HPG - Hòa hợp cùng phát triển (P2)

Nhắc đến tự doanh mới nhớ 2 ma co phiếu tôi đang cầm : LTG tự doanh mùa 45-52 giờ về 23K ôm luôn chờ chết, DPR mua 62-65K giờ về 37K ôm luôn chờ chết. Tự doanh gi cũng vậy cung chêt hết

GD chán nhể

Mới rảnh tí lên 8 cho vui:

Hôm qua mới nhậu với mấy anh Tây, uống hơi nhiều. Mấy anh ấy kể có 1 thằng (k biết nam hay nữ nữa, nhìn éo lắm) vào xin việc với mớ hồ sơ và bảng phân tích abc về HP, nói chung là xấu lắm, mấy anh Tây coi xong mới nói tầm nhìn của bạn thì xin việc là phải rồi, nếu cao hơn thì bạn đã là ông chủ rồi. Nói xong trả hồ sơ.

Để tôi kêu mấy anh Tây dậy nha.

Hôm nay yên ắng thế này tốt đây, ai lo làm việc của người nấy.
Hy vọng ai cũng vui

1. Kết quả kinh doanh Quý 3/2019 của HPG

• Lợi nhuận ròng Q3/2019 có mức giảm theo quý mạnh nhất kể từ Q4/2018:

Dù doanh thu thuần tăng 6,3% so với cùng kỳ đạt 15.087 tỷ đồng trong quý này, nhưng LN ròng của HPG vẫn giảm 27% xuống còn 1.755 tỷ đồng. DT từ thép đóng góp hơn 88% tổng doanh thu nên việc giảm giá thép xây dựng và ống thép tương ứng 10% và 6% cộng với giá quặng tăng 37% là lý do chính khiến LN ròng giảm mạnh như vậy.

Biểu đồ 1: Q3/2019 Hơn 88% doanh thu Q3/2019 của HPG đến từ SX & KD thép (tỷ VND)






2. Diễn biến giá Quặng sắt và giá bán thép

• Giá thép và quặng tác động tiêu cực

Ngành Thép đang phải đối mặt với hai vấn đề tưởng như không thể xảy ra đồng thời: giá quặng sắt tăng trong khi giá thép thành phẩm lại giảm.

Đối với giá quặng sắt, sự cố vỡ đập ở Brazil, và sau đó là một số vấn đề liên quan đến thời tiết khác đã ảnh hưởng đến sản lượng của các công ty khai thác quặng lớn trên thế giới như Vale, BHP Billiton và Rio Tinto.

Theo ước tính của S&P Global, những sự cố này làm giảm khoảng 70 triệu tấn nguồn cung quặng sắt của Brazil và Australia trong năm 2019, tức là khoảng 5% sản lượng quặng xuất khẩu toàn cầu. Cùng lúc đó, Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ quặng nhiều nhất thế giới – tăng sản lượng thép nhằm phục vụ nhu cầu xây dựng hạ tầng trong nước. Chính hai sự kiện này đã đẩy giá quặng thế giới tăng cao.

Biểu đồ 2: Biến động giá Quặng và Thép thế giới






Khác với giá quặng chịu ảnh hưởng nhiều của các biến động từ thị trường quốc tế, giá thép thành phẩm lại bị tác động nhiều hơn bởi thị trường trong nước. Giá thép trong nước đã giảm khoảng 8% tính từ đầu năm về mức 12.7 triệu đồng/tấn ở thời điểm hiện tại vì cầu bị ảnh hưởng do thị trường bất động sản chững lại.






Với đặc điểm về sản phẩm và thị trường tiêu thụ, các nhà sản xuất thép khó tăng giá bán khi giá nguyên liệu tăng. Vì vậy, tình hình khi giá quặng tăng và giá thép thành phẩm giảm, biên lợi nhuận của các công ty trong ngành đều giảm, kể cả các công ty khác như Hòa Phát, Pomina hay các công ty phân phối như SMC.

Biểu đồ 3: Giá quặng tăng cao khiến biên LNR từ SX & KD thép giảm






Giá quặng đầu vào ở mức cao góp phần làm GVHB tăng 13,3% trong kỳ và khiến biên LNR từ SX và KD thép ở mức thấp 25,9%, giảm so với mức 27,1% trong Q3/2018 và 29,8% trong Q2/2019.

3. Tình hình thay đổi trong cơ cấu tài chính

• Dòng tiền thuần từ HĐKD giảm mạnh do KQKD đi xuống cùng với việc đẩy mạnh tích trữ quặng và tồn kho thép liên tục tăng. 9 tháng đầu năm 2019, dòng tiền thuần từ HĐKD giảm 73,1% so với cùng kỳ.
• Vay nợ tài chính tăng 57% kể từ đầu năm và tương đương 39,2% tổng tài sản.

Tại thời điểm ngày 30/9/2019, HPG ghi nhận gần 38,2 nghìn tỷ đồng vay nợ tài chính, tăng 57% so với đầu năm. Quy mô nợ vay so với tổng tài sản liên tục tăng kể từ cuối năm trước, chạm mức 39,2% tổng tài sản tại thời điểm cuối Q3, so với mức 36,8% cuối Q2, 35,9% cuối Q1 và 31,1% cuối Q4/2018. Việc tăng vay nợ để đầu tư vào dự án mới và phục vụ nhu cầu vốn lưu động khiến chi phí lãi vay tăng 68,8% so với cùng kỳ lên mức 666.5 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm nay.

9 tháng đầu năm, HPG đã hoàn thành 66,3% kế hoạch doanh thu và 84,4% kế hoạch LNST năm 2019.

4. Điểm hòa vốn của nhà máy Dung Quất và miếng bánh thị phần

• Dấu hỏi về điểm hòa vốn của nhà máy Dung Quất

Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất có tổng vốn đầu tư 52.000 tỷ đồng. Sau khi Dung Quất hoạt động hết công suất HPG sẽ phải chịu 2 khoản chi phí:

- Lãi vay không còn được vốn hóa vào tài sản xây dựng

- Chi phí khấu hao tăng mạnh. Theo ban lãnh đạo cho biết chi phí cuối năm tăng 1500 tỷ và 4000 tỷ cho 2020

Tuy nhiên, Ông Trần Đình Long có chia sẽ rằng sẽ quay trở lại chia cổ tức bằng tiền mặt năm 2020 sau 3 năm chia bằng cổ phiếu. Và Dung Quất ra sản phẩm giai đoạn 1 sẽ hòa vốn chứ không lỗ.

• Miếng bánh tại Miền Nam

Doanh Thu miền Bắc chiếm 70%, chiếm 34% thị phần. HPG mới chỉ chiếm 9% thị phần Miền Nam. Kỳ vọng với những lợi thế từ Dung Quất được miễn phí tiền thuê đất 18 năm, thuế TNDN 10%, giá mua thiết bị rẻ, có cảng nước sâu đón được tàu 200 ngàn tấn.... giúp HPG có suất đầu tư 500 USD/ tấn thép so với fomussa 1700 USD/ tấn thép.
=> Có khả năng chiếm lĩnh thị trường miền nam nhờ việc có giá bán rẻ

5. Những điểm đáng chú ý trong tương lai:

- Biên LN ròng trong Q4 vẫn trong xu hướng giảm do lượng quặng mua ở vùng đỉnh trong tháng 6 & 7 sẽ được đưa vào sản xuất. Trị giá tồn kho nguyên vật liệu tăng 3.737 tỷ đồng trong Q3/2019 từ mức 1.326 tỷ đồng trong Q2 và âm 1.223.7 tỷ đồng trong Q1.

-Vay nợ ngắn hạn sẽ tiếp tục tăng do HPG đẩy mạnh tích trữ quặng để đáp ứng nhu cầu nguyên vật liệu khi giai đoạn 2 nhà máy Dung Quất được đưa vào hoạt động (dự kiến Q1/2020). Do đó, chi phí lãi vẫn làm chậm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong Q4.

- Sản lượng bán hàng sẽ tăng trong Q4 và khả năng vượt kế hoạch LN năm 2019 hoàn toàn có thể xảy ra. Kế hoạch kinh doanh của HPG thường không phản ánh chính xác KQKD thực tế do Công ty này thường đề ra kế hoạch kinh doanh ở mức “khiêm tốn”. HPG đã vượt kế hoạch 51% năm 2015, 106% năm 2016, 33% năm 2017 và 7% năm 2018.

- HPG đã bắt đầu vận hành thương mại lò cao số 1 của giai đoạn 1 dự án Khu liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất. Nhờ đó sẽ giúp HPG đẩy mạnh chiếm lĩnh thị phần thép, đặc biệt thị phần khu vực miền Nam hiện ở mức gần 11%, và tăng lợi nhuận.

- HPG vay dài hạn thêm 3.900 tỷ đồng trong quý 3/2019, rót thêm 1.700 tỷ đồng vào Dung Quất. Đẩy chi phí lãi vay lên 88% => điều này cần phải theo dõi chặt chẽ đến khả năng thanh toán nợ sau này

- Bên cạnh đó, mảng thịt heo chiếm 8,2% doanh thu cũng được kỳ vọng có thể mang lại dòng tiền ổn định cho DN khi mà giá heo hơi thì đã có xu hướng chạm đáy, và nhu cầu thịt heo trong những tháng cuối năm cũng có xu hướng tăng mạnh.
Có cái phân tích này em gửi các bác tham khảo, rồi đưa ra quyết định nhé.

Cuối phiên sáng hồi nhẹ Còn cục tham chiếu to để chiều ăn nhé

AL nhìn vĩ mô chứ không tính toán xem quý này ln kém bn % so với cùng kỳ năm ngoái đâu. Tầm như AL và AV chỉ quan trọng về tầm nhìn vĩ mô thôi chứ mấy cái nhỏ nhặt tiểu tiết thì đã có bộ phận dưới lo. Đọc vĩ mô thì bạn sẽ hiểu tại sao AL phải hạ giá thép xuống trong khi giá quặng tăng phi mã, mấu chốt ở đây là anh muốn đánh chiếm thị phần, cách này năm xưa VNM đã từng làm và thành công rực rỡ, nói chung đầu AL có sỏi khác với người thường, dù quặng tặng 100% mà ln vẫn 1,8 k tỷ trong khi bn cty thép khác lỗ sặc tiết. Chỉ cần năm nay làm được 30% thị phần thép là thắng lợi lớn của AL. Còn mấy cái tiểu tiết thì cho bọn CTCK phân tích. Chim sẻ thì làm sao thấy được chí lớn của đại bàng. Yên tâm đi HPG sẽ là VNM thứ 2 sau 3 năm nữa.

Các bác gọi đội Tây dậy chơi đi sáng buồn vãi

Nó ăn hàng toàn 400k-500k 1 lệnh, ko chơi lệnh nhỏ như mấy ông lái nội mình đâu. Bọn nó gom 1 phát làm 1 lệnh luôn.

Mấy anh Tây nhậu có vẻ yếu nhỉ, nó dậy k nổi. Hay hôm qua Tây chổng hàng lên bị Ta dập quá nên xụi rồi.