suất huy động xuống còn 9%/năm, Công ty hy vọng lãi suất cho vay từ ngân hàng thương mại giảm còn 12 - 13%/năm.

Ông Phạm Quang Dũng, Chủ tịch HĐQT CTCP Tasco (HUT)

Việc hạ lãi suất huy động, cũng như áp dụng trần lãi suất cho vay thực tế là tốt, song chính sách thường có độ trễ nhất định. Có nghĩa là, không phải ngay sau khi có quyết định hạ trần lãi suất huy động của NHNN thì DN có cơ hội được vay với lãi suất giảm.

Hiện nay, mặc dù lãi suất huy động ở mức tương đối thấp, song thực tế các DN đang phải đi vay với lãi suất phổ biến từ 16 - 18%/năm, thậm chí nhiều DN còn chịu mức lãi suất cao hơn. Tuy nhiên, bài toán ở đây là tính hiệu quả. Có thể nói, DN vay để sản xuất, trong khi tại một số DN, lượng hàng tồn kho tương đối nhiều. Như vậy, việc không tìm thấy đầu ra đang là bế tắc đối với các DN sản xuất nói chung, điều này có nghĩa, dù lãi suất cho vay được giảm thì cũng khó “cứu” được DN.

Đối với Tasco, để thực hiện kế hoạch sản xuất - kinh doanh năm 2012, ngoài số vốn tự có, Công ty còn phải huy động thêm vốn từ các tổ chức tín dụng và các nhà đầu tư khác để triển khai dự án và bổ sung vốn lưu động. Công ty dự kiến phát hành 35 triệu cổ phiếu (tương đương với 350 tỷ đồng) trong năm nay, khi tìm kiếm được các đối tác chiến lược.

Ông Nguyễn Ngọc Bình, Chủ tịch HĐQT CTCP Cơ điện và Xây dựng Việt Nam (MCG)

Trong thời gian qua, Công ty được tiếp cận nguồn vốn vay tại Vietcombank và Vietinbank, lãi suất vay so với một số DN khác là tương đối thấp (ở mức trên 15%/năm). Với quyết định hạ trần lãi suất huy động xuống còn 9%/năm của NHNN, Công ty hy vọng sẽ được giảm lãi suất vay xuống còn trên 13%/năm.

Không phải ngay lập tức các DN sẽ được giảm lãi suất, nhưng chính sách mới của NHNN cũng phần nào hỗ trợ DN trong thời điểm khó khăn như hiện nay. Mặc dù vậy, để được vay vốn với lãi suất thấp, các ngân hàng thường có một loạt điều kiện đi kèm mà không phải DN nào cũng đáp ứng được, nên vẫn phải chịu mức lãi vay phổ biến tương đối cao.

Tôi cho rằng, lãi suất giảm sẽ giúp các DN giảm được chi phí lãi vay, song mấu chốt là hiệu quả hoạt động kinh doanh. Đối với các DN hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, điều quan trọng là phải có các dự án tốt, có tính khả thi cao, còn đối với các DN sản xuất thì quan trọng là đầu ra của sản phẩm.

Theo Hải Vân

ĐTCK

VEF
13/6/2012 08:45 | | CHIA SẺ
Tỷ giá, lạm phát, tăng trưởng sau giảm lãi suất
Với mức lãi suất (LS) ngắn hạn còn ở mức 13% thì LS cho vay sẽ quay trở lại đầu tư vì mức này đã xuống thấp hơn ROIC trung bình trong những năm qua (13,1%). Đây là mức giúp các doanh nghiệp sinh lời.

Xem bài khác trên Vef.vn
NHNN vừa cắt giảm các mức lãi suất như sau:

· Lãi suất tái cấp vốn là 11%/năm;

· Lãi suất tái chiết khấu là 9%/năm;

· Lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các ngân hàng là 12%/năm.

· Lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 2%/năm;

· Lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 12 tháng là 9%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân cơ sở ấn định mức lãi suất tối đa đối với tiền gửi kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 12 tháng là 9,5%/năm.

· Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên do TCTD ấn định trên cơ sở cung - cầu vốn thị trường

Việc cắt giảm các mức lãi suất này làm các nhà đầu tư lo ngại sẽ ảnh hưởng lên tỷ giá, lạm phát và tác động của nó tới tăng trưởng tín dụng và phục hồi kinh tế. Một vài ý kiến của chúng tôi về vấn đề này như sau:


Tỷ giá

Việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh dư thừa trong hệ thống ngân hàng và khủng hoảng tín dụng. Tỷ lệ lãi suất thấp hơn sẽ làm cho tiết kiệm kém hấp dẫn, gửi tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái sẽ tăng lên do nhà đầu tư sẽ chuyển một phần tiền sang nắm giữ USD. Ngoài ra, tỷ giá USD cũng sẽ tăng lên do yếu tố mùa vụ (Trước năm 2008, tỷ giá USD có xu hướng giảm (Do Kiều Hối về nhiều) vào những tháng đầu năm và tăng vào nửa cuối năm do nhập khẩu tăng). Thêm vào đó là kỳ vọng vào việc chính phủ có thể sẽ xem xét việc cho phép một số ngân hàng nhất định mở lại các tài khoản giao dịch vàng tại nước ngoài có lẽ cũng có ảnh hưởng. Tuy nhiên, điều này vẫn chưa được xác nhận. Các NHTM sẽ quay trở lại chiến lược giữ GAP USD dương thay vì âm như thời gian vừa qua nhưng mức phá giá sẽ không quá 2%. Có vài lý do: (1) Cam kết của Thống Đốc, (2) Dự trữ ngoại hối Việt Nam đã tăng thêm 9 tỷ USD và đạt mức 20 tỷ USD so với cuối năm ngoái và quy định trạng thái ngoại tệ của NHTM chỉ ở mức 20% so với mức 30% trước đó. Theo quy mô Vốn chủ sở hữu hiện tại của hệ thống NHTM, 20% tương đương với hơn 71 nghìn tỷ VND, tức khoảng 3,4 tỷ USD, giảm khoảng 1,7 tỷ so với trước điều chỉnh và giảm so với mức khoảng 4,3 tỷ USD trong năm 2010. Chiếm khoảng 3% GDP và chỉ 1,7% tổng kim ngạch xuất nhập khẩu. (3) Đối tượng vay ngoại tệ hạn chế kể từ tháng 5;

Lạm phát

Ảnh hưởng của chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ khiến lạm phát tăng trở lại vào cuối năm nhưng mức kỳ vọng lạm phát vẫn dưới 1 con số. Lý do, tỷ lệ tái cấp vốn và chiết khấu tạo thành các giới hạn trên và dưới của hành lang tỷ lệ lãi suất của NHNN trong khi các tỷ lệ repo đảo ngược, hoặc tỷ lệ OMO, hiện đã được xem là chính sách tỷ giá chính. Mà các mức lãi suất này đều cao hơn lãi suất huy động của thị trường. Ngoài ra, cơ chế truyền dẫn từ lãi suất chính sách tiền tệ vào lãi suất thị trường là yếu, trần lãi suất huy động, trần lãi suất cho vay ngắn hạn và mục tiêu tín dụng định lượng của chính phủ có thể có ảnh hưởng nhất trên nền kinh tế. Do vậy, lạm phát khó có thể tăng mạnh.

Vấn đề tăng trưởng kinh tế

Việc giảm lãi suất liên tục đã giúp các NHTM Việt Nam cơ cấu được cấu trúc kỳ hạn của tiền gửi khi lượng khách hàng gửi kỳ hạn dài tăng lên trên thị trường 1 đối với tiền đồng qua đó giảm độ lệch thanh khoản của các NHTM.

Các NHTM lớn có kế hoạch vay đô dài hạn trên thị trường quốc tế để cải thiện vốn trung và dài hạn đối dòng tiền ngoại tệ. Việc S&P nâng xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam cùng với giá CDS điều chỉnh giảm mạnh sẽ khiến chi phí vốn của của việc đi vay giảm.

Việc cho phép giãn, hoãn và tái cơ cấu kỳ hạn nợ cùng với việc sẽ mua vào nợ xấu sẽ giúp bảng cân đối của các NHTM sạch hơn và giá tài sản sẽ tăng lên. Điều này sẽ khiến chi phí dự phòng nợ xấu giảm trở lại vào cuối năm;

Trong những năm qua, lạm phát là một vấn đề nhức nhối của Việt Nam: việc thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ hơn 1 năm qua đã giúp lạm phát suy giảm về 1 con số thông qua cắt giảm tổng cầu: (1) Cắt giảm đầu tư không hiệu quả của xã hội do không các khoản đầu tư này không chịu được mức lãi suất danh nghĩa cao; (2) Cắt giảm chi tiêu vào hàng hóa xa xỉ hay các khoản đầu cơ bất động sản... Như vậy, có thể thấy rằng việc tăng trưởng giảm trong ngắn hạn do mức cầu giảm chứ không phải do tổng cung suy sụp. Do đó, với việc lạm phát ổn định ở mặt bằng thấp như thời gian thì sức tăng trưởng sẽ bắt đầu hồi phục sẽ phục hồi trở lại. Đặc biệt với mức lãi suất ngắn hạn còn ở mức 13% thì lãi suất cho vay sẽ quay trở lại đầu tư vì mức lãi suất này đã xuống thấp hơn ROIC trung bình trong những năm qua (13,1%). Đây là mức lãi suất sẽ giúp các doanh nghiệp sinh lời trong khi đó nhiều NHTM lớn có mức lãi suất huy động bình quân quanh mức 9% và do vậy nếu cho vay ở mức 13% các NHTM vẫn có lãi rất lớn. Do vậy, tín dụng sẽ tăng trưởng trở lại và các NHTM sẽ phải cạnh tranh để giải ngân hết số hạn mức tăng trưởng tín dụng của mình theo giới hạn khi thời gian còn lại không còn quá nhiều.

Tóm lại, măc dù đợt hạ lãi suất lần này khá nhanh nhưng theo chúng tôi là không quá đáng lo.

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Kiểu đọc sáchThứ 6, 15/06/2012, 15:45
Anh bơm hơn 100 tỷ bảng vào hệ thống ngân hàng


Chính phủ sẽ cung cấp khoảng 80 tỷ bảng bằng những khoản vay mới, còn BoE sẽ bơm mỗi tháng 5 tỷ bảng trong vòng 6 tháng nhằm tăng cường tính thanh khoản cho các ngân hàng.
Bộ Tài chính Anh và Ngân hàng Trung ương nước này (BoE) sẽ bơm hơn 100 tỷ bảng (khoảng 155 tỷ USD) vào hệ thống ngân hàng để tăng cường khả năng tín dụng, tránh nguy cơ suy thoái do tác động tiêu cực của "bão" khủng hoảng nợ công từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone).

BoE cũng có kế hoạch kích hoạt công cụ khẩn cấp nhằm duy trì khả năng thanh khoản của các ngân hàng.

Trong bài phát biểu hàng năm về chính sách với giới tài chính London hôm 14/6, Thống đốc BoE Mervyn King cho biết Chính phủ Anh sẽ triển khai kế hoạch cung cấp vốn dài hạn với lãi suất thấp cho các ngân hàng để khuyến khích hoạt động vay mượn của doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Theo giới chức Bộ Tài chính Anh, chính phủ nước này sẽ cung cấp khoảng 80 tỷ bảng bằng những khoản vay mới, còn BoE, với kế hoạch riêng, sẽ bơm mỗi tháng 5 tỷ bảng trong vòng 6 tháng nhằm tăng cường tính thanh khoản cho các ngân hàng. Những khoản cho vay mới từ phía Chính phủ Anh và BoE có thời hạn từ 3-4 năm và lãi suất thấp hơn mức thị trường. Áp lực bơm thêm tiền cho nền kinh tế thông qua việc bán trái phiếu chính phủ đang gia tăng trong bối cảnh triển vọng kinh tế Anh ngày càng có dấu hiệu ảm đạm. Tuy nhiên, ông Kinh vẫn bác bỏ những đề nghị BoE mua lại tài sản của khu vực tư nhân.

Những tín hiệu xấu từ Eurozone đang gây ra tình trạng khủng hoảng niềm tin ở Anh, rằng nước này có thể tự mình làm u ám thêm triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế. Cũng tham dự cuộc gặp kể trên, Bộ trưởng Tài chính Anh George Osborne trấn an rằng nước này không bất lực trước "bão" khủng hoảng nợ. Theo ông "Đoàn kết lại, chúng ta sẽ xây bức tường lửa để bảo vệ nền kinh tế Anh ngay trước ngưỡng cửa của khủng hoảng."

Song song với tuyên bố bơm thêm tiền vào nền kinh tế, Chính phủ Anh cũng triển khai kế hoạch cải tổ khu vực ngân hàng nhằm mục đích bảo vệ người tiêu dùng và ngăn chặn "bóng ma" khủng hoảng tài chính - vốn dĩ đã "ngốn" nhiều gói cứu trợ khổng lồ vào năm 2008, quay lại. Tuy nhiên, kế hoạch này có thể sẽ tiêu tốn khoảng 7 tỷ bảng (10,9 tỷ USD) của ngành ngân hàng mỗi năm.

Trong cuốn Sách Trắng, sẽ được cụ thể hóa bằng một dự luật vào mùa Thu này, Chính phủ Anh đưa ra nhiều yêu cầu đối với khu vực ngân hàng như: quan tâm tới hoạt động bán lẻ trên thị trường nội địa, dành ưu tiên hơn nữa cho người gửi, duy trì "vùng đệm" về vốn dự trữ - ít nhất là 17%, cao hơn bất cứ nước nào, trừ Thụy Sĩ. Giới phê bình chỉ trích rằng yêu cầu về "vùng đệm" vốn dự trữ có thể tác động tiêu cực đến hoạt động cho vay, khiến quá trình phục hồi của nền kinh tế sẽ chậm lại.

Nhà phân tích Mike Trippitt ở Công ty chứng khoán Oriel Securities cho rằng đây hẳn nhiên là một kế hoạch mang tính chính trị nhằm đảm bảo tăng trưởng và cung cấp nguồn tín dụng hợp lý cho nền kinh tế.

Chính phủ Anh công bố những biện pháp này ngay trước thời điểm Hy Lạp tổ chức bầu cử quốc hội lại vào ngày 17/6, mà có thể định đoạt tới việc Athens ra khỏi Eurozone, và Hội nghị thượng đỉnh Nhóm các nền kinh tế phát triển và mới nổi (G-20) vào tuần tới nhằm tìm kiếm lối thoát cho khủng hoảng nợ công ở châu Âu.

Theo TTXVN

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Kiểu đọc sáchThứ 6, 15/06/2012, 11:57
Italy-Pháp thống nhất biện pháp xử lý khủng hoảng Eurozone


Thủ tướng Italy khẳng định muốn làm cầu nối với Đức khi nhấn mạnh Đức sẽ sát cánh cùng với các nhà lãnh đạo châu Âu khác nhằm tìm kiếm các giải pháp cho cuộc khủng hoảng hiện nay.
Ngày 14/6, Thủ tướng Italy Mario Monti cho biết các cuộc thảo luận diễn ra ngày 14/6 giữa ông và Tổng thống Pháp François Hollande tại Rome đã cho thấy "sự thống nhất quan điểm rất lớn" giữa hai nước về các biện pháp xử lý khủng hoảng trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone).

Phát biểu trước báo giới, hai nhà lãnh đạo đều đánh giá tích cực tất cả các biện pháp đã thực hiện cho tới nay nhằm đối phó với cuộc khủng hoảng, tuy nhiên Thủ tướng Mario Monti cho rằng "những tiến triển quan trọng, kể cả trong việc chèo lái khu vực đồng euro, chưa đủ để đồng euro trở nên an toàn," vì vậy các nước cần hành động để củng cố những điểm yếu hiện nay của hệ thống này.

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Kiểu đọc sáchThứ 5, 14/06/2012, 20:50
CPI của Mỹ tháng 5 giảm mạnh nhất 3 năm


Một báo cáo khác được Bộ Lao động công bố cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đột ngột tăng. Đây là những tín hiệu làm tăng khả năng Fed sẽ hành động để kích thích kinh tế.
Theo số liệu được Bộ Lao động Mỹ công bố ngày hôm nay (14/6), CPI tháng 5 giảm 0,3%, mạnh hơn dự đoán và là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 2008. Tuy nhiên, CPI lõi – chỉ số đã loại trừ các hàng hóa dễ biến động như thực phẩm và năng lượng – lại tăng 0,2% và có tháng tăng thứ 3 liên tiếp.

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Kiểu đọc sáchThứ 5, 14/06/2012, 16:07
IMF: Kinh tế Nga thực sự phục hồi sau khủng hoảng


Đại diện Quỹ tiền tệ quốc tế IMF tại Liên bang Nga, ông Antonio Spilimbergo tuyên bố kinh tế Nga đã thực sự phục hồi sau khủng hoảng 2008-2009 và hiện phát triển ở mức độ cao hơn tiềm năng.