HBC --Vững niềm tin, dựng xây giá trị , vươn ra biển lớn (Tập 7)

giờ HBC đang bị lãng quên, khi tt đánh giá lại HBC, dòng tiền quay trở lại nó sẽ tăng thôi .

Kỹ thuật HBC xấu, mua vào toàn lỗ

Năm 2017 LNST đủ chia theo tỷ lệ 3:2 , BLD HBC nếu gặp khó khăn trong việc PHRL do bị thế lực nào đó cản mũi , ko muốn HBC dược tự chủ hơn về tài chính như CTD thì khỏi cần PHRL mà dùng toàn bộ LNST để tăng vốn bằng cách chia cổ tức = cổ phiếu, HBC sẽ cải thiện đáng kể năng lực tài chính đáp ứng được nhu cầu về vốn CSH khi khối lượng, giá trị các dự án trúng thầu ngày càng lớn. Giảm tối đa sự lệ thuộc vào vốn vay NH .

http://ndh.vn/hoa-binh-trung-thau-mot-phan-du-an-loc-dau-o-kuwait-2017122502230893p4c147.news
Hòa Bình trúng thầu một phần dự án lọc dầu ở Kuwait

Khổng Chiêm

(NDH) Giá trị trúng thầu khoảng 20 triệu USD. Trước đó, Hòa Bình cũng trúng một gói thầu 800 tỷ đồng tại Kuwait.
Tin đọc nhiều

• Thầy cúng, điểm nhấn thú vị trong thương vụ chào bán Sabeco
• Bán Sabeco thành công, Bộ Công Thương thu về gần 110.000 tỷ đồng

Công ty Cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (Mã: HBC) cho biết vừa ký kết hợp tác thi công gói thầu bê tông cốt thép trong một phần của dự án lọc dầu Al Zour Refinery Project của Chính phủ Kuwait. Giá trị trúng thầu 20 triệu USD (450 tỷ đồng). Chủ đầu tư là United Guft Construction Company (UGCC). Đây là dự án lọc dầu có quy mô lớn nhất Kuwait với tổng trị giá đầu tư khoảng 30 tỷ USD.

Trước đó ngày 21/12, Hòa Bình cũng đã đàm phán thành công gói thầu đầu tiên của dự án Trụ sở Chứng cứ hình sự (Criminal Evidence Headquarters) tại Kuwait trị giá khoảng 35 triệu USD (800 tỷ đồng). Đối tác chiến lược là HOT Engineering and Construction. Dự án có tổng giá trị đầu tư khoảng 155 triệu USD (3.500 tỷ đồng).

Đây là những dự án đầu tiên Hòa Bình thực hiện tại thị trường Kuwait trong chiến lược mở rộng xuất khẩu năng lực xây dựng ra thị trường Trung Đông.

Theo ông Lê Quốc Duy - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng giám đốc HBC, tính đến hết tháng 11, tổng doanh thu hợp nhất của Hòa Bình đã thực hiện là 14.500 tỷ đồng, tương đương 91% kế hoạch năm. Tập đoàn ước tổng doanh thu hợp nhất cả năm chạm mốc 17.000 tỷ đồng, vượt 6% kế hoạch năm và tăng 58% so với năm trước.

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất kỳ vọng vượt từ 15% đến 20% kế hoạch năm (828 tỷ đồng). Mức lãi ròng dự kiến nằm trong khoảng 952,2 tỷ và 993,6 tỷ đồng, tăng khoảng 67% đến 75%.

Nó hay táng cuối p. Ai kn đều thấy đang đạp. Rõ ràng có bọn đang nắn chart.

Ngã tiếp

--- Gộp bài viết, 25/12/2017, Bài cũ: 25/12/2017 ---

Nói ngay từ đầu phiên...Cấm có sai !

NGUYÊN LÝ “NGƯỠNG BẤT CHẤP” TRONG GIÁ CỔ PHIẾU – LÝ THUYẾT QUAN TRỌNG NHẤT TRONG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ PE - ÁP DỤNG CHO CP HBC THỜI ĐIỂM HIỆN TẠI
• Trong tất cả những lý thuyết, triết lý đầu tư tôi đã viết và các bạn NĐT đã đọc xoay quanh phương pháp định giá PE min max áp dụng định giá năm cho các cổ phiếu HBC, AAA, NLG, REE, PNJ…xuyên suốt một năm ròng đầu tư cùng quý vị, có một khái niệm gọi là “ngưỡng bất chấp” mà tôi chưa có dịp bàn sâu tới do chưa có thị phạm thực tế để áp dụng. Hiện tại đã có một trường hợp thực tế đang diễn ra để áp dụng làm ví dụ cho lý thuyết này. Đó là cổ phiếu HBC. Một cổ phiếu đang nóng trên thị trường. HBC tôi đã đầu tư đi theo và viết rất nhiều bài định giá, đánh giá qua từng quý nên sẽ không nói thêm về cơ bản nữa, chỉ nói về ngưỡng bất chấp mà thôi.
• Trên xu hướng đi lên của giá phiếu theo trục tăng trưởng của doanh nghiệp (doanh nghiệp vẫn tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận qua từng năm) sẽ có những thời điểm giá cổ phiếu bị bán tháo xuống những ngưỡng cực thấp, thường mỗi năm sẽ có một lần, gọi là ngưỡng bấp chấp, tại đây giá cổ phiếu hình thành một mức PE cực rẻ, đến mức gần như không thể rẻ hơn được nữa. Ngưỡng này được hình thành do những biến cố vĩ mô không liên quan tới doanh nghiệp nhưng CP vẫn bị bán tháo do thị trường chung tác động. Ví dụ biển Đông (2014), Trung Quốc phá giá (2015), Brexit (2016)…hoặc những biến cố nằm ngay trong nôi tại doanh nghiệp: những tin đồn thất thiệt, những nhận định mang tính chủ quan, hay đơn giản là sức hút của cổ phiếu đó tại một giai đoạn quá lớn mức độ chiếm dụng margin ở các công ty chứng khoán quá nhiều cho nên buộc phải “xả cái” đánh lại ván mới. Nhắc lại doanh nghiệp vẫn kinh doanh bình thường, vẫn tăng trưởng, con số tài chính kỳ sau ra xóa tan đi mọi quan ngại, tin đồn. Giá cổ phiếu vẫn tiếp tục đi theo xu hướng tăng trưởng vốn có của nó.
• Quay trở lại với HBC, hiện tại HBC đang tầm giá 47.x, tại đây ta có mức PE tính tới quý 3 là: 6.9 với giá này HBC dường như đã phá vỡ tất cả các hỗ trợ kỹ thuật và gãy luôn xu hướng tăng tính từ đầu năm (KQKD vẫn tăng trưởng không có gì thay đổi), như vậy giá cổ phiếu HBC còn có thể rơi về 40, 30 không? PE của HBC có thể về 5 – 4 – 3 không? Có thể chứ! Cứ bán tống bán tháo cổ phiếu ra thì giá nào mà không có. HBC đang đĩnh đạc 6x ai dám tưởng tượng HBC về 4x như bây giờ. Tuy nhiên tại ngưỡng giá này HBC được hỗ trợ rất mạnh qua nhiều lần test tính từ lúc rơi mạnh từ 64 về. Bởi vì đây là NGƯỠNG BẤT CHẤP tính theo PE của HBC. Cụ thể, vào ngày 13/12/2016 sau khi có BCQ3 (tăng trưởng ..%) giá cổ phiếu HBC “bỗng dưng muốn” rơi về giá 19 (giá đã điều chỉnh theo SLCPLH hiện tại) do sự kiện vĩ mô FED nâng lãi suất và tin đồn đổi tiền. Tại đây nó tạo thành mức PE 6.91. Ta dùng mức PE này nhân ngược lại cho EPS trượt tính đến quý 3 năm nay sẽ có P MIN BẤT CHẤP là 46.7 (làm tròn thành 47).
• Hay nói một cách dễ hiểu hơn đáy hiện tại 47.x của HBC đồng dạng PE với đáy ngày 13/12 năm ngoái của HBC. Nếu tính xa hơn một chút vào tháng 8/2015 với biến cố phá giá RMB (CNY) do thị trường chung tác động HBC cũng sụt giảm về trị PE này. Ngẫu nhiên quá phải không? Không có gì ngẫu nhiên cả. Các ngưỡng bất chấp không dễ gì có được, một năm mới có một lần, có năm không có. Vì vậy khi giá về những mốc PE thấp lịch sử đó, nhiều quỹ đầu tư lớn sẽ gom hàng, dĩ nhiên nhắc lại một lần nữa tình hình HĐKD của DN chẳng có gì thay đổi, trục tăng trưởng vẫn hướng lên. Tăng trưởng 2015 – 2016 – 2017 – 2018…
• Vâng! Vấn đề là ở chỗ nền tảng cơ bản, tình hình HĐKD của HBC có gì thay đổi hay không? HBC sở dĩ sụt giảm từ 64 – 48 là do những tin đồn, cũng như những quan ngại về chất lượng tài sản tính đến BCQ3 của HBC. Bản thân tôi cũng đã có bài viết về vấn đề này lúc xảy ra tin đồn trên thị trường về HBC. Một doanh nghiệp phá sản vỡ nợ không phải vì nó không có doanh thu, lợi nhuận mà là vì vấn đề thanh khoản và chất lượng tài sản. Với HBC là khoản phải thu, cụ thể là “khoản phải thu theo tiến độ”. Cái gì cũng có 2 mặt của nó. Xét về tính thanh khoản thì KPT theo tiến độ này gắn liền với mức độ hoàn thành công việc (đang có công việc, có dự án để làm) cao hơn KPT “nợ đọng”, tức là công việc đã hoàn thành, đã bàn giao, chủ đầu tư chấp nhận trả tiền nhưng chây ì không chịu trả thì cũng như không. Mặt khác, xét vì tính minh bạch, vì KPT theo tiến độ này khá lớn lại gây ra nghi ngại rằng HBC dùng khoản này để làm ảo chỉ tiêu tăng trưởng, làm đẹp BCTC.
• Tôi đã nói rất nhiều trong những bài trước, tăng trưởng cuối cùng phải quay trở lại làm thay đổi cấu trúc tài chính doanh nghiệp theo hướng tích cực (dòng tiền dương, giảm nợ, giảm lãi…) thì mới là tăng trưởng có giá trị. Cho nên sự nghi ngờ, quan ngại này của HBC là hoàn toàn có cơ sở, hợp lý. Kết hợp với một số tin đồn trên thị trường thời điểm đó gây nên sự đổ vỡ dây chuyền của HBC. Thời điểm đó room cho vay HBC ở nhiều công ty chứng khoán đã kín cho nên một sự giải chấp, xả cái đánh lại ván mới là cần thiết. Tuy nhiên, đấy là những điều mà chúng ta thấy ở BCQ3, báo cáo đệm, không cần kiểm toán. Khi so sánh cấu trúc tài chính doanh nghiệp qua từng năm người ta lấy BCTC cuối năm để so sánh, không ai lấy báo cáo quý 3 ra để so sánh cả. GIẢ ĐỊNH rằng, quý 4 dòng tiền thu theo tiến độ, dòng tiền từ BĐS (Tiến Phát) đổ về làm cho KPT kia giảm đi, các chỉ số tài chính đồng loạt tốt lên thì sao? Doanh thu tăng trưởng mạnh thì các KPT tăng theo là điều dễ hiểu đối với một công ty xây dựng chỉ cần mức độ phình to của doanh thu lớn hơn mức độ phình to của KPT cuối kỳ làm cho chỉ số hoạt động tốt lên thì mọi chuyện đều ổn và trong tầm kiểm soát. Việc dồn tất cả những điều tốt nhất hoặc xấu nhất về báo cáo kỳ cuối cùng là điều bình thường đối với một công ty thuộc dòng BĐS – XD.
• Mặc dù vậy, đây vẫn là giả định BCQ4 của tôi mà thôi, bởi vì tôi và các bạn đang đọc bài viết này chẳng ai đang có BCTC quý 4 cả. Tình hình tài chính HBC có vẻ “nguy ngập” như vẻ bề ngoài mà ta đã đọc được trong BCQ3 hay đây chỉ là một “màn kịch” rũ bỏ mạnh mẽ hàng năm dành cho những NĐT trung thành nhất với HBC (một điều bình thường trên TTCK) thì chỉ có chủ tịch Hải mới thực sự biết. Những NĐT dù “nhạy tin” đến đâu đi chăng nữa cũng chỉ biết con số LN quý 4 ấn tượng của HBC mà thôi. Phân tích xong nghe có vẻ đầu tư vào HBC bây giờ có vẻ rui ro, giống như đang chơi bạc. Thực tế không hẳn như vậy. Quý vị làm ăn kinh doanh dù chỉ là mở một quán café nho nhỏ ở góc đường nào đó thì cũng ẩn chứa một tỷ lệ rui ro nào đó rồi. Mà cho dù đánh bạc thì cũng phải tính toán xác xuất cơ mà, chẳng ai all in toàn bộ trong một ván bài, “bài tốt đánh dốt thì cũng thua”: cho dù đầu tư vào đúng cổ phiếu đang tăng đến bây giờ vẫn tăng như MWG, PNJ nhưng cách đi tiền, sử dụng margin không hợp lý thì cũng thất bại sau những lần điều chỉnh rũ bỏ mạnh mẽ trên con đường đi lên của CP đó.
• Riêng tôi đây là lần thứ 3 trong 3 năm quá trình theo dõi, quan sát, đầu tư vào HBC. Năm nào cũng vậy khi giá cổ phiếu giảm về ngưỡng bất chấp (đáy có cùng trị PE với những biến cố lịch sử ) đều mở ra một cơ hội lớn đầu tư. Nếu một doanh nghiệp gặp vấn đề gì đó về tài chính thì có thể liên tục ký được những hợp đồng thầu lớn hay không? Lãnh đạo HBC có gà đến mức đi xây nhà cho người ta mà không biết cuối năm chủ nhà có trả tiền cho mình hay không?
• Trong PTKT, người ta thường dùng các công cụ như Trendline, MA, FIBO… để tính các mức hỗ trợ cho giá cổ phiếu khi chạm sẽ tăng lại. Thì ngưỡng bất chấp cũng mang thuộc tính hỗ trợ như vậy, có điều là khi giá giảm về ngưỡng bất chấp do các biến cố vĩ mô nói trên thì cũng đồng thời đã thủng luôn các mức hỗ trợ kỹ thuật kia rồi. Lúc này các hỗ trợ kỹ thuật gần như không còn tác dụng nữa. Sở dĩ tôi hay dùng các ngưỡng kháng cự hay hỗ trợ tính theo phương pháp PE như PE min, max, ngưỡng bất chấp mà ít dùng các ngưỡng kỹ thuật là bởi vì tất cả các công cụ kỹ thuật là các hàm số được tạo thành từ đơn nhất giá thị trường (P), chỉ có PE là hàm số duy nhất trong tất cả các chỉ số nói lên sự liên quan, biến thiên giữa giá thị trường (P) và hoạt đông SXKD của DN (EPS)
• Một ví dụ nữa cho ngưỡng bất chấp đó là cổ phiếu HPG được minh họa trong hình bên dưới: 2 đáy giá khoanh tròn của HPG có cùng một trị số PE

Phải có một cú hích mạnh. Ở đâu thì chưa biết. Lợi nhuận năm thì em nghĩ là không vì ai cũng biết cao rồi.

Cứ cuối phiên là táng ra đè bẹp ý chí của các NĐT
Khi nào chán nản và thực sự hoảng loạn thì lúc đó mới là đáy
Giờ chớ bắt dao rơi, chờ phiên rũ áo

Đánh phái sinh nếu dự đoán được xu hướng là sẽ ăn.
Không cần cảe nhiều vấn đề cơ bản. Bác nào nhạy sóng nên thử nhé.