Hệ thống ngân hàng: Khó khăn nhưng trong tầm kiểm soát

http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=11312[/url]

Ngày 05-05-2008, 10:35
Đầu tư trong cơn "hạn hán" tiền tệ



Đây là thời điểm nhà đầu tư cá nhân kết hợp đầu tư trung và ngắn hạn
Việc đầu tư đang gặp nhiều khó khăn. Thị trường chứng khoán (TTCK) sụt giảm mạnh; thị trường bất động sản (BĐS) có dấu hiệu đóng băng; đầu tư vàng thì diễn biến khó lường.


Vốn rút vào đâu?



Thạc sĩ Đinh Thế Hiển, chuyên gia độc lập về tài chính - đầu tư cho rằng, qua quan sát tại nhiều quốc gia thì sau một chu kỳ 5 - 10 năm sẽ xuất hiện một cơn bơm - hút vốn rất mạnh được điều khiển từ các tập đoàn tài chính quốc tế. Nguồn vốn lớn xuất phát từ các quỹ đầu tư quốc tế sẽ tạo ra làn sóng đầu tư rất mạnh lôi cuốn các tổ chức khác và nhà đầu tư cá nhân khiến BĐS và cổ phiếu liên tục tăng giá mạnh. Sau đó, nguồn đầu tư và tín dụng bị ngưng đột ngột thông qua việc thắt chặt tiền tệ của Chính phủ (do bị áp lực chống lạm phát) và sự rút vốn của các định chế tài chính quốc tế, khiến hàng loạt công ty và dự án đầu tư bị ngưng trệ phải bán rất rẻ và rơi vào tay các tổ chức tài chính quốc tế.



Quan sát nền kinh tế Việt Nam cho thấy, trong mấy tháng cuối năm 2006 và đầu năm 2007 đã có 10 tỷ USD đầu tư tài chính quốc tế hút vào TTCK và BĐS lôi cuốn theo hơn 350.000 tỷ đồng của nhà đầu tư trong nước vào TTCK, và con số có thể gấp đôi vào thị trường BĐS. Đó là nguyên nhân quan trọng tạo bong bóng và suy thoái thị trường vừa qua. Hậu quả kéo theo là gây lạm phát cao, ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế xã hội khiến Chính phủ phải thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ. Thông thường một quốc gia bị lâm vào hoàn cảnh suy thoái theo kịch bản trên phải mất vài năm mới thoát ra khỏi cơn khủng hoảng. Tuy nhiên, theo thạc sĩ Hiển, tình hình tại Việt Nam có thể không giống như kịch bản ở các nước phát triển do một số đặc điểm chính sau:



Chính phủ vẫn kiểm soát chặt luồng ngoại tệ đầu tư tài chính gián tiếp. Do vậy, mức độ tác động về làn sóng đầu tư và rút vốn của quỹ đầu tư nước ngoài sẽ hạn chế hơn. TTCK Việt Nam còn nhỏ, việc suy giảm của TTCK không ảnh hưởng mạnh đến năng lực sản xuất kinh doanh của nền kinh tế. Các sản phẩm BĐS không dồi dào so với nhu cầu của nền kinh tế, thậm chí các cao ốc văn phòng và khu thương mại, khu resort - khách sạn vẫn còn thiếu. Sự ổn định của hệ thống ngân hàng Việt Nam đã hạn chế tác động xấu của giai đoạn khó khăn về tiền tệ và lạm phát. Nền kinh tế Việt Nam vẫn còn tiềm năng để phát triển tốt về nhiều lĩnh vực. Dự báo của nhiều tổ chức lớn (WB, ADB, IMF) cho thấy, tốc độ phát triển giai đoạn 2008 - 2010 vẫn ở trên mức 7%. Điều này khiến sức sinh lời của nền kinh tế Việt Nam vẫn hấp dẫn các quỹ đầu tư nước ngoài. Do vậy đồng vốn đầu tư vẫn rót vào rất lớn.

Phương thức đầu tư trung hạn trong giai đoạn hiện nay là chọn lựa các công ty thỏa các tiêu chí sau: Công ty có hệ số P/E thấp hơn 15, có Price/Bookvalue (giá thị trường/giá sổ sách) dưới 2,5 lần. Công việc kinh doanh đang có hiệu quả và triển vọng tốt, báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2008 tốt. Có doanh thu và lợi nhuận dự kiến trong năm 2008 tăng trưởng bằng hoặc cao hơn năm 2007. Có tỷ trọng đầu tư tài chính thấp so với hoạt động kinh doanh chính ngoại trừ các ngân hàng. Có nhu cầu đầu tư phát triển và tăng vốn. (Thạc sĩ Đinh Thế Hiển, chuyên gia độc lập về tài chính - đầu tư)



Qua các nhận định trên cho thấy, mặc dù việc suy thoái có thể kéo dài đến hết năm 2008. Tuy nhiên, chính trong giai đoạn thắt chặt tiền tệ này lại xuất hiện cơ hội rất lớn cho những nhà đầu tư chuẩn bị nguồn vốn tốt, ít bị áp lực thanh khoản.



Đầu tư như thế nào?



Đầu tư vàng chỉ là phòng thủ nguồn vốn; đầu tư BĐS thì cơ hội trong năm 2008 sẽ khó khăn, ngoại trừ những tổ chức có vốn lớn. Riêng kênh chứng khoán, với mốc VN-Index xuống đến 500 điểm là cơ hội rất tốt cho đầu tư ngắn - trung hạn cho cả công ty và nhà đầu tư cá nhân. Thống kê cho thấy, khi TTCK giảm đến mốc 530 điểm đã xuất hiện rất nhiều công ty có giá thị trường thấp hơn giá sổ sách và có P/E (thị giá trên thu nhập của cổ phiếu) dưới 10 (77/153 công ty), quá tốt theo tiêu chuẩn đầu tư giá trị có khả năng sinh lợi cao với chu kỳ đầu tư 1 - 3 năm. Thực tế hiện nay nhà đầu tư nước ngoài đang mua vào rất mạnh, lượng mua cao hơn nhiều so với lượng bán. Đặc biệt, từ mốc 500 điểm, TTCK sẽ phát triển rất vững chắc dù không tăng mạnh nếu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tập trung vào vai trò giám sát các công ty chứng khoán và công ty niêm yết, tạo thị trường minh bạch và chấp nhận mở biên độ cho thị trường quyết định.



Đối với các công ty có năng lực sản xuất kinh doanh và kiểm soát tốt nguồn lực tài chính thì trong giai đoạn thắt chặt tiền tệ hiện nay cần phát hành tăng vốn, mạnh dạn đầu tư để vượt qua các đối thủ đang gặp khó khăn về nguồn vốn. Việc phát hành này không phải là pha loãng, mà nhờ đó công ty có nguồn vốn đủ cho nhu cầu đầu tư phát triển của mình. Còn về các cổ đông, thay vì bỏ tiền mua vàng dự trữ sẽ có cơ hội mua cổ phiếu giá tốt và khả năng thu lợi sau 1 - 2 năm là chắc chắn khi nền kinh tế đã qua cơn lạm phát và tăng tốc. Đối với các công ty đã qua giai đoạn đầu tư, doanh thu đang tốt và có nguồn vốn lớn từ khấu hao đang tích lũy, chưa đến giai đoạn đầu tư mới thì thay vì gửi ngân hàng nên mạnh dạn đầu tư vào TTCK với những công ty tốt và trái ngành nghề sẽ có hiệu quả cao hơn rất nhiều.



Đối với các nhà đầu tư cá nhân, có thể kết hợp giữa đầu tư ngắn hạn và trung hạn. Phương thức thực hiện là khi thị trường xuống đến dưới 520 điểm thì nghiên cứu mua vào dần dần, vì khi thị trường tăng trên 530 điểm thì có thể xem xét bán ra dần dần. Cách thức đầu tư này có thể giúp nhà đầu tư kiếm lời 5% - 10%/tháng, và tổng kết năm 2008 thì khoản lời sẽ rất khá vì dự báo thị trường sẽ có nhiều đợt lên xuống xoay quanh mốc 500 - 600 điểm. Trong trường hợp thị trường rất xấu, xuống dưới 500 điểm mà không quay đầu, thì các khoản đầu tư này chấp nhận nắm giữ trung hạn và gần như chắc chắn sẽ đạt mức sinh lời tốt trong năm 2009. Bởi vì với mức giá và các cổ phiếu được chọn lựa thì khả năng sinh lời của doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư sẽ cao hơn gửi vào ngân hàng với lãi suất khống chế 12%/năm như hiện nay.



Tiến sĩ Lê Thẩm Dương - Trưởng khoa Quản trị kinh doanh (ĐH Ngân hàng TP.HCM): Nếu xét về góc độ ngắn hạn và nhạy bén trong kinh doanh thì phải đầu tư vào hàng hóa thông thường. Nhưng nhìn về dài hạn, khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi, sẽ có sự phát triển rất mạnh. Khi đó, TTCK và thị trường BĐS sẽ tiếp tục là những kênh đầu tư tốt. Nhiều quỹ đầu tư vẫn phải chờ đợi 3 - 5 năm, thậm chí lên đến 10 năm mới gặt hái được kết quả. Riêng giá vàng rất khó dự đoán vì phụ thuộc vào tỷ lệ dự trữ vàng của các quốc gia và giới đầu cơ vàng trên thế giới. Vì vậy việc đầu tư vào vàng khá rủi ro, nhất là trình độ của nhiều nhà đầu tư Việt Nam chưa theo kịp những nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường này.



Thạc sĩ Lê Đạt Chí - khoa Tài chính doanh nghiệp (ĐH Kinh tế TP.HCM): Hiện nay, nếu mang tiền gửi ngân hàng thì quá chắc chắn. Nhưng nếu nhìn về mặt dài hạn trong cùng một khoảng thời gian như 1 năm chẳng hạn thì có thể mua vàng để dự trữ. Qua tham khảo của một số chuyên gia nghiên cứu về thị trường vàng thì việc đầu tư hay dự trữ bằng vàng hiện nay là lựa chọn số một. Còn đối với TTCK, quan điểm của riêng tôi là nên giữ lại tiền mặt, chờ cho đến khi các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế được cải thiện và khi đó, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường này được phục hồi.




Theo TN

http://vneconomy.vn/?home=detail&page=category&cat_name=10&id=642e3804a7e5a1[/url]

CẬP NHẬT: 2008-05-06 08:56:04 (GMT+7) BẢN ĐỂ IN

Không đến Việt Nam để ?olướt sóng?



n Thùy Trang


Một phái đoàn 50 quan chức cao cấp của 23 tập đoàn hàng đầu của Hoa Kỳ đang có chuyến thăm Việt Nam từ ngày 5 đến 7/5/2008.

Các nhà lãnh đạo cao cấp của 23 ?ođại gia? như General Electric, Boeing, Chevron, ConocoPhillips, The Dow Chemical Company, ExxonMobil, Fedex, Ford, Glaxo-Smith Kline, IBM, Johnson & Johnson, Qualcomm, UPS... đã có mặt tại Việt Nam trong chuyến thăm tìm hiểu môi trường đầu tư do Hội đồng kinh doanh Hoa Kỳ - Hiệp hội Các quốc gia Đông Nam Á (USABC) tổ chức.

Tầm nhìn dài hạn

Tiếp theo phái đoàn cũng gồm 23 doanh nghiệp hàng đầu của Hoa Kỳ do Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Carlos M. Gutierrez dẫn đầu đến VN hồi tháng 11 năm ngoái, thì đây là phái đoàn phát triển kinh doanh lớn thứ hai của Hoa Kỳ đến Việt Nam tính từ thời điểm Việt Nam chính thức gia nhập WTO tháng 1/2007.

Là người dẫn đầu phái đoàn này, Chủ tịch Hội đồng - ông Matthew P.Daley phát biểu: ?oMặc dù nền kinh tế toàn cầu đang có nhiều thách thức lớn nhưng các công ty của chúng tôi vẫn hết sức quan tâm đến Đông Nam Á, nhất là Việt Nam?. Theo ông Daley, ?onhững tập đoàn này có tầm nhìn dài hạn, chiến lược trong kinh doanh ở Việt Nam và rất nhiều công ty đã và đang tiến hành những chương trình lớn ở đây?.

23 tập đoàn hàng đầu của Hoa Kỳ trong các lĩnh vực nông nghiệp, hạ tầng, năng lượng, giao thông, hàng không, tài chính, y tế, dược, chuyển phát nhanh, phát triển nguồn nhân lực, công nghệ thông tin và truyền thông... đang có mặt tại Việt Nam. Họ sẽ có 15 cuộc tiếp xúc quan trọng với các vị lãnh đạo của Đảng và Chính phủ cũng như nhiều bộ, ngành của Việt Nam để thu thập thông tin giúp họ phát triển tại thị trường Việt Nam.

Các doanh nghiệp Hoa Kỳ đang có mối quan tâm đặc biệt đến việc kinh doanh tại Việt Nam. Ổn định chính trị là một trong những lợi thế cạnh tranh lớn khiến các doanh nghiệp Hoa Kỳ lưu tâm đến thị trường Việt Nam. Ông Stuart Dean, Chủ tịch Tập đoàn General Electric Đông Nam Á, đồng thời là Chủ tịch Ủy ban kinh doanh Mỹ - Việt nói: ?oTrong số các nước đang phát triển, Việt Nam dẫn đầu về tiêu chí ổn định chính trị?.

Hiện có hơn 1.000 doanh nghiệp Hoa Kỳ đang hoạt động tại Việt Nam. Giá trị đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện liên quan đến Hoa Kỳ phân bổ chủ yếu ở các ngành sử dụng nhiều kỹ năng/vốn. Khoảng một nửa là ở lĩnh vực dầu khí, khoảng 1/3 tập trung ở các ngành chế tạo, còn lại là ở các ngành dịch vụ, phát triển bất động sản và nông nghiệp.

Bên cạnh đầu tư trực tiếp, các nhà đầu tư nước ngoài đã và đang tăng nhanh hoạt động đầu tư gián tiếp vào Việt Nam, trong đó khoảng từ 1/3 đến 1/2 tổng số vốn đầu tư gián tiếp rót vào Việt Nam là từ Hoa Kỳ.

Những mối quan tâm

Trả lời câu hỏi của báo giới về kỳ vọng của các doanh nghiệp Hoa Kỳ tham gia chuyến thăm này, đại diện Ban tổ chức cho biết: một số doanh nghiệp tham gia chuyến đi này đã hoạt động ở Việt Nam rồi và muốn tìm kiếm thêm những cơ hội để phát triển mạnh hơn. Những doanh nghiệp khác thì muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư mới. Điều mà họ quan tâm nhất là Việt Nam sẽ thực thi những cam kết khi gia nhập WTO như thế nào.

?oCách đi đúng hướng nhất là hai bên tiếp tục giữ vững các cam kết trong đó bao gồm các lĩnh vực thương mại và đầu tư, đó là tiếp tục mở cửa nền kinh tế, tự do thương mại. Giữ vững cam kết, tự do thương mại cũng là cách duy nhất để các nền kinh tế vượt qua suy thoái, tiếp tục phát triển. Nếu dựng rào cản để đối phó, cản trở trong ngắn hạn sẽ gây tác động không tốt đối với phát triển trong dài hạn. Đó cũng là thông điệp của chúng tôi khi đến Việt Nam lần này?, ông Stuart Dean nhận xét.

Một cuộc khảo sát do Cục Đầu tư nước ngoài (Bộ Kế hoạch và Đầu tư) tiến hành năm vừa qua đối với 385 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, trong đó có các công ty Hoa Kỳ, cũng chỉ ra rằng các công ty Hoa Kỳ coi trọng hơn các vấn đề mở cửa thông thoáng đối với các ngành dịch vụ; minh bạch hoá được cải thiện; và ở mức độ ít hơn một chút là cơ chế giải quyết khiếu nại hiệu quả hơn và bảo hộ quyền sở hữu trí tuệ mạnh mẽ hơn.

Liên quan đến những quan ngại về ảnh hưởng của suy thoái kinh tế Hoa Kỳ cũng như lạm phát cao ở Việt Nam có thể làm nản lòng các tập đoàn Hoa Kỳ bỏ vốn đầu tư, ông Stuart Dean khẳng định rằng ?okhông chỉ General Electric mà các doanh nghiệp Hoa Kỳ đều tin tưởng vào hướng đi của Chính phủ Việt Nam hiện nay. Đặc trưng của các doanh nghiệp Hoa Kỳ là kinh doanh với chiến lược dài hạn. Chúng tôi không phải là những công ty đến Việt Nam để "lướt sóng" với mục đích kiếm tiền nhanh rồi rút? - vị Chủ tịch Tập đoàn General Electric quả quyết.

?oChúng tôi nhận ra Việt Nam cũng chịu tác động từ những thách thức của nền kinh tế toàn cầu, nhưng Chính phủ Việt Nam phản ứng tương đối nhanh, quyết đoán và có hiệu quả. Việt Nam sẽ tiếp tục hấp dẫn các nhà đầu tư và kinh doanh Hoa Kỳ. Thâm hụt thương mại không phải là vấn đề đáng lo ngại. Đồng ý là nhập siêu của Việt Nam lớn nhưng chủ yếu do nhu cầu nhập khẩu máy móc, thiết bị cho đầu tư trong nước tăng rất nhanh. Về dài hạn, những khoản đầu tư này sẽ tạo ra sản phẩm và phục vụ xuất khẩu ngược trở lại nên sẽ đảm bảo cán cân thương mại, tạo ra thặng dư thương mại - tức là xuất siêu?. Ông nói

Theo lời đại diện tập đoàn này, các doanh nghiệp Hoa Kỳ khi đầu tư vào một nước thường kèm theo những chương trình trách nhiệm xã hội như học bổng, giáo dục đào tạo nhân lực, hỗ trợ y tế, từ thiện... Một đặc trưng nữa của doanh nghiệp Hoa Kỳ là tập trung ưu tiên cho xây dựng nguồn nhân lực địa phương, ưu tiên địa phương hóa các lãnh đạo quản lý cao cấp của doanh nghiệp Hoa Kỳ ở đây. Theo đó, các doanh nghiệp Hoa Kỳ có thể đầu tư cho các sinh viên Việt Nam học tập và sau đó làm việc trực tiếp cho các doanh nghiệp Hoa Kỳ. Khi nhu cầu lớn, họ có thể được chuyển tới trụ sở của các tập đoàn Hoa Kỳ trên toàn cầu để phát triển công việc.

Trong các yếu tố chủ yếu để cải thiện môi trường kinh doanh của Việt Nam, so với các công ty khác, các công ty Hoa Kỳ quan tâm hơn tới việc áp dụng các ưu đãi đầu tư, cải thiện cơ sở hạ tầng, tăng cường cải cách hành chính và tính minh bạch, đơn giản hoá các thủ tục cấp phép đầu tư, loại bỏ các quy định thiếu nhất quán và ký kết hiệp định về thuế. ?oChi phí sản xuất đầu vào cao cũng là vấn đề Chính phủ phải lưu tâm nếu không cơ hội để Việt Nam trở thành công xưởng của thế giới sẽ ngày càng giảm đi?, ông Stuart Dean nói.

Ngoài ra, vị trưởng đoàn này cũng nhấn mạnh rằng người Mỹ vào đây không phải để tận dụng nhân công giá rẻ. Các doanh nghiệp Hoa Kỳ đến đây là để sử dụng nguồn lao động chất lượng cao, và kinh doanh, đầu tư trong các lĩnh vực công nghệ cao. Tuy nhiên, hiện nay do lạm phát nên chi phí đầu vào cao, Chính phủ Việt Nam cần có các giải pháp thích hợp để giải quyết vấn đề nhân công, chi phí đối với sản phẩm làm ra, đặc biệt là các mặt hàng dệt may, giày dép xuất khẩu sang Hoa Kỳ.

Bác tiên cùa post liền mấy bài đều mang tính ...tích cực cả. Hì hì, chả biết có ...ý gì không. Nhưng mà thằng GE hồi trước đã vỡ mồm quả VCB. Lần này chúng nó quay lại kiểu gì chả vớ được 1 mẻ. Mà lần này CP VN đã hết quân bài sau tay áo rồi...ha..ha..không biết lấy gì mà mang ra mặc cả với chúng nó đây . Xưa nay, người mẽo có chiêu cà rốt kèm theo gậy mà xem ra, bổn cũ xoạn lại vẫn nghiệm ghê

Ý quên chưa nói, cái vụ ngải cứu ngân hàng của bác Nghĩa thì đúng là chả khó khăn gì.......vì tiền VN ta tự in được. Cái khó la ta không in được tiền đô la, cái này chỉ có mẽo nó in được...thế nên qủa này mấy ku kia sang thì 3D với SH như chết đuối vớ được cọc. Mà chú sam thò củ cà rốt thì luôn khuyến mại thêm gậy...thế mới chuối...

Cái này thì thấy bác Nghĩa phát biểu cũng hồ đồ. cái chuyện NH cho khách hàng vay có bảo đảm bằng BĐS (dùng cho mục đích lành mạnh như đầu tư kinh doanh chẳng hạn) thì dù BĐS có xuống giá cũng chả ảnh hưởng gì. Vì nếu ng ta vay làm ăn có hiệu quả thì vẫn trả được nợ như thường . vấn đề là năng lực thẩm định dự án của NH chứ ko phải ở chỗ tài sản thế chấp. Chỉ sợ em thế chấp nhà vay tiền oánh lô thì ko trả được nợ, chứ em đi buôn thuốc lắc trúng quả thì có khi em trả cho NH gấp đôi ý chứ