HPG – Chuẩn bị khai lò

Mông bự

Mộng năng kinh hồn

Thép HRC: Sản xuất đến đâu, bán hết đến đó dù giá cao và sự có mặt của hàng nhập khẩu



Các doanh nghiệp làm HRC sản xuất đến đâu bán hết đến đó dù thị trường vẫn có mặt của hàng nhập khẩu và có giá bán cao hơn trung bình khoảng 30 USD/tấn.

Nội địa đang sản xuất thiếu hàng HRC

Thép cuộn cán nóng (HRC) là một trong những mặt hàng quan trọng trong ngành thép Việt Nam. Đây là nguyên liệu đầu vào cho các sản phẩm hạ nguồn như tôn mạ, ống thép. Nhu cầu thép HRC tại Việt Nam được ước tính khoảng 10 - 13 triệu tấn/năm.

Làm thép HRC phụ thuộc rất nhiều vào công nghệ và tiềm lực tài chính. Điều này khiến nhiều doanh nghiệp thép khác từng làm nhưng thất bại.

Do vậy, hiện chỉ có Hòa Phát và ******* sản xuất được loại thép này với công suất thiết kế khoảng 8,2 triệu tấn/năm.

Theo số liệu từ Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng và bán hàng thép cuộn cán nóng tăng trưởng khá đều qua các năm trong giai đoạn 2020 - 2023. Theo đó, sản lượng thép HRC trong năm 2023 đạt 6,7 triệu tấn, tăng 50% so với năm 2020 nhờ sự tham gia mạnh mẽ hơn từ Hoà Phát. Nếu so sánh với năm trước đó, sản lượng của năm 2023 tăng hơn 11%.

Bán hàng mặt hàng thép này cũng ghi nhận mức tăng 10% so với năm 2022 lên 6,8 triệu tấn. Nói cách khác, các doanh nghiệp sản xuất đến đâu bán hết đến đó dù thị trường vẫn có mặt của HRC nhập khẩu và có giá bán cao trung bình khoảng 30 USD/tấn.


Nguồn: VSA (H.Mĩ tổng hợp)

Trên thực tế, chỉ có khoảng 50% lượng HRC được dùng cho nội địa, phần còn lại dùng để xuất khẩu. Do đó, nguồn cung trong nước đang thiếu hụt nghiêm trọng và các doanh nghiệp tôn mạ buộc phải nhập khẩu với số lượng gấp đôi so với nguồn cung mà họ có thể mua ở trong nước.


Nguồn: Tổng Cục Hải quan, VSA, Văn bản kiến nghị của 7 doanh nghiệp sản xuất tôn mạ, ống thép (H.Mĩ tổng hợp)

Thậm chí, bản thân doanh nghiệp sản xuất thép HRC cũng phải nhập khẩu mặt hàng này để phục vụ cho các công ty con.

Theo số liệu Tổng Cục Hải quan, năm 2019, thời điểm Hoà Phát vẫn đang xây dựng nhà máy sản xuất thép HRC, tập đoàn phải nhập khẩu trên 481.000 tấn.

Giai đoạn sau đó 2020 - 2023, dù nhà máy đã đi vào ổn định, Hoà Phát vẫn phải nhập để phục vụ nguyên liệu cho các công ty ống thép, thép cán nguội, container. Trong đó, năm 2023 ghi nhận lượng nhập khẩu cao nhất 3 năm với hơn 316.500 tấn.


Nguồn: Tổng Cục Hải quan, Văn bản kiến nghị của 7 doanh nghiệp sản xuất tôn mạ, ống thép (H.Mĩ tổng hợp)

Không chỉ thiếu về lượng, một số chủng loại các doanh nghiệp sản xuất HRC vẫn chưa đáp ứng được.

Trao đổi với chúng tôi, ông Vũ Văn Thanh, Phó tổng giám đốc trực của Tập đoàn Hoa Sen - một trong những khách hàng của Hoà Phát, cho biết “Một số mác thép yêu cầu cường độ cao thì Hoà Phát chưa sản xuất được. Các doanh nghiệp tôn mạ buộc phải nhập khẩu để có nguyên liệu sản xuất. Nhu cầu các loại mác thép này cũng khá cao”.

Hiện tại, Hoà Phát đang triển khai dự án Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 dự kiến đưa vào hoạt động hoàn chỉnh vào năm 2026. Khi dự án này được khánh thành, dự kiến công suất thiết kế (công suất tối đa có thể đạt được) HRC trong nước tăng thêm 5,6 triệu tấn lên 13,8 triệu tấn/năm.

Tuy nhiên, ngay cả khi các nhà máy hoạt động hết công suất cũng không đủ đáp ứng cho nhu cầu của các công ty sản xuất tôn mạ, ống thép bởi trên thực tế, một tỷ trọng không nhỏ HRC được dùng cho xuất khẩu.

Xuất khẩu vẫn là kênh bán hàng rất quan trọng, mang lại nguồn thu ngoại tệ cho doanh nghiệp để chi trả nợ vay, nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ cũng như đầu tư quốc tế.

Lợi ích của xuất khẩu là không thể phủ nhận, vì vậy, các doanh nghiệp sản xuất HRC tại Việt Nam khó lòng xem nhẹ kênh bán hàng này. Theo báo cáo thường niên của Hoà Phát, sản phẩm HRC của tập đoàn được xuất khẩu sang các thị trường như Mỹ, Mexico, EU, Malaysia…Năm ngoái, doanh thu xuất khẩu các sản phẩm thép chiếm 30% tổng doanh thu hợp nhất của tập đoàn, tương đương khoảng 36.000 tỷ đồng.

Do đó, ở thời điểm hiện tại, thép HRC nhập khẩu đóng vai trò quan trọng đối với sự sống còn của các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ, ống thép.

Trao đổi với chúng tôi, ông Nghiêm Xuân Đa, Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam thừa nhận rằng ngành thép Việt Nam vẫn có nhu cầu nhập khẩu HRC.

“Chúng tôi sẽ trao đổi với các doanh nghiệp thép để tìm được tiếng nói chung”, ông nói.

Điều gì sẽ xảy ra nếu không "tìm được tiếng nói chung"?

Có thể thấy các doanh nghiệp tôn mạ, ống thép cần HRC nội địa để phục vụ cho các thị trường nhạy cảm về thuế chống bán giá như EU, Mỹ, Mexico, Canada dù giá nhập vào cao hơn.

Ở mặt còn lại, họ cũng cần nguyên liệu để phục vụ cho các thị trường khác và buộc phải tìm đến nguồn hàng nhập khẩu.

Vậy điều gì sẽ xảy ra nếu “tiếng nói chung” không đạt được, cuộc điều tra có thể diễn ra và cuối cùng là áp thuế?

Trong văn bản gửi tới Chính phủ và các bộ ngành liên quan, 7 doanh nghiệp tôn mạ cho rằng nếu áp thuế CBPG với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, Ấn Độ “ngành thép Việt Nam nói riêng và toàn nền kinh tế Việt Nam nói chung sẽ bị ảnh hưởng cực kỳ tiêu cực”.

Cụ thể, nguồn cung HRC trong nước đang không đủ cầu dẫn đến ngành tôn mạ, ống thép Việt Nam không đủ nguyên liệu để sản xuất.

Ngoài ra, họ cho rằng khả năng độc quyền và chi phối giá cả, dẫn đến giá nguyên liệu bị đẩy lên quá cao khiến toàn ngành tôn mạ và ống thép sụp đổ. Trong khi đó, hiện nay chưa áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc mà các nhà sản xuất HRC Việt Nam đã và đang bán HRC cho các công ty tôn mạ với mức giá cực kỳ cao.

Họ lo ngại một khi thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc được áp dụng, HRC từ Trung Quốc sẽ không thể nhập khẩu vào Việt Nam được nữa, dẫn đến tình trạng HPG và ******* độc quyền hoàn toàn nguồn cung HRC tại Việt Nam. Như vậy, các doanh nghiệp này có khả năng tăng giá bán HRC, dẫn đến giá bán thành phẩm tăng tương ứng.

“Hiện chưa có thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc mà Hoà Phát và ******* đã bán HRC cho các công ty tôn mạ và ống thép Việt Nam với giá rất cao rồi, nếu áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc thì không biết chuyện gì có thể xảy ra”, nhóm 7 doanh nghiệp cho biết.

Đối với người tiêu dùng cuối, các doanh nghiệp cho rằng nếu áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc vào Việt Nam sẽ đặt toàn bộ gánh nặng lên vai người tiêu dùng cuối cùng và chỉ đem lại lợi ích cho một vài doanh nghiệp cụ thể.

Thuế chống bán phá giá bị áp cho HRC từ Trung Quốc vào Việt Nam sẽ khiến cho các công ty Trung Quốc chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường khác và không xuất khẩu HRC vào Việt Nam nữa.

"Điều này dẫn dẫn đến Hoà Phát và ******* độc quyền hoàn toàn nguồn cung HRC tại Việt Nam, từ đó tăng giá bán HRC theo ý chí của họ, dẫn đến giá thành phẩm tăng tương ứng. Người phải gánh khoản tăng chênh lệch này chính là người tiêu dùng cuối cùng", các doanh nghiệp tôn mạ, ông thép lo lắng.

Dự nay HPG thế nào anh em?

Thép đã tôi thế đấy

HPG – KQKD tháng 3/2024

• Thép xây dựng: Sản lượng bán ghi nhận mức tăng trưởng mạnh cả 1) YoY do mức cơ sở thấp của năm 2023 và 2) MoM do hiệu ứng thời vụ khi kỳ nghỉ Tết rơi vào tháng 2/2024. Trong quý 1/2024, sản lượng bán tăng 10% YoY.
• Thép cuộn cán nóng (HRC): Sản lượng bán giảm 1% MoM nhưng tăng trưởng mạnh 25% YoY so với mức cơ sở thấp (doanh số bán HRC trung bình hàng tháng vào năm 2023 là 229.500 tấn). Tuy nhiên, doanh số bán HRC trong quý 1/2024 đã tăng 67% YoY.
• Sản lượng bán ống thép tăng 2% MoM nhưng giảm 21% YoY, trong khi sản lượng tôn mạ tăng 45% YoY.
• Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu cho HPG là 35.200 đồng/cổ phiếu.

HPG break nào.

Thực tế: biên LNG tăng nhẹ nhờ giá tăng đầu năm
·Doanh thu: Trong 1Q24, doanh thu của HPG đạt 30.8 nghìn tỷ đồng, +16% n/n, sự cải thiện doanh thu đến từ cả tăng trưởng về sản lượng và giá bán (ASP), cụ thể:

·Tổng sản lượng bán ra của công ty tăng 26% n/n (-14% q/q), đạt 1,989 nghìn tấn, trong đó:

·Xuất khẩu tăng trưởng ấn tượng ở mức 255% n/n (+2% q/q). Trong đó: sản lượng xuất khẩu thép xây dựng kéo dài đà tăng trưởng từ 4Q23 và tăng 157% n/n trong 1Q24 (+2.2% q/q,). Thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 332 nghìn tấn, +496% n/n (giảm 7.7% q/q). Tôn mạ đạt 61 triệu tấn, +302% n/n, (+113% q/q).

·Trong khi đó, sản lượng nội địa ghi nhận sự sụt giảm -8.3% n/n (+21% q/q). Ngoại trừ các mặt hàng có nguồn cầu từ nước ngoài (HRC nội địa), sản lượng ống thép giảm -21% n/n, -36% q/q, đồng thời sản lượng tiêu thụ thép xây dựng cũng giảm, chỉ còn ở mức 630 nghìn tấn, -15% n/n.

·Giá bán tổng hợp của công ty tăng 4.2% q/q, giảm -7.8% n/n, chủ yếu do giá bán HRC tăng mạnh từ đầu tháng 1. Giá ASP xuất khẩu tăng lên mức 17.2 triệu đồng/ tấn, +21% q/q, -14% n/n góp phần thúc đẩy doanh thu thị trường xuất khẩu (+206% n/n, +23% q/q), đồng thời hỗ trợ sự cải thiện của biên LNG của HPG trong 1Q24 so với quý trước đó.

·Lợi nhuận gộp: Với sự tăng trưởng về cả sản lượng lẫn giá bán, lợi nhuận gộp (LNG) của HPG tăng mạnh +148% n/n, chạm mức 4.1 tỷ VND. Bên cạnh biên LNG cũng được cải thiện nhẹ 0.5 đpt q/q lên mức 13.5% (+7.2 đpt) dù cho chi phí sản xuất trong 1Q24 có phần cao hơn khi phải sự dụng đến các lô nguyên liệu giá cao được nhập từ tháng 1.

·Ngoài ra, chúng tôi cho rằng với việc giá trị hàng tồn kho nguyên vật liệu ghi nhận tăng 28% n/n (+35% q/q) cuối 1Q24, sẽ phần nào ảnh hưởng đến xu hướng cải thiện biên LNG của HPG trong 2Q24 tới đây.

·Lợi nhuận sau thuế: Trong 1Q24, công ty ghi nhận khoảng 373 tỷ đồng lợi nhuận khác (+830% n/n). Tuy nhiên với việc ghi nhận (1) chi phí bán hàng tăng +34%n/n và (2) 184 tỷ đồng lỗ chênh lệch tỷ giá (+4.3x n/n) đã ảnh hưởng tới đà tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty. Dẫn tới LNST ghi nhận 2,869 tỷ đồng (+649 n/n,-3.4% q/q, hình 2), biên LNST tăng 7.9 đpt n/n lên 9.3%. Theo nhận định của chúng tôi, với việc tỷ giá không ngừng tăng cao trong 2Q24, kết quả kinh doanh của HPG sẽ bị tiếp tục chịu ảnh hưởng của tỷ giá.

Ưu và nhược điểm: Áp lực lớn từ điện gió và giá khí neo ở mức cao
·Trong 2Q24, Cùng với đó, nhiều thách thức khác đang chờ đợi HPG có thể phải chiu sức ép lớn hơn về sản lượng bán hàng và cả biên LNG từ rủi ro dư thừa nguồn cung thị trường Trung Quốc:

·Xuất khẩu HRC có thể gặp phải sự cạnh tranh gay gắt hơn khi HRC Trung Quốc giá rẻ tràn vào thị trường xuất khẩu chủ lực Đông Nam Á và Trung Đông. Số liệu cho thấy xuất khẩu HRC của Trung Quốc đã tăng 24% n/n và 42% n/n trong năm 1Q24.

·Ngoài ra, số liệu giá bán HRC và nguyên liệu đầu vào bắt đầu ghi nhận giảm trong tháng 4 cũng phần nào cho thấy áp lực thừa nguồn cung từ các nhà sản xuất Trung Quốc (hình 3). Rủi ro này có thể tạo sức ép ngay lập tức lên con số doanh thu và biên LNG của HPG ngay trong 2Q24. Trong khi lợi ích từ việc giảm giá nguyên vật liệu đầu vào đang diễn ra sẽ chưa thể được phản ánh vào giá vốn và phải chờ đến 3Q24.