HDB- Tiếp tục hành trình chinh phục những đỉnh cao mới

Mời các bác vừa đọc báo, vừa nghiền ngẫm báo cáo.
https://m.tinnhanhchungkhoan.vn/hdb...ng-cho-chu-ky-tang-truong-moi-post384584.html

--- Gộp bài viết, 29/01/2026, Bài cũ: 29/01/2026 ---

Cảm ơn bác @TatThanh86 bỏ thời gian phân tích, so sánh dữ liệu các năm để có cái nhìn dù tích cực cũng phải khách quan.

Bác đưa ra mức lợi nhuận đó là mức lợi nhuận chưa trừ đi cổ đông thiểu số. Lợi nhuận thực của cổ đông ngân hàng mẹ là 16.503 tỷ. Sau khi trừ đi phúc lợi và khen thưởng thì EPS chỉ còn 3.457 đ/cp. Mặc dù chưa đạt được như kế hoạch đề ra nhưng cũng tăng trưởng rất tốt trong năm đầy biến động.

Thấy gì từ BCTC hợp nhất quý 4/2025 của HDBank?
(Tiếp theo)
2. Sự tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động và chi tiết các khoản thu nhập.
Có 7 khoản thu nhập cấu thành nên tổng thu nhập hoạt động thì cả 7 khoản này đều tăng tốt so với năm 2024.
1. Thu nhập lãi thuần: quý 4 tăng 18,9%, cả năm tăng 12,6%
2. Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ: tăng 17,3% và tăng 233,1% (số thực hiện rất đáng kể, tới 4.126,4 tỷ.
3. Lãi thuần từ hoạt động kinh doanh ngoại hối: tăng 35,2 và tăng 50,9%.
4. Lãi thuần từ mua bán chứng khoán kinh doanh: giảm 29,15 % (số thực hiện quá nhỏ, có 4,4 tỷ) và tăng 826% (số thực hiện 639 tỷ).
5. Lãi thuần từ mua bán chứng khoán kinh doanh: tăng 499% và 1155% (11,5 lần đấy nhé, với số thực hiện 855,9 tỷ).
Số tăng tuyệt đối 706,7 tỷ của quý 4/2025 so với quý 4/2024 chính lãi thuần của bán 6 tr cổ phần VJC đây. Một deal chốt lời quá ngon khi hôm nay giá VJC chỉ còn 166.000 đ/cp, giảm 20% từ đỉnh 219.000 đ/cp. Có lẽ HDBank đã chốt được giá ít nhất khoảng 180-190 k/cp).
6. Lãi thuần từ hoạt động khác: tăng 419,4% và 108,9%
7. Thu nhập từ góp vốn, mua cổ phần: 245,6% và 356,6%.
Nhận xét:
-Do tăng trưởng tín dụng chưa đạt kỳ vọng và chi phí vốn tăng cao hơn năm 2024 nên cả năm thu nhập lãi thuần có mức tăng khá khiêm tốn, mặc dù quý 4 tăng khá.
- Các khoản thu nhập ngoài lãi quý 4/2025 tăng 106,7% so cùng kỳ năm 2024 và cả năm 2025 tăng tăng 150,4% so năm 2024. Nếu loại trừ khoản lãi 706,7 tỷ từ bán 6tr cp VJC thì thu nhập ngoài lãi năm 2025 vẫn tăng 128,1 % so với năm 2024. Đây là bệ đỡ quan trọng bù đắp cho NIM năm 2025 bị thu hẹp phần nào do lãi suất huy động chạy trước lãi suất cho vay làm chi phí vốn tăng.
- Tỷ trọng các khoản thu ngoài lãi trong tổng thu nhập hoạt động năm 2025 là 28,88%, tăng 1,11 điểm % so với năm 2024 thể hiện sự chuyển dịch cơ cấu thu nhập từ hoạt động tín dụng sang các hoạt động khác, đặc biệt từ hoạt động dịch vụ để tăng tổng lợi nhuận các năm từ 2026 trở đi, trong bối cảnh NIM khó tăng và tăng trưởng tín dụng chung của ngành bị hạn chế. (Riêng thu nhập từ hoạt động dịch vụ năm 2025 đã chiếm 9,7% tổng thu nhập, trong khi năm 2024, chỉ chiếm 5,2%, còn số tuyệt đối tăng thêm 2.356,4 tỷ là con số đáng kể).

Thấy gì từ BCTC hợp nhất quý 4/2025 của HDBank?
(Tiếp theo)
3. Tăng trưởng tín dụng chưa đạt như kỳ vọng.
Tăng trưởng tín dụng năm 2025 của HDBank so với năm 2024 hơi khiêm tốn: 23,48 %, nhưng nếu cộng thêm 23.746 tỷ nợ đã mua thì tăng trưởng tín dụng là 28,8%, cách con số kỳ vọng 32% không quá lớn. Tuy nhiên cần thấy rằng:
- Sau khi tín dụng quý 3 tăng trưởng âm so với quý 2 (do bán nợ cho VikkiBank) thì quý 4 đã tăng trưởng tín dụng 11,74% so với quý 3/2025, một con số rất ấn tượng.
- Tín dụng năm 2025 tăng chưa như kỳ vọng do bán nợ cho Vikki Bank 85,6 ngàn tỷ (mua lại không đáng kể, có 852 tỷ), chính là các khoản vay của Vietjetair. Việc bán nợ của VJC cho VikkiBank được lợi đơn lợi kép như thế nào thì tôi đã có bài đăng.
- Tỷ lệ tăng trưởng tín dụng năm 2025 thấp thì lại tạo ra dư địa để tăng trưởng tín dụng năm 2026 ở mức cao. Có lợi thế rất lớn cho HDBank để đạt mức tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2026 là các NHTM (trừ 4 NH nhận chuyển giao, trong đó có HDBank ) bị giới hạn tăng trưởng tín dụng 15% trong năm nay, còn HDBank và 3 bank kia lại không bị hạn chế do nhận chuyển giao bank thuộc diện kiểm soát đặc biệt.

--- Gộp bài viết, 30/01/2026, Bài cũ: 30/01/2026 ---

Thấy gì từ BCTC hợp nhất quý 4/2025 của HDBank?
(Tiếp theo)
4. ROE vẫn ở mức cao, không nhất thì nhì trong ngành ngân hàng. (Chờ bảng tổng sắp mà các kênh thông tin đưa ra để so sánh)
ROE năm nay của HDBank, theo tính toán của tôi, là 25,38%, chỉ thấp hơn chút đỉnh so với con số 25,71% của năm 2024. Đây là con số thần thánh mà tôi quan tâm nhất khi tìm một doanh nghiệp tăng trưởng. Bởi vì nó thể hiệu hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu.

Đám bank lợi nhuận toàn mấy chục ngàn tỷ, mà dân tình ko mua cứ đua đám nảo đám nào nhể

Dòng tiền kinh doanh dương cao (~75.411.390 tỷ VND năm 2025, so với ngành: HDB vượt TCB/MBB, nhưng quy mô nhỏ hơn VCB/BID) hỗ trợ ROE > 25% (dẫn đầu ngành), phản ánh hiệu quả bán lẻ (CASA +50%). Năm 2025 lợi nhuận trước thuế ~21.000 tỷ VND (+19,5%), vượt kế hoạch, P/E ~6.14x rẻ hơn VN-Index (15x)... cũng là quá ổn các bác nhỉ

Lợi nhuận cao như vậy, năm nay chắc vẫn chia 25-30% như 6 năm vừa rồi, các cụ nhỉ.

Năm nay áp lực tăng vốn giảm bớt. Khả năng chia tiền 10-15%, chia cổ từ 15-10%. Tổng 25% vẫn đẹp.

Thấy gì từ BCTC hợp nhất quý 4/2025 của HDBank?
(Tiếp theo)
4. Nợ xấu tăng.
Hầu hết các chỉ tiêu của HDBank thì chỉ có tốt trở lên nhưng cũng phải thừa nhận rằng nợ xấu đến hết 31/12/2025 lên tới 2,44%, tăng 0,53 điểm % so với năm 2024 là điều khá tệ. Chỉ tiêu này không hoàn thành theo định hướng của ban lãnh đạo.( Thực sự tôi nghe ban lãnh đạo nói về việc hạ thấp tỷ lệ nợ xấu đến 31/12/2025 tại Hội nghị nhà đầu tư thấy chưa tự tin lắm, thấy nghi nghi,nghĩ rằng HDBank khó hạ thấp xuống mức thấp hơn năm 2024 và cuối cùng thì cảm nhận của mình là đúng).
Nhưng, thôi thì thà một lần đau sẽ cho nhiều bài học, phân loại nợ xấu chính xác tính đến hết năm 2025, trích lập dự phòng nợ xấu hết đối với từng nhóm nợ đã được phân loại để:
- Tăng cường thẩm định khách hàng khi cấp tín dụng.
- Quản trị rủi ro tốt hơn.
- Minh bạch số liệu làm căn cứ hoạch định chiến lược cho các năm sau.
- …
để hoạt động tín dụng ngày càng tốt lên, từ đó ngân hàng và cổ đông dài hạn có lợi một cách bền vững.

HDBank đứng thứ 7 trong TOP TEN ngân hàng có lợi nhuận trước thuế lớn nhất năm 2025
Vị trí của HDBank tăng một bậc so với năm 2024 trong bảng xếp hạng này, đẩy AC.B từ thứ 6 sang thế chỗ của HDBank trước đây; lấy lại vị trí này đã đạt được năm 2023.
Đây là bảng xếp hạng gốc để so sánh vị trí của HDB so với các cổ phiếu ngân hàng khác trong TOP TEN đó trên các chỉ tiêu: EPS,ROE, ROA, P/E...
https://cafef.vn/cap-nhat-loi-nhuan...0-lai-lon-nhat-lo-dien-188260131100526624.chn