HDB - Lợi thế hạn mức tăng trưởng cao và hiệu quả hoạt động đầu ngành

• Tiếp tục giai đoạn mở rộng mạnh mẽ nhờ lợi thế hạn mức tăng trưởng tín dụng vượt trội so với ngành. Với các chỉ tiêu an toàn ở mức cao (tỷ lệ an toàn vốn CAR 16,7%, tỷ lệ cho vay/huy động LDR 67%), ROE dẫn đầu ngành và khả năng huy động vốn mạnh, HDB có lợi thế duy trì mức tăng trưởng vượt trội so với ngành.
• Chất lượng tài sản có tín hiệu cải thiện trong Q4.2025. Năm 2025, HDB đã đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu và xử lý nợ xấu với chi phí tín dụng ghi nhận tăng mạnh so với năm 2024, giúp chất lượng tài sản có cải thiện về cuối năm 2025 sau diễn biến tăng kỷ lục tại Q3.2025. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu và chi phí tín dụng của HDB dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức cao so với giai đoạn trước năm 2025 khi tốc độ tăng trưởng tín dụng cao đi kèm với rủi ro tín dụng cao hơn.
• KQKD năm 2026 được hỗ trợ nhờ tín dụng mở rộng, bù đắp cho diễn biến thu hẹp NIM. HDB dự kiến duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức trung bình thấp để hỗ trợ ROE. Thị giá cổ phiếu thấp hơn so với định giá hợp lý. Hiện HDB đang giao dịch tại mức P/B 1,6x, tương đương mức trung bình ngành và trung bình giai đoạn 2014-2025. Với mức giá hiện tại, PB forward 2026 sẽ giảm xuống 1,3x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình.
• Câu chuyện đầu tư: Kế hoạch IPO của HDSaison và HDBS trong năm 2026; HDB định hướng tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài nhờ giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài được tăng lên 49%.
  
  
  
  HD Saison - Hiệu quả hoạt động thuộc nhóm dẫn đầu ngành HD Saison hiện có vốn điều lệ 2.350 tỷ đồng, trong đó HDBank nắm giữ 50%, là công ty tài chính tiêu dùng lớn thứ 4 thị trường. HDSaison dẫn đầu về số lượng điểm chấp nhận thanh toán, phục vụ 16,5 triệu khách hàng. HDSaison ghi nhận tăng trưởng dư nợ cho vay 21% trong năm 2025, cao hơn đáng kể so với toàn ngành tín dụng tiêu dùng (tăng trưởng dư nợ toàn ngành tín dụng tiêu dùng trong 6T2025 là 4,1%, theo số liệu thống kê của FiinGroup).