HPG: Con đường thênh thang của Hòa Phát

Đợt này call margin khối em phải ói hàng nhỉ. Riêng em con hàng thấy sẽ lõm doanh thu và lợi nhuận thì em tránh xa. HBC phát triển thần kỳ thì k bu bám, theo chim lợn đè gom nào là vay nhiều, phải thu ngắn hạn. Mấy cụ tranh thủ cầm sổ... trả margin cho HPG đi là vừa.

Không sao. Cứ nhợn thoải mái. Nhưng nên nhợn có trí tuệ 1 tí thì mới có xi nhê...

Đợt này thép tiêu rồi, tin nhiều quá mà:
https://vnexpress.net/tin-tuc/the-g...ng-chien-tranh-thuong-mai-voi-my-3720327.html
https://vnexpress.net/tuong-thuat/t...hue-suat-voi-nhom-thep-nhap-khau-3720420.html

Trump ký áp thuế lên thép mà CK toàn châu Á lại xanh mướt, đặc biệt sàn Shanghai đang tăng mạnh

Ku kia chắc đu đỉnh HBC 6x rồi, giờ chỉ còn có 3-4x thôi, nên nhìn thấy con nào mà 6x là sợ vãi đ.., thần kinh tê liệt, ko còn suy nghĩ logic được nữa rồi...

Giá thép tăng mạnh nên những công ty xây dựng như HBC tiêu đời là đúng quy luật thị trường rồi.

Trump đang bỏ ngỏ với các nước khác nếu không gây ảnh hưởng xấu đến Mỹ, mà cái chủ yếu là bán phá giá như tụi Trung Quốc. Cái này là đẻ TQ Mỹ chơi nhau, VN hưởng lợi. Còn nhập thép TQ về rồi bán lại thì chết chắc rồi.
Dự Hang seng với Shanghai hôm nay đỏ lửa.

Về dài hạn, ông xichlo nhợn HBC là đúng. Chỉ có điều thực tế phũ quá, cổ đông HBC tức ko chịu được nên tìm xichlo trả thù... hahaha
Vậy ta cứ đu HPG đến 100 thì sang tay cho nhợn, chuyển sang cứu HBC 2-3x của chúng...

VN sẽ miễn chắc rồi, China sẽ đàm phán giảm xuống dưới 10% phương án này rất khả thi.

AI BÁN THÌ MỜI - SẼ CÓ NGƯỜI CÂN HẾT

----
Nhận định ngày 9/3 cổ phiếu HPG (nguồn: HSC)


Nhận định về ngành – Kim ngạch xuất khẩu thép của Việt Nam vào Mỹ không lớn và đã bị áp thuế từ trước. Triển vọng của ngành về mặt căn bản không có gì thay đổi – Theo Hiệp hội thép Việt Nam, trong năm 2017, Việt Nam chỉ xuất khẩu 567.000 tấn thép sang Mỹ (giảm 42,8%); bằng 12,1% tổng lượng thép xuất khẩu. Xuất khẩu thép của Việt Nam vào Mỹ giảm mạnh là do Mỹ áp thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm tôn mạ vào năm ngoái. Việt Nam chủ yếu xuất khẩu tôn, ống thép và thép cuộn được sử dụng trong nhiều ngành công nghiệp. Việt Nam cũng chỉ mới đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong khoảng vài năm trở lại đây. Do vậy quyết định áp thuế của Mỹ mặc dù sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp xuất khẩu thép tại Việt Nam, thì mức độ ảnh hưởng đối với từng doanh nghiệp là không giống nhau. Thuế nhập khẩu đối với thép là 25% nhưng tác động đối với các doanh nghiệp thép niêm yết là không hoàn toàn giống nhau.


• Lượng thép xuất khẩu của HPG sang Mỹ không đáng kể

• NKG và HSG sẽ chịu tác động lớn hơn vì chúng tôi ước tính lượng thép xuất khẩu của 2 doanh nghiệp này sang Mỹ năm ngoái chiếm 5-10% tổng lượng thép xuất khẩu của mỗi công ty.

• Tôn Đông Á chiếm hơn 50% tổng lượng tôn xuất khẩu từ Việt Nam sang Mỹ.

• Sản lượng tôn của toàn ngành xuất khẩu sang Mỹ trong năm 2017 là khoảng trên 200.000 tấn.


Mỹ đánh thuế thép nhập từ Việt Nam là do thép Trung Quốc được chuyển đến Việt Nam trước khi xuất sang Mỹ - Tổng thống Trump lo ngại Trung Quốc chuyển sản phẩm thép sang một nước thứ ba rồi sau đó xuất khẩu vào Mỹ. Điều này đã được nhắc đến khi ông Trump phản bác thông tin trên truyền thông cho rằng xuất khẩu thép từ Trung Quốc vào Mỹ chỉ chiếm 2%. Tuy nhiên Mỹ cũng đã có hành động đối phó với vấn đề này trước đây.


Kể từ năm ngoái, Mỹ đã áp thuế chống bán phá giá khoảng 265% đối với tôn mạ nhập từ Việt Nam mà sử dụng HRC nhập từ Trung Quốc làm đầu vào. Động thái này nhằm ngăn chặn việc chuyển hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam rồi xuất vào Mỹ. Chúng tôi được biết những doanh nghiệp xuất khẩu tôn lớn nhất là Tôn Đông Á, Hoa Sen và NKG thường nhập HRC đầu vào từ các quốc gia khác không phải Trung Quốc để sản xuất tôn xuất sang Mỹ. Ngoài ra, các doanh nghiệp này cũng đang tăng cường mua HRC từ nhà máy thép ******* tại Việt Nam để gia tăng tỷ lệ nội địa hóa cho sản xuất.


Giá cổ phiếu doanh nghiệp thép chỉ bị ảnh hưởng nhẹ từ thông tin về việc áp thuế gần đây – Có thể nói, giá cổ phiếu 3 doanh nghiệp thép lớn là HPG; HSG và NKG chỉ bị ảnh hưởng nhẹ từ thông tin áp thuế. Ngoài ra, tác động đối với các doanh nghiệp là không giống nhau và chưa rõ ràng.


• Giá cổ phiếu HPG chạm đỉnh 67.800đ vào ngày 1/3 và đã giảm 9,8% kể từ đó. Điều này có lẽ là do NĐTNN bán mạnh gần đây. Tuy nhiên chúng tôi thấy lực hỗ trợ tại mặt bằng hiện tại là khá mạnh.

• Giá cổ phiếu HSG biến động trong biên độ từ 22.200đ – 28.300đ trong vài tháng qua và hiện ở vào 24.900đ. Hiện chưa thấy tác động rõ ràng từ thông tin áp thuế đối với giá cổ phiếu HSG.

• NKG chạm đỉnh 45.200đ vào ngày 1/1 và kể từ đó đã đi xuống, chạm mốc 32.450đ. Thông tin áp thuế cùng lắm khiến giá cổ phiếu NKG giảm 1 phiên. Và NKG bị bán ra vì nhiều lý do khác. Giá cổ phiếu NKG đã tăng rất tốt trong năm ngoái và hiện đã khá đắt.


Do vậy không giống như các doanh nghiệp thép trong khu vực, thì tác động của thông tin áp thuế đối với xu hướng giá cổ phiếu doanh nghiệp thép tại Việt Nam là không rõ ràng. Trên thực tế giá cổ phiếu HPG lại giảm mạnh nhất mặc dù chịu ít tác động hơn từ thông tin áp thuế so với HSG. Và điều này có lẽ là do yếu tố tâm lý hơn là do yếu tố căn bản. Nói chung, chúng tôi thấy rằng:


• Thông tin áp thuế như công bố sẽ không ảnh hưởng nhiều đến doanh thu hay lợi nhuận năm 2018 của các doanh nghiệp thép Việt Nam. Thị trường thép trong nước vẫn khá khả quan và xuất khẩu sang thị trường Mỹ không thực sự quá quan trọng.

• Giá cổ phiếu ngành thép gần đây đã phản ánh điều này.

• Giá cổ phiếu ngành thép chịu nhiều tác động hơn từ biến động giá đầu vào (như thường thấy trước đây). Nếu giá nguyên liệu trong khu vực giảm do tác động của quyết định áp thuế thì điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngành thép tại Việt Nam.

• Định giá trong ngành còn rẻ trong khi triển vọng lợi nhuận trong năm nay tích cực, đặc biệt là HPG và HSG; nhờ các doanh nghiệp này nâng công suất và nhu cầu trong nước vẫn cao. Lợi nhuận từ các nguồn khác ngoài sản xuất thép ở HPG và HSG cũng có đóng góp rõ rệt.

• Theo đó chúng tôi vẫn duy trì đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu HPG và Khả quan đối với cổ phiếu HSG.


Giá nguyên liệu đầu vào vẫn giữ ở mức cao giúp giá thép tăng từ đầu năm – Giá nguyên liệu đầu vào chính cho sản xuất thép đang tăng, cụ thể:


• Giá HRC tăng 5,6% từ đầu năm lên 654USD

• Giá quặng sắt tăng 8,5% từ đầu năm lên 76 USD.


Tuy nhiên trong tuần này cả giá quặng sắt và HRC giảm nhẹ từ đỉnh trong tháng 2. Cho dù vậy, việc giá đầu vào tăng dần đã giúp giá bán bình quân các sản phẩm thép tăng, đặc biệt là sau Tết nguyên đán (thép xây dựng tăng 9% từ đầu năm và tôn tăng 10% từ đầu năm).


HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ 2 tháng đầu năm tăng 12% so với cùng kỳ - Vào thứ 6 tuần trước, HPG (Mua vào) đã công bố trong 2 tháng đầu năm 2018 tiêu thụ được 360.500 tấn thép xây dựng (tăng 12% so với cùng kỳ). Trong đó lượng thép xuất khẩu đạt 30.800 tấn (giảm 6,5% so với cùng kỳ), bằng 8,5% tổng lượng thép tiêu thụ (năm ngoái là 10,2%). Trong đó, công ty đã xuất khẩu thử nghiệm 15.000 tấn thép sang Mỹ trong thời gian gần đây; bằng 48,7% lượng thép xuất khẩu trong kỳ. Việc áp thuế không ảnh hưởng nhiều vì Mỹ là thị trường mới và thị trường trong nước có thể dễ dàng hấp thụ được công suất mới trong bối cảnh HPG đang sản xuất không đủ nhu cầu.


Giá bán bình quân tăng nhờ giá nguyên liệu đầu vào tăng dần – Giá bán bình quân tăng lên 13,5-13,6 triệu đồng/tấn, tăng 6,2% từ mức 12,8 triệu đồng/tấn trước Tết nguyên đán và tăng 9% so với đầu năm.


Doanh thu sẽ tăng trưởng tốt trong 6 tháng cuối năm sau khi nhà máy cán thép dự án Dung Quất đi vào hoạt động – Trong năm 2018, công ty đặt kế hoạch tiêu thụ 2,3 triệu tấn thép xây dựng (tăng 5,5%). Kế hoạch này khá thận trọng do nhà máy hiện tại đã chạy hết công suất. Nhà máy cán thép (sản xuất thép xây dựng) sẽ đi vào hoạt động vào đầu Q3 năm nay và sẽ nâng tổng công suất thép xây dựng lên 2,8 triệu tấn/năm (tăng 27,2%) từ 2,2 triệu tấn. Tuy nhiên HPG có lẽ sẽ đẩy nhanh thời gian xây dựng và đặt mục tiêu đưa nhà máy trên vào hoạt động trong Q2 thay vì Q3.


ĐHCĐTN sẽ diễn ra trong vài tuần tới – Công ty sẽ tổ chức ĐHCĐTN năm 2017 vào ngày 22/3 năm nay. Chúng tôi sẽ có báo cáo cập nhật sau khi tài liệu họp ĐHCĐTN được công bố. Cho đến nay chúng tôi thấy rằng:


Cho năm 2018 HPG đặt kế hoạch lợi nhuận giữ nguyên so với năm ngoái – Đầu tuần nay, công ty đã công bố nghị quyết HĐQT ngày 5/3 gồm nội dung: kế hoạch kinh doanh năm 2018; kế hoạch cổ tức 2017&2018; kế hoạch bán 206.327 cổ phiếu quỹ. Những kế hoạch này sẽ được trình tại ĐHCĐTN sắp tổ chức vào ngày 22/3. Thông tin cụ thể như sau:


(1) Như thường lệ công ty đặt kế hoạch năm 2018 thận trọng – Theo đó, HPG đặt kế hoạch doanh thu là 55.000 tỷ đồng (tăng trưởng 19,14%) và LNST là 8.050 tỷ đồng (giữ nguyên).


(2) Tỷ lệ cổ tức năm 2017 dự kiến chi trả là 40% - Công ty sẽ phát hành cổ tức để trả cổ phiếu trong Q2-Q3 năm nay.


(3) Cổ tức năm 2018 dự kiến là khoảng 30% mệnh giá – Công ty vẫn chưa quyết định sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt hay cổ phiếu.


(4) Công ty sẽ sớm bán cổ phiếu quỹ - Công ty sẽ bán 206.327 cổ phiếu quỹ, tương đương 0,014% số lượng cổ phiếu lưu hành thông qua hoạt động khớp lệnh hoặc thỏa thuận. Thời gian thực hiện diễn ra muộn nhất 7 ngày sau khi nhận được chấp thuận từ UBCK. Giá bán là từ 20.000-70.000đ. Giá gốc số cổ phiếu quỹ này là 8.207đ; do vậy thặng dư vốn cổ phần từ việc bán cổ phiếu quỹ sẽ tăng thêm 2,43-12,7 tỷ đồng.


Cho năm 2018, HSC dự báo LNST tăng trưởng 19,5% - HSC dự báo doanh thu thuần đạt 65.606 tỷ đồng (tăng trưởng 42,1%) và LNTT đạt 9.580 tỷ đồng (tăng trưởng 19,5%). Các giả định của chúng tôi là:


• Doanh thu từ thép đạt 57.704 tấn (tăng 42,2%) nhờ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 10,3% và sản lượng ống thép cũng tăng 20%. Đồng thời, dự báo sản lượng tiêu thụ tôn đạt 300.000 tấn, tạo doanh thuần 6.600 tỷ đồng.


• Chúng tôi giả định giá bán bình quân thép xây dựng sẽ tăng lên 13,28 triệu đồng/tấn (tăng 17,5%).


• Chúng tôi dự báo doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi là 2.548 tỷ đồng (tăng trưởng 25%) trong khi đó các mảng kinh doanh nhỏ khác cũng tăng trưởng doanh thu 7-10%.


• Lợi nhuận gộp dự báo là 13,4 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 25,5%) với tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 20,4% (năm 2017 là 23,8%) với chi phí khấu hao từ dự án Dung Quất và nhà máy tôn tăng.


• Chúng tôi dự báo lỗ tài chính thuần tăng lên 721,3 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng trong khi đó chi phí bán hàng & quản lý là 1.662 tỷ đồng (tăng 57,9%) với tỷ lệ chi phí này trong doanh thu thuần dự báo là 2,5%.


Theo đó, chúng tôi dự báo LNTT và LNST lần lượt là 10.949 tỷ đồng (tăng trưởng 17,9%) và 9.580 tỷ đồng (tăng trưởng 19,5%). Với giả định tổng số cổ phiếu đang lưu hành không đổi, EPS dự phóng 2018 là 5.993đ, P/E dự phóng là 10,3 lần.


Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá MUA VÀO. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý đối với cổ phiếu HPG là 72.000đ, tương đương P/E dự phóng 2018 là 12 lần. Thị giá cổ phiếu đã tăng mạnh 31,6% so với đầu năm nhưng xuất hiện áp lực bán ra gần đây trước câu chuyện về áp thuế nhập khẩu đối với thép. Chính sách mở rộng không ngừng là động lực tăng trưởng chính của HPG trong một vài năm qua, theo đó công ty có thể hiện đại hóa cơ sở sản xuất và duy trì những lợi ích kinh tế về quy mô. Nhu cầu mở rộng hơn nữa là rất rõ ràng do công ty hiện đã đang hoạt động với công suất tối đa đối với cả sản xuất thép xây dựng và ống thép. Dự báo về nhu cầu mở rộng công suất dựa trên giả định công ty sẽ tiếp tục gia tăng thị phần nhờ lợi thế chi phí đơn vị thấp so với cả sản phẩm nhập khẩu và các nhà sản xuất trong nước. Tiếp đó, lợi nhuận từ dự án BĐS Mandarin Garden 2 sẽ được hạch toán cho năm 2018 và việc đưa vào sử dụng của nhà máy tôn và nhà máy cán cuộn mới sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính cho năm nay.