HPG - 2016: Thiên thời, địa lợi, nhân hoà.

Thua keo này ta bày keo khác.
Quý 2 bị dính mớ nguyên vật liệu giá cao nên sản lượng tiêu thụ cao nhưng lãi mỏng.
Quý 3 đang bắt đầu đầy hứa hẹn với việc tiêu thụ thép trong 2 tuần qua đã đạt trên 100k tấn thép.
Mà quan trọng hơn là nguyên vật liệu quặng than giá khuyến mãi đang được đưa vào lò để đúc ra dự là hơn 2,3k tỷ LNST trong Quý 3.
Cố lên anh em HPGer

http://ndh.vn/vcsc-ssi-research-giu...017-cua-hoa-phat-20170718011413514p4c147.news
VCSC, SSI Research: Giữ nguyên triển vọng lợi nhuận năm 2017 của Hòa Phát

Phan Tùng

(NDH) Sau khi Hòa Phát công bố KQKD quý 2, Bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI Research) và CTCP Chứng khoán Bản Việt đều giữ nguyên khuyến nghị MUA với HPG và không điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận cho cả năm 2017.

TIN ĐỌC NHIỀU

• Cổ phiếu VN30 bất ngờ lao dốc, VN-Index giảm gần 9 điểm
• AAA: Lợi nhuận ròng 6 tháng gấp đôi cùng kỳ 2016

Theo thông tin từ Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (mã HPG - HOSE), lũy kế 6 tháng đầu năm 2017, Tập đoàn Hòa Phát đạt doanh thu hơn 21.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.470 tỷ đồng, tăng tương ứng 36% và 14% so với cùng kỳ 2016. Tính riêng quý II/2017, doanh thu toàn Tập đoàn đạt 10.700 tỷ đồng, tăng 33% cùng kỳ năm trước nhờ sản lượng thép bán ra tăng 29% và lợi nhuận sau thuế hơn 1.530 tỷ đồng.



Mặc dù kết quả 6 tháng tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước song sáng nay nhà đầu tư bán mạnh cổ phiếu HPG, khiến cổ phiếu này có lúc giảm 4% xuống 31.500 đồng/cp, hiện HPG đang giao dịch ở mức giá 32.000 đồng/cp, giảm 2,6%. Lý do nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu Hòa Phát do lợi nhuận quý 2 của HPG ước đạt hơn 1.530 tỷ, giảm 24% so với cùng kỳ năm trước.

Bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI Research) và Bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán Bản Việt ngay lập tức đưa ra báo cáo về cổ phiếu HPG và cả hai bộ phận này đều giữ nguyên khuyến nghị MUA với HPG và không điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận cho cả năm 2017.

Mặc dù HPG chưa công bố báo cáo tài chính và các con số mới là ước đoán, SSI Research cho rằng doanh thu của Hòa Phát tăng mạnh trong quý 2 nhờ sản lượng thép xây dựng và ống thép tăng lần lượt 31% và 22% cùng kỳ năm trước. Tập đoàn này vẫn đang giữ thị phần số 1 với thị phần thép xây dựng khoảng 24% và thị phần ống thép chiếm 26,6% sản lượng toàn thị trường, trong khi cùng kỳ năm trước con số này chỉ ở mức 22,2% và 16,1%. Trong 6 tháng đầu năm 2017, thép xây dựng Hòa Phát đã cho ra thị trường hơn 1 triệu tấn, tăng 33% so với cùng kỳ 2016, hoàn thành hơn 50% kế hoạch năm.

SSI Research cho rằng lợi nhuận quý 2/2017 của HPG giảm so với con số hơn 2.000 tỷ cùng kỳ năm trước là do biên lợi nhuận quý 2/2017 của HPG chỉ đạt khoảng 14,3% so với con số 25,2% của cùng kỳ 2016. Điều này là do giá bán trung bình trong quý 2/2016 tăng 10%, cộng với tồn kho quặng sắt của HPG tại thời điểm đó có giá thấp hơn 30% so với trung bình thị trường. Trong khi đó, biên lợi nhuận trong quý 2/2017 của Hòa Phát thấp hơn do bị ảnh hưởng từ sự sụt giảm của giá quặng sắt (giảm 19% trong quý ) khiến giá thép xây dựng trong nước giảm khoảng 6%. Mặc dù giá quặng sắt giảm song chi phí sản xuất của HPG không giảm tương ứng do tồn kho nguyên liệu hiện tại ở mức giá cao hơn.


Diễn biến giá nguyên liệu đầu vào thép

SSI Research vẫn giữ nguyên triển vọng lợi nhuận của HPG năm 2017 đạt 7.562 tỷ (tăng 14,5% cùng kỳ năm trước) bên cạnh doanh thu ước đạt hơn 41.500 tỷ đồng, (tăng 21.9% cùng kỳ năm trước). Kết quả bán niên của Hòa Phát vẫn đang tăng trưởng tích cực với doanh thu tăng 36% và lợi nhuận tăng 14% cùng kỳ năm trước, đạt 52,5% và 57,8% kế hoạch năm. Con số này so với kỳ vọng của SSI Research cũng đạt 50,6% kế hoạch doanh thu và 45,6% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

SSIResearch dự báo kết quả kinh doanh của Hòa Phát năm 2018 đạt 56.611 tỷ đồng doanh thu (tăng 36,4% YoY) và lợi nhuận ước đạt 8.495 tỷ đồng (tăng 12,3% YoY), với sự đóng góp của dây chuyền sản xuất thép mạ kẽm mới (vận hành vào quý 1/2018), các nhà máy cán giai đoạn 1 của Khu liên hợp gang thép Dung Quất và dự án BĐS Mandarin Garden 2.

Ở mức giá này, HPG đang giao dịch với PE 2017 ở mức 7x và 2018 ở mức 6,2x. SSI Research vẫn đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu này.

Đối với VCSC, Bộ phận phân tích VCSC cho rằng kết quả kinh doanh quý 2 của Hòa Phát không bất ngờ và nằm trong kỳ vọng của VCSC nên VCSC Research không điều chỉnh dự báo của cả năm của Hòa Phát. Bộ phận phân tích này vẫn khuyến nghị mua cổ phiếu HPG và sẽ điều chỉnh giá mục tiêu hoặc khuyến nghị sau khi HPG công bố báo cáo tài chính đầy đủ.

Sang quý 3 giá quặng giảm từ 80 USD/tấn xuống 60 USD/tấn và giá than cốc giảm còn một nửa so với cùng kỳ năm trước sẽ giúp làm tăng biên lợi nhuận của Hòa Phát trong quý 3.

Thị trường thép trong nước 6 tháng tăng trưởng khá so với cùng kỳ năm 2016. Sản xuất thép trong nước vẫn tăng trưởng so với cùng kỳ, đạt 9.493.684 tấn, tăng 11,7% so với cùng kỳ 2016. Bán hàng thép các loại trong nước đạt 7.838.059 tấn, tăng tương ứng là 11,7% so với cùng kỳ năm trước.

• Từ khóa:

Sao mà nhận định giống em vãi

Ước tính KQKD 6 tháng – HPG ước LNST 6 tháng tăng 13,8% so với cùng kỳ. Tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào. HPG (Mua vào) đêm qua đã công bố doanh thu thuần 6 tháng ước đạt 21.131 tỷ đồng (tăng 37,2% so với cùng kỳ) và LNST ước đạt 3.470 tỷ đồng (tăng 13,8% so với cùng kỳ). Doanh thu sát với ước tính của chúng tôi trong khi lợi nhuận thấp hơn 7,2% so với ước tính của chúng tôi. Nguyên nhân ở đây nhiều khả năng là giá đầu vào cao hơn kỳ vọng; chẳng hạn như giá than cốc đã tăng mạnh trong Q2.


Kết luận nhanh. Tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 41.188đ; tương đương P/E dự phóng là 8 lần. HSC dự báo LNST năm 2017 đạt 7,43 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 12,4%). Kết quả 6 tháng theo ước tính của công ty không hoàn toàn được như kỳ vọng của chúng tôi nhưng tiềm năng tăng trưởng của công ty là vẫn giữ nguyên. Đặc biệt là nhu cầu thép xây dựng vẫn cao trong khi công ty tiếp tục giành thêm được thị phần. Tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận Q2 rõ ràng đã bị ảnh hưởng của giá đầu vào tăng.


• Trong 6 tháng đầu năm, công ty đã tiêu thụ được 1.015.000 tấn thép xây dựng (tăng 33% so với cùng kỳ). Thị phần thép xây dựng tăng từ 22,2% năm 2016 lên 24%.


• Công ty cũng tiêu thụ được 271.800 tấn ống thép (tăng 28,7% so với cùng kỳ) và duy trì thị phần ở mức khoảng 26,57% (năm ngoái là 26,5%).


• Giá bán bình quân thép xây dựng tăng 13,4% lên 10,838 triệu đồng/tấn.


• Mảng nông nghiệp đóng góp khoảng 1.000 tỷ đồng vào KQKD 6 tháng, tăng 65% so với mức 606 tỷ đồng trong cùng kỳ năm ngoái.


Tỷ suất lợi nhuận Q2 chịu áp lực giảm mặc dù doanh thu vẫn tăng mạnh – Tính riêng Q2, doanh thu thuần ước đạt 10.700 tỷ đồng (tăng 21,4% so với cùng kỳ) nhưng LNST giảm 24,6% so với cùng kỳ xuống còn 1.530 tỷ đồng. Điều này một phần là do LNST Q2 năm 2016 đạt mức cao kỷ lục nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp khi đó tăng mạnh (nhờ hàng tồn kho giá thấp như chúng tôi đã có đề cập trong các báo cáo trước đây về HPG). Năm nay, tỷ suất lợi nhuận bị ảnh hưởng do giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt & than cốc biến động mạnh.


Kết quả 6 tháng nếu đạt được như ước tính trên đây thì công ty đã hoàn thành được 52,7% kế hoạch doanh thu và 57,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Hiện chúng tôi vẫn chờ BCTC 6 tháng công bố trước khi có nhận định chi tiết hơn.


Quá trình triển khai siêu dự án Dung Quất vẫn theo đúng tiến độ - Siêu dự án này sẽ được triển khai theo 2 giai đoạn với tổng chi phí đầu tư là 40 nghìn tỷ đồng:


• Giai đoạn 1 có công suất 2 triệu tấn mỗi năm bao gồm 1 triệu tấn thép xây dựng và 1 triệu tấn thép dài chất lượng cao (dùng cho sản xuất công nghiệp và không phải là thép xây dựng). Giai đoạn này dự kiến triển khai xây dựng trong vòng 24 tháng từ tháng 2/2017 và đi vào sản xuất vào đầu năm 2019. Vốn đầu tư dự kiến cho giai đoạn này là khoảng 20 nghìn tỷ đồng. Công ty sẽ dùng 10 nghìn tỷ đồng vốn tự có và vay 10 nghìn tỷ đồng từ Vietinbank.


• Công suất giai đoạn 2 là 2 triệu tấn HRC mỗi năm sau với thời gian triển khai xây dựng là 24 tháng kể từ tháng 8/2017. Vốn đầu tư dự kiến cho giai đoạn này là 20 nghìn tỷ đồng được tài trợ một phần từ vốn huy động được từ phát hành 253 triệu cổ phiếu với giá 20.000đ/cp trong tháng 7 này. Phần còn lại là từ nguồn vốn tự có và vay nợ.


Trong tháng 6 năm nay, công ty đã ký hợp đồng D&B với CTD để xây dựng dự án Khu liên hợp gang thép Hòa Phát – Dung Quất. Theo đó, CTD đã khởi công xây dựng trong tháng 6. Thời gian xây dựng là 24 tháng. Chi phí xây dựng cho cả hai giai đoạn là 10.300 tỷ đồng. Giai đoạn 1 dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào đầu năm 2019 còn Giai đoạn 2 sẽ đi vào hoạt động trong tháng 8/2019.


Nhà máy cán thép thuộc Giai đoạn 1 của Dự án Dung Quất sẽ đi vào hoạt động trong Q3/2018, sớm hơn 6 tháng so với kế hoạch ban đầu – Qua trao đổi với công ty, chúng tôi được biết công ty mong muốn đẩy nhanh tiến độ xây dựng Giai đoạn 1 và dự kiến nhà máy cán sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2018. Nhà máy cán này sẽ tăng công suất thêm 500.000 – 600.000 tấn thép xây dựng (tăng 25%) và duy trì tăng trưởng của công ty trong năm tới. Hiện tại, các nhà máy hiện tại của công ty đã hoạt động với gần 100% công suất. Ban đầu, công ty sẽ kết hợp mua phôi thép từ Thái Lan và chuyển một phần lượng phôi thép từ các nhà máy hiện tại ở miền Bắc về Dung Quất phục vụ cán thép xây dựng thành phẩm trước khi Giai đoạn 1 của dự án đi vào hoạt động vào đầu năm 2019.


Sản phẩm thép dài chất lượng cao sẽ được bán cho các nhà sản xuất ốc vít và bu lông trong nước và thay thế thép dài nhập khẩu – Sản lượng thép dài chất lượng cao tiêu thụ trong nước hiện vào khoảng 1,5 triệu tấn mỗi năm. Và 100% được nhập khẩu. Do đó, khi sản phẩm này được sản xuất vào năm 2019, HPG sẽ bán cho các nhà sản xuất ốc vít, bu lông trong nước và thay thế hàng nhập khẩu.


Quá trình xây dựng nhà máy tôn cũng theo đúng tiến độ - Nhà máy mới này sẽ bắt đầu sản xuất trước cuối năm 2017. Và sau một vài tháng chạy thử, nhà máy sẽ bắt đầu sản xuất thương mại trong những tháng đầu năm sau. Đến hiện tại, công ty đã đầu tư khoảng 600 tỷ đồng vào dự án này trong tổng vốn đầu tư dự kiến là 2.700 tỷ đồng. Tổng công suất của nhà máy này là 400.000 tấn mỗi năm. Công ty dự kiến sản phẩm tôn trước hết sẽ được tiêu thụ ở thị trường miền Bắc trên cùng hệ thống phân phối ống thép. HPG sau đó sẽ xây dựng hệ thống phân phối bổ sung cho các sản phẩm này.



Về mảng BĐS, dự án Mandarin Garden cũng theo đúng tiến độ - Công ty dự kiến sẽ bàn giao nhà trước cuối năm nay. Trong năm 2017, công ty ước tính sẽ ghi nhận khoảng 20% giá trị hợp đồng trong tổng số căn hộ đã bán. Theo đó chúng tôi ước tính đóng góp của dự án này trong năm nay là khoảng 400 tỷ đồng doanh thu và 140 tỷ đồng LNTT.


Cho năm 2017, chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 40,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 20,7%) và LNST là 7,43 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 12,4%). Các giả định hỗ trợ dự báo của chúng tôi là:


• Sản lượng thép xây dựng tiêu thụ đạt 2,08 triệu tấn, tăng 15,1%. Sản lượng ống thép tiêu thụ đạt 612.000 tấn, tăng 27,5%. Chúng tôi cũng ước tính sản lượng phôi thép tiêu thụ là khoảng 200.000 tấn, giảm 9,9% do công tỷ chuyển sang sản xuất thép xây dựng cho tỷ suất lợi nhuận cao hơn.


• Giá bán bình quân thép xây dựng dự báo sẽ tăng lên 10,49 triệu đồng/tấn (tăng 8,25%).


• Do đó, chúng tôi dự báo doanh thu từ thép là 34,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 21,8%).


• Doanh thu từ thức ăn chăn nuôi dự báo tăng đạt 1.699 tỷ đồng (tăng trưởng 25%) trong khi đó đối với các mảng kinh doanh nhỏ khác, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu là 5-10%.


• Lợi nhuận gộp dự báo là 10 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 15,2%) theo đó tỷ suất lợi nhuận là 25,1%; giảm từ mức 26,3% trong năm ngoái.


• Lỗ tài chính thuần dự báo tăng lên 226 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng trong khi đó chi phí bán hàng và quản lý dự báo là 1.249 tỷ đồng (tăng 39,6%) với tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu thuần là 3,1%.


Theo đó, HSC dự báo LNTT và LNST lần lượt là 8.536 tỷ đồng (tăng trưởng 10,8%) và 7.427 tỷ đồng (tăng trưởng 12,4%). EPS pha loãng dự phóng 2017 là 5.148đ và P/E dự phóng 2017 là 6,5 lần.


Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Mua vào cho mục đích đầu tư dài hạn. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu HPG là 41.188đ, tương đương P/E dự phóng là 8,0 lần. Xét về các yếu tố căn bản, định giá cổ phiếu vẫn rẻ với P/E pha loãng dự phóng 2017 chỉ là 6,5 lần. Kế hoạch mở rộng sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai khi hiện tại công ty đã hoạt động sát công suất tối đa với cả sản xuất thép xây dựng và ống thép. Và điều này dựa trên giả định là công ty có thể tiếp tục giành thêm được thị phần nhờ giá thành sản xuất thấp so với cả hàng nhập khẩu lẫn hàng sản xuất trong nước.


Thị trường tôn rất tiềm năng trong khi mảng thức ăn chăn nuôi bắt đầu cho lợi nhuận. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp chung giảm, chiến lược mở rộng sang mảng chăn nuôi để cải thiện tỷ suất lợi nhuận thấp này là hoàn toàn hợp lý. Tiếp đó, ghi nhận từ dự án Mandarin Garden 2 phần lớn sẽ rơi vào năm 2018 và sẽ là động lực chính cho năm tới.

Nhà là nơi để về...

Quý 3 dự báo LNST 2300-2500 tỷ.
Thách đấu với các giáo sư, võ sư và thợ điện

Hàng ngon, tích lũy tốt, tây ăn như phá mả. Mua dưới 32 kê cao gối mà ngủ.

http://www.hoaphat.com.vn/vi/news/thep-hoa-phat-tang-manh-so-nop-ngan-sach-cho-hai-duong/

--- Gộp bài viết, 25/07/2017, Bài cũ: 25/07/2017 ---

Thuế TNDN 6 tháng 2016 chỉ ở mức 106 tỷ đồng, nhưng con số này đã tăng lên 503 tỷ đồng trong nửa đầu năm nay, tương ứng tăng 474%.

Số nộp thuế năm nay tăng mạnh là do mức thuế ưu đãi dành cho dự án Khu liên hợp gang thép Hòa Phát đang giảm dần, vì từ khi bắt đầu xây dựng đến nay đã 10 năm. Vì vậy, từ năm 2017 trở đi, số nộp ngân sách của tỉnh Hải Dương sẽ lớn hơn những năm trước rất nhiều.

http://ketnoidautu.vn/y-tuong-dau-tu-nhin-vao-buc-hinh-nay-tai-sao-khong-dau-tu-dai-han-hpg/

Làm room mới đi chủ thirds room cũ quá rồi, chủ đề 2016 nay cũ rồi

nếu làm room mới lưu ý nha, không được tôn sùng như HSG, HPG đang bị bà con môi giới ghét bỏ ghê lắm nha:

http://www.brokersaigon.com/hpg-hut-mau-co-dong-khong-thap-hon-4-000-ty-dong-voi-250-trieu-cp/

vì vậy, HPG nay chỉ có quỹ ngoại mua thôi, chắc chưa lên được đâu

Chủ đề mới mời cụ qua đây chém tiếp: http://f319.com/threads/hpg-khong-duoc-hoa-chi-duoc-phat-thang.957625/