Hòa Phát - Thấy gì từ việc Bóc tách BCTC KT, ra quyết định đầu tư 2016 - 2018

Đây là khuyến nghị của Ssi đúng ko bác @biencan69

Đúng gồi bác, của chiên giá Nguyễn Ngọc Thạch, tôi nghĩ giá này là còn thấp, có thể là giá này sau khi chia cổ tức của 2015 là tương đối hợp lý hơn

Tôi nghĩ hpg phải lên 45k trước khi chia cổ tức.

Tuan qua gia thep da tang 111,1% chuc mung anh em HPG nhe

Hiệp hội Thép: Thời gian tới có thể áp thuế tự vệ chính thức để bảo vệ phôi thép
(NDH) Từ đầu tháng 6 giá thép trên thị trường có điều chỉnh giảm xuống do giá nguyên liệu thép trên thế giới giảm, ông Nguyễn Văn Sưa, Phó Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam chia sẻ.
Xung quanh câu chuyện thị trường thép, phóng viên NDH đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Văn Sưa, Phó Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA).

Thưa ông, báo cáo thị trường thép tháng 4 Hiệp hội Thép có nhận định giá thép có thể tăng trong tháng 5, vậy thực tế diễn biến thị trường thế nào?

Tháng 5 thị trường thép có điều chỉnh tăng lên nhưng cuối tháng 5 đầu tháng 6 có điều chỉnh giảm xuống theo giá nguyên liệu thép của thế giới điều chỉnh giảm.

Cụ thể, giá thép có điều chỉnh tăng 2 lần, tổng của hai lần điều chỉnh tăng 450 nghìn- 500 nghìn đồng/tấn. Đầu tháng 6 trên thị trường các công ty và đại lý đồng loạt giảm 200 nghìn đồng/tấn.

Nhưng tính tổng 2 lần điều chỉnh tăng và một lần điều chỉnh giảm thì giá thép của đầu tháng 6 vẫn tăng 250 nghìn đồng/tấn so với giá thép tháng 4.

Báo cáo của Bộ Công Thương mới đây cho thấy sản lượng thép các loại trong tháng 5 tăng, vậy tiêu thụ thép trên thị trường trong tháng 5 tăng không thưa ông?

Thép xây dựng tiêu thụ đỉnh cao là tháng 3 đạt 1.011 nghìn tấn. Nguyên nhân đạt con số cao như vậy do tháng 3 đúng vào mùa xây dựng, nhu cầu về thép tăng cao và quyết định áp thuế tự vệ tạm thời đối với phôi thép và thép dài (thép dây, thép cuộn) nhập khẩu của Bộ Công Thương ngày 7/3 khiến các doanh nghiệp đầu cơ ôm thép, lượng thép tiêu thụ tăng vọt đạt hơn 1 triệu tấn.

Nhưng đến tháng 4 thép xây dựng tiêu thụ giảm, còn 737 nghìn tấn, giảm 27% so với tháng 3.

Tháng 5 tiêu thụ thép xây dựng còn 593 nghìn tấn, so với tháng 3 giảm 41%.

Sở dĩ trong tháng 5 tiêu thụ thép xây dựng giảm sâu không phải do nhu cầu giảm mà do các đại lý đầu cơ ôm hàng từ tháng 3 bắt đầu xả hàng tồn.



Ông Nguyễn Văn Sưa

Vậy, Hiệp hội Thép dự báo gì về thị trường trong tháng 6 thưa ông?

Nguồn cung tháng 6 ổn định, các nhà sản xuất trong nước đáp ứng đủ nhu cầu. Còn về giá thép trong tháng 6, còn phải đợi xu hướng giá nguyên liệu thép của thế giới như thế nào, nhưng chiều hướng giá thép thế giới sẽ giữ ngang hoặc giảm.

Ảnh hưởng của thép nhập khẩu từ Trung Quốc tới Việt Nam hiện nay thế nào thưa ông?

Hàng năm Việt Nam nhập khẩu lượng thép rất lớn trong đó trên 60% nhập từ Trung Quốc. Nhận thấy một số sản phẩm trong nước đã sản xuất được ví dụ như thép xây dựng, phôi thép sẽ bị ảnh hưởng của hàng nhập khẩu từ Trung Quốc nên Bộ Công Thương đã ra quyết định áp thuế tự vệ tạm thời đối với sản phẩm phôi thép nhập khẩu, thép dài nhập khẩu. Thời gian tới có thể áp thuế tự vệ chính thức để bảo vệ phôi thép, thép dài sản xuất trong nước.

Chúng ta đang tìm mọi cách giảm hạn chế của thép nhập khẩu từ Trung Quốc. Hiện nay thị trường sản xuất thép Trung Quốc đang ở mức dư thừa nguồn cung nhiều nên họ tìm nhiều cách xuất khẩu ra nước ngoài, trong đó có Việt Nam.

Từ khi có quyết định áp thuế tự vệ tạm thời của Bộ Công Thương, sản lượng thép nhập khẩu từ Trung Quốc có giảm không thưa ông?

Theo báo cáo tháng 4, nhập phôi thép từ Trung Quốc có giảm nhưng chủ yếu đó là các hợp đồng kí từ tháng 3 nên biểu hiện của việc giảm chưa rõ. Biểu rõ nhất là số liệu tháng 5 nhưng hiện Hiệp hội Thép chưa có số liệu cụ thể, nhưng chắc chắn là giảm.

Dự báo trong tháng 7 và tháng 8 tới thị trường thép sẽ thế nào, thưa ông?

Tháng 7 và tháng 8 thị trường thép chắc chắn sẽ ảm đạm vì nước ta bắt đầu vào mùa mưa bão, xây dựng ít, nhu cầu giảm. Đây cũng là thời điểm thị trường thép tiêu thụ chậm nhất trong năm.

Xin cảm ơn ông!


Khả năng cao là ngày 27/6 sẽ có qđ chính thức nhé!!!!

Hà Nội: Thị trường điện lạnh “tăng nhiệt”
13:10 | 11/06/2016 Bản in

Mới chỉ bước vào những ngày đầu mùa nóng nhưng nhiệt độ tại Hà Nội đã có những ngày lên tới 40 độ C. Thị trường điện lạnh vì thế cũng sôi động với nhiều chương trình khuyến mãi.


Sản phẩm điều hòa nhiệt độ là mặt hàng bán chạy trong mua hè này
Sức mua tăng vọt

Không khó để nhận thấy không khí sôi động ở các trung tâm siêu thị điện máy, cửa hàng dân dụng trên toàn thành phố vào những ngày này, đặc biệt là khu vực sản phẩm điện lạnh. Theo đại diện của Hệ thống siêu thị MediaMart, ngay từ những ngày đầu tháng 5, doanh số bán hàng tại các siêu thị của MediaMart đã liên tục tăng. Đỉnh điểm nhất là những ngày nắng nóng cao độ đầu tháng 6 vừa qua, doanh số bán hàng của hệ thống này tăng vọt đáng kể so với những ngày thông thường, tập trung vào các mặt hàng điều hòa, quạt máy...

Ngay cả các đại lý, cửa hàng phân phối bán lẻ điện tử điện lạnh, mức doanh thu cũng tăng cao hơn hẳn. Chị Hòa - chủ một cửa hàng điện lạnh trên phố Nguyễn Trãi (Thanh Xuân, Hà Nội) - cho biết, mới chỉ đầu mùa nóng nhưng người dân đổ xô đi mua các sản phẩm làm mát khiến sức tiêu thụ tăng gấp 4-5 lần ngày thường. Tuy nhiên, năm nay, độ ẩm không khí tương đối cao nên sản phẩm điều hòa nhiệt độ vẫn là mặt hàng bán chạy nhất. Từ đầu tuần đến nay, mỗi ngày chị đều bán được khoảng 10-15 chiếc.

Tuy nhiên, theo ghi nhận của phóng viên tại các cửa hàng, trung tâm điện máy đều không xảy ra tình trạng “cháy hàng” ở bất cứ dòng sản phẩm nào do nguồn cung khá dồi dào. Các hãng cũng đều có các sản phẩm cạnh tranh nhau ở từng phân khúc nên không có mã hàng nào bị thiếu, khiến khách hàng phải chờ đợi. Cũng vì vậy, số lượng hàng bán ra giữa các thương hiệu không có sự chênh lệch đột biến, chỉ vào khoảng 3-5%.

Năm nay, giá niêm yết các mặt hàng làm mát do các hãng quy định đều tăng từ 5 - 7% so với thời điểm năm trước. Nhưng với những chính sách ưu đãi như: tặng thêm phiếu mua hàng, tặng quạt, máy xay sinh tố, máy sấy tóc khi mua điều hòa hay miễn phí vận chuyển, công lắp đặt, tặng phiếu bảo trì và vật tư, giảm giá, mua hàng trả góp lãi suất 0%… thì mức tăng trên không ảnh hưởng nhiều đến sức mua của người tiêu dùng.

Tập trung vào các sản phẩm tiết kiệm

Sản phẩm điều hòa nhiệt độ năm nay có nhiều mẫu mã phong phú và được cải tiến nhiều so với năm trước. Tại các siêu thị Nguyễn Kim, Pico, Trần Anh, MediaMart…, các mẫu điều hòa đang được ưa chuộng thuộc các thương hiệu quen thuộc như: Electrolux, Samsung, LG, Panasonic, Daikin, Toshiba... Người tiêu dùng đặc biệt quan tâm đến các dòng sản phẩm trung và cao cấp inverter (tiết kiệm điện) với công suất dưới 12.000BTU, mức giá giao động từ 6.000.000 – 12.000.000 đồng/chiếc tùy nhãn hiệu, đơn cử như: điều hòa 1 chiều 9.000BTU Daikin FTNE25MV1V giá 7.590.000 đồng/chiếc, Mitsubishi MS-HL25VC giá 7.290.000 đồng/chiếc, điều hòa 12.000BTU Daikin FTNE35MV1V9 giá 9.590.000 đồng/chiếc…

Lý do khiến các sản phẩm điều hòa inverter được lựa chọn nhiều không chỉ vì mức giá hợp lý mà còn đem đến lợi ích về lâu dài. Điều hòa có chế độ inverter có thể giúp tiết kiệm đến 50 - 60% mức tiêu thụ điện năng. “Lượng điều hòa inverter bán ra tại MediaMart hiện chiếm khoảng 40 - 50% tổng lượng máy điều hòa nhiệt độ bán ra” - đại diện siêu thị MediaMart cho biết.

Các nhà cung cấp dự báo, mùa nắng nóng năm nay, sức mua các sản phẩm điện lạnh sẽ tăng khoảng 20% so với mùa nóng năm 2015.

Bac phan tích hay

Kính gửi quý khách hàng,

Chúng tôi xin được gửi tới quý khách hàng Báo cáo Cập nhật HPG

HPG: Một công ty dẫn đầu đang được định giá thấp

Đinh Đức Minh, minhdd@ssi.com.vn

Lợi nhuận thực tế quý 1/2016 cao hơn so với thông tin từ ban lãnh đạo trước đó. Sản lượng bán đạt tốc độ tăng trưởng cao và biên lợi nhuận ở mức tích cực. Lượng phôi thép nhập khẩu, vốn là nguy cơ lớn đối với HPG, đã giảm đáng kể trong tháng 04/2016 sau khi thuế tự vệ thương mại có hiệu lực. Sau khi trao đổi với ban lãnh đạo công ty, chúng tôi tin rằng HPG có thể duy trì kết quả kinh doanh đáng khích lệ trong những quý tới.

Điều chỉnh giá mục tiêu và ước tính KQKD. Chúng tôi nâng dự báo EPS 2016-2017 lên 2-3% do lợi nhuận quý 1/2016 tốt hơn so với dự kiến. Dựa trên P/E mục tiêu cho năm 2016 là 8x (tương đương mức P/E trung bình 4 năm trước đó), chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm lên 41.300 đồng/cổ phiếu (từ mức 39.500 đồng) và lập lại khuyến nghị MUA. Rủi ro chính: tình trạng dư cung trên thị trường thép trong nước.

Lợi nhuận Quý 1 tốt hơn kỳ vọng

Lợi nhuận trong quý 1/2016 cao hơn so với ước tính trước đây của ban lãnh đạo HPG tại ĐHCĐ thường niên vào ngày 31/03/2016. Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo ước tính lợi nhuận có thể đạt 900 tỷ đồng (+38% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, theo báo cáo tài chính quý 1/2016 được công bố trong tháng 5/2016, lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.022 tỷ đồng (+57,5% so với cùng kỳ; +80,8% so với quý trước). Doanh thu đạt 7.142 tỷ đồng (+22,3% so với cùng kỳ; +0,3% so với quý trước).

Sản lượng lượng thép tiêu thụ đạt tăng trưởng cao. Trong quý 1/2016, HPG đã bán được khoảng 395.000 tấn thép xây dựng (+33% so với năm ngoái) và 120.000 tấn ống thép (+51% so với năm ngoái). Khối lượng thép tiêu thụ tăng mạnh nhờ nhu cầu cao trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản. Ngoài ra, quyết định áp thuế tự vệ đối với thép nhập khẩu (mức thuế 23,3% phôi thép và 14,2% đối với thép dài) có hiệu lực từ ngày 22/03/2016, cũng khiến người mua tăng cường mua hàng do họ dự đoán giá thép sẽ tăng.

Biên lợi nhuận tích cực là yếu tố chính giúp lợi nhuận tăng mạnh trong quý 1/2016. Do nhu cầu cao, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 20% trong quý 1/2016, so với mức 17,4% trong quý 1/2015 và 18,5% trong quý 4/2015. Chúng tôi lưu ý thêm rằng lợi nhuận quý 4/2015 thấp một phần là do các chi phí bất thường, do công ty phân bổ gần như toàn bộ lợi thế thương mại của mảng kinh doanh khai khoáng và chi phí thưởng cho nhân viên vào cuối năm, các khoản này không lặp lại trong quý 1/2016.

Thị phần giảm nhẹ, nhưng không phải là vấn đề đáng lo ngại. Trong quý 1/2016, thị phần thép xây dựng của HPG giảm xuống còn 19,5%, từ mức 21,3% trong năm 2015, do sản xuất đã đạt mức công suất tối đa (1,25 triệu tấn/năm). Sản lượng thép tiêu thụ của toàn ngành tăng 56% so với cùng kỳ trong quý 1/2016, đạt 2,02 triệu tấn, cao hơn đáng kể so với tăng trưởng 33% của HPG. Tuy nhiên, với giai đoạn 3 của khu liên hợp thép, công suất sản xuất hàng năm của HPG đã tăng từ 1,25 triệu tấn lên 2 triệu tấn từ tháng 4/2016. Với lợi thế về chi phí sản xuất và mạng lưới phân phối mạnh, chúng tôi tin rằng HPG có thể tăng thị phần của mình trong những quý tới.

Mở rộng sản xuất sang lĩnh vực tôn mạ

Trong tháng 5/2016, HPG khởi công xây dựng nhà máy nhà máy sản xuất tôn mạ ở tỉnh Hưng Yên. HPG dẫn đầu về thị phần thép xây dựng (chiếm 21%) và ống thép (chiếm 23%), nhưng chưa sản xuất tôn mạ. Nhà máy dự kiến có công suất hàng năm là 400.000 tấn và sẽ bắt đầu sản xuất vào đầu năm 2018. Tổng chi phí đầu tư nhà máy là 2.000 tỷ đồng, với 60% từ vốn chủ sở hữu và 40% vốn vay.

Tổng sản lượng tiêu thụ tôn mạ toàn ngành hiện đang ở mức khoảng 2,5 triệu tấn/năm. Tập đoàn Hoa Sen (HSG: HOSE) là doanh nghiệp sản xuất lớn nhất và nắm giữ 33% thị phần tôn mạ. Mức độ cạnh tranh trong ngành khá gay gắt. Tuy nhiên, với kinh nghiệm trong lĩnh vực sản xuất thép và mạng lưới phân phối mạnh, chúng tôi tin rằng HPG sẽ có thể thiết lập chỗ đứng vững chắc trên thị trường. Khi hoạt động hết công suất, nhà máy sản xuất tôn mạ có thể mang lại 6.500 tỷ đồng doanh thu hàng năm cho HPG, với biên lợi nhuận ròng là 4-5%.

Triển vọng kinh doanh

Theo quan điểm của chúng tôi, HPG có thể đạt được tốc độ tăng trưởng cao về sản lượng thép tiêu thụ và duy trì biên lợi nhuận tích cực trong năm 2016 nhờ vào các yếu tố:

• Ngành xây dựng sẽ sôi động hơn trong năm 2016 so với năm 2015, và nhu cầu tiêu thụ thép sẽ tăng tương ứng.
• Giai đoạn 3 của Khu liên hợp thép, tăng công suất thép xây dựng hàng năm từ 1,25 triệu tấn lên 2 triệu tấn, sẽ giúp HPG giành được thị phần và tăng doanh thu trong năm 2016.
• Quyết định áp thuế tự vệ đối với thép nhập khẩu (mức thuế 23,3% phôi thép và 14,2% đối với thép dài) có hiệu lực từ ngày 22/03/2016, sẽ giảm bớt sự cạnh tranh từ Trung Quốc và giúp HPG duy trì tỷ suất lợi nhuận tích cực. Trên thực tế, theo thông tin từ Bộ Công Thương, phôi thép nhập khẩu đã giảm xuống còn 75.400 tấn trong tháng 4/2016, giảm 54,1% so với tháng trước và 12,1% so với năm ngoái. Khối lượng nhập khẩu trong tháng tư cũng thấp hơn 66% so với khối lượng nhập khẩu trung bình hàng tháng trong quý 1/2016.

Quan điểm đầu tư

Ước tính kết quả kinh doanh

Đối với năm tài chính 2016, chúng ta điều chỉnh một chút về dự báo doanh thu. Theo đó, doanh thu dự báo sẽ đạt 30.122 tỷ đồng (+9,7% so với năm ngoái). Chúng tôi cũng điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng, tăng 2,6% so với dự báo trước đây, do lợi nhuận ròng trong quý 1/2016 tốt hơn so với dự kiến. Theo đó, lợi nhuận ròng sẽ đạt 3.905 tỷ đồng (+11,4% so với năm ngoái) và EPS đạt 5.004 đồng (+10,8% so với năm ngoái).

Đối với năm tài chính 2017, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 35.374 tỷ đồng (+17,4% so với năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 4.270 tỷ đồng (+9,4% so với năm trước), tương ứng EPS đạt 5.471 đồng (+9,3%).

Trong năm tài chính 2016, chúng tôi kỳ vọng HPG sẽ bán được 1,75 triệu tấn thép xây dựng, tăng 26,9% so với năm 2015, và 484.000 tấn ống thép, tăng 15% so với năm 2015. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng giá bán trung bình sẽ giảm 12%.

Đối với năm tài chính 2017, giai đoạn 3 của khu liên hợp thép sẽ hoạt động trong cả năm với hiệu suất sử dụng cao hơn. Các nhà máy thức ăn chăn nuôi cũng sẽ đóng góp doanh thu cao hơn. Về sản lượng tiêu thụ, chúng tôi kỳ vọng HPG bán 2,04 triệu tấn thép xây dựng (+16,3% so với năm trước) và 542.000 tấn ống thép (+12% so với năm trước). Chúng tôi giả định rằng giá bán trung bình sẽ không thay đổi.

Nhắc lại khuyến nghị MUA: nâng giá mục tiêu lên 41.300 đồng/cp

Dựa trên dự báo đã điều chỉnh của chúng tôi, cổ phiếu của HPG đang giao dịch tại P/E 2016 là 7,4x và P/E 2017 là 6,8x. Theo quan điểm của chúng tôi, đây là mức định giá thấp đối với một công ty đầu ngành có lợi thế về chi phí sản xuất và vị thế trên thị trường, P/E hiện tại cũng thấp hơn P/E bình quân của bốn năm qua là 8,3x. Ngoài ra, HPG cũng được giao dịch ở mức EV/EBITDA và P/E 2016 thấp hơn đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực.

Do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, chúng tôi điều chỉnh tăng mức giá mục tiêu của HPG. Áp dụng P/E mục tiêu không đổi là 8x (tương đương mức P/E trung bình 4 năm trước đó), chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm lên 41,300 (từ mức 39.500 đồng). Với mức tăng 11,6% giá cổ phiếu, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu.

Rủi ro đối với khuyến nghị đầu tư của chúng tôi

• Diễn biến xấu của ngành thép Trung Quốc có thể làm ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của khối ngoại vào các doanh nghiệp thép Việt Nam.
• Giá thép giảm.
• Tình trạng thừa cung của ngành thép trong nước. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý HPG rằng HPG là nhà sản xuất thép lớn nhất tại Việt Nam với thị phần 22%, có lợi thế khác biệt về chi phí sản xuất.
• Việc gian lận thương mại, trốn thuế có thể làm giảm tác dụng của các biện pháp áp thuế tự vệ.

--- Gộp bài viết, 12/06/2016, Bài cũ: 12/06/2016 ---

Lưu ý: Anh Minh RS_SSI chưa update / Add value lợi thế miễn giảm thuế NK 7% nguyên liệu đầu vào CRC NK của Hòa Phát trên báo cáo phân tích phát hành.

37x múc không cần lăn tăn gì nhé ! Vượt 37.5 thì o lala toác mỏ !!!

Mức giá mục tiêu theo VNDS phân tích cách đây 1 tuần là 46.9.