HOT NEWS - Tin tức cập nhật liên tục hàng ngày!

Ngày 11-12-2007, 09:23

Tối hậu thư gửi DN blue-chip


(ĐTCK-online) Danh hiệu DN "hoa hậu" tại HOSE thuộc về CTCP Khoáng sản Bình Định (BMC), DN có vốn điều lệ 33 tỷ đồng. Đây là kết quả top 10 DN tiêu biểu nhất tại HOSE do Trung tâm Thông tin tín dụng (CIC) thuộc Ngân hàng Nhà nước vừa công bố. Xin chúc mừng BMC.


10 DN niêm yết tiêu biểu theo thứ tự là CTCP Khoáng sản Bình Định, FPT, Cao su Hòa Bình, Gạch ngói Nhị Hiệp, Kinh Đô miền Bắc, Sudico, Cáp treo Núi Bà Tây Ninh, Vinamilk, Dược Hậu Giang, Sacombank. Xin gửi lời chia buồn với những DN vẫn mang danh cổ phiếu thượng hạng hay blue-chip trên sàn.

Đại diện CIC cho biết, việc xếp hạng được tiến hành dựa trên báo cáo cân đối kế toán, kết quả HĐKD, cơ cấu vốn cũng như tình hình dư nợ ngân hàng... Một lần nữa xin chia buồn với quý DN blue-chip vì các giá trị mà giới đầu tư vẫn đánh giá cao như quy mô DN, giá trị thương hiệu, nền tảng kinh doanh, tốc độ tăng trưởng... chẳng đáng kể vào đâu. Ai bảo quý vị vay nợ cho lắm vào.

Cũng theo CIC, các DN thuộc ngành ngân hàng, bảo hiểm và sản xuất nguyên vật liệu dành được 25% phiếu bầu, tiếp theo là DN thương mại, dịch vụ và sản xuất hàng tiêu dùng (20%). DN xây dựng và bất động sản cùng chiếm tỷ lệ 10%.

Tối hậu thư xin gửi đến những DN bất động sản là các vị nên đổi ngành nghề vì dự án muốn hiệu quả phải dùng tiền vay, mà đã vay tiền nhiều thì không được chấm điểm tiêu biểu. Thậm chí, nếu quý vị có lời một năm hàng trăm tỷ đồng thì cũng mặc kệ, cái CTCP Gạch ngói Nhị Hiệp (NHC), vốn điều lệ 13,7 tỷ đồng và lợi nhuận 3 quý đầu năm 2007 chưa đến 4 tỷ đồng, trong danh sách xếp hạng của CIC, còn sáng láng hơn các vị nhiều.

Dược Hậu Giang, Sacombank và Vinamilk ơi, tốt nhất hãy tự nhìn lại mình đi vì các vị đang xếp ở vị trí số 1, 2, 3 từ dưới lên. Mặc dù các vị đã có thành tích tốt hơn cả hơn 100 công ty niêm yết còn lại, nhưng trong "bảng vàng" 10 DN tiêu biểu thì vẫn còn xếp sau CTCP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh (TTC), ở vị trí số 7.

Lời cuối xin cảm ơn CIC đã cho biết cách để trở thành công dân tiêu biểu và lành mạnh về tín dụng. Từ nay, tôi thà làm công ăn lương 2 triệu đồng/tháng và không vay ngân hàng đồng nào còn hơn khối tay triệu phú USD mà nợ như chúa chổm. Và nếu tôi đi vay tiền, dám cá rằng, ngân hàng sẽ đánh giá khả năng tài chính của tôi là lành mạnh để tin tưởng cho tôi vay hơn là các vị!



Tâm Thiện

(Nguồn: ĐTCK)

IPO các ?ođại gia? cần hướng đi mới?

Mạc San

Năm 2007 đang dần khép lại đánh dấu 2 cuộc IPO doanh nghiệp nhà nước lớn nhất từ trước tới nay: Bảo Việt và Vietcombank. Đây là một sự kiện kinh tế lớn sau 20 năm đổi mới.

Những công việc cuối cùng cho IPO Vietcombank đang được chuẩn bị tích cực cho ngày đấu giá cuối năm. Một năm khép lại với một thành tích khá khiêm tốn so với kế hoạch đặt ra về cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước lớn. Hàng loạt doanh nghiệp lớn như Ngân hàng nhà ĐBSCL, BIDV, Incombank, Vinaphone? đã phải trì hoãn kế hoạch cổ phần hóa sang 2008.

Liệu Quyết định số 1729/QĐ-TTg ngày 29/12/2006 của Thủ tướng Chính phủ liệt kê danh sách 71 tập đoàn và tổng công ty lớn phải cổ phần hóa trong giai đoạn 2007-2010 có được thực hiện triệt để và về đích đúng hạn?

Thứ tự ưu tiên mục tiêu nào cho quá trình cổ phần hóa?

Những gì diễn ra đối với quá trình IPO Bảo Việt và Vietcombank cho thấy chúng ta còn đang lúng túng trong việc IPO các doanh nghiệp nhà nước có quy mô lớn. Những thay đổi liên tục trong kế hoạch IPO Vietcombank; tỷ lệ nhà đầu tư bỏ cọc cao và khó khăn trong việc lựa chọn nhà đầu tư chiến lược nước ngoài cho Bảo Việt phần nào cho thấy chúng ta vẫn đang trong giai đoạn "dò đường".
Tại thời điểm này chưa ai có thể khẳng định IPO Vietcombank sẽ thành công, đặc biệt với việc lựa chọn nhà đầu tư chiến lược nước ngoài phù hợp. Một số quan điểm cho rằng cách làm hiện tại là phù hợp do quan hệ cung cầu còn bất cân đối nghiêm trọng. Một số khác cho rằng chúng ta đã quá chú trọng đến việc bán cổ phiếu giá cao mà chưa có một cách nhìn dài hơi và vĩ mô hơn để có thể mang lại lợi ích dài hạn to lớn hơn.
Việc xác định đúng đắn thứ tự ưu tiên các mục tiêu của quá trình cổ phần hóa sẽ giúp chúng ta tư duy một con đường đi thích hợp. Trong phạm vi bài viết này, người viết xin mạo muội đưa ra một giả định về mục tiêu cổ phần hóa và hướng đi mới để chúng ta cùng tham khảo.

Giả định rằng mục tiêu chính của quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước là tạo ra sự thay đổi thực chất trong quản lý điều hành doanh nghiệp, nâng cao khả năng cạnh tranh, tăng cường vốn thông qua sự đa dạng về sở hữu, nhằm mang lại giá trị bền vững tương lai cho các cổ đông trong đó có Nhà nước. Đồng thời, cổ phần hóa cũng cần định giá hợp lý (không nhất thiết cao nhất bằng mọi giá) giá trị cổ phiếu để thu tiền về cho ngân sách Nhà nước cũng như tạo sự công bằng tương đối cho các nhà đầu tư.

Nếu đây là mục tiêu chính, tại sao chúng ta không áp dụng bảo lãnh IPO quốc tế?

Bảo lãnh IPO

Bảo lãnh IPO được hiểu là việc sử dụng các ngân hàng đầu tư để bảo lãnh thành công phát hành cổ phiếu trong quá trình IPO. Các ngân hàng đầu tư sẽ vào định giá doanh nghiệp một cách độc lập và đưa ra giá chào cho Nhà nước thông qua tài liệu chào thầu được gọi là ?opitch-book?.

Ngoài kết quả định giá, các ngân hàng đầu tư sẽ đồng thời tiến hành thăm dò nhu cầu thị trường (book building) để điều chỉnh giá chào sát với nhu cầu thị trường. Dựa trên kết quả chào giá cạnh tranh, Nhà nước sẽ chọn ra ngân hàng bảo lãnh giá phát hành cao nhất, có tính đến các yếu tố kỹ thuật khác, và đây chính là giá phát hành chính thức ra thị trường cho tất cả các nhà đầu tư.

Ngân hàng bảo lãnh có trách nhiệm cùng doanh nghiệp thực hiện các cuộc roadshow thu hút các nhà đầu tư tham gia đăng ký mua cổ phần để đảm bảo sự thành công của IPO. Nếu IPO không thành công, ngân hàng bảo lãnh có trách nhiệm mua toàn bộ số cổ phiếu không bán được theo giá chào cam kết.

Như vậy, ngân hàng bảo lãnh phải định giá và đưa ra một mức giá vừa đủ cao để thắng thầu nhưng vừa đủ hợp lý để nhà đầu tư có thể chấp nhận. Hơn nữa việc định giá quá cao có thể gây sự tụt giảm giá sau IPO sẽ tổn hại uy tín của ngân hàng bảo lãnh cho các IPO về sau.


Kết quả là Nhà nước sẽ thu được số tiền tối đa trong phạm vi các nhà đầu tư trong và ngoài nước đều chấp nhận được, kể cả nhà đầu tư chiến lược. Giá phát hành sẽ mang tính khoa học cao do được xác định bằng các phương pháp định giá (có điều chỉnh quan hệ cung cầu) mà không thông qua đấu thầu. Như vậy, phải chăng đây sẽ là một kết cục toàn thắng ?owin-win? đảm bảo hài hòa lợi ích cho tất cả các bên. Mức phí bảo lãnh phát hành nằm trong khoảng 3%-7% số vốn huy động tùy theo quy mô và mức độ rủi ro.

Thực ra, đây là cách làm không mới mà là thông lệ phát hành cổ phiếu trên thế giới. Trung Quốc đã áp dụng bảo lãnh IPO quốc tế rất thành công trong hàng chục năm qua. Một số IPO rất lớn gần đây như IPO ngân hàng ICBC huy động 16 tỷ USD tháng 12/2006 do Goldman Sachs bảo lãnh; IPO Bank of China huy động 11 tỷ USD tháng 5/2006 do Goldman Sachs, UBS và BOC International đồng bảo lãnh; IPO China Construction Bank huy động 9 tỷ USD tháng 9/2007 do China International Capital (liên doanh của Morgan Stanley) và một số công ty chứng khoán trong nước đồng bảo lãnh.

Bảo lãnh IPO quốc tế trong hoàn cảnh Việt Nam

Việc sử dụng ngân hàng đầu tư quốc tế được hiểu là do quy mô lớn của các IPO hiện nay và các công ty chứng khoán trong nước hiện chưa đủ sức tự đứng ra bảo lãnh như trường hợp bảo lãnh phát hành chứng chỉ quỹ VF1 vừa qua.
Tuy nhiên, vấn đề phát sinh liên quan đến hạn mức sở hữu tối đa của nhà đầu tư nước ngoài giải quyết thế nào? Tức là nếu không bán hết được cổ phần cho nhà đầu tư trong nước thì ngân hàng đầu tư quốc tế cũng không còn ?oroom? để mua số cổ phần này?

Thực ra vấn đề này không khó. Ngân hàng thực hiện bảo lãnh phải hạ giá bán cho nhà đầu tư trong nước và bù đắp phần chiết khấu giảm giá nộp lại cho doanh nghiệp do cam kết bảo lãnh của mình. Cách thứ hai, chúng ta cho phép ngân hàng bảo lãnh nắm giữ số cổ phiếu không bán được trong một khoảng thời gian ?oân hạn?, khoảng 3 đến 6 tháng và sau đó họ phải bán phần vượt tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư trong nước để ?ovề khung?.

Tuy nhiên, trường hợp này rất ít xảy ra do tâm lý các nhà đầu tư trong nước sẵn sàng mua với giá nhà đầu tư nước ngoài chấp nhận và được định giá kỹ lưỡng. Hơn nữa khi thực hiện thăm dò nhu cầu thị trường, ngân hàng bảo lãnh cũng phải biết xác định mức giá ?othoát hiểm? cho mình.

Trong trường hợp các nhà đầu tư tham gia đăng ký lớn hơn mức cổ phiếu bán ra, thông thường cổ phiếu sẽ được phân phối tương ứng theo tỷ lệ đăng ký. Nếu dự báo nhu cầu thị trường lớn, các ngân hàng bảo lãnh có thể kiến nghị áp dụng mức tỷ lệ đặt cọc cao, ví dụ 50% giá bán.

Một cách làm khác là chúng ta cho phép liên danh bảo lãnh giữa các ngân hàng đầu tư quốc tế và các công ty chứng khoán trong nước (underwriting syndicate). Mỗi liên danh có thể bao gồm một ngân hàng đầu tư quốc tế lớn và một số công ty chứng khoán trong nước có uy tín. Họ sẽ hình thành một tổ hợp làm cộng tác với nhau để cùng định ra giá chào bán cạnh tranh với các liên danh khác. Ngân hàng đầu tư nước ngoài đóng vai trò chính (lead manager) sẽ bảo lãnh phần phát hành cho nhà đầu tư nước ngoài trong khi các công ty chứng khoán trong nước sẽ bảo lãnh phần phát hành cho nhà đầu tư trong nước.

Hiện nay chúng ta đã có khoảng gần 70 công ty chứng khoán trong nước, trong đó có những công ty đã phát triển lớn mạnh vững vàng như SSI với số vốn lên đến hàng ngàn tỷ đồng. Việc cho phép liên danh bảo lãnh sẽ giúp các công ty chứng khoán trong nước học tập kinh nghiệm, trưởng thành và phát triển chuyên nghiệp. Đây sẽ là một mũi tên trúng nhiều đích đối với việc phát triển thị trường vốn còn non trẻ của chúng ta.

Lời kết

Công cuộc cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn mới đang thực sự bắt đầu và con đường dài vẫn còn ở phía trước. Việc nhận thức tư duy đúng và tìm ra được phương cách mới sẽ giúp công cuộc đổi mới kinh tế của Việt Nam diễn ra thành công, đồng thời giúp đạt được mục tiêu phát triển bền vững lâu dài cho thị trường vốn.

Bảo lãnh IPO thực chất là một cuộc đấu thầu thu nhỏ của các nhà đầu tư ?ocá mập? với trình độ chuyên nghiệp cao, cho phép đảm bảo thành công IPO trong khi Nhà nước vẫn thu về một số tiền tối đa ở mức chấp nhận được của nhà đầu tư. Đây là một hướng đi khả thi đã được áp dụng thành công tại nhiều quốc gia và rất có thể sẽ là lời giải cho bài toán IPO các doanh nghiệp nhà nước lớn trong thời gian tới?

(Nguồn: TBKT)

Bí quyết đầu tư của 5 ông trùm chứng khoán

Qua các hồ sơ và tư liệu lưu giữ, các nhà phân tích nhận thấy một điểm khá thú vị cả 5 nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại nhất những năm 1890 là Jesse Livermore, Bernard Baruch, Gernal M.Loeb, Nicolas Darvas và William J.O''Neil đều áp dụng chiến lược và các nguyên tắc kinh doanh khá giống nhau.
> Chết vì chứng khoán


Cuốn sách "Giàu từ chứng khoán". Ảnh: H.A.
Những nhà kinh doanh này không nhất thiết phải có số vốn lớn khi bắt đầu sự nghiệp kinh doanh và để tăng số vốn này lên thành khoản tiền kếch xù. Livermore bắt đầu sự nghiệp của mình với vẻn vẹn chỉ một vài đôla (đó là vào năm 1892), còn O''Neil cũng chỉ có 500 đôla làm vốn kinh doanh ban đầu.

Thế nhưng, thua lỗ trong những năm đầu kinh doanh đã giúp họ ra nguyên nhân cho những thất bại ấy. Họ nhận ra rằng với sự quyết tâm và thái độ đúng đắn, tự tạo dựng những nguyên tắc cho riêng mình thì mọi người đều có thể kiếm được số tiền đáng mơ ước khi bắt đầu tham gia vào thế giới giao dịch cổ phiếu. Họ nhận ra rằng giao dịch cổ phiếu không phải là công việc dễ dàng và quan niệm của rất nhiều người cho rằng có thể làm giàu nhanh chóng mà không cần cố gắng là hoàn toàn sai lầm.

Điều thú vị là, cả 5 nhà giao dịch vĩ đại này đều áp dụng những nguyên tắc và kỷ luật giao dịch giống nhau. Xin giới thiệu cùng đông đảo bạn đọc.

Kỹ năng quan trọng số một mà tất cả các nhà giao dịch đều biết đó là tinh thần làm việc kiên cường. Bởi công việc giao dịch cổ phiếu cũng không có gì khác biệt so với những công việc khác. Phần thưởng xứng đáng sẽ giành cho những ai biết cố gắng nỗ lực để giành được nó.

Ngoài Darvas ra thì hầu hết các nhà giao dịch đều kết luận rằng do giao dịch cổ phiếu yêu cầu phải luôn luôn cố gắng nỗ lực không ngừng nên mọi người phải dành toàn bộ thời gian vào công việc này. Darvas là người duy nhất không dành toàn bộ thời gian của mình vào thị trường chứng khoán cũng như giao dịch cổ phiếu. Mỗi ngày, ông chỉ dành khoảng 8 tiếng để nghiên cứu thị trường và cho rằng thế là quá đủ.

Các nhà giao dịch chứng khoán cho rằng muốn kiếm được nhiều lợi nhuận thì họ phải làm việc chăm chỉ vì thành công không thể đến một sớm một chiều được. Yếu tố thời gian đã chứng minh được rằng cũng giống như hầu hết những nỗ lực đem lại kết quả, thành công bất ngờ không thường xuyên xuất hiện trên thị trường cổ phiếu. Nếu điều này trở thành hiện thực thì nó cũng sẽ không kéo dài lâu nếu nhà giao dịch không tập trung chú ý, không nỗ lực kinh doanh và không áp dụng những nguyên tắc giao dịch hợp lý.

Điểm chung thứ hai là các nhà giao dịch cổ phiếu này đều cho rằng kinh nghiệm đóng vai trò rất quan trọng. Họ học hỏi từ chính những sai lầm của mình rút ra những bài học để đi tới thành công con đường sự nghiệp. Theo họ, các nhà đầu tư cần phải ghi nhớ những kinh nghiệm mình đã tích lũy được khi đối mặt với khó khăn để khi gặp những tình huống tương tự có thể nhanh chóng giải quyết. Điều này đặc biệt đúng trên thị trường chứng khoán vì mô hình cổ phiếu và xu hướng thị trường thường lặp đi lặp lại từ năm này sang năm khác và từ chu kỳ này sang chu kỳ khác.

Bên cạnh đó, một kỹ năng bắt buộc đối với một nhà giao dịch cổ phiếu đó là phải có khả năng kiểm soát cảm xúc. Để làm được điều này, nhà giao phải lập ra những nguyên tắc hợp lý giúp họ kiểm soát cảm xúc. Cân bằng cảm xúc, trong khi vẫn tích cực hoạt động trên thị trường, là khả năng mà một người giao dịch tốt phải có. Để làm được điều này, chỉ những người đã từng ở giữa ranh giới giữa thành công và thất bại mới hiểu ra những nguy hiểm mà cảm xúc có thể gây ra.

Loeb và Darvas đã phát hiện ra một số đặc điểm nhất định của một số loại cổ phiếu. Loeb đã miêu tả đúng nhất khi cho rằng cổ phiếu cũng có những giai đoạn giống như con người. Đó là giai đoạn phôi thai, phát triển, trưởng thành và suy thoái. Giai đoạn đầu tư đem lại nguồn lợi nhuận lớn nhất đó là giai đoạn phát triển. Còn O''Neil phát hiện thấy cổ phiếu tuân theo một số dạng nhất định và những dạng này sẽ tiếp tục còn lặp đi lặp lại và những cổ phiếu tốt nhất thường có những dạng hình thái giống nhau. Khả năng xác định dạng cổ phiếu và cổ phiếu đó đang ở giai đoạn nào sẽ là yếu tố đóng góp vào sự thành công của mỗi nhà giao dịch.

Những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại này đều có một đặc điểm chung là họ có động cơ để đạt được mục tiêu to lớn đã đề ra và để thành công trên thị trường chứng khoán. Đặc biệt, Loeb và Darvas đều cho rằng đối với họ việc đặt ra mục tiêu chiến lược giành được lợi nhuận cao nhất có thể là vô cùng quan trọng. Livermore, Baruch và O''Neil rõ ràng là có động lực, sự bền bỉ và kiên trì - những yếu tố này đã thúc đẩy họ đạt được mục tiêu đã đề ra của mình.

Có khả năng phán đoán và tư duy tốt, có vốn hiểu biết chung và có tính khiêm nhường cũng là một trong những kỹ năng quan trọng mà các nhà giao dịch phải học nếu muốn thành công trong bối cảnh thị trường luôn chứa đựng nhiều thách thức. Sự thông minh chắc chắn sẽ giúp quá trình giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và đây cũng là một yếu tố cần phải có chứ không phải là điều kiện tiên quyết. Trên thực tế, thông minh hơn người đôi khi khiến con người rơi vào tình trạng quá tự tin và họ sẽ phải trả giá đắt cho sự tự tin thái quá của mình trên thị trường chứng khoán.

Các nhà giao dịch này đều coi trọng kỹ năng phản ứng nhanh và khả năng thay đổi để phù hợp với sự thay đổi của thị trường. Mặc dù Livermore đã từng phát biểu rằng thị trường không bao giờ thay đổi do bản tính con người không thay đổi. Thị trường chỉ thực sự thay đổi theo hướng với các công ty mới, thích nghi với những phát triển trong lĩnh vực kinh doanh, trong nền kinh tế và trong phạm vi toàn thế giới.

Phát biểu của ông đề cập việc mọi người phản ứng như thế nào trước một sự kiện xảy ra, phản ứng của mọi người cũng không thay đổi nhiều do bản tính của con người. Một nhà giao dịch giỏi phải có khả năng phản ứng với những biến động của chu kỳ thị trường. Những nhà giao dịch cổ phiếu không có khả năng thay đổi và phản ứng với thị trường sẽ phải trả một giá đắt.

Tất cả những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại này đều phát hiện ra những kỹ năng được liệt kê ở trên trên con đường tìm kiếm thành công cho mình. Đây là những kỹ năng cơ bản và hợp lý, vấn đề khó khăn đó là họ phải áp dụng và hoàn thiện những kỹ năng này bằng cách chăm chỉ làm việc, tự mò mẫm học tập và phải cố gắng nỗ lực trong nhiều năm liền.

Cả 5 nhà đầu tư này đều có chung một quan điểm cho rằng giao dịch dựa trên việc nghe theo những lời khuyên từ người khác là một sai lầm. Có vẻ như mọi người đều có một ý kiến riêng về loại cổ phiếu nào đó và biết một số thông tin nóng. Bạn nên nghi ngờ những thông tin này. Rất nhiều nhà giao dịch vĩ đại đã học được bài học đắt giá khi nghe theo người khác. Livermore đã mất rất nhiều tiền khi nghe theo lời khuyên của Vua Cotton, Percy Thomas. Baruch cũng đã mất toàn bộ số vốn đầu tiên của mình và phần lớn số tiền của cha ông khi nghe theo lời khuyên đầu tư từ một người ngoài cuộc.

Những kinh nghiệm này đã khiến tất cả các nhà giao dịch tin rằng có lẽ nguyên tắc quan trọng nhất khi đầu tư cổ phiếu đó là hãy tự mình nghiên cứu thị trường và không nghe theo lời khuyên hay quan điểm của người khác. Từ việc tự mình nghiên cứu thị trường, lịch sử cổ phiếu, biểu đồ cổ phiếu? và việc không ngừng học hỏi, rút ra từ những kinh nghiệm thực tế, mỗi người đều tự hoàn thiện khả năng đưa ra quyết định phiên giao dịch và tự mình đưa ra những quyết định giao dịch. Họ đều tin rằng không ai có thể kiểm soát được thị trường nhưng các nhà giao dịch vẫn có thể thành công nếu họ làm việc chăm chỉ, không ngừng học tập và tự mình tiến hành nghiên cứu thị trường.

Ngay cả Gerald Loeb, năm 1965, cũng đã cập nhật thêm những chiến lược ông đã học được trong vòng 30 năm cho cuốn sách kinh điển của ông Cuộc chiến để tồn tại trong đầu tư cổ phiếu (The Battle for Investment Survival) được xuất bản lần đầu tiên năm 1935. William O''Neil rất tin tưởng vào nguyên tắc tự mình nghiên cứu thị trường nên ông đã sáng lập ra tờ Nhật báo Kinh doanh của Nhà đầu tư (Investor?Ts Business Daily) và nhờ vậy những nhà đầu tư cá nhân độc lập có một nguồn tham khảo để tự mình tiến hành nghiên cứu thị trường dựa trên thông tin có thực và không lệch lạc.

Một nguyên tắc giống nhau nữa của năm ông trùm cổ phiếu này là họ đều nghiên cứu rất kỹ lưỡng mỗi lần giao dịch của mình. Khi những nhà giao dịch này thua lỗ, họ không đổ lỗi cho thị trường hay cho cổ phiếu của họ. Họ quan sát những hành động của mình và quyết định phân tích nguyên nhân khiến cho họ thua lỗ. Hành động này rất quan trọng. Bạn phải tự chịu trách nhiệm với tất cả những lần giao dịch của mình, không được coi thị trường là nguyên nhân khiến mình bị thua lỗ. Bạn không nên tức giận với thị thường.

Thay vào đó, những nhà giao dịch này học được rằng chìa khóa để giảm thua lỗ và tiến bước trên con đường tìm kiếm lợi nhuận là liên tục phân tích những lần giao dịch và sau đó rút ra bài học từ những sai lầm này. Họ nắm rõ những lần giao dịch thành công của mình, do vậy, họ có thể loại bỏ những quyết định khiến họ bị thua lỗ và tận dụng những phiên giao dịch có thể kiếm được tiền lãi lớn. Tất cả họ đều ghi lại những lần giao dịch của mình và sau đó họ sẽ kiểm tra lại đặc biệt là xem lại những lần giao dịch thua lỗ. Thừa nhận và luôn xem xét những sai lầm của mình như một sự nhắc nhở là điều không hề dễ dàng, nhưng nó sẽ giúp rất nhiều trong quá trình học tập không ngừng và các nhà giao dịch vĩ đại này đã chứng minh rằng nó hoàn toàn đúng.

Trong quá trình tự mình nghiên cứu, họ đều giữ bí mật về những lần giao dịch của mình. Livermore và Darvas thậm chí đề cập việc họ sử dụng nhiều nhà môi giới tiến hành việc giao dịch giúp mình bởi vì họ không muốn mọi người biết những hành động của họ. Loeb cũng giữ im lặng về những lần giao dịch của mình, ông thậm chí không đề cập cụ thể những lần giao dịch đó trong những ấn phẩm của mình. O''Neil không tiết lộ thông tin giao dịch của mình cho tờ báo IBD hoặc không công bố những cổ phiếu ông đang nắm giữ.

Có được một cổ phiếu ăn khách, đang tạo ra nguồn lợi nhuận thực sự trên thị trường chứng khoán là một chuyện nhưng giữ cổ phiếu đó lại là một chuyện khác. Tạo ra một tài khoản tiền mặt là một đặc điểm chung nữa của những nhà giao dịch vĩ đại này. Baruch, Loeb và Darvas đều đã ngừng một số lần giao dịch để dự trữ. O''Neil chuyển lợi nhuận ban đầu sang cách thức đầu tư chiến lược khác, như là mua một ghế trong Thị trường Chứng khoán New York, thành lập công ty nghiên cứu đầu tư riêng và sau đó sáng lập nên tờ Nhật báo Kinh doanh của Nhà đầu tư. Livermore áp dụng phương pháp này nhiều hơn bất kỳ nhà kinh doanh nào khác, nhưng người ta đồn rằng ông đã để dành một quỹ rất lớn để tránh như trước kia khi bị mất hết số tiền lãi khổng lồ của mình.

Cả 5 nhà buôn tiền này đều cho rằng lúc nào cũng giao dịch trên thị trường không phải là chiến lược khôn ngoan. Đơn giản vì thị trường không phải lúc nào cũng mang lại cơ hội tốt nhất. Loeb và Darvas không tin tưởng vào việc tiếp tục giao dịch khi thị trường giảm giá hoặc có hiện tượng đầu cơ chờ giảm giá O''Neil cũng đồng tình với quan điểm trên. Livermore không cho rằng ông có khả năng kiếm được lợi nhuận khi chưa xác định được rõ ràng xu hướng của thị trường, ông luôn tìm kiếm cơ hội giao dịch khi thị trường lên giá hoặc xuống giá. Rút khỏi thị trường nghĩa là nhà giao dịch đứng ngoài thị trường, họ sẽ giao dịch trở lại khi có cơ hội tốt hơn. Thời gian yên tĩnh khi rút lui khỏi thị trường sẽ giúp họ có thêm cơ hội phân tích thị trường và xu hướng giá.

Nguyên tắc phân tích không ngừng trong khi rút lui khỏi thị trường cũng giống như việc luyện tập của những vận động viên hàng đầu trong những kỳ nghỉ. Bạn vẫn đạt phong độ đỉnh cao và chắc chắn rằng mình sẵn sàng chuẩn bị khi thời cơ giao dịch đến.

Nhiều nhà đầu tư được khuyên là nên giao dịch đa dạng các loại cổ phiếu để có thể giảm được rủi ro. Tất cả năm nhà giao dịch này đều không đồng tình với quan điểm trên. Trên thực tế, họ đều tin rằng việc kiếm được nhiều lợi nhuận nhất lại phụ thuộc việc bạn càng giao dịch càng ít cổ phiếu càng tốt và họ đã chứng minh được quan điểm của mình là đúng khi kiếm được nhiều triệu đôla.

Với những trải nghiệm và những sai lầm khi mua và nắm giữ số ít loại cổ phiếu của các công ty có trụ sở tại New York được giao dịch trên thị trường chính thức, họ đều phát hiện ra rằng nếu mua đúng loại cổ phiếu trong đúng bối cảnh thị trường và sau đó bán đúng thời điểm thì có thể kiếm được nhiều lợi nhuận. Nguyên tắc này nghĩa là tập trung giao dịch một số loại cổ phiếu hàng đầu - những cổ phiếu có nhu cầu lớn nhất tại thời điểm đó và không đầu tư vào những loại cổ phiếu mà bạn không hiểu nhiều về lĩnh vực đó, nguyên tắc này đã giúp họ trở thành người cực kỳ giàu có. Gerald Loeb đã từng nói rằng: ?oAn toàn nhất là để tất cả số trứng của bạn vào một cái rổ và quan sát rổ đó?.

Khi nói đến việc đa dạng hóa cổ phiếu, những nhà giao dịch này cho rằng điều quan trọng là phải hiểu về lĩnh vực đang định đầu tư. Baruch rất tin tưởng việc nghiên cứu các thông tin về công ty càng nhiều càng tốt. Ông cũng cho biết việc thiếu hiểu biết về công ty định mua cổ phiếu là một trong những nguyên nhân chính khiến ông thua lỗ. Tự mình tuân theo nguyên tắc để xác định cổ phiếu nào đang là cổ phiếu hàng đầu và hiểu bối cảnh thị trường là những yếu tố cơ bản dẫn đến việc giao dịch cổ phiếu thành công.

Rõ ràng trong lĩnh vực cổ phiếu, rất nhiều nguyên tắc đã mang lại thành công cho những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại lại ngược với quan điểm phổ biến từ trước tới nay. Giao dịch cổ phiếu cũng giống như một số việc trong cuộc sống, đôi khi tốt nhất là hãy lựa chọn đi trên con đường có ít người qua hơn. Qua những nhà giao dịch này, ta thấy rõ những nguyên tắc chung này rất có tác dụng. Do vậy ngày càng nhiều các lượng nhà đầu tư cổ phiếu áp dụng theo những nguyên tắc này với mục tiêu tạo ra được nhiều lợi nhuận trên thị trường.

(Trích từ cuốn "Giàu từ chứng khoán")

(Nguồn: VNE)

IPO Vietcombank: Đã có Bản công bố thông tin
Thứ tư, 5/12/2007, 19:46 GMT+7

(ATPvietnam.com) - Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) vừa đưa ra Bản công bố thông tin cho đợt đấu giá cổ phần lần đầu (IPO) vào ngày 26/12, theo đó mức giá khởi điểm vẫn là 100.000 đồng/cp.

Toàn văn Bản công bố thông tin của Vietcombank
Toàn cảnh IPO Vietcombank

Đây là bản thông tin chính thức của Vietcombank giúp các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đầu tư của mình.

Bản thông tin có độ dài 64 trang và bao gồm 2 phần. Phần 1 trình bày các thông tin cơ bản về doanh nghiệp cổ phần hoá - Vietcombank, với các thông tin như lịch sử hình thành và phát triển, ngành nghề kinh doanh, cơ cấu tổ chức và hoạt động, giá trị phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp, hoạt động kinh doanh trong 3 năm gần đây?

Phần 2, Bản công bố trình bày các thông tin cơ bản về doanh nghiệp được hình thành sau cổ phần hoá, với các thông tin như mô hình tổ chức, cơ cấu vốn cổ phần lần đầu, chiến lược kinh doanh trong một số năm tới, các kế hoạch niêm yết cổ phiếu trên TTCK và thông tin về đợt phát hành.

Theo báo cáo tài chính quý III/2007, tính thời điểm 30/9/2007, vốn và các quỹ của Vietcombank là 11.725 tỷ đồng (trong đó, vốn điều lệ là 4.403 tỷ đồng; quý của TCTD là 1.515 tỷ đồng; lợi nhuận chưa phân phối là 4.754 tỷ đồng...).

Tổng tài sản tính tới cuối tháng 9/2007 là 186.018 tỷ đồng, trong đó tài sản cố định chiếm 725,76 tỷ đồng.

Trong quý III/2007, thu nhập lãi thuần của Vietcombank là 648,66 tỷ đồng, giảm 39,73% so với quý III/2006 (giảm 427,66 tỷ đồng). Lũy kế 9 tháng đầu năm đạt 2.010,23 tỷ đồng, giảm 38,21% so với cùng kỳ năm 2006 (giảm 1.242,98 tỷ đồng).

Lợi nhuận sau thuế quý III/2007 là 529,03 tỷ đồng, giảm 32,68% so với quý III/2006 (giảm 256,86 tỷ đồng). Lũy kế 9 tháng đầu năm của Vietcombank là 1.546,4 tỷ đồng, giảm 26,63% so với cùng kỳ 2006 tương đương giảm 561,4 tỷ đồng.
Theo đó, một số nội dung cơ bản là giá khởi điểm đấu giá công khai là 100.000 đồng/cp; sau cổ phần hoá, Nhà nước nắm 975 triệu đến 1.050 triệu cổ phần (tương đương 65-70% vốn điều lệ), cán bộ công nhân viên ngân hàng và trái chủ nắm giữ trái phiếu chuyển đổi nắm giữ 52,5 triệu cổ phần (3,5% vốn điều lệ); nhà đầu tư chiến lược nước ngoài nắm 225 triệu đến 300 triệu cổ phần (tương ứng 15% đến 20% vốn điều lệ); nhà đầu tư chiến lược trong nước nắm giữ 75 triệu cổ phần (5% vốn điều lệ).

Sau khi IPO, doanh nghiệp sẽ có tên mới là Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam (tên tiếng Anh là Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam).

Theo báo cáo tài chính năm 2006 của Vietcombank, tính thời điểm 31/12/2006 (đã được kiểm toán), tổng vốn chủ sở hữu của Ngân hàng đạt hơn 11.127 tỷ đồng; vốn điều lệ khi đó là 4.356,7 tỷ đồng. Theo đó, giá trị sổ sách (book value) của một cổ phiếu Vietcombank sẽ là 25.540 đồng/cp.

Chiến lược kinh doanh của Vietcombank đã đề ra mục tiêu là từ giờ cho tới 2015, mức vốn chủ sở hữu đạt từ 2,5-3 tỷ USD; tổng tài sản tăng trung bình 15-20%/năm; tỷ lệ trung bình hàng năm ROAE là trên 15%; tỷ lệ trung bình hàng năm ROAA là 1,2%; chỉ số CAR từ 10-20%.

Dự kiến, mức vốn tự có sẽ tăng lên 12.981 tỷ đồng vào năm 2007; 19.040 tỷ đồng vào 2008; 23.696 tỷ đồng vào năm 2009 và 27.424 tỷ đồng vào 2010.

Mức lợi nhuận sau thuế năm 2007 sẽ là 1.854 tỷ đồng; năm 2008 là 2.598 tỷ đồng; năm 2009 là 3.348 tỷ đồng và năm 2010 là 4.290 tỷ đồng.

Về kế hoạch niêm yết trên TTCK, Ngân hàng Vietcombank dự kiến ngay sau khi chính thức hoàn tất các thủ tục chuyển đổi, sẽ tiến hành ngay các thủ tục cần thiết để niêm yết cổ phần trên Sở GDCK TP.HCM.

Về việc chuyển đổi Trái phiếu tăng vốn (hơn 13,7 triệu đơn vị, phát hành ngày 26/12/2005) thành cổ phiếu Vietcombank được thực hiện như sau: Đối tượng thực hiện là toàn bộ Trái chủ có tên trong danh sách tại ngày chốt danh sách trái chủ (trước ngày IPO 1 ngày làm việc); Thời gian thực hiện là sau khi NHNT có thông báo về giá chuyển đổi; Giá chuyển đổi là mức giá đấu thành công bình quân thực tế hình thành từ cuộc bán đấu giá. Khối lượng phát hành được xác định theo công thức Qs = Pb/Ps x Qb.

Trong đó,

Pb (giá trái phiếu) = 100 000 x [1+ (6% x N÷360)] ?" với N là số ngày thực tế từ ngày đã
trả lãi gần nhất đến ngày thực hiện quyền.
Qb là số lượng trái phiếu mỗi Trái chủ nắm giữ tại thời điểm chốt danh sách trái chủ.
Ps là mức giá đấu thành công bình quân thực tế hình thành từ cuộc bán đấu giá
Qs là số lượng cổ phiếu tối đa được mua của một trái chủ.

Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam là ngân hàng thương mại hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực tài trợ thương mại, thanh toán quốc tế, kinh doanh ngoại hối, ứng dụng công nghệ vào hoạt động ngân hàng đồng thời cũng là ngân hàng thương mại duy nhất tại Việt Nam được tạp chí ?oThe Banker? một tạp chí ngân hàng có tiếng trong giới tài chính quốc tế của Anh quốc bình chọn là ?oNgân hàng tốt nhất của Việt Nam" liên tục trong 5 năm 2000, 2001, 2002, 2003 và 2004.

Hà Linh

(Nguồn atpvietnam)

VN-Index xuống thấp nhất 60 phiên, nhiều người quyết định mua vào
Thứ ba, 11/12/2007, 15:21 GMT+7
(ATPvietnam.com) -Chỉ số Vn-Index của thị trường chứng khoán Việt Nam hôm nay giảm mạnh và rơi xuống mức thấp nhất trong vòng đúng 60 phiên giao dịch gần đây.

VN-Index đóng cửa ở mức 941.04 điểm, giảm 17,44 điểm so với hôm trước. Đây là mức thấp nhất của chỉ số này kể từ ngày 19/9 đến nay.

Sự mất điểm mạnh này không chỉ do các cổ phiếu lớn giảm giá, mà kể cả các cổ phiếu vừa và nhỏ cũng giảm mạnh.

Theo thống kê của Sở GDCK Tp.HCM thì hôm nay có đến 115 mã chứng khoán giảm giá, kể cả 2 chứng chỉ quỹ, còn lại 16 mã tăng giá và đứng giá chia đều cho 2 bên.

Có 8 mã cổ phiếu giảm kịch sàn hôm nay gồm BTC, HPG, PVT, HAX, TS4, UIC, HT1 và UNI. Trong số này một số cổ đã xác lập kỷ lục mới về mức giá thấp nhất như HT1 hôm nay rớt xuống mức 45.600đ, UIC mức 67.000đ, hay HPG mức 93.000đ.

Một số phiếu niêm yết gần đây cũng rơi xuống mức thấp kỷ lục, như DPR giảm xuống 86.000đ, SC5 mức 190.000đ, TPC mức 57.000đ, TNC mức 37.000đ, hay kể cả cổ phiếu lớn thứ 2 thi trường là DPM cũng giảm xuống mức 73.000đ.

Cổ phiếu lớn nhất thị trường STB cũng giảm 1,5% xuống 66.500đ bất chấp việc ngân hàng này vừa công bố đạt mức lợi nhuận 11 tháng vượt 13% kế hoạch năm.

Việc nhiều cổ phiếu giảm giá mạnh dường như đã tạo ra mặt bằng giá hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư khiến họ quyết định mua vào. Do đó khối lượng giao dịch trên thị trường tăng lên.

Hôm nay cả thị trường có 7,4 triệu cổ phiếu khớp lệnh, tăng 19% so với phiên trước.

Cổ phiếu có giao dịch nhiều nhất là DPM với gần 1,5 triệu cổ phiếu, tiếp đến là STB với gần 1,1 triệu đơn vị. Riêng 2 cổ phiếu này đã chiếm đến 35% số cổ phiếu trên thị trường hôm nay.

FPT và SSI là 2 cổ phiếu có khối lương giao dịch trên 300.000cp, còn VIC và SC5 có giao dịch trên 200.000cp.

Thị trường vẫn đang chịu áp lực của Chỉ thị 03 của NHNN khống chế tỷ lệ cho vay đầu tư chứng khoán xuống dưới mức 3% đến ngày 31/12 và việc bán cổ phiếu để rút tiền đấu giá Vietcombank.

Ngoài ra, việc các ngân hàng đang đua nhau tăng lãi suất huy động cũng là một phần nguyên nhân sụt giảm của thị trường.

Tín hiệu tích cực duy nhất hiện nay là việc Ngân hàng thế giới trong Báo cáo cập nhật về tình hình phát triển kinh tế Việt Nam cho rằng chỉ số P/E của cổ phiếu Việt Nam là không quá cao vì Việt Nam là một nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh.

Bài và ảnh: Trung Nghĩa

Ngày 12-12-2007, 11:45
FED cắt giảm lãi suất USD xuống còn 4,25%



Chủ tịch FED Ben Bernanke.
Ngày 11/12, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã quyết định cắt giảm lãi suất đồng USD 0,25% từ mức 4,5% xuống còn 4,25%.



Trong tuyên bố cắt giảm lãi suất, FED cũng đưa ra những dấu hiệu cho thấy, việc cắt giảm lãi suất còn có thể tiếp tục nếu tình trạng đóng băng trên thị trường địa ốc và cuộc khủng hoảng tín dụng ở nước này còn tiếp diễn.



?oNhững biến động gần đây, bao gồm tình hình xấu đi trên thị trường tài chính Mỹ, đã làm gia tăng sự bất ổn về viễn cảnh tăng trưởng và lạm phát của kinh tế Mỹ?, các quan chức của FED nhận định. Theo cơ quan này, việc cắt giảm lãi suất ?osẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng ở mức độ vừa phải trong thời gian tới?.



Lần này, FED không còn đưa ra lập luận cho rằng những rủi ro về tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát cao hơn là cân bằng nữa. Nền kinh tế Mỹ đang xấu đi sau khi tăng trưởng nhẹ trong quý 3 trong bối cảnh giá nhà tiếp tục giảm, chi tiêu tiêu dùng chậm lại và các ngân hàng thắt chặt điều kiện cho vay.



Các nhà hoạch định chính sách Mỹ đang cân nhắc các giải pháp để cứu vãn cuộc khủng hoảng trên thị trường tài chính và các biện pháp để tăng cường tính thanh khoản trên thị trường sẽ được đưa ra vào cuộc họp tới đây của FED vào cuối tháng 1/2008.



?oNếu tình hình không được cải thiện, FED sẽ còn cắt giảm lãi suất?, Stephen Cecchetti, Giáo sư kinh tế quốc tế tại Đại học Brandeis, nhận định. Chuyên gia này thậm chí còn cho rằng, nếu tình hình xấu đi, các quan chức của FED thậm chí sẽ cắt giảm lãi suất trước cuộc họp cuối tháng 1 nói trên.



Theo VNE (Bloomberg)

Ngày 12-12-2007, 11:55
VCB sẽ niêm yết cổ phiếu tại HoSE vào quý II/2008


Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) Nguyễn Hòa Bình cho biết, VCB dự kiến sẽ niêm yết cổ phiếu tại Sở Giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) sớm nhất là vào quý II/2008 và phấn đấu niêm yết tại thị trường nước ngoài vào năm 2009.




Kế hoạch trên được ông Bình thông báo với các nhà đầu tư khu vực phía Bắc tại buổi giới thiệu thông tin trước khi đấu giá cổ phần lần đầu của VCB, ngày 11/12 tại Hà Nội.



Theo Phó Tổng Giám đốc VCB Nguyễn Văn Tuân, kế hoạch niêm yết của ngân hàng chậm hơn so với dự kiến ban đầu là do các bước cổ phần hóa ngân hàng có sự thay đổi, chuyển sang tiến hành bán đấu giá cổ phần ra công chúng trước và lựa chọn đối tác chiến lược sau.



Trả lời câu hỏi của một số nhà đầu tư về phương án giải quyết nếu cuộc đấu giá cổ phần VCB diễn ra không thành công, ông Bình cho biết nếu trong trường hợp phần vốn cổ phần đưa ra đấu giá được đặt mua hết nhưng nếu nhà đầu tư bỏ cọc với tỷ lệ cổ phiếu bị từ chối không mua dưới 30% tổng lượng chào bán thì VCB sẽ tiến hành đấu giá tiếp để bán nốt. Nếu tỷ lệ cổ phiếu bị từ chối mua bằng hoặc hơn 30% tổng lượng chào bán thì VCB sẽ tiến hành đấu giá lại.



Trường hợp khác là nếu trong cuộc đấu giá mà VCB không bán được một lượng cổ phiếu ở mức dưới 50% tổng lượng chào bán thì sẽ thực hiện điều chỉnh lại quy mô vốn điều lệ, nếu không bán được một lượng bằng hoặc trên 50% tổng lượng chào bán thì VCB sẽ trình Bộ Tài chính cho giảm giá khởi điểm.



Tại buổi giới thiệu, đại diện VCB cũng trình bày những thông tin cần thiết liên quan đến Bản công bố thông tin, dự thảo điều lệ tổ chức và hoạt động sau cổ phần hóa cố phần hóa, cũng như quy chế đấu giá cổ phần của VCB.



Một buổi giới thiệu thông tin tương tự dành cho các nhà đầu tư khu vực phía Nam sẽ được VCB tổ chức vào ngày 17/12 tới tại Thành phố Hồ Chí Minh.



Theo TTXVN

Ngày 12-12-2007, 14:42
Chứng khoán ngày 12/12: Phục hồi thận trọng



Khả năng giá cổ phần Vietcombank thấp hơn kỳ vọng sẽ níu kéo giá cổ phiếu trên sàn vẫn có trong lo ngại của nhà đầu tư.
Sau hai phiên giảm mạnh đầu tuần, giá nhiều cổ phiếu đã phục hồi trở lại nhưng với những bước tiến thận trọng.


Động lực của phiên này vẫn là đà giảm mạnh của hai phiên đầu tuần đã đưa giá nhiều cổ phiếu, đặc biệt là nhóm blue-chip, xuống sâu để hấp dẫn mua vào.



Tuy nhiên, khả năng giá cổ phần Vietcombank thấp hơn kỳ vọng sẽ níu kéo giá cổ phiếu trên sàn vẫn có trong lo ngại của nhà đầu tư. Theo đó, sự phục hồi phiên này vẫn còn sự dè chừng và chưa tạo được sức bật thật sự.



Trong đợt 1, VN-Index tiếp tục gợi mở khả năng một phiên giảm mạnh nối tiếp, khi mất 4,84 điểm. Tuy nhiên, giá nhiều cổ phiếu bất ngờ quay đầu, nâng VN-Index tăng tới 11,2 điểm. Kết thúc phiên, chỉ số này tăng nhẹ 5,28 điểm và vẫn chưa thể lập lại mốc 950 điểm.



Dù giá nhiều cổ phiếu đã giảm sâu, nhưng khối lượng và giá trị giao dịch vẫn ở tầm thấp; chỉ có gần 7,9 triệu đơn vị được khớp với giá trị gần 730 tỷ đồng.



Trong khi ba ông lớn STB, PPC và VNM dừng ở giá tham chiếu, một loạt tên tuổi khác đã tăng giá trở lại như VIC, SSI, SJS, REE, FPT, PVD, BMC? Nhưng ngoài BMC có mức tăng mạnh 13.000 đồng/cổ phiếu, còn lại là những mức thận trọng từ 1.000 ?" 3.000 đồng, dù trong phiên một số mã có thời điểm tăng mạnh.



Điểm đáng chú ý ở phiên này là những mã giảm mạnh trong thời gian qua như HPG, DPM đã tăng giá trở lại, lần lượt thêm 1.000 và 1.500 đồng/cổ phiếu. Trong khi tân binh PVT tiếp tục giảm sâu kể từ ngày chào sàn, hôm nay giảm sàn mất 4.500 đồng/cổ phiếu.



PVT cũng là mã giảm sàn duy nhất phiên này, mức giảm của 23 mã còn lại phổ biến dưới 2.000 đồng/đơn vị. Một mã giảm cũng gây chú ý là LAF, mất 2.000 đồng, sau những phiên độc diễn vừa qua.



Ở phiên này, màu xanh đã thực sự trở lại khi có trên 70 mã tăng.



Theo VNE

Ngày 12-12-2007, 15:05
Nhà nước sẽ bớt thất thoát?


(ĐTCK-online) Theo Quy chế lựa chọn và giám sát các tổ chức tư vấn định giá (ban hành kèm theo Quyết định số 100 /2007/QĐ-BTC ngày 6 /12 /2007 của Bộ trưởng Bộ Tài chính) áp dụng cho các công ty 100% vốn nhà nước chuyển sang thành công ty cổ phần.




Theo đó, việc đưa ra những quy định chặt chẽ hơn về các tiêu chuẩn để lựa chọn đơn vị tư vấn định giá cũng như trách nhiệm của đơn vị này. Đây có thể được coi là một bước tiến quan trọng trong việc nâng cao trách nhiệm của đơn vị tư vấn, từ đó tránh hiện tượng câu kết giữa đơn vị tư vấn định giá và các cá nhân có liên quan để định giá thấp hơn giá trị thực, gây thiệt hại cho Nhà nước.

Điều 2 của Quy chế quy định, tổ chức tư vấn định giá là tổ chức đủ tiêu chuẩn, điều kiện và được phép thực hiện cung cấp dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm: các công ty kiểm toán, CTCK, doanh nghiệp thẩm định giá, ngân hàng đầu tư trong nước và ngoài nước có năng lực xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định của cơ chế này.

Lần đầu tiên trong tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp ở Việt Nam, các quy định liên quan đến lựa chọn đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn định giá doanh nghiệp 100% vốn nhà nước khi cổ phần hóa được ban hành. Các yêu cầu về nhân sự, số năm kinh nghiệm, quy trình nghiệp vụ của tổ chức tư vấn định giá cho thấy, việc hướng đến chuẩn mực chuyên nghiệp của các đơn vị cung cấp dịch vụ. Đi kèm với quy định này cũng có nghĩa là nhiều CTCK trực thuộc các tập đoàn, tổng công ty nhà nước mới được thành lập, với mục tiêu thực hiện cung cấp dịch vụ tư vấn định giá cổ phần hóa cho các công ty trực thuộc công ty mẹ; những doanh nghiệp có ít hơn 2 năm hoạt động sẽ không có cơ hội tham gia vào cung cấp dịch vụ này.

Ngoài ra, quy định tại Điều 8 của Quy chế cũng nêu rõ trách nhiệm của tổ chức định giá, trong đó điểm nổi bật là quy định trách nhiệm bồi thường thiệt hại của các tổ chức này nếu kết quả xác định giá trị doanh nghiệp không đảm bảo đúng quy định của cơ quan quản lý nhà nước. Tất cả doanh nghiệp vi phạm Điều 8 sẽ bị đình chỉ tạm thời, và hết thời gian đình chỉ mà vẫn chưa khắc phục sự việc thì sẽ bị loại ra khỏi danh sách các tổ chức tư vấn định giá.

Một điểm mới nữa liên quan đến lựa chọn doanh nghiệp cung cấp dịch vụ tư vấn định giá là: với những quy định về các điều kiện cung cấp dịch vụ cũng như ràng buộc trách nhiệm của các đơn vị này hứa hẹn một tương lai gần với việc minh bạch kết quả định giá doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa, tránh thất thoát, lãng phí.

Tuy nhiên, nhìn lại Quy chế, còn thấy một số điểm chưa ổn. Ví dụ, về quy định trách nhiệm của đơn vị tư vấn định giá nếu đưa ra kết quả định giá không đúng quy định của Nhà nước, một câu hỏi đặt ra là: kết quả như thế nào là đúng theo quy định của Nhà nước? Một tiêu chuẩn "dễ chịu" nhất để đánh giá là kết quả định giá phải đúng với giá trị của doanh nghiệp. Nhưng nếu như vậy, kết quả như thế nào là đúng cũng là một vấn đề cần được xem xét. Thực tế là, tất cả những điều này chỉ mang tính tương đối, và khó phân định đúng - sai nếu không có một chuẩn mực chính xác.

Thêm vào đó, liên quan đến phí xác định doanh nghiệp, Khoản 1, Điều 10 của Quy chế quy định: "Phí xác định doanh nghiệp phải gắn với chất lượng cung cấp dịch vụ xác định doanh nghiệp, kết quả bán đấu giá cổ phần và được xác định theo sự thỏa thuận giữa tổ chức thẩm định giá với khách hàng, được ghi cụ thể trong hợp đồng dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp". Liệu quy định này có thể gây ra khó khăn cho đơn vị cung cấp dịch vụ, nếu chẳng may sau khi cổ phần hóa, phía sử dụng dịch vụ kiên quyết khẳng định: chất lượng dịch vụ không tốt như yêu cầu?

Việc đưa ra các văn bản hướng dẫn trong thời gian tới sẽ góp phần cụ thể hơn những quy định của Quy chế, tuy nhiên nhiều ý kiến cho rằng, Quy chế nên áp dụng cho cả các doanh nghiệp tư nhân, công ty TNHH thực hiện bán cổ phần ra công chúng... Sở dĩ có ý kiến như trên bởi trong quá khứ, nhiều doanh nghiệp tư nhân, công ty TNHH khi thực hiện bán cổ phần ra bên ngoài đã đưa ra kết quả định giá doanh nghiệp là quá cao. Những tranh cãi xung quanh cách định giá CTCP Đầu tư quốc tế Hoàng Gia vẫn chưa chấm dứt vì sự bất đồng quan điểm trong lựa chọn mô hình xác định giá trị doanh nghiệp. Nhà đầu tư và cả thị trường đều hy vọng, việc định giá doanh nghiệp nhà nước khi cổ phần hóa sẽ chính xác và minh bạch hơn, tránh tình trạng bưng bít thông tin, vừa gây thiệt hại cho Nhà nước, vừa mất công bằng cho cộng đồng nhà đầu tư.



Điều 4. Các tổ chức trong nước đăng ký cung cấp dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp phải có đủ các tiêu chuẩn, điều kiện sau đây:

1. Thuộc đối tượng quy định tại Điều 2 của Quy chế này và đáp ứng các điều kiện về tổ chức và hoạt động đối với từng loại hình doanh nghiệp;

2. Có quy trình nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp phù hợp với các quy định hiện hành của Chính phủ về việc chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần;

3. Có ít nhất 02 năm kinh nghiệm về một trong các lĩnh vực sau: thẩm định giá, kiểm toán, kế toán, tư vấn tài chính, tư vấn chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp. Trong thời gian 02 năm gần nhất với thời điểm nộp hồ sơ xin thực hiện dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp, mỗi năm tổ chức phải thực hiện được ít nhất 10 hợp đồng cung cấp dịch vụ thuộc các lĩnh vực nói trên;

4. Đáp ứng các tiêu chí về số lượng, chất lượng của đội ngũ nhân viên làm việc trong các lĩnh vực, ngành nghề mà tổ chức đang hoạt động;

5. Không vi phạm các quy định của pháp luật trong lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh.



Điều 8. Trách nhiệm của tổ chức tư vấn định giá

1. Tuân thủ các quy định của pháp luật hiện hành về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp và thực hiện đúng những nội dung theo hợp đồng đã ký kết với khách hàng.

2. Chịu trách nhiệm về kết quả xác định giá trị doanh nghiệp. Trường hợp kết quả xác định giá trị doanh nghiệp không đảm bảo đúng quy định của Nhà nước thì cơ quan quyết định cổ phần hoá được từ chối không thanh toán phí thực hiện dịch vụ, đồng thời phải bồi thường thiệt hại do mình gây ra hoặc bị xử lý theo quy định của pháp luật.

3. Chịu trách nhiệm quản lý hoạt động nghề nghiệp của các nhân viên thuộc quyền quản lý của mình. Có trách nhiệm báo cáo kịp thời Bộ Tài chính những nhân viên vi phạm các quy định của pháp luật trong quá trình hành nghề.

4. Giải trình hoặc cung cấp thông tin, số liệu liên quan đến kết quả xác định giá trị doanh nghiệp khi có khiếu nại hoặc theo yêu cầu bằng văn bản của đại diện chủ sở hữu doanh nghiệp, Bộ Tài chính và các cơ quan có thẩm quyền.

5. Bảo mật thông tin về khách hàng. Lưu trữ hồ sơ, tài liệu về doanh nghiệp đã thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp.

6. Tổ chức tư vấn định giá và các nhân viên tham gia thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp phải tuân thủ các tiêu chuẩn đạo đức và trình độ chuyên môn nghề nghiệp theo tiêu chuẩn đạo đức nghề nghiệp và các quy định khác của pháp luật.

Quy chế lựa chọn và giám sát các tổ chức tư vấn định giá





Bùi Sưởng

(DTCK)

Vietcombank thuyết trình cơ hội đầu tư và IPO tại Hà Nội


(ĐTCK-online) Hôm qua, ngày 11/12, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) đã có buổi thuyết trình, giới thiệu cơ hội đầu tư và phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Hà Nội. Báo Đầu tư Chứng khoán điện tử xin trích một số nội dung trao đổi chính giữa lãnh đạo của Vietcombank và các nhà đầu tư.




Câu hỏi: Cán bộ công nhân viên Vietcombank có được mua cổ phần ưu đãi của ngân hàng không?

Ông Nguyễn Hòa Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Xin trả lời là có, cán bộ công nhân viên được mua cổ phần ưu đãi theo Nghị định 109/NĐ-CP. Tổng số cổ phần dự kiến bán cho cán bộ công nhân viên cộng với cổ phiếu chuyển đổi từ trái phiếu sẽ chiếm khoảng 3,5% vốn điều lệ, thực chất khi nói rằng phải chăng có sự ưu ái quá cho cán bộ công nhân viên, có sự bất bình đẳng thì chúng tôi xin nói rằng việc mua theo quy định hiện hành có nghĩa là một năm làm việc ở Vietcombank được mua 1 triệu đồng được mua với mức giá giảm 40% mệnh giá. Còn mức 30% là mức phỏng đoán thôi, việc này chúng tôi đã xin ý kiến của Phó Thủ tướng thường trực Nguyễn Sinh Hùng và được trả lời là làm theo Nghị định 109/NĐ-CP, có nghĩa là có những cái chỉ theo chế độ mà thôi, như vậy cán bộ công nhân viên xin hãy vui lòng vì chúng ta tuân thủ pháp luật còn về phía nhà đầu tư không phải là cán bộ công nhân viên ngân hàng Vietcombank xin cũng vui lòng vì đây là quy định chung, bắt buộc, không phải phân biệt. Tất cả nhất nhất theo cơ chế và chế độ.



Câu hỏi: Tại sao Vietcombank lại tính tốc độ tăng trưởng tăng doanh thu là 28-44% 2006-2010 trong khi tỷ lệ tăng trưởng tín dụng chỉ có 25%, làm thế nào để đạt được mức tăng này?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Theo bản công bố thông tin của Vietcombank, trong thu nhập của Vietcombank thu tín dụng không chiếm phần lớn. Bản công bố thông tin cũng nói rõ, tăng trưởng tín dụng không phải vấn đề quyết định tăng trưởng của chúng tôi cho nên đây là cơ sở đề chúng tôi đề ra lộ trình đa dạng hoạt động ngoài hoạt động truyền thống như tín dụng, chúng tôi còn đặt ra mục tiêu khác như ngân hàng đầu tư và ngân hàng bảo hiểm.



Câu hỏi: Giá và việc bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài với giá IPO hay không, hay giá 6.2 như hãng tin Bloomberg đưa?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Chúng tôi đã làm rõ trong bản công bố thông tin rằng, bán cho đối tác nước ngoài được quy định rõ trong Nghị định 109/NĐ-CP. Cụ thể, giá bán cho nước ngoài theo giá bán IPO và trường hợp cần thiết tổ chức đó có thể trình Chính phủ quyết định cuối cùng.

Đối với giá bán cho nhà đầu tư chiến lược thì trong thộng lệ đám phán với nhà đầu tư chiến lược nước ngoài chúng tôi có cam kết và phải tôn trọng cam kết, tất cả thông tin về giá cả chỉ được công bố sau khi hai bên hoàn tất việc mua bán. Còn mức giá được hỏi như đề cập trên chỉ là mức giá do các bên ngoài đưa ra.

Câu hỏi: Việc sử dụng vốn thặng dư sau khi bán đấu giá IPO sẽ như thế nào?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Về thặng dư về vốn được để lại theo quy định của nhà nước tại Quyết định 289, trong bước đầu cổ phần hoá giữ nguyên nguồn vốn nhà nước 70% và phát hành thêm 30% như vậy với số vốn thặng dư sau khi trừ đi chi phí được giữ lại theo điều lệ là doanh nghiệp 30% và nhà nước là 70%.

Còn về thặng dư vốn sẽ được sử dụng như thế nào, xin trả lời như sau: có thặng dư thì có đựơc giữ lại, còn sử dụng ra sao thì tại Trang 68 bản công bố thông tin chúng tôi có nêu mô hình Tập đoàn đầu tư tài chính ngân hàng Vietcombank và Trang 65 nêu mô hình Ngân hàng cổ phần Ngoại thương với tầm nhìn là trở thành tập đoàn tài chính ngân hàng đa năng.

Với các kế hoạch này, thứ nhất có thể thấy hiện tại Vietcombank trong quá trình chuyển đổi cần phải rót vốn thêm vào các doanh nghiệp mà Vietcombank đang nắm giữ cổ phần ví dụ như một loạt các ngân hàng thương mại cổ phần để tăng vốn trong năm tới hay yêu cầu đối với các ngân hàng liên doanh cũng cần cơ cấu tăng vốn. Thứ hai là để trở thành tập đoàn, Vietcombank cũng cần phải mở thêm các công ty mới, như vậy chúng tôi sử dụng vốn vào thành lập các công ty mới. Thứ ba là chiến lược của Vietcombank là đổi mới công nghệ, chúng tôi sẽ sử dụng vốn để hiện đại hệ thống công nghệ.

Bên cạnh đó việc hoạt động phát triển một ngân hàng thương mại đòi hỏi một số vốn tương thích để đảm bảo được chỉ số an toàn vốn cho nên số vốn thặng dư cũng một phần để đảm bảo hoạt động của Vietcombank và đương nhiên để tăng trưởng thì Vietcombank cố gắng tăng trưởng trên nhiều phương diện vừa dịch vụ vừa tín dụng.

Như vậy sơ lược có thể nhìn thấy vốn sử dụng ở đâu, mô hình, cơ cấu tổ chức của Vietcombank và triển khai theo chiến lược mô hình ngân hàng cổ phần Vietcombank trong thời gian tới.



Câu hỏi: Số liệu chính xác về số vốn sở hữu nhà nước là như thế nào?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Con số chính thức là 10.078 tỷ đồng và trong đó nhà nước sở hữu 10.127 tỷ đến 31/12/2006 bao gồm 149 tỷ đồng không thuộc sở hữu nhà nước là các quỹ phúc lợi, khen thưởng và một số tài sản thanh lý.



Câu hỏi: Đề nghị làm rõ hơn về tỷ lệ rủi ro tăng cao hơn so với trước?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Đây hoàn toàn là vấn đề kỹ thuật vì trích lập dự phòng rủi ro theo Quyết định 493 của Ngân hàng nhà nước, lúc trước chúng tôi có trích lập rủi ro nhưng theo quyết định mới [cách thức xác định khác khiến tỷ lệ tăng lên]thì chúng tôi đã thực hiện theo đúng lộ trình và đã ghi rõ vấn đề.



Câu hỏi: Kế hoạch niêm yết trong và ngoài nước của Vietcombank thế nào?



Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Về niêm yết trong nước, chúng tôi sẽ tiến hành niêm yết ngay sau khi cổ phần hoá, kế hoạch niêm yết thường là 3 tháng sau IPO. Theo lộ trình Vietcombank sau khi thực hiện cổ phần hoá và IPO ra nước ngoài thì chúng tôi sẽ thực hiện thủ tục niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, thời gian niêm yết dự kiến nhanh nhất cũng đầu quý 2 năm 2008.

Còn với việc niêm yết trên thị trường quốc tế, trước đó chúng tôi dự kiến lộ trình niêm yết sớm hơn ở nước ngoài tuy nhiên do quá trình cổ phần hoá tiến hành chậm, nên có lùi lại thời điểm niêm yết quốc tế dự kiến vào năm 2009. Để niêm yết trên thị trường quốc tế, đòi hỏi rất nhiều công việc phải làm, chúng tôi rất mong sự đóng góp của nhà đầu tư để chúng tôi có được hỗ trợ cần thiết để niêm yết vì rằng quy định của thị trường quốc tế rất khắt khe.

Ví dụ thị trường chứng khoán Hong Kong, khi niêm yết một tổ chức phải niêm yết ít nhất 15% số cổ phần và cần phải có quy định thành viên Hội đồng quản trị độc lập như thế nào, thành viên hội đồng quản trị tại quốc gia đó, và cơ cấu quản trị và hệ thống trả lương có đủ để doanh nghiệp phát triển hay không.



Câu hỏi: Đối tác chiến lược nước ngoài tham gia như thế nào sau khi Viêtcombank IPO và niêm yết, nếu giá IPO bình quân cao thì nhà đầu tư nước ngoài có mặn mà nữa không?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Chúng tôi khẳng định lại việc lựa chọn đối tác chiến lược nước ngoài sau khi IPO đã có tiền lệ [Bảo Việt và sắp tới là PVFC], ngoài ra vấn đề giá còn phụ thuộc vào quyết định của Chính phủ mà không phải ngân hàng quyết định.



Câu hỏi: Xin làm rõ hơn về hai bước đi trong quá trình cổ phần hoá của Vietcombank?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Tại trang 64 bản công bố thông tin chúng tôi có đề cập chi tiết về thông tin này, tuy nhiên tôi nhắc lại một số điểm mấu chốt:

Bước một là tiến hành chuyển đổi Vietcombank hiện tại: về mặt tổng thể, đây là quá trình chuyển đổi sổ kế toán lớn nhất chuyển thành ngân hàng thương mại cổ phần, và như vậy khi mua cổ phần của Vietcombank mẹ quý vị sẽ là cổ phần trong công ty mẹ và có quyền lợi, nghĩa vụ ở công ty con. Chúng tôi có vốn 100% trong công ty con thì quý vị sẽ được hưởng quyền lợi tương ứng.

Bước hai là chúng tôi sẽ thành lập Tập đoàn ngân hàng Vietcombank, tất cả các bước đi của tập đoàn, chúng tôi đã được sự phê duyệt của Chính phủ cũng như là nằm trong chiến lược phát triển của chúng tôi cũng như là mong muốn thành lập theo tiến trình này. Về việc thành lập thì thực ra theo Luật doanh nghiệp 2005 đã có quy định rõ thuật ngữ nhóm các công ty cũng như tập doàn kinh tế và chúng tôi sẽ phát triển theo mô hình này, ngoài ra chúng tôi được chinh phủ cho phép Vietcombank áp dụng quản trị quốc tế nếu không có xung đột với luật pháp Việt nam.



(con nua)