Hệ thống tài chính song song đang hình thành bên ngoài đồng đô la

Câu chuyện về việc loại bỏ đô la Mỹ không phải là về một loại tiền tệ thần kỳ của khối BRICS xuất hiện để thay thế đô la chỉ sau một đêm. Nó là về một cơ sở hạ tầng phức tạp, chưa hoàn thiện nhưng đang tăng tốc, bao gồm các hệ thống thanh toán, đường dây hoán đổi, thương mại bằng nội tệ và các kênh thanh toán kỹ thuật số, đang được xây dựng công khai bởi các quốc gia đã kết luận rằng sự phụ thuộc vào đô la là một điểm yếu chiến lược mà họ không thể tiếp tục gánh chịu.

Các đế chế thường không đưa ra những lập luận mạch lạc nhất cho sự sụp đổ của chính mình. Họ không cần phải làm vậy. Thay vào đó, các quốc gia mà họ khuất phục mới là những người đưa ra những lập luận đó, được rút ra từ kinh nghiệm thực tế hơn là lý thuyết hàn lâm, và được thể hiện không phải thông qua các tuyên bố mà thông qua việc âm thầm tích lũy cơ sở hạ tầng thay thế được xây dựng đặc biệt để giảm thiểu sự phụ thuộc vào sức mạnh áp đặt của thế lực cưỡng chế.

Trong nhiều thập kỷ, Hoa Kỳ đã quảng bá đồng đô la như một phương tiện trung lập cho thương mại thế giới, một phương tiện trao đổi đứng ngoài chính trị và dành cho tất cả các bên tham gia hệ thống thương mại toàn cầu trên cơ sở bình đẳng. Việc vũ khí hóa phương tiện này, thông qua các lệnh trừng phạt đóng băng dự trữ, việc loại trừ SWIFT làm gián đoạn quyền truy cập ngân hàng, và việc sử dụng kiểm soát hệ thống đô la để buộc các quốc gia không đồng ý với chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ phải tuân thủ, đã biến một tiện ích tiền tệ thành một mối đe dọa chính trị. Các quốc gia trải nghiệm sự chuyển đổi này trực tiếp nhất, như Nga, Iran, Venezuela, Cuba, và nhiều quốc gia khác theo dõi các sự kiện này và rút ra kết luận riêng, đã phản ứng bằng cách bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng có thể giảm thiểu rủi ro đối với một hệ thống mà tính trung lập đã bị tổn hại vĩnh viễn.

Đây không phải là câu chuyện về các hội nghị thượng đỉnh BRICS hay những tiêu đề về sự sụp đổ của đồng đô la. Đây là câu chuyện về các hệ thống nhắn tin thanh toán và các đường dây hoán đổi tiền tệ của ngân hàng trung ương, về tỷ lệ thương mại Nga-Trung được thanh toán bằng nội tệ tăng lên trên 90%, về việc Ngân hàng Phát triển Mới tăng cường cho vay bằng nội tệ lên tới 30% danh mục đầu tư, về việc CIPS mở rộng mạng lưới của mình đến hơn 4.800 ngân hàng trên 119 quốc gia. Đây là câu chuyện về cơ sở hạ tầng, và cơ sở hạ tầng, một khi đã được xây dựng, rất khó để tháo dỡ.

Cơ chế tự hủy diệt: Việc vũ khí hóa đồng đô la đã tạo ra phản tác dụng của chính nó như thế nào

Điểm khởi đầu phân tích để hiểu động lực phi đô la hóa là cơ chế cụ thể mà qua đó các lựa chọn chính sách của Mỹ đã đẩy nhanh quá trình mà các lợi ích chiến lược của Mỹ muốn ngăn chặn. Vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la đã mang lại cho Hoa Kỳ một "đặc quyền quá lớn" mà các nhà kinh tế đã ghi nhận trong nhiều thập kỷ: khả năng duy trì thâm hụt tài khoản vãng lai mà không cần điều chỉnh cán cân thanh toán, vay bằng đồng tiền của chính mình với lãi suất thấp hơn mức mà khả năng tín dụng cơ bản cho phép, và sử dụng đòn bẩy địa chính trị thông qua việc tiếp cận hệ thống tiền tệ với chi phí cận biên gần như bằng không đối với Kho bạc Hoa Kỳ.

Việc sử dụng đòn bẩy đó thông qua các biện pháp trừng phạt, loại trừ khỏi hệ thống SWIFT và đóng băng dự trữ quốc gia là hợp lý từ góc độ cưỡng chế ngắn hạn. Mỗi lần áp dụng áp lực tài chính riêng lẻ lên một quốc gia mục tiêu đều đạt được các mục tiêu chính sách cụ thể, hoặc ít nhất là gây ra những tổn thất cụ thể cho các quốc gia mà Washington muốn thay đổi hành vi. Nhưng mỗi lần áp dụng đó đồng thời cho thấy với mọi quốc gia không phải là mục tiêu cái giá tiềm tàng của việc phụ thuộc vào hệ thống đô la của chính họ.

Việc đóng băng khoảng 300 tỷ đô la dự trữ quốc gia của Nga sau cuộc xâm lược Ukraine vào tháng 2 năm 2022 là minh chứng rõ ràng nhất cho xu hướng này. Dự trữ của Nga được nắm giữ bằng đô la và euro chính xác vì đó là những loại tiền tệ có tính thanh khoản cao nhất và được chấp nhận rộng rãi nhất trong hệ thống tiền tệ quốc tế. Việc đóng băng số dự trữ này đã chứng minh cho mọi ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư quốc gia theo dõi sự kiện rằng dự trữ bằng đô la có thể bị sử dụng như vũ khí chống lại người nắm giữ chúng mà không cần thủ tục pháp lý, không cần thông báo trước và không có quyền kháng cáo. Số dự trữ này không bị tịch thu theo nghĩa trưng thu hợp pháp chính thức. Chúng bị đóng băng, không thể tiếp cận được, chuyển đổi từ một kho lưu trữ giá trị có tính thanh khoản cao thành một con tin.

Bài học rút ra không hề bị lãng quên. Đến cuối năm 2024, tỷ trọng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống dưới 58%, trong khi tỷ trọng của nó trong các khoản thanh toán xuyên biên giới giảm xuống còn 42,6%. Đây không phải là những sự sụt giảm thảm khốc báo hiệu sự sụp đổ sắp xảy ra. Chúng chỉ là sự khởi đầu của một xu hướng phân bổ lại, một khi đã được thiết lập, sẽ có động lực lịch sử đằng sau. Các nhà quản lý dự trữ không đảo ngược hướng đi sau khi chứng minh rằng dự trữ của họ không thực sự thuộc về họ trong một cuộc khủng hoảng.

Kiến trúc đã tồn tại: Lập bản đồ hệ thống tài chính song song

Đóng góp phân tích quan trọng nhất của thế hệ nghiên cứu về phi đô la hóa hiện nay là việc chứng minh rằng giải pháp thay thế cho tài chính dựa trên đô la không phải là khát vọng trong tương lai mà là hiện thực hiện tại, dù chưa hoàn thiện và không hoàn hảo nhưng vẫn hoạt động hiệu quả trên phạm vi ngày càng rộng lớn với nhiều giao dịch và đối tác khác nhau.

Lớp nhắn tin thanh toán là thành phần cụ thể và phát triển hoàn thiện nhất của kiến trúc đang nổi lên. Hệ thống nhắn tin tài chính của Nga (SPFS) đã có 584 người dùng vào cuối năm 2024, với khối lượng tin nhắn tăng 23% so với năm trước. Hệ thống thanh toán liên ngân hàng xuyên biên giới của Trung Quốc (CIPS) có 168 người tham gia trực tiếp và mạng lưới hơn 4.800 ngân hàng trên 119 quốc gia. Ấn Độ có Hệ thống nhắn tin tài chính có cấu trúc (SMS). Iran có Hệ thống nhắn tin thanh toán điện tử (ESM). Đây không phải là những khái niệm thử nghiệm hay đề xuất ngoại giao. Chúng là những hệ thống đang hoạt động, hiện đang xử lý các giao dịch thực tế, cung cấp cho các tổ chức tham gia khả năng thực hiện thanh toán quốc tế mà không cần thông qua SWIFT, hệ thống có trụ sở tại Bỉ và cấu trúc quản trị phương Tây khiến nó chịu sự chỉ đạo chính trị của Mỹ và EU.

Các số liệu về thanh toán thương mại cũng ghi nhận những tiến bộ cụ thể. Đến năm 2024, hơn 90% thương mại song phương giữa Nga và Trung Quốc được thanh toán bằng đồng tiền quốc gia. Khoảng 90% các khoản thanh toán trực tiếp giữa Nga và Ấn Độ được thực hiện bằng các loại tiền tệ khác ngoài đô la Mỹ. Thỏa thuận đối tác chiến lược Nga-Iran được ký kết năm 2025 bao gồm các điều khoản về thanh toán bằng đồng tiền quốc gia trong thương mại song phương. Đến cuối năm 2024, hơn 25% thương mại nội khối BRICS được thanh toán bằng đồng tiền địa phương.

Những con số này mang ý nghĩa phân tích cụ thể mà chỉ riêng tỷ lệ phần trăm không thể hiện hết. Việc thanh toán thương mại bằng nội tệ đòi hỏi phải phát triển trước đó một hệ thống các thể chế hỗ trợ, các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ, các mối quan hệ ngân hàng tương ứng bằng nội tệ, các công cụ phòng ngừa rủi ro và các cơ chế xác định giá cả, tất cả đều tích lũy như những sản phẩm phụ của chính hoạt động thanh toán. Mỗi giao dịch được thanh toán bằng rúp, nhân dân tệ hoặc rupee đều xây dựng cơ sở hạ tầng và sự quen thuộc về thể chế, giúp cho giao dịch tiếp theo trở nên rẻ hơn và dễ thực hiện hơn. Quá trình phi đô la hóa thanh toán thương mại tự củng cố theo cách mà các tỷ lệ phần trăm nêu bật không thể phản ánh đầy đủ.

Lĩnh vực tài chính phát triển chủ yếu được đại diện bởi Ngân hàng Phát triển Mới (NDB), ngân hàng này đang tăng tỷ lệ cho vay bằng đồng tiền của các nước BRICS từ 25% lên mức 30% vào năm 2026 theo kế hoạch. Điều này rất quan trọng vì tài chính phát triển bằng đồng tiền địa phương giúp loại bỏ rủi ro tỷ giá hối đoái, yếu tố đã từng khiến cho vay đa phương bằng đô la Mỹ vừa là lựa chọn rẻ nhất vừa là lựa chọn nguy hiểm nhất đối với các quốc gia đi vay có nguồn thu bằng đồng tiền địa phương. Một quốc gia vay bằng đồng tiền của mình để phát triển cơ sở hạ tầng sẽ không phải đối mặt với sự chênh lệch tỷ giá, yếu tố đã làm trầm trọng thêm các cuộc khủng hoảng nợ thị trường mới nổi trong suốt thời kỳ đô la Mỹ thống trị.

Lớp hỗ trợ thanh khoản được cung cấp bởi mạng lưới các đường dây hoán đổi song phương giữa các ngân hàng trung ương và Thỏa thuận Dự trữ Dự phòng (CRA), được thành lập năm 2014 với năng lực ban đầu là 100 tỷ đô la. CRA cung cấp một mức độ phòng thủ tài chính tập thể mà, mặc dù bị hạn chế bởi yêu cầu sự tham gia của IMF vượt quá 30% quyền rút vốn của một thành viên, vẫn đại diện cho một phương án dự phòng thanh khoản thay thế hiệu quả cho các thành viên BRICS mà mười lăm năm trước đây không tồn tại. Những hạn chế của nó là có thật, nhưng sự tồn tại của nó rất quan trọng: nó chứng minh rằng các thành viên BRICS đã tạo ra một cơ chế hỗ trợ tài chính lẫn nhau, làm giảm bớt sự phụ thuộc của họ vào các cơ chế của IMF, vốn có các điều kiện ràng buộc bởi chính sách của phương Tây.




CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/h...g-hinh-thanh-ben-ngoai-dong-do-la-a52991.html