Hội chém gió Sài Gòn - nhà số 2 ( nhận định thị trường - Tìm kiếm cơ hội đầu tư)!

v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}

Ngày phỏng vấn: 14/10/2010​

​

Đại diện doanh nghiệp:
Ông Trần Văn Hải
Kế toán trưởng​

Chuyên viên Phân tích:
Lê Anh Minh
minh.leanh@vndirect.com.vn​

Chỉ tiêu (tỷ đồng)​

2008​

2009​

6T 2010​

Tổng tài sản

102​

163​

157​

Vốn chủ sở hữu

86​

130​

123​

Vốn điều lệ

38​

88​

88​

Doanh thu

168​

215​

120​

Lợi nhuận sau thuế

67,3​

79,1​

37​

EPS (đồng)

17.717​

9.018​

4.228​

P/E

n/a​

4,71​

n/a​

P/B

n/a​

2,87​

n/a​

[FONT=&quot] [/FONT]​

​

NNC sở hữu mỏ đá Núi Nhỏ có chất lượng tốt và trữ lượng lớn, vị trí giao thông rất thuận lợi tại Bình Dương, công suất khai thác hiện tại 1,8 triệu tấn/năm. Với mô hình kinh doanh tập trung,quy mô vốn nhỏ và ít đầu tư tài sản cố định, NNC đã cho thấy hiệu quả hoạt động ưu việt so với các đối thủ. Công ty cho biết có khả năng hoàn thành kế hoạch doanh thu 2010, đạt 216 tỷ đồng và vượt 44% kế hoạch lợi nhuận sau thuế 2010, đạt 69 tỷ đồng. Tại giá 42.500 đồng/cổ phiếu, ước tính P/E 2010 và P/B 2010 ở mức 4,72 và 3,21 lần. Rủi ro đầu tư: mỏ Núi Nhỏ sẽ hết giấy phép khai thác năm 2015, trong khi các mỏ khác tại Bình Phước không có được lợi thê tương xứng.
NỘI DUNG:
Hoạt động kinh doanh:
Công ty đang tiến hành khai thác đá ở 3 mỏ tại Dĩ An, Bình Dương và Tân Lập, Bình Phước:
· Mỏ Núi Nhỏ cũ: diện tích 43 ha, trữ lượng còn lại 4,5 triệu m3, được khai thác đến hết năm 2013, công suất khai thác 1,8 triệu m3/năm. Năm nay NNC đang xin giấy phép để đạt sản lượng 2 triệu m3. Mỏ có vị trí thuận lợi cả về đường bộ lẫn đường thủy, nằm sát cảng nước Bình An và quốc lộ 1A.
· Mỏ Núi Nhỏ mở rộng: diện tích 28 ha, trữ lượng 19 triệu m3, khai thác đến hết năm 2015, công suất khai thác 2 triệu m3/năm.
· Mỏ Tân Lập: diện tích 55 ha, thời hạn 30 năm từ năm 2001 cho đến năm 2030. Trữ lượng đá ở mỏ này khoảng hơn 17 triệu m3, công suất 500.000 m3/năm.
Ngoài sản xuất và kinh doanh đá xây dựng, NNC tham gia chế biến mủ cao su, buôn bán đất đầu, đất phún, cho thuê mặt bằng. NNC đang triển khai xây lắp máy xay cát nhân tạo và xưởng sản xuất gạch block tại Bình Phước, đồng thời nghiên cứu đầu tư một trạm nghiền bê tông tại mỏ đá Núi Nhỏ.
Máy móc trang thiết bị của các đơn vị nhận khoán hiện đóng góp lên đến khoảng 95% năng lực sản xuất của Công ty. Tuy nhiên số lượng nhà thầu là khá nhiều.
Đá xây dựng của NNC có chất lượng cao nhất toàn miền Nam nên giá bán cũng cao hơn 6-7% các đối thủ (KSB, DHA). NNC hiện chiếm 20% thị phần tại Miền Đông Nam Bộ. Công ty có 2 nhà phân phối chính là Công Ty Cổ Phần Trung Thắng, và Công ty Vật Liệu Xây Dựng Bình Dương đã có thời gian cộng tác cùng NNC từ buổi đầu thành lập nên 2 công ty này cũng tiêu thụ hơn 50% lượng đầu ra cho NNC và lo toàn bộ chi phí vận chuyển vào Tp Hồ Chí Minh để bán hàng.
Kết quả kinh doanh:
· 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST được ghi nhận ở mức lần lượt là 120 tỷ và 37 tỷ đồng. Quý 3, công ty đạt 67 tỉ đồng doanh thu và 21,8 tỉ đồng LNST.
· Kế hoạch công ty đã đặt ra cho năm 2010 là 216 tỷ đồng doanh thu và 58 tỷ lợi nhuận sau thuế. Hết quý 3, NNC đã đạt sản lượng khai thác 1,4 triệu tấn, đạt 72 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế. Theo trao đổi, kết quả kinh doanh năm nay có khả năng đạt kế hoạch doanh thu và vượt 44% kế hoạch LNST, đạt 69 tỷ đồng. So với kết quả kinh doanh năm 2009, LNST dự kiến không tăng do thuế suất tăng từ 12,5% lên 25%.
Tình hình tài chính và vốn:
· Các hệ số thanh toán ngắn hạn, thanh toán nhanh và thanh toán bằng tiền mặt ở mức khá an toàn lần lượt là 2,55, 2,36 và 2,07.
· NNC có nguồn tiền mặt dồi dào (trên 100 tỷ đồng), không có vay nợ nên hiện không gặp rủi ro về khả năng thanh toán. Công ty không có kế hoạch tăng vốn từ giờ đến cuối năm nên không có nguy cơ pha loãng cổ phiếu.
Rủi ro hoạt động:
· Công ty Vật Liệu Xây Dựng Bình Dương (1 trong 2 nhà phân phối chính) nắm 30% cổ phần NNC do vậy tồn tại rủi ro chuyển dịch giá trị với công ty này.
· Mỏ Núi Nhỏ sẽ chấm dứt khai thác năm 2015, trong khi mỏ Tân Lập chưa thể thay thế cả về chất lượng và thị trường tiêu thụ sẽ ảnh hưởng tới sự tăng trưởng dài hạn của công ty sau năm 2015.
· Rủi ro về quản trị doanh nghiệp khi mà các thành viên HĐQT và Ban điều hành chỉ sở hữu ~3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}

[FONT=&quot] [/FONT]​

[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot]LIÊN KẾT NHANH[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Bảng giá siêu tốc[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Giao dịch trực tuyến[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Sàng lọc cổ phiếu[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Phân tích VNDIRECT[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Dữ liệu thống kê thị trường[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Phân tích ngành[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Đồ thị phân tích kỹ thuật[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Lịch sự kiện[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
​

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]BÁO CÁO PHỎNG VẤN DOANH NGHIỆP[/FONT][FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]LAF: CTCP Chế biến hàng xuất khẩu Long An[/FONT][FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Ngày 21 tháng 10 năm 2010[/FONT]​

Ngày phỏng vấn: 15/10/2010​

​

Đại diện doanh nghiệp:
Ông Lê Hữu Phương
Phó Tổng Giám Đốc​

Chuyên viên Phân tích:
Đinh Thị Mai
mai.dinh@vndirect.com.vn​

[FONT=&quot]Chỉ tiêu (tỷ đồng)[/FONT]​

[FONT=&quot]2008[/FONT]​

[FONT=&quot]2009[/FONT]​

[FONT=&quot]9T 2010[/FONT]​

[FONT=&quot]Tổng tài sản [/FONT]

[FONT=&quot]217[/FONT]​

[FONT=&quot]215[/FONT]​

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot]Vốn chủ sở hữu [/FONT]

[FONT=&quot]90[/FONT]​

[FONT=&quot]106[/FONT]​

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot]Vốn điều lệ [/FONT]

[FONT=&quot]58[/FONT]​

[FONT=&quot]81[/FONT]​

[FONT=&quot]134[/FONT]​

[FONT=&quot]Doanh thu [/FONT]

[FONT=&quot]564[/FONT]​

[FONT=&quot]528[/FONT]​

[FONT=&quot]567[/FONT]​

[FONT=&quot]Lợi nhuận sau thuế[/FONT]

[FONT=&quot]4[/FONT]​

[FONT=&quot]21,5[/FONT]​

[FONT=&quot]40,5[/FONT]​

[FONT=&quot]EPS (đồng)[/FONT]

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot]2.654[/FONT]​

[FONT=&quot]3.022[/FONT]​

[FONT=&quot]P/E[/FONT]

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot]8,55[/FONT]​

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot]P/B[/FONT]

[FONT=&quot]1,46[/FONT]​

[FONT=&quot]1,73[/FONT]​

[FONT=&quot]n/a[/FONT]​

[FONT=&quot] [/FONT]​

​

LAF hoạt động trong lĩnh vực chế biến hạt điều xuất khẩu. Việc giá hạt điều thế giới tăng giá trong điều kiện giá mua đầu vào đã chốt trước đó giúp LAF có lợi thế từ lượng hàng tồn kho giá rẻ. Ban lãnh đạo tự tin có thể hoàn thành 200% kế hoạch lợi nhuận năm. Theo đó ở giá 22.700 đồng, P/E 2010~5,3x.

NỘI DUNG:
Hoạt động kinh doanh:
· LAF hoạt động chính trong lĩnh vực chế biến nhân điều xuất khẩu. Thị trường tiêu thụ chủ yếu là Trung Quốc (30%), Mỹ (40%), Nhật + Châu Âu + Trung Đông. Hiện nay LAF chiếm ~7% kim ngạch xuất khẩu hạt điều Việt Nam.
· LAF thực hiện việc thu mua hạt điều tươi từ người dân ở Bình Phước, Bà Rịa- Vũng Tàu và nhập khẩu từ Tây Phi. Mùa vụ thu hoạch điều trong nước từ tháng 2-4, mùa vụ thu hoạch điều ở Tây Phi từ tháng 4-6. LAF xác định giá thu mua dựa vào giá xuất khẩu tại thời điểm đó. Mức lợi nhuận gộp xác định là 500 đ/kg.
· Năng lực chế biến nhân điều của LAF hiện nay ở mức 2.500 tấn/tháng. LAF cũng dự định chỉ gói gọn mặt hàng điều ở mức hiện tại 30.000 tấn/năm, không mở rộng thêm.
· Cạnh tranh trong ngành gay gắt. Lợi thế thuộc về DN có mặt bằng sân phơi và lượng tiền mặt lớn để thu mua hạt điều của bà con khi vào mùa. Hạt điều tươi sau khi thu mua về cần được phơi nắng đủ 3 ngày để giữ chất lượng nhân được tốt. LAF có 20 ha diện tích sân phơi, đáp ứng đủ nhu cầu sản xuất.
· Đặc thù ngành cần dùng nhiều lao động thủ công cho việc bóc tách vỏ hạt điều nên năng suất lao động thấp và cải thiện chậm.
· Diện tích trồng điều đang ngày càng bị thu hẹp do nông dân đang có xu hướng chuyển sang trồng cây cao su cho hiệu quả hơn gấp đôi trồng điều. Mặc dù đầu tư ban đầu cho trồng điều thì đơn giản, ít tốn kém, không tốn nhiều công chăm sóc, chăm bón, nhưng trồng điều cần diện tích lớn. Vì 1 ha điều chỉ cho được khoảng 1 tấn hạt.

Kết quả kinh doanh:

Đến giữa tháng 10/2010, LAF đã thực hiện xong việc thu mua ~ 32.000 tấn hạt điều tươi các loại ( ~15.000 tấn từ trong nước và ~17.000 tấn từ nhập khẩu). Lượng hạt này đủ cho LAF chế biến đến hết quý 1/2011. LAF cho biết hiện nay giá xuất khẩu đã tăng 40% so với thời điểm LAF chốt giá mua lô hàng nhập khẩu cuối cùng.

9 tháng đầu năm, LAF đạt 567 tỷ doanh thu và 40,5 tỷ lợi nhuận sau thuế. Như vậy LAF đã vượt 33% kế hoạch năm. Theo trao đổi, LAF dự kiến có thể đạt được 80 tỷ LNTT cho năm 2010, gấn gấp 3 lần so với lợi nhuận 2009, tương ứng hoàn thành gần 200% lợi nhuận kế hoạch. Lợi nhuận đột biến năm nay được LAF giải thích nhờ có diện tích sân phơi đủ lớn và sự chuẩn bị tiền mặt đầy đủ nhờ hỗ trợ của ngân hàng giúp thu mua được giá tốt khi mùa vụ đến.
Tình hình vốn: Trong quý 2/2010, LAF đã thực hiện việc phát hành thêm 10:6 giá 15, tương đương 4,9 triệu cổ phiếu, thu về 79 tỷ đồng. Tạm thời giai đoạn này LAF chưa có nhu cầu tăng vốn tiếp. Với số tiền thu về được từ đợt phát hành vừa rồi cộng với lợi nhuận tốt của năm nay, LAF dự kiến sẽ cơ cấu trả bớt nợ vay ngắn hạn để giảm bớt áp lực lãi vay. Dự kiến chi phí lãi vay trong quý 4 chỉ còn khoảng 2 tỷ đồng ( so với mức ~6 tỷ của quý 3/2010).[FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT][FONT=&quot]
[/FONT][FONT=&quot]Trân trọng,[/FONT]
[FONT=&quot]Phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư[/FONT]

v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}

Ngày phỏng vấn: 14/10/2010​

​

Đại diện doanh nghiệp:
Ông Lục Thanh Sang
Kế toán trưởng​

Chuyên viên Phân tích:
Lê Anh Minh
minh.leanh@vndirect.com.vn​

Chỉ tiêu (tỷ đồng)​

2008​

2009​

6T 2010​

Tổng tài sản

404​

482​

522​

Vốn chủ sở hữu

167​

301​

334​

Vốn điều lệ

70​

107​

107​

Doanh thu

330​

345​

216​

Lợi nhuận sau thuế

72,3​

92,5​

63,4​

EPS (đồng)

9.954​

8.402​

5.925​

P/E

n/a​

7,00​

n/a​

P/B

n/a​

2,15​

n/a​

[FONT=&quot] [/FONT]​

​

KSB sở hữu nhiều mỏ đá, cao lanh và sét gạch có chất lượng tốt, trữ lượng trung bình tại khu vực miền Đông Nam Bộ với tổng công suất khai thác ~3,2 triệu m3/năm, sản lượng hiện tại 2,2 triệu tấn/năm.Vị trí địa lý của các mỏ tương đối thuận tiện cho tiêu thụ tại các trung tâm kinh tế lớn của vùng, đặc biệt là Becamex Bình Dương. Với mô hình kinh doanh đa ngành, vốn đầu tư ban đầu không lớn, KSB đã cho thấy hiệu quả hoạt động cao và ổn định qua các năm. Công ty cho biết năm 2010 có thể đạt 460-470 tỷ đồng doanh thu và 120-130 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Tại giá 60.500 đồng/cổ phiếu, ước tính P/E 2010 và P/B 2010 ở mức 5,18 và 1,85 lần . Rủi ro đầu tư nằm ở (1)quan ngại về khả năng tìm mỏ thay thế cho mỏ chính Tân Đông Hiệp sắp chấm dứt hoạt động năm 2013 và (2)lợi ích của ban lãnh đạo với công ty là hạn chế do sở hữu cá nhân số lượng cổ phần thấp.
NỘI DUNG:
Hoạt động kinh doanh:
Công ty có 3 mảng kinh doanh chính: khai thác khoáng sản (chiếm 80-90% doanh thu(DT)), vật liệu xây dựng (10-15% DT), khu công nghiệp (~3% DT).
Tổng công suất (CS) khai thác hiện tại là 3,16 triệu m3 đá, 0,2 triệu tấn cao lanh, 0,2 triệu m3 sét gạch ngói. Tổng cộng trữ lượng (TL) đá xây dựng còn lại là 12,8 triệu m3. Công ty khoán thầu ngoài 70% năng lực sản xuất hiện tại.
· 3 mỏ đá (1) Tân Đông Hiệp (Bình Dương – TL còn lại 7 triệu m3, CS 1,8 triệu m3/năm, chất lượng đá rất tốt, theo kế hoạch sẽ chấm dứt hoạt động năm 2013 nhưng đang xin gia hạn, thị trường là Bình Dương và TP Hồ Chí Minh) (2) Phước Vĩnh (Bình Dương – TL còn lại 3,4 triệu tấn, CS 1 triệu m3/năm, chất lượng đá kém hơn, đang xin cấp phép tăng diện tích từ 50 ha lên 70-80 ha, thị trường là bắc Bình Dương, Bình Phước và Tây Ninh) và (3) Tân Mỹ B (Đồng Nai - TL còn lại 2,4 triệu tấn, CS 0,36 triệu m3/năm, đang xin cấp phép tăng diện tích lên gấp 3 lần hiện tại, thị trường là Đồng Nai). Đồng thời KSB đang khảo sát mỏ đá Minh Hòa rộng 20 ha.
· 1 mỏ cao lanh là Tân Lập (Bình Dương) 24 ha, TL còn lại 2,2 triệu tấn, công suất 0,2 triệu tấn/ năm có thời gian khai thác đến hết 2022. Dự kiến đến cuối năm nay sẽ được cấp phép mỏ cao lanh Minh Long (64 ha, TL còn lại 21 triệu tấn, thời gian khai thác 30 năm).
· 1 mỏ cao sét gạch ngói Khánh Bình 23,4 ha, TL còn lại 1,91 triệu m3, CS 0,2 triệu tấn/ năm có thời hạn khai thác đến hết 2012. Hiện đang khảo sát mỏ sét gạch ngói Phú Giáo 30 ha (dự kiến năm 2011 được cấp phép). KSB cũng đang khai thác mỏ cát hồ Dầu Tiếng (rộng 100ha, TL còn lại 1,2 triệu m3 cát, thời gian khai thác là 10 năm).
Không giống các đồi thủ DHA và NNC, KSB chủ yếu tiến hành bán hàng trực tiếp ngay tại mỏ nên không phải chịu các chi phí hoa hồng (cho các đại lý), chi phí vận chuyển và chi phí bán hàng khác.
Khu CN Đất Cuốc có diện tích là 212 ha, với giá thuê đất là 40USD/m2 trong vòng 50 năm, tỉ lệ cho thuê hiện tại là khoảng 50% tính từ năm 2006. Chi phí cho xây dựng hạ tầng 400 tỷ đồng. Dự kiến 2 năm nữa, tổng diện tích của khu này sẽ tăng 150% so với hiện tại do KSB đã được tỉnh chấp thuận về nguyên tắc. Công ty lựa chọn phương án hạch toán phân bổ đều doanh thu và chi phí trong nhiều năm.
Kết quả kinh doanh:
· 6 tháng đầu năm, doanh thu (DT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) được ghi nhận ở mức lần lượt là 216 tỉ và 63 tỉ đồng. ROE và ROA 2 quý đầu 2010 của KSB là 19% và 12%, thấp hơn đối thủ NNC với 30% và 24% và cao hơn DHA với 11% và 9%.
· Kế hoạch (KH) công ty đã đặt ra cho năm 2010 là 376 tỷ đồng doanh thu và 96 tỷ LNST. Theo trao đổi, kết quả kinh doanh năm nay có khả năng đạt 460-470 tỉ đồng doanh thu (vượt KH 24%) và 120-130 tỉ đồng LNST (vượt KH 30%) do 2 quý cuối sức tiêu thụ hàng hóa vật liệu xây dựng sẽ cao hơn hẳn mức 2 quý đầu vì vào mùa xây dựng. So với kết quả kinh doanh năm 2009, DT và LNST 2010 được kì vọng tăng trưởng lần lượt là 34% và 36%.
Tình hình tài chính và vốn:
· Các hệ số thanh toán ngắn hạn, thanh toán nhanh và thanh toán bằng tiền mặt (tại thời điểm cuối quý 2 năm 2010) ở mức tương đối an toàn lần lượt là 1,37, 1,18 và 0,87.
· KSB không có vay nợ trên bản cân đối kế toán nên hiện không gặp rủi ro về khả năng thanh toán. Công ty không có kế hoạch tăng vốn từ giờ đến cuối năm nên không có nguy cơ pha loãng cổ phiếu.
Rủi ro hoạt động:
· Mỏ Tân Đông Hiệp chấm dứt hoạt động vào năm 2013 do tỉnh Bình Dương tái quy hoạch, nên với vai trò đóng góp hơn 60% sản lượng đá toàn công ty, doanh thu sẽ giảm sút mạnh hoặc không tăng trừ phi KSB xin phép được gia hạn thêm hoặc tìm ra các mỏ thay thế tương xứng. Các chi phí đột biến không nhỏ sẽ phát sinh.
· Rủi ro về quản trị doanh nghiệp là có tồn tại do cơ cấu sở hữu nhà nước chiếm đa số và sở hữu cá nhân cổ phiếu KSB của Hội đồng quản trị và Ban Giám đốc là tương đối thấp (2-3%).
[FONT=&quot]
[/FONT][FONT=&quot]Trân trọng,[/FONT][FONT=&quot]
[/FONT][FONT=&quot]Phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư[/FONT]

Sài Gềnh quê em sai lại để title là Chém Gió, đề nghị sửa lại Quăng Bom [r23)]

v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}

[FONT=&quot] [/FONT]​

[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot]LIÊN KẾT NHANH[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Bảng giá siêu tốc[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Giao dịch trực tuyến[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Sàng lọc cổ phiếu[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Phân tích VNDIRECT[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Dữ liệu thống kê thị trường[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Phân tích ngành[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Đồ thị phân tích kỹ thuật[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Lịch sự kiện[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
​

[FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]BÁO CÁO PHỎNG VẤN DOANH NGHIỆP[/FONT][FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]TDC: CTCP Kinh doanh và Phát triển Bình Dương[/FONT][FONT=&quot][/FONT]​

[FONT=&quot]Ngày 21 tháng 10 năm 2010[/FONT]​

Ngày phỏng vấn: 19/10/2010​

Đại diện doanh nghiệp:
Ông Đoàn Văn Thuận
Tổng giám đốc​

Chuyên viên Phân tích:
Phùng Quang Việt
Viet.phung@vndirect.com.vn​

Chỉ tiêu (tỷ đồng)​

2008​

2009​

6T 2010​

Tổng tài sản

860​

997​

974​

Vốn chủ sở hữu

146​

278​

312​

Vốn điều lệ

100​

200​

200​

Doanh thu

521​

543​

350​

Lợi nhuận sau thuế

52​

70​

42​

EPS (đồng)

5.200​

3.500​

2.100​

P/E

5,3​

7,8​

n/a​

P/B

1,8​

1,9​

1,7​

[FONT=&quot] [/FONT]​

​

TDC sở hữu quỹ đất sạch 100ha, đã nộp tiền mua đất, đều đang được triển khai dự án với tiến độ thi công nhanh. TDC có lợi thế về nguyên vật liệu xây dựng tự sản xuất được, tiết kiệm tối đa chi phí giá vốn xây lắp. Tốc độ tiêu thụ sản phẩm tốt do giá cả còn thấp và gắn liền với quy hoạch đô thị mới tại Bình Dương. Công ty hé mở khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2010 từ 10 – 15% (đạt khoảng 83 tỷ đồng sau thuế). Tại giá 27.600 đồng/cp, ước tính định giá P/E 2010 và P/B 2010 ở mức 6,6 và 1,5, thấp hơn tương đối so với toàn ngành.
NỘI DUNG:
Hoạt động kinh doanh:
Kinh doanh bất động sản: Triển khai dự án và kinh doanh căn hộ là trọng tâm của TDC trong những năm tới, đóng góp tỷ trọng ngày càng lớn trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận. Công ty hiện tại đang kinh doanh trên 5 dự án chính:
· Dự án TDC plaza: Tổng diện tích đất 2,4ha nằm trong khu thành phố mới Bình Dương, mật độ xây dựng 30%, triển khai xây dựng 5 block chung cư cao 21 tầng với 779 căn hộ, đã bán 250 căn thuộc khu E với giá bán 13-15 triệu/m2. Tổng doanh thu và lợi nhuận dự kiến 1.250 tỷ và 350 tỷ đồng. Doanh thu phần đã bán ước tính 370 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 75 tỷ đồng, hạch toán năm 2010.
· Dự án Moon River (Mỹ Phước 1 – Bình Dương): Quy mô 10ha, diện tích xây dựng 2ha, xây dựng 124 căn biệt thự đơn lập, song lập, 124 căn nhà phố liền kề. Hiện tại công ty đã bán 70% số lượng căn biệt thự, giá bán trung bình căn hộ song lập 1,8 tỷ/căn, đơn lập 2,4 tỷ/căn, nhà phố liền kề 1,2 tỷ/căn. Doanh thu dự kiến toàn dự án 400 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế trên 100 tỷ đồng, hạch toán năm 2011.
· Dự án Cocoland (Mỹ Phước 3 – Bình Dương): Quy mô 17,6ha, diện tích xây dựng 10ha, hiện đang triển khai 271 nền biệt thự, tổng vốn đầu tư 500 tỷ đồng, đã bán được 50% số biệt thự với giá bán 2,2 tỷ/căn, doanh thu 300 tỷ đồng, lợi nhuận dự kiến 100 tỷ đồng trước thuế.
· Dự án Unitown (thành phố mới Bình Dương): Quy mô 5,4ha, xây dựng 133 nền biệt thự và 140 căn nhà liền kề, tổng mức đầu tư 1.325 tỷ đồng. TDC đã bán được 100 căn biệt thự và nhà liền kề, giá bán 4,5 tỷ/căn nhà liền kề và 6 tỷ/căn biệt thự. Công ty sẽ tiếp tục mở bán đợt 2 vào cuối 2010. Doanh thu dự kiến toàn bộ dự án đạt 1.700 tỷ đồng, tỷ lệ lợi nhuận 25%.
· Căn hộ gia đình Phú Mỹ (Mỹ Phước 1 – Bình Dương): TDC mua lại dự án 3,3ha với tổng chi phí 50 tỷ đồng, xây dựng 570 căn hộ, đã bán hết 270 căn với giá bán 4 triệu/m2, 300 căn còn lại đang tiến hành ép cọc chưa bán.
Mua bán vật liệu xây dựng: TDC có nhà máy gạch, trạm nghiền xi măng công suất 200.000 tấn/năm, 6 trạm trộn bê tông, trung bình công suất 72.000 tấn/năm/trạm, dùng cho các công trình dự án của TDC và bán ra bên ngoài. TDC cũng là tổng đại lý phân phối của Pomina tại Bình Dương, được hưởng chính sách chiết khấu đặc biệt.
Kết quả kinh doanh:
6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST được ghi nhận ở mức lần lượt là 351 tỷ và 42,3 tỷ đồng, tăng 41% và 61% so với cùng kỳ 2009. Dự kiến cuối năm 2010, lợi nhuận sau thuế tăng 10% so với kế hoạch đầu năm, tương ứng đạt 83 tỷ đồng.
Tình hình tài chính và vốn:
Công ty có dòng tiền rất tốt từ bán kết hợp triển khai dự án gối đầu, không sử dụng nợ vay dài hạn, vay ngắn hạn 72 tỷ đồng, chiếm 11% tổng nợ phải trả.
Cơ cấu tài sản – nguồn vốn vững chắc, khách hàng trả trước và vốn chủ sở hữu tài trợ 61% tổng tài sản. Công ty không có nhiều rủi ro về chất lượng tài sản, rủi ro phải thu không lớn khi đa phần là trả trước cho người bán.
TDC có kế hoạch tăng vốn từ 200 tỷ lên 1000 tỷ đồng, thực hiện cuối năm 2010 để huy động vốn thực hiện những dự án lớn trong tương lai.
[FONT=&quot]
[/FONT][FONT=&quot]Trân trọng,[/FONT]
[FONT=&quot]Phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư[/FONT]

anh em mình cùng cảnh ngộ anh ui... (em khóc to hơn nhé )

Hội mình đi đâu hết rồi nhỉ

Hic, các quỹ cũng còn như bác và em nữa là. [r2)][r2)][r2)]

Em thật sự mến mộ ngôi nhà của các bác đó ! cố gắng duy trì nhé ! cảm ơn các bác nhiều ! [};-



Đánh dấu chủ đề

Trang 79/79

« Đầu
<
29
69
75
76
77
78
79

Cuối »
​

Chủ đề: Hội chém gió Sài Gòn - nhà số 2 ( nhận định thị trường - Tìm kiếm cơ hội đầu tư)!

dunglotus ​

Thành viên gắn bó và đang xây dựng TTVNOL cùng F319 ngày một tốt đẹp hơn​

​

Thành viên từ
10:25, 22/08/09

Được cảm ơn 3273 lần

Theo đuôi

Có được thành công hơn hay không là một phần nhờ sự đóng góp của bác đấy. Mong bác tiếp tục đóng góp ở nhà em. [r2)][r2)]