HPG - Hòa hợp cùng phát triển (P2)

Mỗi dòng tôi chỉ chọn 1 con thôi

bán lẻ chơi MWG
thép chơi HPG

Bác này có tư tưởng giống tôi, trước đây lúc mỹ trung căng thẳng nhất tôi cũng dùng câu " Mỹ trung tẩn nhau là cơ hội của chúng ta " Chỉ có điều bây giờ không thơm bằng đoạn đó. Bây giờ thì không có giá 20-21 nữa rồi. Mỹ với Iran có phang nhau thì cũng chẳng có giá đó, mà cũng không phải quan tâm lắm đến vđ đó vì iran thì cũng giống bắc triều thôi được cái mồm là to.

bọn nó vẽ ra để bán vũ khí ấy mà, món đấy siêu lợi nhuận nên Mỹ nó mới chọc ngoáy khắp nơi

Buôn vũ khí còn lãi hơn cả buôn ma tuý, tội gì nó ko làm.

Xin cám ơn bác @hoctrocuaLynch vì có 1 bài phân tích quá hay. Xin đăng toàn bộ bài phân tích của bác ý cho ae cùng tham khảo trước khi ae nào có ý định lướt lát.

1. Tình hình kinh doanh các mảng hiện tại của HPG và 1 số nhận định về kinh doanh

2. Dung Quất và 1 số nỗi lo sợ vô hình không có thực ?

3. Tại sao lại nói 1 chu kỳ tăng giá liên tục 4 quý liệu có thể chuẩn bị bắt đầu, và đâu là thời điểm?


Chủ đề 1 :

Đầu tiên ta sẽ điểm qua các mảng kinh doanh của HPG hiện tại xem quy mô và mức đóng góp ra sao :

Tôi sẽ đi từ báo cáo tài chính của quý 2/2019 trở về trước vì đây là thời điểm HPG đang hoạt động ổn định các nhà máy chưa bao gồm Dung Quất, Dung Quất chưa đóng góp nhiều vào kết quả kinh doanh của thời điểm quý 2/2019.

BCTC quý 3 tôi sẽ phân tích riêng.



Chúng ta thấy gì ạ ? Trong cơ cấu ~ 15.1 nghìn tỷ doanh thu của quý 2/2019 và lợi /nhuận ~ 2.47 nghìn tỷ với tỷ suất ln/dt là 16.2%, HPG hiện tại kinh doanh 4 mảng chính :

- Mảng chính là thép gồm thép xây dựng, phôi thép, ống thép, tôn… : Doanh thu đóng góp là 11.6 nghìn tỷ (tương ứng ~ 76.8% doanh thu), lợi nhuận là 2.15 nghìn tỷ (tương ứng ~ 87% lợi nhuận). Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu là 18.5%

- Mảng sản xuất công nghiệp khác (gồm thiết bị phụ tùng – bao gồm thép rút dây, giàn giáo, các loại máy móc phụ trợ xây dựng công nghiệp… ; nội thất ; điện lạnh …) có doanh thu là 997 tỷ (tương ứng ~ 6.6% doanh thu), lợi nhuận đóng góp là 133 tỷ (tương ứng 6.2% lợi nhuận) , tỷ suất ln/dt là 13.3%

- Mảng kinh doanh bđs : doanh thu ~ 655 tỷ (4.3%) , ln ~ 243 tỷ (9.9%) , tỷ suất ln/dt là 37%.

- Mảng nông nghiệp : doanh thu ~ 1810 tỷ (12%) , ln ~ 27 tỷ (1.1%), tỷ suất ln/dt là 1.5%.

Như vậy có thể thấy được mấy điểm sau :

- Tỷ suất ln của mảng bđs là rất cao ~ 37% , chiếm khoảng ~ 10% lợi nhuận của toàn tập đoàn (lát chúng ta sẽ phân tích sâu hơn)

- Tỷ suất ln/dt của mảng thép là cao hơn rất nhiều tb ngành ~ 18.5% và cao hơn trung bình của cả tập đoàn, điều này sẽ ảnh hưởng lớn ntn đối với lợi nhuận và giá cổ phiếu HPG trong tương lai khi Dung Quất hoạt động – chúng ta sẽ phân tích sâu hơn.

- Mảng nông nghiệp đang có quy mô khá lớn chứ không còn nhỏ nữa , doanh thu 1 quý ~ 1800 tỷ chiếm 12% doanh thu tập đoàn - tức là quy mô nông nghiệp của HPG đang ngang ngửa quy mô của Dabaco DBC và gấp rưỡi quy mô của VISSAN VSN cũng như to hơn rất nhiều lần những đơn vị chiếu dưới như VLC. MLS, PSL. Tuy nhiên hoạt động chăn nuôi đang không đem lại nhiều hiệu quả như mong muốn, bằng chứng là tỷ suất sinh lời/ dt đang rất thấp.


Ok, bây giờ chúng ta sẽ nhìn vào bức tranh quá khứ của 12 quý liên tiếp trước đó để xem điều gì đang xảy ra, nhưng tôi sẽ chỉ đưa lên đây 3 hình của Quý 2/2018 , Quý 2/2017 và Quý 2/2016 :



Trước tiên là Quý 2/2018 : Vẫn 4 mảng kinh doanh với dt 14.2 nghìn tỷ, ln 2.58 nghìn tỷ , tỷ suất ln/dt là 18.1%

- Thép : Dthu 11.7 nghìn tỷ , ln 2.26 nghìn tỷ, tỷ suất ln/dt là 19.3%

- Công nghiệp khác : dthu 923 tỷ, ln 115 tỷ, tỷ suất ln/dt là 8.2%

- BĐS : dt 405 tỷ, ln 161 tỷ , tỷ suất ln/dt 39.7%

- Nông nghiệp : dt 1195 tỷ, ln 29 tỷ, tỷ suất ln/dt 2.4%

Quý 2/2017 thì sao ạ : Dthu 10.6 nghìn tỷ, ln 2.47 nghìn tỷ, tỷ suất ln/dt là 23.3%



- Thép : dt 8.9 nghìn tỷ, ln 1.56 nghìn tỷ, tỷ suất ln 17.5%

- Công nghiệp khác : dt 806 tỷ, ln 124 tỷ , tỷ suất ln 15.3%

- BĐS : dt 356 tỷ, ln 111 tỷ , tỷ suất ln/dt 31.1%

- Nông nghiệp : dt 510 tỷ, ln 2.5 tỷ, tỷ suất ln/dt 0.5%

Quý 2/2016 : dthu 8 nghìn tỷ, ln 2.36 nghìn tỷ, tỷ suất ln/dt 29.5%



- Thép : Dthu 7.06 nghìn tỷ, ln 2.2 nghìn tỷ, tỷ suất ln/dt : 31.1%

- Công nghiệp khác : Dthu 708 tỷ, ln 139.8 tỷ , tỷ suất ln/dt : 19.7%

- BĐS : Dthu 140 tỷ, ln 84.8 tỷ, tỷ suất ln/dt 60.5%

- Nông nghiệp : Dthu 142 tỷ, lỗ 52.8 tỷ

Phân tích tình hình kết quả kinh doanh 12 quý liên tiếp ta thấy gì :

1. Doanh thu các mảng đều cơ bản tăng liên tục qua các quý và các năm nhờ mở rộng lĩnh vực kinh doanh, mở thêm nhà máy, nhà xưởng, tăng công suất.

2. Mảng thép vẫn là mảng chiếm tỷ trọng doanh thu và lợi nhuận lớn của tập đoàn ~ 80%, tỷ suất lợi nhuận thép cao hơn tỷ suất lợi nhuận bình quân của tập đoàn.

3. Vào những thời điểm khó khăn nhất của thị trường thép, các công ty khác lỗ/ phá sản thì mảng thép của HPG vẫn có tỷ suất ln/dt rất cao đạt ~ 18%, tại những thời điểm thị trường thép cực thịnh, tỷ suất lợi nhuận/doanh thu mảng thép tăng lên mức vô cùng cao là 31%. Dữ liệu 18 quý liên tiếp cho thấy chưa bao giờ tỷ suất ln/dt mảng thép giảm xuống dưới 16%.

4. Qua mỗi lần mở rộng công suất của các nhà máy thép (thép xây dựng, ống thép…) đều nhận thấy doanh thu và lợi nhuận tăng tương ứng cho thấy hoạt động đầu tư mở rộng ngành thép đều đạt hiệu quả.

5. Các nhà máy thép của Hòa Phát ngay sau khi đưa vào vận hành, nâng cấp đều chạy với công suất tối đa và tiêu thụ hết hàng hóa bán ra và thể hiện ngay kết quả kinh doanh hiệu quả vào bctc ở quý tiếp theo.

6. Tỷ suất sinh lời /doanh thu của mảng bđs cơ bản qua các quý đều ổn định ở mức cao ~ 31-40%. Doanh thu mảng bđs và lợi nhuận mảng bđs có xu hướng tăng liên tục qua các quý và các năm, hiện tại đạt bình quân ~ 400-450 tỷ/quý.

7. Doanh thu mảng nông nghiệp có tốc độ tăng trưởng mạnh trong 12 quý liên tiếp, cụ thể là tăng gấp 4 lần sau 3 năm, bắt đầu đạt tầm quy mô lớn, bắt đầu đóng góp lợi nhuận nhưng tỷ suất sinh lời rất thấp.

Cập nhật bctc quý 3/2019 :

1. Doanh thu tập đoàn 15,087 tỷ ; lợi nhuận đạt 2,169 (trước thuế), trong đó :

- Thép đạt dt 12.3 nghìn tỷ, ln đạt 2.053 nghìn tỷ => Tỷ suất ln đang đạt 16.7% vẫn đang trên mức thấp nhất ~ 16% trong 18 quý liền trước.

- BĐS đạt dt 259 tỷ, ln 90.5 tỷ => Vẫn duy trì được quy mô ổn định, tỷ suất ln cao ở mức 35% dt.

- Nông nghiệp dt 1817 tỷ , ln 93 tỷ , tỷ suất ln đạt 5.1% => Quy mô giữ mức ~ 1800 tỷ/quý cho thấy sản lượng sản xuất trứng gà, thịt bò, lợn vẫn đang tiêu thụ rất tốt, tỷ suất lợi nhuận tăng gấp 4 lần quý trước cho thấy nhiều điều, rõ ràng là quy mô và doanh thu chưa tăng, nhưng chi phí đang giảm cho thấy việc quản lý chi phí đang tốt lên có thể do các quy trình, nhà máy đã vận hành quen thuộc. Điều này rất có ích cho tăng trưởng mảng nông nghiệp của quý 4 cũng như năm 2020. Tôi cho rằng với việc chi phí quản lý tiết giảm, quy mô sản xuất tăng trưởng trong năm 2020 (sản lượng trứng gà tăng từ 160 triệu lên 300 triệu/năm , tăng quy mô đàn lợn và tăng giá lợn, tăng quy mô thịt bò) thì doanh thu có thể sẽ tăng dần lên trên 2,000 tỷ/quý, tỷ suất ln có thể đạt 7-8%.

- Mảng sx công nghiệp khác ổn định với dt 725 tỷ, ln đạt 132 tỷ lệ ln đạt 18.2% trên dt , tăng hơn 5% so với quý trước (ln đạt 13% trên dt).

2. Forecast (Dự báo) :

- Sản lượng tiêu thụ quý 4 đã rõ : 800,000 tấn thép xây dựng so với 620,000 tấn quý 3. Ngoài ra phôi thép tiêu thụ quý 4 khoảng ~ 180,000 tấn , so với quý 3 đạt ~ 40,000 tấn là tăng 150,000 tấn phôi. Với giá bán bình quân giảm ~ 1.3 triệu so với quý 2 và quý 3 (lát chúng ta sẽ phân tích kỹ hơn vì sao lại giảm như vậy mà vẫn duy trì được tỷ suất lợi nhuận/doanh thu) thì có thể thấy doanh thu cho phần sản lượng tăng lên sẽ tăng ~ 3,500 tỷ, phần doanh thu bị giảm đi do giá bán giảm sẽ giảm khoảng ~ 1,000 tỷ. Như vậy dt từ mảng thép sẽ tăng khoảng 2,500 tỷ, tổng dt sẽ đạt khoảng 14,800 tỷ , tỷ suất ln duy trì ở mốc ~ 16.0% => Lợi nhuận thép ở mức ~ 2,368 tỷ.

- Các mảng sx công nghiệp khác có thể duy trì mức dt 800 tỷ, ln đạt ~ 120 tỷ.

- Mảng nông nghiệp có thể đạt dt ~ 2,000 tỷ, ln đạt ~ 140 tỷ, lần đầu tiên có thể vượt lên đóng góp lợi nhuận thứ 2 sau thép, trên bđs và sx công nghiệp khác.

- Mảng bđs có thể doanh thu đạt ~ 250 tỷ, ln đạt 90 tỷ.

ð LN trước thuế Quý 4 có thể đạt 2,718 tỷ , LNST có thể ở mốc 2,230 tỷ.

Chủ đề 2 : Dung Quất – Quả đấm thép cho những nỗi sợ vô hình hay quả bom nguyên tử hẹn giờ ?

Chúng ta sẽ phân tích mấy nỗi sợ sau để xem nó có thực sự đáng sợ hay nó là những nỗi sợ vô hình nhé :

1. Công suất lớn, thép làm ra có bán được không trong bối cảnh phải cạnh tranh với *******, thép Trung Quốc?

2. Tổng mức đầu tư quá cao , vay nợ lớn, khấu hao lớn ảnh hưởng mạnh đến các chỉ số tài chính, HPG liệu có gánh nổi, có trả nợ được không?

3. Thị trường BĐS đi xuống, chiến tranh Mỹ Trung , khủng hoảng kinh tế chu kỳ có thể xảy ra trong 1-2 năm tới, thép giảm giá … làm HPG điêu đứng được không?

4. …

Bây giờ chúng ta sẽ mổ xẻ từng vấn đề 1 :

1. Vấn đề 1 :

Công suất của Dung Quất là như thế nào? Bán được không ? Bán cho ai ?

Ta biết là gì : Công suất của Dung Quất là 4 triệu tấn trong đó có 2 triệu tấn thép xây dựng và 2 triệu thép cán nóng.

Tôi nói về thép cán nóng trước cho dễ hình dung : Thép cán nóng HRC là sản phẩm đầu vào của các ngành sản xuất tôn , ống thép, thép cơ khí…

- Về ống thép : Hòa Phát có 4 nhà máy ống thép ở Hưng Yên, Đà Nẵng, Bình Dương và Long An với tổng công suất ~ 750,000 tấn/ năm , và 4 nhà máy này đang chạy full công suất, và trong lịch sử 18 quý gần nhất các nhà máy ống thép của Hòa Phát sau khi xây dựng xong đều chạy với công suất tối đa.

Vì sao lại như vậy : Vì hiện tại tiêu thụ ống thép nhu cầu trong nước ~ 2.5 triệu tấn, tất cả các nhà sản xuất ống thép hiện tại ở VN gồm HPG, HSG, Minh Ngọc, TVP… cũng có công suất tổng cộng ~ 2.4-2.5 triệu tấn. Ngoài ra VN xuất khẩu 300-400 nghìn tấn ống thép ra nước ngoài và nhập khẩu 1 lượng tương đương. Cần phải biết là mặt hàng ống thép là mặt hàng trong nước sản xuất được và được bảo hộ với thuế suất nk là ~ 10% tùy dòng và hiện tại ống thép của Trung Quốc hay các loại không thể tràn được vào Việt Nam. Các dn nội địa đang chia nhau thị phần này.

Ống thép sản xuất từ nguyên liệu gì? Chính là HRC mà hiện tại các dn ống thép hiện tại phải nhập khẩu HRC từ Trung Quốc và mua của *******. Chính vì thị trường ống thép và tôn thép màu mỡ này nên mới có 1 phi vụ tranh cãi chính sách vừa qua về việc có tăng hay không tăng thuế HRC mà kết luận cuối cùng là tạm thời chưa tăng. Nếu vừa rồi tăng thuế HRC 5% thì các dn ống thép và tôn mạ trong nước sẽ bị tăng chi phí sx ~ 3-4% và tỷ suất ln mảng ống thép và tôn mạ của HPG sẽ tăng ít nhất thêm 3-4% khi Dung Quất sx được HRC.

Vậy HPG đang có sẵn lượng tiêu thụ 750,000 tấn /năm cho lượng HRC sản xuất ra.

- Về tôn mạ : HPG đang có 1 nhà máy công suất 400,000 tấn/năm . Thị trường tôn mạ cũng y xì thị trường ống thép như trên nhưng quy mô to hơn ~ 4 triệu tấn/năm và cạnh tranh gay gắt với nhiều nhà sx hơn.

Hiện tại tôn Hòa Phát đã hoạt động đồng bộ, tuy nhiên cạnh tranh rất gay gắt và tiêu thụ chưa đạt kỳ vọng, công suất tiêu thụ hiện tại ~ 30,000 tấn/ quý tức ~ 120,000 tấn/năm và đang có xu hướng tăng lên. Dự kiến 2020 có thể đạt ~ 200,000-300,000 tấn/năm tiêu thụ tôn.

- Như vậy HRC riêng cung cấp cho ống thép và tôn mạ của nội bộ HPG đã là 1 triệu tấn/năm.

Với năng lực sx HRC 2 triệu tấn/ năm của Dung Quất thì chỉ có 1 triệu tấn bán ra ngoài.

Việt Nam chỉ có 2 nhà sx HRC là HPG và Formorsa. Công suất của ******* là 5 triệu tấn, HPG còn 1 triệu như vậy là cung ra thị trường 6 triệu tấn,chỉ chiếm 70% tổng nhu cầu HRC ~ 10 triệu tấn của thị trường.

Quan trọng là giá thành tính toán sx ra của HRC HPG rẻ hơn HRC nhập khẩu cũng như HRC do ******* sản xuất (Dung Quất dự kiến ~ 10.5 tr/tấn – nk và ******* sx là ~ 11-12 triệu/tấn chưa kể đến trường hợp có thể đánh thuế nk hoặc phòng vệ)

Với thị trường như vậy và giá thành sx thấp hơn nk và ******* tôi khẳng định HPG sẽ bán hết HRC sản xuất ra, trường hợp có thuế HRC nk hoặc phòng vệ thì tỷ suất sinh lời sẽ còn cao hơn nữa.

Về vấn đề thép dài hay thép xây dựng của Dung Quất :

- Thị trường thép xây dựng VN tăng trưởng liên tục ~ 10%/năm trong các năm qua. Nhu cầu hiện tại ~ 10 triệu tấn/năm. Nhìn chung thị trường thép xây dựng rất giống thị trường ống thép.

Thuế phòng vệ áp cao không nhập khẩu được mấy, các dn trong nước sx được cơ bản nhu cầu 10 triệu tấn trong đó 5 dn lớn nhất là HPG, POMINA, Vinakyoei, POSCO, Vnsteel sản lượng ~ 7 triệu tấn, còn lại các dn nhỏ khác.

- Các dn cạnh tranh nhau bằng gì ? Đó là giá thành sx. DN nào có giá thành sx thấp hơn giá bán thị trường thì sẽ thắng lợi. Câu chuyện này thì giá thành sx dự kiến của Dung Quất là 10.5 tr/tấn còn thấp hơn giá thành sx của Hải Dương đang có tỷ suất sinh lời ~ 18% /doanh thu.

Thị trường miền trung và miền nam còn dư địa rất lớn mà trước đây HPG không tham gia nhiều được do không đủ hàng và vận chuyển quá xa tỷ suất ln ko bằng bán ở miền bắc.

- Phải biết 1 điều là giá bán thép xây dựng trên thị trường HPG luôn bán thấp hơn đối thủ 200,000-300,000/tấn. Các nhà máy Hải Dương, Hưng Yên sx ra đến đâu bán hết đến đấy.

- Ngoaì ra nhà máy thép dự ứng lực, thép rút dây của HPG cũng chạy full công suất đáp ứng thị trường trong nước ~ 200,000 tấn/năm cũng cần 1 lượng phôi thép tương ứng.

- Nhưng với thị trường dự kiến thép xây dựng ~ 11 triệu tấn của năm 2020 và 12.5 triệu tấn 2021 tôi khẳng định HPG bán hết, vấn đề tỷ suất ln sẽ là bao nhiêu hay thôi – là 25% , 20% ,18% hay 16%/ doanh thu.

Phân tích thêm vì sao giá bán thép giảm ~ 1.3 triệu/tấn trong quý 4 nhưng HPG vẫn có thể giảm giá bán để tăng thị phần mà vẫn có biên lợi nhuận cao :

- Rất đơn giản không quá phức tạp : Thực chất đây là 1 chiến lược lấy lợi nhuận từ tương lai đưa về hiện tại và cũng để dàn đều lợi nhuận trong quá trình đầu tư dự án, để lợi nhuận tăng đều từ từ trong vòng đời dự án, tránh bị năm đầu ln quá thấp hoặc lỗ, những năm sau lợi nhuận lại rất cao. Trong khi những năm đầu thuế được ưu đãi, năm sau thì thuế cao, không tận dụng được.

- Vì sao lại nói vậy : Vì HPG hạch toán khấu hao TSCĐ vào tương lai, chứ không hạch toán khi mọi thứ đã đi vào vận hành ổn, ra sản phẩm tiêu thụ tốt. VD như dây chuyền 1 gồm 2 lò cao và cán thép 2 triệu tấn dù đã đi vào hoạt động ổn định bán hàng trong quý 4/2019, nhưng phải đến quý 3/2020 mới bắt đầu hạch toán vào tscđ và tính khấu hao.

- Tôi chỉ tính đơn giản là giai đoạn 1 đầu tư hết 25 nghìn tỷ tscđ, khấu hao 12 năm thì mỗi năm khấu hao 2,083 tỷ. Mỗi năm sx ra 2 triệu tấn thép, như vậy là mỗi tấn thép đã giảm trừ chi phí khấu hao là ~ 1 triệu tấn. Việc này giúp HPG tung ra sản phẩm chưa có khấu hao, bán giá thấp hơn đối thủ từ 1-1.5 triệu/tấn giành thị phần, nhưng vẫn có lợi nhuận. Sau khi lấy được thị phần rồi, bắt đầu mới tính khấu hao và tăng dần giá bán, khi đó dù tăng giá bán nhưng giá thép vẫn thấp hơn đối thủ 200-300 nghìn/tấn thì vẫn bán tốt vì KH đã quen mua hàng, giá lại thấp hơn, chất lượng thép tốt.

Chủ đề 3 :

- Khi nào 1 cp bắt đầu có xu hướng tăng giá liên tục ?

Đó là khi sự tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận liên tục được phản ánh vào bctc các quý. Và sự tăng giá thường đi trước việc này (việc tăng trưởng dt và ln ghi nhận vào bctc) trong khoảng thời gian từ 4-16 tuần.

- HPG có thể tăng trưởng liên tục doanh thu và lợi nhuận không? Và là bao nhiêu ?

Câu trả lời là có :

1. Dung Quất sẽ bán được toàn bộ hàng và tỷ suất ln/dt sẽ không thấp hơn 18% khi chạy ổn định.

Với mức doanh thu 4 lò cao ~ 4.8 triệu tấn phôi sẽ tạo ra ~ 50 nghìn tỷ , ln tạo ra ở mức ~ 9 nghìn tỷ là trong điều kiện bình thường, và có thể đạt tới 13 nghìn tỷ trong đk thị trường thuận lợi.

2. Các mảng bđs tiếp tục sẽ tăng trưởng dt và ln : Dự phóng bq ~ 350 tỷ/quý cho năm 2020 và ~ 400 tỷ/quý với năm 2021, với mức tỷ suất ln ~ 31% tương ứng 110 tỷ/quý cho năm 2020 và ~ 120 tỷ /quý cho 2021.

3. Mảng công nghiệp khác tiếp tục tăng trưởng mạnh với sự hoàn thành nhà máy thép rút dây, thép dự ứng lực, tăng trưởng của mảng điện lạnh, nội thất … với tổng dthu ~ 900 tỷ/quý, tỷ suất ln ~ 15%, ln ~ 135 tỷ/quý cho 2020 và tiếp tục tăng trong 2021.

4. Mảng nông nghiệp sẽ tăng tiếp tục về doanh thu tuy nhiên lợi nhuận không nhiều kỳ vọng, trước mắt nắm giữ thị phần trong 2020 và 2021 để hướng tới đóng góp lợi nhuận lớn trong tương lai khi thị trường thuận lợi. Dự phóng dt đạt 2,200 tỷ/quý và ln ~ 120 tỷ/quý cho 2020.

Như vậy ln của HPG có thể đạt tới mức nào :

1. Thép : Doanh thu ~ 20 nghìn tỷ/ quý , tỷ suất ln ~ 18% tương ứng 3,600 tỷ/quý.

2. Các mảng khác vừa tính toán : 360 tỷ/quý.

3. Tổng ln : ~ 3,960 tỷ/quý. (trước thuế).

Thời điểm nào :

1. Dung Quất đã đưa vào 2 dây chuyền cán thép 2 triệu tấn hoạt động từ tháng 9/2019 (dây chuyền 600,000 tấn từ 2018 ; 1.4 triệu tấn từ 09/2019). Hiện tại dây chuyền 1 đang đạt ~ 55,000 tấn/ tháng tức là full công suất. Dây chuyền 2 hiện tại đạt ~ 3000 tấn/ngày tương đương 90,000 tấn/tháng , sắp full công suất (dự kiến tháng 3/2020).

2. Giai đoạn 2 chạy thử vào tháng 3 và mất 06 tháng để ổn định, full công suất.

3. Như vậy mức doanh thu và ln tối đa của chúng ta có thể có được sẽ vào thời điểm nào : Cuối Quý 4/2020 tức 31/12/2020.

4. Tuy nhiên DT sẽ bắt đầu tăng mạnh từ Quý 4/2019 do lò cao 1, 2 Dung Quất và 2 dây chuyền cán thép 2 triệu tấn chạy và sẽ tăng liên tục trong 04 quý đến hết quý 4/2020. DT tăng tương ứng ln

5. Nhiều người sẽ thắc mắc về vay nợ cao và khấu hao. Câu trả lời là khấu hao và vay nợ đã nằm hết trong giá thành tạo ra sp rồi ~ 10.5 triệu/tấn. Ngoài ra khấu hao sẽ không đưa vào ngay 2019 đâu mà thời điểm đưa vào sẽ là sau khi các dây chuyền chạy thử đồng bộ 06-09 tháng. Tức là ít nhất vào Quý 3/2020 các dây chuyền mới hạch toán vào chi phí khấu hao.

Nên tôi khẳng định trong quá trình chạy dần các dây chuyền của Dung Quất chi phí sẽ không tăng quá nhanh, chỉ tăng chi phí trả lãi 1 phần mà chưa tăng chi phí khấu hao trong khi vẫn có doanh thu. Nên anh Long chủ tịch mới nói là ra sản phẩm ngay ít nhất hòa vốn không lỗ là vì thế.

Vậy cổ phiếu sẽ tăng giá ?

- Không thể chắc chắn được. Tôi chỉ biết 1 điều là dt và ln chắc chắn sẽ tăng liên tục 04 quý kể từ quý 4/2019.

- Và thông thường giá cp sẽ tăng trước 04-08 tuần kể từ khi sự tăng trưởng về dt và ln được phản ánh trên bctc.

- Có thể 1 chu kỳ tăng giá liên tục 04 quý sắp sửa bắt đầu ?

- Dung Quất sẽ còn tăng công suất 4 tr lên 9 triệu tấn/năm : Khả năng cao sẽ thực hiện trong năm 2021 khi tất cả hiệu quả của Dung Quất được xác lập và phản ánh vào bctc thông qua dt và ln. Lúc ấy lại phải tiếp tục tính toán lại hiệu quả đầu tư như bây giờ theo phân tích thị trường tại thời điểm đó và liệu giá cp lúc đó có lại lừng khừng 1-1.5 năm như bây giờ?

Một mũi tên trúng quá nhiều đích D.J.Trump đúng là cáo già nó làm thịt lãnh đạo quân đội tối cao dễ như lấy đồ trong túi ấy nhỉ, ối anh biết tin cũng tè mẹ ra quần chắc lần sau phát ngôn phải suy nghĩ rồi.

bi ơi đừng sợ

Cứ ôm thật chắc thôi, nếu về 23x lại múc thêm. Cứ nhìn nick của tôi

sáng định vào làm tí 23.8 mà bận quá lại ko múc kịp