HDB - Phía trước là bầu trời

HDB: Thu nhập phí cao, tăng trưởng tín dụng tốt hỗ trợ lợi nhuận – Báo cáo KQKD

HDB đã công bố KQKD hợp nhất quý 1/2022 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+23% YoY), hoàn thành 27,5% dự báo năm 2020 của chúng tôi. LNST hợp nhất quý 1/2022 tăng chủ yếu do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 20% YoY, (2) thu nhập phí ròng (NFI) tăng gần gấp đôi YoY và (3) chi phí HĐKD (OPEX) tăng 18% YoY thấp hơn mức tăng tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) 23% YoY. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Tăng trưởng tín dụng hợp nhất quý 1/2022 là 9,7% so với quý trước (QoQ) bắt nguồn từ (1) tăng trưởng cho vay hợp nhất 10,8% QoQ và (2) số dư trái phiếu doanh nghiệp giảm 10,2% QoQ. Ngoài ra, tăng trưởng cho vay trong quý 1/2022 của ngân hàng mẹ là 10,8% QoQ.
Tăng trưởng cho vay quý 1/2022 của HDS là 11% QoQ, đạt 14,9 nghìn tỷ đồng với dư nợ vay đóng góp khoảng 6,6% cho dư nợ vay hợp nhất.

Tỷ lệ xử lí nợ bằng dự phòng trên tổng dư nợ quy năm trong quý 1/2022 là 0,77% so với dự báo của chúng tôi là 0,80% và chủ yếu do HDS dẫn dắt. Trong quý 1/2022, ngân hàng mẹ ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng 99 tỷ đồng.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) quý 1/2022 giảm 1,5 điểm % YoY đạt 37,6% do thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng mạnh.
Tổng hợp

HDB: Triển vọng tích cực về NIM với dòng vốn chi phí thấp tiềm năng - Cập nhật

• Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 11% lên 35.700 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị đối với Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) từ KHẢ QUAN lên MUA. Giá cổ phiếu của HDB đã giảm 21% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do (1) LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2026 tăng tổng cộng 4% và (2) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2023.
• P/B mục tiêu cập nhật đến giữa năm 2023 của chúng tôi là 1,60 lần, thấp hơn 9,5% so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 1,70 lần vì mặc dù mô hình định giá của chúng tôi cho thấy sự cải thiện NIM tại ngân hàng mẹ, nhưng NIM hiện tại của ngân hàng này là thấp nhất chỉ sau STB. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/B 2022 là 1,67 lần.
• Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 6,6% lên 7,4 nghìn tỷ đồng so với dự báo trước đó do (1) giả định thu nhập từ lãi (NII) tăng 1,3% và (2) thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 5,7%, cao hơn (2) mức tăng 3,1% trong giả định phí dự phòng của chúng tôi.
• Tăng trưởng tín dụng hợp nhất năm 2022 của chúng tôi là 21,3% YoY. Ngoài ra, chúng tôi dự báo cho vay của HDS tăng 25,0% YoY trong năm 2022 từ mức thấp vào năm 2021.
• Yếu tố hỗ trợ: NIM cải thiện cao hơn dự báo tại ngân hàng mẹ và HDS; chất lượng tín dụng tốt hơn dự kiến; phí ứng trước từ 1 thỏa thuận banca độc quyền.
• Rủi ro: Không kiếm soát được chi phí tín dụng; diễn biến thu nhập phí (NFI) thấp hơn dự kiến; hỗ trợ một tổ chức tín dụng yếu kém có thể ảnh hưởng đà tăng trưởng của ngân hàng.
  Tổng hợp
  

Múc mạnh! Vào gđ tăng nóng!

Giá mục tiêu hdb đến 2023? 35.9K

Ngon